CHƯƠNG 5 : KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
5.3 Hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu tiếp theo
Một số hạn chế của luận văn mà tác giả nhận thấy như sau:
- Do hạn chế về thời gian nghiên cứu, nên việc nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin trên BCTC của các CTNY trên TTCK Việt Nam chỉ dừng lại
88
ở các nhân tố đặc điểm tài chính và nhân tố đặc điểm quản trị của CTNY mà chưa xem xét đến các nhân tố mang tính chất vĩ mơ như hệ thống pháp luật, văn hóa, chính trị, ngành nghề kinh doanh, …
- Do hạn chế về thời gian nghiên cứu nên phạm vi lấy mẫu chỉ là các CTNY ngành nguyên vật liệu trên HOSE, phạm vi lấy dữ liệu chỉ dừng lại theo 4 năm (2014-2017) mà chưa xem xét trong thời gian dài hơn, cỡ mẫu lớn hơn để đánh giá chính xác hơn tính minh bạch thơng tin trên BCTC của các CTNY trên TTCK Việt Nam.
Từ những hạn chế nêu trên, luận văn đề nghị hướng nghiên cứu tiếp trong tương lai là nghiên cứu thêm các nhân tố có ảnh hưởng tính minh bạch thơng tin trên BCTC của các CTNY trên TTCK Việt Nam như đặc điểm ngành nghề kinh doanh, hệ thống pháp luật, văn hóa, chính trị, …, mở rộng nghiên cứu sang các mơ hình khác hoặc kết hợp nhiều mơ hình cùng lúc để tính tốn biến TRANS, khơng chỉ ở góc độ cơng ty mà có thể ở góc độ quốc gia, có thể chọn các quốc gia có nền kinh tế tương đồng để nghiên cứu và so sánh.
TỔNG KẾT CHƯƠNG 5
Từ kết quả nghiên cứu, tác giả đã đưa một số hàm ý và đề xuất nhằm nâng cao tính minh bạch thơng tin trên BCTC của các CTNY trên TTCK Việt Nam. CTNY cần tăng cường quản trị DN góp phần minh bạch hóa thơng tin đã cung cấp, Nhà nước cần xây dựng chỉ số minh bạch thơng tin với các DN niêm yết, khuyến khích các CTNY cơng khai, minh bạch thơng tin tài chính tự nguyện bằng việc phát động các cuộc bình chọn, giải thưởng cho các DN thực hiện tốt. Phần cuối chương đưa ra hạn chế và hướng nghiên cứu trong tương lai đối với nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin trên BCTC của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT
[1] Lê Trường Vinh, luận án tiến sĩ, “Minh bạch thông tin các công ty niêm yết” (2008); [2] Nguyễn Thúy An, luận án tiến sĩ “Minh bạch hố thơng tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế” (2013);
[3] Nguyễn Thuý Anh, Trần Thị Phương Thảo, Bùi Thu Hiền. Xây dựng chỉ số minh bạch thông tin đối với cơng ty niêm yết. Tạp chí Kinh tế và Dự thảo số 14/2013;
[4] Nguyễn Thị Hồng Nga (2014), Tiêu chuẩn đánh giá và các yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng thơng tin kế tốn, Tạp chí Kế tốn & Kiểm tốn, số 117;
[5] Nguyễn Đình Hùng (2010), Hệ thống kiểm sốt sự minh bạch thơng tin tài chính cơng bố của các công ty niêm yết tại Việt Nam, Luận án Tiến sỹ Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh;
[6] Lê Thị Mỹ Hạnh, luận án tiến sĩ “Minh bạch thơng tin tài chính của các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” (2015);
[7] Nguyễn Thanh Bích Ngọc, Lê Thị Thành Quyên, Phạm Thị Ngọc Dinh, Nguyễn Thị Lan Anh, “Minh bạch thông tin trước thềm hội nhập AEC” (2016).
TÀI LIỆU TIẾNG ANH
[1] Bushman R., J. Piotroski, and A. Smith, What Determines Corporate Transparency, Unpublished paper, University of Chicago (2001);
[2] Robert M. Bushman and Abbie J. Smith, Transparency, Financial Accounting Information, and Corporate Governance (2003);
[3] Madhani M. Pankaj, “Role of Voluntary Disclosure and Transparency in Financial Reporting”, the Accounting World, pp. 63-66 (2009);
[4] Gheorghe V. LEPĂDATU, Mironela PỴRNĂU, “Transparency in Financial Statements (IAS/IFRS)” (2009);
[5] Yan-Leung Cheung, PingJiang, WeiqiangTan, “A transparency Disclosure Index measuring disclosures: Chinese listed companies” (2010);
[6] Cheung et al. (2005), Determinants of Corporate Disclosure and Transparency: Evidence from Hong Kong and Thailand Determinants of Corporate Disclosure and Transparency;
[7] Jouini Fathi (2013), The Determinants of the Quality of Financial Information Disclosed by French Listed Companies, Mediterranean Journal of Social Sciences, Vol 4, No 2;
[8] Zinatul Iffah Binti Abdullah, Mahmoud Khalid Almsafir, Ayman Abdal-Majeed Al- Smadi, “Transparency and Reliability in Financial Statement: Do They Exist? Evidence from Malaysia” (2015);
[9] Sasho Arsov and Vesna Bucevska, “Determinants of transparency and disclosure – evidence from post-transition economies” (2017).
PHỤ LỤC
PHỤ LỤC 01: TĨM LƯỢC TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN BCTC
Tác giả Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết quả đạt được Các nghiên cứu về minh bạch thông tin của các công ty niêm yết và các nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch thông tin trên BCTC của các CTNY
Zarzeski (1996) Nhân tố tác động đến mức độ minh bạch thơng tin ở góc độ Cơng ty So sánh mức độ thực hiện XBRL ((Extensible Business Reporting Language) tại 04 quốc gia Hà Lan, úc, Hoa Kỳ, và Singapore.
Yếu tố thể chế; cam kết chính trị và quản lý; cơ chế khuyến khích phù hợp để áp dụng công nghệ; và năng lực của nhà quản lý ảnh hưởng đến việc áp dụng XBRL để nâng cao minh bạch BCTC.
Doanh thu xuất khẩu (foreign sales), đòn bẩy tài chính (financial leverage) và quy mơ cơng ty. Robert Bushman và cộng sự (2001) Liệu rằng có sự khác nhau hay không giữa chế độ pháp luật cũng như đặc điểm nền kinh tế chính trị của từng quốc gia đối với sự minh bạch của TTTC
Khảo sát các CTNY trên 41 đến 46 quốc gia. Kiểm định hồi quy đa biến, đo lường tính minh bạch của TTTC thông qua các nhân tố: (1) mức độ công bố TTTC, (2) mức độ CBTT quản trị công ty, (3) các nguyên tắc kế toán, (4) thời gian cơng bố BCTC, (5) chất lượng kiểm tốn các BCTC được cơng bố .
Tìm ra được nhân tố ảnh hưởng đến MBTT và các thước đo đo lường tính minh bạch.
- Luật pháp ảnh hưởng đến minh bạch trong quản trị cơng ty.
- Chính sách kinh tế tác động đến mức độ minh bạch TTTC; - Quy mô doanh nghiệp ảnh hưởng đến mức độ minh bạch TTTC. Jeffrey J. và Marie E. Archamb ault (2003) Mơ hình các nhân tố ảnh hưởng đến tính MBTT của các cơng ty
Đưa ra giả thuyết về các nhân tố tài chính ảnh hưởng đến mức độ CBTT của doanh nghiệp. Nghiên cứu thực nghiệm để kiểm định giả thiết với mẫu khảo sát là 1.000 công ty công nghiệp hàng đầu 41 quốc gia.
Kết quả nghiên cứu các nhân tố: chính sách cổ tức và đòn bẩy tài chính khơng ảnh hưởng đến mức độ CBTT. Các nhân tố quy mô công ty, ngành nghề kinh doanh và doanh thu xuất khẩu ảnh hưởng đến mức độ CBTT của các CTNY.
Cheung và cộng sự (2005) Xem xét tính minh bạch của các CTNY trên thị trường Thái Lan và Hồng Kơng theo 2 nhóm nhân tố tài chính và quản trị công ty.
- Nghiên cứu định lượng với mẫu khảo sát: 265 CTNY trên TTCK Thái Lan và 148 CTNY trên TTCK Hồng Kông. - Các nhân tố được xem xét ảnh hưởng đến MBTT gồm: (1) Tài chính: quy mơ cơng ty, địn bẩy tài chính, tình hình tài chính, tài sản đảm bảo và hiệu quả sử dụng tài sản.
(2) Quản trị công ty: mức độ tập trung quyền sở hữu, cơ cấu của hội đồng quản trị và quy mô của HĐQT.
Kết quả nghiên cứu cho thấy mức độ CBTT và tính minh bạch của các CTNY ở Thái Lan cao hơn ở Hồng Kông. - Quy mô công ty, hiệu quả sử dụng tài sản, giá trị tài sản đảm bảo và khả năng sinh lợi dài hạn -> ảnh hưởng đến tính minh bạch và mức độ công khai thông tin của các CTNY ở Hồng Kông; không ảnh hưởng đối với Thái Lan. - Quy mô HĐQT, cơ cấu HĐQT ảnh hưởng tính minh bạch và mức độ công khai thông tin của các CTNY ở Thái Lan, không ảnh hưởng đối với Hồng Kông.
- Tỷ lệ Giám đốc điều hành không phải là thành viên HĐQT thuận chiều với tính minh bạch và mức độ công khai thông tin của các CTNY ở Thái Lan và Hồng Kông. Yan- Leung Cheung và cộng sự (2010) Xem xét tính minh bạch của các CTNY trên thị trường Trung Quốc Nguyên tắc quản trị doanh nghiệp của tổ chức hợp tác và phát triển kinh tế (OECD)
Xây dựng Chỉ số minh bạch sử dụng để đánh giá các CTNY lớn của Trung Quốc trong giai đoạn 2004- 2007. Jouini Fathi (2013) Các yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng thơng tin tài chính (TTTC) được công khai của các CTNY tại Pháp được niêm yết trong thời gian 5 năm từ năm 2004 đến năm 2008
Nghiên cứu định lượng xem xét mối quan hệ giữa chất lượng của các TTTC được công khai và cơ chế quản trị đối với 4 nhóm nhân tố ảnh hưởng gồm: (1) Đặc điểm của DN (Địn bẩy, lợi nhuận, tình trạng niêm yết và ngành); (2) Đặc điểm của hội đồng quản trị; (3) Chất lượng kiểm toán; (4) Cơ cấu sở hữu
Tác động tích cực của một số biến số đến chất lượng TTTC được công bố.
Tuy nhiên, tỷ lệ nắm giữ của các cổ đơng tổ chức có tác động ngược chiều.
Phạm Đức Tân (2008)
Đo lường sự minh bạch thơng tin tài chính các cơng ty niêm yết trên TTCK HoSE
Qua khảo sát BCTC và báo cáo thường niên của các CTNY trên TTCK HoSE trong 3 năm 2006, 2007, 2008 kết hợp so sánh đối chiếu với hệ thống pháp luật và các văn bản hướng dẫn thi hành liên quan đến việc công bố thơng tin tài chính để đo lường sự minh bạch thơng tin tài chính.
Kết quả nghiên cứu cho thấy hệ thống công nghệ thông tin yếu kém, các yếu tố phát triển chưa đồng bộ gây ra sự chậm trễ trong việc công bố thông tin, việc các công ty niêm yết che dấu thông tin vẫn phổ biến.
Nguyễn Thị Hồng Thúy (2008)
Hoàn thiện minh bạch hóa thơng tin tài chính của các CTNY trên TTCK Việt Nam
Bằng cách lập bảng câu hỏi dành cho NĐT khảo sát về các chỉ tiêu mà nhà đầu tư quan tâm khi phân tích báo cáo tài chính, kết hợp với khảo sát 4 công ty thông qua các chỉ tiêu: chỉ số lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh so với doanh thu thuần, chỉ số lợi nhuận trên doanh thu, chỉ số sinh lợi trên vốn cổ phần, lãi cơ bản trên cổ phiếu
100 phiếu điều tra đã được thu về từ 150 phiếu điều tra từ các NĐT ở các sàn giao dịch chứng khoán đo lường minh bạch thông tin.
Kết luận của khảo sát cho thấy minh bạch hóa thơng tin tài chính các CTNY trên TTCK Việt Nam tuy vẫn cịn hạn chế: thơng tin chưa được công bố đầy đủ và kịp thời, đều đặn, bị rị rỉ trước CBTT, nhưng đã có những tích cực có kênh thơng tin đáng tin cậy từ các tổ chức phân tích tài chính chuyên nghiệp. Lê Trường Vinh (2008) Minh bạch thông tin các công ty niêm yết
Với thông tin thu thập được qua cuộc khảo sát bằng 600 bảng câu hỏi được dùng để thăm dò thực tế từ các nhà đầu tư, cùng nguồn dữ liệu sơ cấp từ 30 CTNY trên HOSE được xử lý bằng SPSS.
Kết quả nghiên cứu cho thấy chỉ có biến lợi nhuận (PROFIT) đại diện cho tình hình tài chính ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin của các CTNY. Nguyễn Đình Hùng (2010) Hệ thống kiểm soát sự minh bạch TTTC công bố của các CTNY tại Việt Nam
Phương pháp nghiên cứu định tính: suy luận kết hợp với thống kê mô tả.
Đối tượng khảo sát: thông tin trên BCTC
Kết quả nghiên cứu xác định thành phần của hệ thống kiểm soát tác động đến sự minh bạch TTTC của các CTNY:
(1) Hệ thống chuẩn mực kế toán;
năm 2017 và 2018 của
154 CTNY trên HoSE. (2) Quy định liên quan đến CBTT BCTC (3) Kiểm soát nội bộ (4) BGĐ
(5) Ban Kiểm soát (6) Kiểm toán độc lập. Phạm Ngọc Vỹ An (2013) Đánh giá tính minh bạch của các CTNY tại Việt Nam
Khảo sát 30 doanh nghiệp và 20 nhà đầu tư
Kết quả khảo sát cho thấy Quy mơ doanh nghiệp, vịng quay tài sản và lợi nhuận có ý nghĩa thống kê, các biến tài sản cố định, nợ phải trả khơng có ý nghĩa Dương Thị Cẩm Vân (2014) Các nhân tố ảnh hưởng đến tính MBTT của các CTNY trên HNX Tác giả xây dựng bảng câu hỏi để chấm điểm mức độ MBTT theo nguyên tắc OECD.
Kết quả cho thấy 4 nhân tố: Quy mô, ROA, thành phần và quy mô HĐQT ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin của CTNY trên HNX. Nguyễn Thị Hồng Nga (2014) Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thơng tin kế tốn của các DN Việt Nam
Chọn ngẫu nhiên 155 đối tượng là kế toán trưởng, kế tốn viên, giám đốc/phó giám đốc trong 52 DN để khảo sát thơng qua hình thức phát phiếu khảo sát trực tiếp.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, 2 biến Hệ thống pháp luật và quản lý, giám sát của Nhà nước ảnh hưởng đáng kể đến chất lượng thơng tin kế tốn của các DN Việt Nam.
Nguyễn Nhất Nam (2015) Các yếu tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin BCTC của các CTNY trên HOSE
Phương pháp định tính và định lượng
Kết quả nghiên cứu cho tính minh bạch thông tin BCTC các CTNY trên HOSE ảnh hưởng bởi 7 biến: Quy mơ, địn bẩy tài chính, tỷ suất sinh lời, khả năng thanh toán, thời gian hoạt động, kiểm toán, hiệu quả sử dụng tài sản.
Lê Thị Mỹ Hạnh (2015)
Minh bạch thông tin tài chính của các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Phương pháp định tính kết hợp định lượng thông qua khảo sát các NĐT của 178 CTNY trên sàn HoSE năm 2011 và 2012.
Với 2 cách tiếp cận:
(1) Đặc điểm phản ánh sự minh bạch
(2) Đánh giá của NĐT Kết quả nghiên cứu cho thấy mức độ minh bạch TTTC của các CTNY trên TTCK Việt Nam trong khoảng thời gian nghiên cứu ở mức trung bình khá.
Kết quả kiểm định mơ hình hồi quy cho thấy các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ minh
bạch TTTC của các CTNY trên TTCK Việt Nam:
(1) Địn bẩy tài chính (2) Lợi nhuận (3) Cơng ty kiểm tốn (4) Cơ cấu HĐQT Nguyễn Thị Lan Anh và các cộng sự (2016) Minh bạch thông tin trước thềm hội nhập AEC
Sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng, triển khai từ nguồn dữ liệu thứ cấp là thơng tin tài chính của 240 cơng ty niêm yết chọn ngẫu nhiên trên sàn HOSE năm 2014 được thu thập để xử lý và phân tích, sử dụng điểm số ARA năm 2014 của Công ty Dragon Capital đánh giá.
Kết quả nghiên cứu cho thấy mức độ minh bạch thông tin giữa các ngành không chênh lệch nhiều. Nhóm cơng ty thuộc ngành ngun vật liệu chiếm tỷ trọng 18% và đạt điểm số ARA là 53.3 điểm. Nhóm nghiên cứu cũng đưa ra một số nguyên nhân các công ty chưa minh bạch thông tin như: chọn giữ lãi để công bố vào các đợt bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng, điều chỉnh lợi nhuận và hạch toán vào các giai đoạn tùy theo mục đích của từng doanh nghiệp.
Ngô Xuân Ban (2017) Các nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin trên báo cáo tài chính của các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Điều chỉnh lại cách đo lường các đặc điểm của thông tin: sự tin cậy, đầy đủ, nhất quán so với nghiên cứu của Ts. Lê Thị Mỹ Hạnh (2015),
tác giả sử dụng mơ hình hồi quy dữ liệu bảng, dữ liệu sử dụng là BCTC kiểm toán và báo cáo thường niên 4 năm (từ năm 2013 đến năm 2016)
Kết quả nghiên cứu cho thấy các yếu tố Quy mô doanh nghiệp, mức sinh lời, uy tín của chủ thể kiểm tốn, mức độ sở hữu cổ đông nhà nước ảnh hưởng đến mức độ minh bạch TTTC của các CTNY ngành hàng tiêu dùng. Mai Thị Hoa (2019) mức độ minh bạch thông tin trên BCTC năm 2017 của các CTNY phi tài chính trên
Tác giả lượng hóa mức độ minh bạch thông tin trên BCTC theo Hossain (2008) với bộ 90 tiêu chí được
Theo kết quả nghiên cứu, các CTNY trên HNX năm 2017 trong mẫu đạt mức điểm minh