CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.4 Thu thập dữ liệu
Mẫu được chọn từ tổng thể nghiên cứu ban đầu là các công ty cổ phần niêm yết ngành nguyên vật liệu trên SGDCK TP.HCM (HOSE). Điều kiện để các doanh nghiệp được chọn vào mẫu nghiên cứu là những CTNY có đầy đủ các báo cáo:
66
- BCTC phải có đủ bốn báo cáo; BCTC dưới dạng file PDF hoặc word được thu thập trực tiếp từ website của cơng ty hay sàn giao dich chứng khốn, BCTC đã được kiểm toán liên tục trong 4 năm từ 2014 đến 2017.
- Báo cáo thường niên năm 2014, 2015, 2016 và 2017.
Để thể hiện tính thống nhất của số liệu thu thập, tác giả chỉ sử dụng số liệu trên BCTC của các CTNY có niên độ kế toán bắt đầu từ ngày 01/01 kết thúc ngày 31/12 cùng năm. Căn cứ vào các điều kiện trên, có 58 CTNY được chọn vào mẫu nghiên cứu. Đồng thời khảo sát trong một khoảng thời gian sẽ mang lại tính chính xác cao hơn cho bài nghiên cứu. Ngoài những báo cáo, tác giả thu thập thêm những thơng tin có sẵn và các dữ liệu đầu vào có liên quan nhằm phục vụ cho q trình điều tra các biến về sau.
3.5 Phương pháp ước lượng mơ hình
3.5.1 Lựa chọn mơ hình
- Mơ hình hồi quy gộp (Pooled OLS) - Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) - Mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM)
Từ mẫu dữ liệu bảng, tác giả thực hiện hồi quy với mơ hình ảnh hưởng cố định và mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên. Sau đó áp dụng thủ tục kiểm định Hausman. Nếu (Prob>χ2) < 5%, nghĩa là mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) được lựa chọn. Ngược lại mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) sẽ được lựa chọn. Trong trường hợp nếu mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) được lựa chọn, tác giả tiếp tục kiểm tra tính hợp lệ của mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên bằng cách áp dụng thử nghiệm Breusch Pagan Lagrange. Nếu (Prob >χ2) < 5%, nghĩa là mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) được lựa chọn. Ngược lại, áp dụng mơ hình hồi quy gộp Pooled OLS.
3.5.2 Kiểm định các khuyết tật của mơ hình
a. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến b. Kiểm định tự tương quan
c. Kiểm định phương sai thay đổi
TỔNG KẾT CHƯƠNG 3
Trong chương 3, tác giả trình bày về quy trình nghiên cứu, các phương pháp nghiên cứu, mơ hình, giả thuyết nghiên cứu, cách chọn mẫu và thu thập dữ liệu, đưa ra cách tính các biến độc lập và phụ thuộc. Bài nghiên cứu đưa ra nhóm giả thuyết kiểm định trong mối quan hệ giữa các biến: quy mơ cơng ty, địn bẩy tài chính, mức sinh lời, hiệu suất sử
67
dụng tài sản, tài sản đảm bảo, cơng ty kiểm tốn, sở hữu cổ đông nhà nước, mức độ sở hữu tập trung, sở hữu cổ đơng nước ngồi, cơ cấu HĐQT, kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc tác động lên MBTT trên BCTC của các CTNY ngành nguyên vật liệu trên TTCK Việt Nam. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ BCTC có kiểm tốn của CTNY ngành nguyên vật liệu trên sàn HOSE trong giai đoạn 2014-2017, tập hợp thành dữ liệu bảng. Sau khi có đầy đủ dữ liệu tác giả tiến hành xử lý bằng phần mềm STATA và excel. Chương tiếp theo, kết quả thu được sẽ được phân tích thơng qua phương pháp thống kê mơ tả, phân tích tương quan và phân tích hồi quy.
68
CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Chương 4 trình bày kết quả nghiên cứu dựa trên phương pháp nghiên cứu đã trình bày ở chương 3. Những kiểm định được thực hiện nhằm kiểm chứng các giả thuyết đặt ra trên cơ sở đó đánh giá xem kết quả đó có đáp ứng mục tiêu của bài nghiên cứu là tìm ra các nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin trên BCTC của CTNY ngành nguyên vật liệu. Kết quả phân tích được thực hiện thơng qua phương pháp thống kê mơ tả, phân tích tương quan và phân tích hồi quy đa biến.
4.1 Thống kê các tiêu chí phản ánh mức độ minh bạch thông tin trên BCTC
Kết quả điểm của các đặc tính chất lượng của thơng tin tài chính minh bạch: sự tin cậy, kịp thời, trung thực, đầy đủ, nhất quán, thuận tiện và chỉ số mức độ minh bạch thông tin trên BCTC của các CTNY ngành nguyên vật liệu từ năm 2014 đến năm 2017 như sau:
Bảng 4.1 Kết quả thống kê các tiêu chí phản ánh mức độ MBTT trên BCTC Năm Tin cậy Kịp thời Trung thực Đầy đủ Thuận tiện TRANS Năm Tin cậy Kịp thời Trung thực Đầy đủ Thuận tiện TRANS
2014 2,53 3,52 4,45 4,62 2,50 3.52 2015 2,69 3,81 4,60 4,98 2,50 3.72 2016 2,81 3,72 4,47 4,95 2,50 3.69 2017 2,36 3,71 4,83 4,97 2,50 3.67
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn)
4.1.1 Sự tin cậy, đầy đủ và nhất quán
Kết quả khảo sát cho thấy số lượng các CTNY được kiểm toán bởi các nhóm qua các năm như sau:
Bảng 4.2 Kết quả thống kê các CTNY theo tiêu chí sự tin cậy, đầy đủ và nhất qn Cơng Cơng
ty kiểm
tốn nhóm
Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 SL
CTNY Tỷ lệ CTNY SL Tỷ lệ CTNY SL Tỷ lệ CTNY SL Tỷ lệ
1 9 15.52% 18 31.03% 18 31.03% 10 17.24% 2 16 27.59% 5 8.62% 5 8.62% 4 6.90% 3 3 5.17% 5 8.62% 7 12.07% 7 12.07% 4 0 0.00% 1 1.72% 5 8.62% 15 25.86% 5 30 51.72% 29 50.00% 23 39.66% 22 37.93% CỘNG 58 100.00% 58 100.00% 58 100.00% 58 100.00% (Nguồn: Tác giả tự tính tốn)
69
Trong tổng số 58 CTNY, số CTNY được kiểm tốn bởi nhóm 1 theo xếp loại của VACPA chiếm 15.52% cho năm 2014, 31.03% cho năm 2015, 31.03% cho năm 2016, 17.24% cho năm 2017. Hầu hết ý kiến của kiểm tốn là chấp nhận tồn phần, chiếm 88% cho năm 2014, 98% cho năm 2015, 95% cho năm 2016, 97% cho năm 2017. Ý kiến loại trừ của kiểm toán do CTNY cung cấp thiếu tài liệu hoặc cơ sở để xác minh các số liệu do CTNY trình bày trên BCTC.
Thông tư 200/2014/TT-BTC được ban hành ngày 22 tháng 12 năm 2014 có hiệu lực từ ngày 05 tháng 02 năm 2015, bổ sung nhiều chỉ tiêu của Bảng Cân đối kế toán. BCTC của các CTNY từ năm tài chính bắt đầu hoặc sau ngày 01 tháng 01 năm 2015 phải áp dụng theo thông tư 200/2014/TT-BTC, công bố đầy đủ các báo cáo, nhất quán trong áp dụng chính sách kế tốn, trình bày thơng tin dưới dạng so sánh được.
Điểm số bình quân về mức độ tin cậy của các công ty kiểm toán là 2,53 cho năm 2014, 2,69 cho năm 2015, 2,81 cho năm 2016, 2,24 cho năm 2017. Mức điểm này cho thấy mức độ tin cậy của các CTNY ngành nguyên liệu ở mức độ tin cậy trung bình, có hướng giảm từ năm 2016 đến năm 2017.
4.1.2 Sự kịp thời
Thông tư số 155/2015/TT-BTC quy định về CBTT có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2016, công ty đại chúng phải công bố BCTC năm đã được kiểm toán trong thời hạn 10 ngày kể từ ngày tổ chức kiểm toán ký báo cáo kiểm tốn, nhưng khơng vượt q 90 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính.
Kết quả thống kê cho thấy ngày hồn tất báo cáo trung bình dưới 90 ngày cho cả 4 năm từ 2014 đến 2017. Tín hiệu cho thấy sự kịp thời được cải thiện trong công bố BCTC sớm năm 2017 là 3,63 ngày so với năm 2014 là 2,36 ngày.
Điểm số bình quân về sự kịp thời là 3,71 cho năm 2014, 3,81 cho năm 2015, 3,72 cho năm 2016, 3,77 cho năm 2017.
4.1.3 Tính trung thực
Xem xét tỷ lệ chênh lệch lợi nhuận trước (KQKD lũy kế trên báo cáo KQKD quý 4) và sau kiểm toán. Kết quả thống kê cho thấy số lượng CTNY khơng có sai sót năm 2014 là 31, năm 2015 là 38, năm 2016 là 23, năm 2017 là 3, điều đó cho thấy CTNY đã thận trọng trong việc CBTT trước và sau báo cáo kiểm tốn. Điểm số bình qn về tính trung thực là 4.40 cho năm 2014, 4.58 cho năm 2015, 4.47 cho năm 2016, 4.83 cho năm 2017.
70
Bảng 4.3 Kết quả thống kê các CTNY theo tiêu chí tính trung thực
Mức SL Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017
CTNY Tỷ lệ CTNY SL Tỷ lệ CTNY SL Tỷ lệ CTNY SL Tỷ lệ
Khơng có sai sót 31 53.45% 38 65.52% 23 39.66% 36 62.07% Mức sai sót khơng đáng kể 14 24.14% 7 12.07% 16 27.59% 10 17.24% Mức sai sót đáng kể 5 8.62% 3 5.17% 4 6.90% 4 6.90% Mức sai sót vượt mức trọng yếu 6 10.34% 7 12.07% 9 15.52% 5 8.62% Mức sai sót vượt mức trọng yếu với tỷ lệ cao 2 3.45% 3 5.17% 6 10.34% 3 5.17% CỘNG 58 100.00% 58 100.00% 58 100.00% 58 100.00% (Nguồn: Tác giả tự tính tốn) 4.1.4 Sự thuận tiện
Đối với tiêu chí này, tác giả khảo sát chung cho các năm từ 2014 đến 2017, vì hầu hết các CTNY đều sắp xếp và CBTT giống nhau cho cả 4 năm. Kết quả thống kê cho thấy các CTNY ngành nguyên vật liệu chủ yếu thực hiện CBTT đầy đủ và đúng theo quy định, định dạng báo cáo toàn bộ là file .pdf, 100% mẫu quan sát. Khi người sử dụng BCTC có thơng tin thì việc xử lý cũng rất khó khăn vì phải sử dụng cơng cụ khác để chuyển đổi dữ liệu hoặc nhập lại dữ liệu bằng tay vào các chương trình phân tích. Có rất ít cơng ty cơng bố báo cáo tài chính bằng tiếng anh, gây khó khăn cho các nhà đầu tư nước ngồi. Điểm số bình quân về sự thuận tiện là 2,5 cho cả 4 năm từ năm 2014 đến năm 2017, đạt mức trung bình.
71
Bảng 4.4 Kết quả thống kê các CTNY theo tiêu chí sự thuận tiện Nhóm Tiêu chuẩn đo lường Nhóm Tiêu chuẩn đo lường
Năm 2017 SL
CTNY Tỷ lệ
1
Các CTNY công bố và sắp xếp thơng tin tài chính (TTTC) một cách cụ thể rõ ràng theo từng mục, các TTTC được thể hiện sẵn trên website công ty, file định dạng dữ liệu gồm cả PDF, Word hoặc Excel, có file tiếng Việt lẫn tiếng Anh, có những phân tích sơ bộ cho nhà đầu tư về các TTTC trên website cơng ty, có so sánh chỉ số tài chính của cơng ty với các công ty cùng ngành
0 0.00%
2
Các CTNY công bố và sắp xếp TTTC một cách cụ thể rõ ràng theo từng mục, các thông tin được thể hiện sẵn trên website cơng ty, dễ thấy, dễ tìm, file định dạng dữ liệu chỉ có PDF, chỉ có file tiếng Việt và có những phân tích sơ bộ cho nhà đầu tư về các thông tin tài chính trên website cơng ty
13 22.41%
3
Các CTNY công bố và sắp xếp TTTC một cách cụ thể rõ ràng theo từng mục, file định dạng dữ liệu chỉ có PDF, chỉ có file tiếng Việt và có ít hoặc khơng có phân tích sơ bộ về các thơng tin tài chính trên website cơng ty
9 15.52%
4
Các CTNY cơng bố và sắp xếp TTTC bình thường, dưới dạng tin tức, file định dạng dữ liệu chỉ có PDF, chỉ có file tiếng Việt và chỉ CBTT đơn thuần, khơng có bất kỳ phân tích gì về các thơng tin tài chính trên website cơng ty
30 51.72%
5
Các CTNY công bố và sắp xếp TTTC không rõ ràng hoặc khó tìm hoặc khơng cơng bố trên website cơng ty, file định dạng dữ liệu chỉ có PDF, chỉ có file tiếng Việt và chỉ CBTT đơn thuần, khơng có bất kỳ phân tích gì về các thơng tin tài chính trên website cơng ty
6 10.34%
CỘNG 58 100.00%
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn)
72
4.1.5 Mức độ minh bạch thông tin trên BCTC
Sau khi đo lường từng điểm thành phần trên, chỉ số mức độ MBTT trên BCTC của các CTNY năm 2014 là 3,52, năm 2015 là 3,72, năm 2016 là 3,69, năm 2017 là 3,67, đạt mức trung bình khá.
4.2 Thống kê mơ tả các biến trong mơ hình nghiên cứu
Kết quả mơ tả thống kê các biến trong mơ hình nghiên cứu với sự hỗ trợ của phần mềm STATA được thể hiện qua bảng sau:
Bảng 4.5 Thống kê mô tả các biến phân tích hồi quy
Biến Kích thước mẫu Trung bình Độ lệch chuẩn nhỏ nhất Giá trị lớn nhất Giá trị FSIZE 232 27.586 1.324 25.4 31.6 LEV 232 1.190 1.221 0.0 6.9 PROL 232 0.065 0.156 -2.0 0.6 EASSET 232 1.063 0.680 0 3.6 FIX 232 0.198 0.186 0 0.8 AUDIT 232 0.177 0.382 0 1.0 OWNP 232 0.227 0.293 0 0.8 CONS 232 0.553 0.225 0 0.9 FORES 232 0.103 0.137 0.0 0.8 BEXC 232 0.591 0.176 0.2 1.0 CEO 232 0.289 0.454 0 1.0 TRANS 232 3.656 0.512 2.0 4.6
(Nguồn: Xem phụ lục 3: Kết quả phân tích hồi quy)
Theo như mơ hình, biến phụ thuộc là biến minh bạch thông tin trên BCTC (TRANS). Kết quả thống kê từ bảng 4.5 thể hiện số liệu thống kê mô tả của 58 CTNY ngành nguyên vật liệu trong giai đoạn từ 2014 đến 2017, giá trị trung bình của biến MBTT trên BCTC đó là 3.656 với độ lệch chuẩn 0.512, với giá trị lớn nhất 4.6 và giá trị nhỏ nhất là 2.0. Điều này có nghĩa là các cơng ty đang có xu hướng thực hiện minh bạch thông tin trên BCTC, nhằm nỗ lực tạo ra một BCTC tốt, thu hút nhà đầu tư trong ngắn và dài hạn.
4.3 Mối quan hệ tương quan giữa các biến trong mơ hình
4.3.1 Kiểm định đa cộng tuyến: VIF và ma trận tương quan
Đa cộng tuyến giữa các biến giải thích là một trong những vấn đề có thể dẫn đến kết quả nghiên cứu cho các tín hiệu sai hoặc hệ số tương quan không hợp lý, sai lệch sai số
73
chuẩn của hệ số tương quan và ước lượng mơ hình sai lệch. Để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến nghiên cứu, tác giả sử dụng 2 phương pháp: (1) kiểm tra bằng ma trận tương quan; (2) Kiểm tra bằng hệ số VIF (Variance Inflation Factor)
4.3.1.1 Phân tích tương quan
Để xác định mối quan hệ giữa các biến trong mơ hình, nghiên cứu sử dụng phân tích hệ số tương quan nhằm đo lường mức độ quan hệ giữa các biến độc lập với các biến phụ thuộc. Mức độ tương quan giữa các biến được đo lường bằng hệ số tương quan r (Pearson). Tương quan hạng Pearson thể hiện mối quan hệ giữa các cặp biến, nếu giá trị tuyệt đối của hệ số Pearson gần đến 1 thì 2 biến này có mối quan hệ tuyến tính chặt chẽ. Nếu giữa các biến độc lập trong mơ hình, khơng có cặp biến nào có hệ số tương quan lớn hơn 0,8 là chấp nhận được và ngược lại xem như mơ hình bị hiện tượng đa cộng tuyến.
Mối quan hệ tương quan giữa biến phụ thuộc và các biến độc lập: quan hệ tương quan thuận chiều với biến minh bạch thơng tin trên BCTC (TRANS) đó là: quy mơ (FSIZE), mức sinh lời (PROL), hiệu suất sử dụng tài sản (EASSET), chủ thể kiểm tốn (AUDIT), sở hữu cổ đơng nhà nước (OWNP), mức độ sở hữu tập trung (CONS) và sở hữu cổ đông nước ngồi (FORES). Riêng biến địn bẩy tài chính (LEV), kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc (CEO) có quan hệ ngược chiều với biến phụ thuộc.
Kết quả phân tích hệ số tương quan giữa các biến trong mơ hình với mẫu quan sát 232 giai đoạn 2014-2017 được thể hiện trong bảng sau:
Bảng 4.6 Ma trận tương quan giữa các biến
Biến
FSIZE LEV PROL EASSET FIX AUDIT OWNP CONS FORES BEXC CEO
Giá trị VIF FSIZE 1.000 1.70 LEV 0.311 1.000 1.54 PROL 0.134 -0.057 1.000 1.14 EASSET 0.169 0.300 0.076 1.000 1.39 FIX 0.289 0.085 0.058 0.004 1.000 1.27 AUDIT -0.092 -0.185 0.129 0.150 -0.032 1.000 1.30 OWNP 0.251 0.033 0.117 0.027 0.221 -0.021 1.000 1.31 CONS 0.183 0.032 0.137 0.238 0.339 0.088 0.264 1.000 1.36 FORES 0.372 0.232 0.059 0.217 0.127 0.001 -0.005 0.108 1.000 1.26 BEXC 0.110 -0.221 0.010 -0.022 0.107 0.008 0.005 0.050 -0.107 1.000 1.16 CEO -0.174 0.207 0.008 0.070 -0.042 0.004 -0.017 -0.217 -0.098 -0.212 1.000 1.23 TRANS 0.349 -0.08 0.33 0.296 0.206 0.374 0.361 0.219 0.171 0.02 -0.06
74
**. Tương quan với mức ý nghĩa 0,01. *. Tương quan với mức ý nghĩa 0,05 N: 232
(Nguồn: Xem phụ lục 3: Kết quả phân tích hồi quy)
Kết quả ma trận tương quan được trình bày trong bảng 4.6 cho thấy hệ số tương quan so sánh từng cặp giữa các biến giải thích (giữa các biến độc lập với nhau) đều nhỏ hơn 0.5, kết luận rằng khơng có đa cộng tuyến giữa các biến giải thích trong mơ hình và giá