CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN
4.1. Giải pháp tác động đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp
Theo kết quả phân tích hiện nay, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp
ngành chế biến thực phẩm vẫn chưa được tối ưu, cấu trúc tài chính vẫn tác động tích cực đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp. Vì vậy để nâng cao
hiệu quả tài chính doanh nghiệp cần tối ưu hố cấu trúc tài chính doanh
nghiệp thơng qua việc sử dụng một cấu trúc tài chính tốt hơn, quản trị cấu
trúc tài chính hiệu quả và linh hoạt.
4.1.1. Tối ưu hố cấu trúc tài chính hiện tại của doanh nghiệp
Để đạt được cấu trúc tài chính tối ưu hơn, doanh nghiệp cần thay đổi
tỷ lệ ngắn hạn và nợ dài hạn theo hướng giảm tỷ lệ nợ ngắn hạn, tăng tỷ lệ
53
- Với mục tiêu tăng tỷ lệ nợ dài hạn, giảm vốn chủ sở hữu, doanh
nghiệp có thể phát hành trái phiếu ra thị trường rồi dùng nguồn tiền
từ việc phát hành này mua lại cổ phiếu quỹ trên thị trường hoặc
doanh nghiệp sử dụng lợi nhuận giữ lại hoặc nguồn kinh phí khác
thuộc vốn chủ sở hữu để mua lại cổ phiếu quỹ. Việc này làm thay đổi cấu trúc tài chính của doanh nghiệp nhưng khơng làm thay đổi cơ cấu tài sản của doanh nghiệp. Bằng cách này, doanh nghiệp đã
chuyển đổi vốn chủ sở hữu thành vốn vay dài hạn, chi phí sử dụng
vốn được giảm xuống, gia tăng lợi ích cho cổ đơng.
- Ngoài ra, một cách đơn giản để giảm vốn chủ sở hữu, giúp gia tăng
tỷ trọng nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu là chi trả cổ tức bằng tiền
mặt. Tuy nhiên hiện nay, tỷ trọng nợ dài hạn trên tổng tài sản của
doanh nghiệp ngành chế biến thực phẩm khá thấp 7% thì việc chi trả
cổ tức bằng tiền mặt làm thay đổi cấu trúc tài chính khơng đáng kể
và khó thực hiện trong giai đoạn hiện nay.
- Khi có nhu cầu vốn, doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu hoặc
trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn dài hạn thay cho việc phát
hành cổ phiếu. Lợi thế của việc phát hành chứng khốn nợ là chi phí
sử dụng vốn thấp hơn của cổ phiếu, được khấu trừ lãi vay khi tính
thuế thu nhập doanh nghiệp. Tuy nhiên khi phát hành trái phiếu
chuyển đổi doanh nghiệp nên cân nhắc về thời hạn chuyển đổi. Đối
với các trái phiếu chuyển đổi trong ngắn hạn, thì tỷ lệ chuyển đổi nên chia đều cho các năm. Điều đó giúp cho doanh nghiệp khơng bị
áp lực v ề nguồn vốn phải trả khi trái chủ không thực hiện quyền.
Hoặc khi lượng cổ phiếu được chuyển đổi đưa vào lưu hành thì áp
54
- Nhà quản trị có thể tiếp cận các cơng ty cho thuê tài chính để tài trợ
cho dây chuyền sản xuất của doanh nghiệp. Đây là hình thức tài trợ
trung dài hạn đơn giản hơn việc đi vay tín dụng dài hạn, điều kiện
cho thuê dễ dàng hơn. Hình thức này giúp doanh nghiệp không phải
trả một khoản tiền lớn trong thời gian ngắn và doanh nghiệp có thể bù đắp chi phí thuê thiết bị từ khoản sinh lời của đầu tư.
4.1.2. Sử dụng các cơng cụ tài chính linh hoạt
Để có thể thay đổi cấu trúc tài chính hiện có của doanh nghiệp về hướng tối ưu, nhà quản trị tài chính cần sử dụng linh hoạt các cơng cụ tài
chính. Việc vận dụng linh hoạt các cơng cụ tài chính sẽ giúp doanh nghiệp
dễ dàng chuyển đổi cơ cấu vốn phù hợp với từng thời điểm, từng mục tiêu
mà doanh nghiệp đưa ra.
Ngoài các phương pháp huy động vốn truyền thống như phát hành cổ
phiếu, vay tín dụng ngân hàng, doanh nghiệp có thể áp dụng các phương
pháp khác như phát hành trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm
quyền mua, chuyển đổi cơ cấu nợ từ ngắn hạn sang dài hạn, mua cổ phiếu
quỹ, hủy cổ phiếu quỹ, giảm tỷ trọng vốn chủ sở hữu…Để vận dụng hiệu
quả các công cụ quản trị tài chính này, nhà quản trị cần nắm rõ các ưu
khuyết điểm của từng phương pháp cũng như cân nhắc chi phí giao dịch để
thực hiện các phương pháp trên.
4.1.3. Nâng cao trình độ quản trị cấu trúc tài chính
Nâng cao trình độ quản trị cấu trúc tài chính bằng cách xây dựng mơ
hình dự báo cấu trúc tài chính gắn với triển vọng kinh tế. Trong mơ hình đó
cấu trúc tài chính phải phản ánh được các đặc điểm của nền kinh tế, bao gồm mức độ hoạt động kinh doanh, triển vọng phát triển của thị trường
55
thời vụ, các biến động theo chu kỳ, tính chất cạnh tranh, giai đoạn chu kỳ
tuổi thọ, điều tiết của chính phủ và các thơng lệ….Các đặc tính của cơng ty
bao gồm quy mơ, xếp hạng tín nhiệm, bảo đảm quyền kiểm sốt…