Biểu đồ 3.1 : Chỉ số VN – INDEX từ năm 2000 đến 2011
2.2 Ứng dụng quyền chọn chứng khốn trong phịng ngừa rủi ro
2.2.5 Quyền chọn mua và quyền chọn bán lai tạp
Quyền chọn mua và quyền chọn bán lai tạp có thể xây dựng từ các quyền chọn và cổ phiếu.
Xét một quyền chọn bán lai tạp, bao gồm một vị thế mua đối với các quyền chọn mua và vị thế bán khống đối với một số tương đương các cổ phiếu. Lợi nhuận chính là :
π = NC [Max(0, ST – X) – C] + NS(ST – S0 ) với NC > 0, NS < 0 và NC = - NS
Cho số cổ phiếu và số quyền chọn mua đều là 1, lợi nhuận ứng với hai phạm vi giá cổ phiếu khi đáo hạn là :
π = - C – ST + S0 Nếu ST ≤ X π = ST – X – C - ST + S0 = S0 – X – C Nếu ST > X
Trong đó : C – giá quyền chọn mua hiện tại P – giá quyền chọn bán hiện tại S0 – giá cổ phiếu hiện tại
T – thời gian đến khi đáo hạn, dưới dạng phân số theo năm X – giá thực hiện
ST – giá cổ phiếu khi đáo hạn quyền chọn π - lợi nhuận của chiến lược
NC – số quyền chọn mua NP – số quyền chọn bán NS – số cổ phiếu
Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn nhỏ hơn hoặc bằng giá thực hiện, lợi nhuận sẽ biến động ngược chiều với giá cổ phiếu khi đáo hạn. Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn cao hơn giá thực hiện, lợi nhuận sẽ không bị ảnh hưởng bởi giá cổ phiếu khi đáo hạn. Đây là một kết quả lợi nhuận giống như kết quả của một quyền chọn bán, vì vậy tên của chiến lược này là quyền chọn bán lai tạp.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 2
Quyền chọn không phải dành cho tất cả mọi người, nếu NĐT muốn kinh doanh và phịng ngừa rủi ro bằng quyền chọn thì trước tiên NĐT phải hiểu rõ các đặc điểm của các chiến lược quyền chọn, chúng được áp dụng trong những điều kiện nào của thị trường đối với từng chiến lược quyền chọn cụ thể và những lợi ích và rủi ro liên quan đến từng chiến lược. Và qua đây, chúng ta thấy được sự hữu ích của công cụ quyền chọn và có thể ứng dụng cho SGDCK TP.HCM.
CHƢƠNG 3
THỰC TRẠNG SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÀ SỰ CẦN THIẾT ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN