CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
4.2. Kết quả thống kê mô tả
Dựa vào số doanh nghiệp trên sàn chứng khoán, tác giả sử dụng dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các báo cáo tài chính của 79 doanh nghiệp trong giai đoạn 2013-2016. Đơn vị thời gian để xác định giá trị của các biến là năm, tổng số quan sát sử dụng trong mơ hình là 79*4= 316. Trong nghiên cứu này, tác giả chỉ sử dụng giá trị sổ sách để đo lường các biến. Giá trị thị trường không được sử dụng bởi hầu hết các doanh nghiệp hiện nay không công khai.
4.2.1. Biến phụ thuộc QTLN
Bảng 4.1. Bảng thống kê mô tả biến phụ thuộc QTLN
DA 316 -1.549019 1.545628 -7.81 2.09 Variable Obs Mean Std. Dev. Min Max
(Nguồn: Kết quả phân tích từ phần mềm Stata 14.0)
Bảng 4.1 trình bày các số liệu thống kê tổng hợp về giá trị trung bình, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất và độ lệch chuẩn của biến phụ thuộc là các khoảng dồn tích có thể điều chỉnh, đại diện cho hành vi QTLN. Kết quả nghiên cứu mức độ hành vi QTLN được quan sát nằm trong khoảng -7.81 đến 2.09 và trung bình là - 1.549019, độ lệch chuẩn là 1.545628. Khoảng cách giữa giá trị lớn nhất và giá trị nhỏ nhất của hành vi QTLN và độ lệch chuẩn lớn cho thấy sự khác biệt đáng kể về hành vi QTLN giữa các doanh nghiệp.
4.2.2. Các biến độc lập, biến giả
Bảng 4.2. Bảng thống kê mô tả các biến độc lập, biến giả
QMCT 316 12.14383 .5955232 11.13 13.86 QMHD 316 5.939873 1.356767 3 11 HDFA 316 .1736709 .2870183 0 1 FACO 316 .3037975 .4606257 0 1 HDDL 316 .6213924 .1906496 0 1 Variable Obs Mean Std. Dev. Min Max
(Nguồn: Kết quả phân tích từ phần mềm Stata 14.0)
Bảng 4.2 trình bày các số liệu thống kê tổng hợp của các biến độc lập và biến kiểm soát, cụ thể:
- Biến HDDL: Tỷ lệ độc lập của HĐQT có giá trị nhỏ nhất là 0 và lớn nhất
là 1, giá trị trung bình 0.6213924 và độ lệch chuẩn là 0.1906496. Tại khoản 2, điều 11, thông tư 121/2012/TT-BTC quy định về cơ cấu HĐQT: “Cơ cấu thành viên Hội đồng quản trị cần đảm bảo sự cân đối giữa các thành viên kiêm điều hành và thành viên khơng điều hành, trong đó tối thiểu một phần ba (1/3) tổng số thành viên Hội đồng quản trị là thành viên Hội đồng quản trị không điều hành.” Tuy nhiên, theo số liệu cho thấy giá trị nhỏ nhất là 0, có nghĩa là có những cơng ty tất cả các thành viên HĐQT đều tham gia điều hành, như vậy có nghĩa là cơng ty khơng đảm bảo về mặt cơ cấu thành viên HĐQT theo quy định.
- Biến FACO: Kiểm sốt gia đình trung bình là 0.3037975>0, độ lệch
chuẩn là 0.4606257, bên dưới là bảng thống kê định tính biến kiểm sốt gia đình (bảng 4.3). Điều này có nghĩa là trong mẫu lựa chọn, số quan sát là cơng ty kiểm sốt gia đình chiếm khoảng 1/3 tổng số quan sát. Để làm rõ hơn, tác giả phân tích biến định tính FACO ở bảng 4.3. Bảng 4.3 thể hiện có 96 quan sát là cơng ty gia đình trong 316 mẫu được chọn, chiếm tỷ trọng 33.38%. Điều này là phù hợp vì hiện tại, chưa có một thống kê cụ thể cho số lượng các cơng ty gia đình trên sở giao dịch chứng khoán TP. HCM. Tuy nhiên, theo cafef.vn, công ty tư vấn BCG tính tốn được các cơng ty gia đình ở Mỹ chiếm khoảng 33% và ở Pháp và Đức khoảng 40%.
Như vậy, 96 quan sát trên 316 quan sát là cơng ty có sự kiểm sốt gia đình mang tính đại diện cao cho tổng thể các công ty trên sở giao dịch chứng khoán TP. HCM.
Bảng 4.3. Thống kê mơ tả biến định tính kiểm sốt gia đình
Total 316 100.00
1 96 30.38 100.00 0 220 69.62 69.62 FACO Freq. Percent Cum.
(Nguồn: Kết quả phân tích từ phần mềm Stata 14.0)
- Biến HDFA: Tích hợp kiểm sốt gia đình và HDDL có giá trị trung bình
là 0.1736709 >0, giá trị nhỏ nhất là -3.00e+10, lớn nhất là 4.90e+12, độ lệch chuẩn là 4.67e+11.
- Biến QMHĐ: Quy mơ HĐQT có giá trị trung bình là 5.939873, giá trị
nhỏ nhất là 3, lớn nhất là 11 độ lệch chuẩn là 1.356767. Tại Việt Nam, Bộ Tài chính cũng quy định về số lượng thành viên HĐQT. Cụ thể, theo quy định tại Khoản 1, Điều 150, Luật Doanh nghiệp 2014 - Nhiệm kỳ và số lượng thành viên HĐQT: “Hội đồng quản trị có từ 3 đến 11 thành viên. Điều lệ công ty quy định cụ thể số lượng thành viên hội đồng quản trị”. Theo quy định Khoản 1, Điều 130, Thông tư 121/2012/TT-BTC - Thành viên HĐQT: “Công ty đại chúng quy mô lớn và cơng ty niêm yết phải có ít nhất là 5 thành viên hội đồng quản trị và tối đa 11 thành viên hội đồng quản trị”. Như vậy, các cơng ty khơng có dấu hiệu làm trái quy định của Bộ Tài chính, với số lượng trung bình cho các công ty là 6 người.
- Biến QMCT: Quy mô cơng ty có giá trị trung bình là 12.14383, giá trị
nhỏ nhất là 11.13, lớn nhất là 13.86, độ lệch chuẩn là 0.5955232.