2.2.1.1 .Môi giới
2.2.2.2 Phối hợp hoạt động giữa Công ty và NHNo&PTNT Việt nam
Từ nhu cầu của khách hàng trong quá trình thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh của Cơng ty, Cơng ty có thể phối hợp với NHNo&PTNT Việt nam và các đơn vị của NHNo&PTNT Việt nam trong việc cung cấp một số dịch vụ tiện ích thuận lợi cho khách hàng của Công ty. Tuy nhiên, cho đến nay những dịch vụ này vẫn ch-a thực sự đ-ợc triển khai do còn nhiều khách hàng ch-a biết đến những tiện ích này và cũng do các Cơng ty cịn đang muốn củng cố và phát triển các
nghiệp vụ chính trong giai đoạn này. Nh-ng trong thời gian tới, khi thị tr-ờng phát triển những hoạt động này sẽ giúp Cơng ty có thể thu hút đ-ợc nhiều khách hàng hơn và tăng sức cạnh tranh của Công ty so với các CTCK khác.
Cho vay ứng tr-ớc tiền bán chứng khoán.
Theo quy định về thanh toán bù trừ của TTGDCK, nếu khách hàng bán chứng khốn vào ngày T+0 thì đến tận ngày T+3 họ mới nhận đ-ợc tiền thông qua Cơng ty chứng khốn. Nếu thời điểm bán chứng khoán rơi vào giữa hoặc cuối tuần thì họ nhận đ-ợc tiền sau 5 ngày (do nghỉ 2 ngày cuối tuần).
Do nhu cầu tiền mặt hoặc nhu cầu đầu t- trực tiếp vào chứng khoán khác nên khách hàng rất muốn nhận đ-ợc tiền ngay sau khi bán đ-ợc chứng khốn.
Vì vậy, Cơng ty chứng khốn NHNO&PTNT VN có thể phối hợp với chi nhánh của Ngân hàng cho khách hàng vay cung ứng tr-ớc tiền bán chứng khoán. Sau khi tiền bán chứng khoán của khách hàng đ-ợc Ngân hàng chỉ định thanh tốn chuyển vào tài khoản của Cơng ty TNHH chứng khốn NHNo&PTNT VN, Cơng ty sẽ đứng ra thu tiền hộ tiền vay (cả gốc và lãi) cho NHNo&PTNT VN.
Hình thức cho vay này hầu nh- khơng có rủi ro và nếu khách hàng đã bán đ-ợc chứng khốn (có xác nhận của TTGDCK) thì họ chắc chắn sẽ nhận đ-ợc tiền.
Cơng ty TNHH chứng khốn NHNo&PTNT VN đóng vai trị trung gian trong q trình cho vay và thu nợ (thẩm định món vay và thu nợ hộ chi nhánh), chi nhánh NHNo&PTNT VN phê duyệt hồ sơ cho vay và giải ngân.
Cho ng-ời lao động vay tiền mua cổ phiếu của các doanh nghiệp cổ phần. Trong quá trình thực hiện chủ tr-ơng cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà n-ớc của Chính phủ đã nảy sinh nhu cầu vay vốn để mua cổ phần lần đầu của cán bộ cơng nhân viên các DNNN cổ phần hóa và hộ nơng dân sản xuất, cung cấp nguyên liệu cho các doanh nghiệp này.
động vay tiền mua cổ phần của doanh nghiệp cổ phần hóa. Cơng ty đóng vai trị đảm bảo tiền vay thông qua việc l-u ký các cổ phiếu của ng-ời lao động coi đó nh- một ph-ơng tiện đảm bảo khoản vay và thực hiện việc cập nhật giá trị khoản bảo đảm trên.
Cho khách hàng vay tiền mua chứng khoán, thực hiện việc cầm cố chứng
khốn.
Trong q trình tham gia TTCK xuất hiện nhu cầu mua chứng khoán của khách hàng nh-ng họ còn thiếu tiền hay khách hàng nắm giữ chứng khốn có nhu cầu tiền nh-ng đồng thời họ vẫn muốn l-u giữ những chứng khốn đó để đ-ợc h-ởng những quyền lợi do chứng khoán đem lại (cổ tức, quyền mua chứng khoán mới, quyền bầu cử...)
Khi phối hợp với Cơng ty, NHNo&PTNT VN (các chi nhánh) có thể cho khách hàng vay tiền mua chứng khoán hoặc cầm cố chứng khoán của khách hàng. Đây là hoạt động sinh lời vừa an tồn, vừa giúp cho Cơng ty thu hút khách hàng vì theo quy định của pháp luật Cơng ty chứng khốn khơng trực tiếp thực hiện các hoạt động tín dụng.
Lập đại lý nhận lệnh tại các chi nhánh.
Đại lý nhận lệnh là các pháp nhân kết hợp với Cơng ty chứng khốn trong việc nhận lệnh giao dịch của khách hàng kinh doanh chứng khoán.
Điều kiện pháp lý: Ngày 29/12/2000 UBCKNN đã ban hành quy chế về tổ chức và hoạt động của cơng ty chứng khốn. Trong đó, tại Điều 9 cho phép các cơng ty chứng khốn đ-ợc thành lập đại lý nhận lệnh và quy định các điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật và con ng-ời trong việc thành lập đại lý nhận lệnh.
Đại lý nhận lệnh cần phải đáp ứng các yêu cầu:
Có thiết bị cơng bố thơng tin về giao dịch cho khách hàng.
Nhân viên nhận lệnh và ng-ời có thẩm quyền sơ kiểm lệnh của đại lý phải có chứng chỉ chun mơn về chứng khốn và TTCK.
Điều kiện của NHNo&PTNT VN: Tính đến nay, NHNo&PTNT VN có hơn 1400 chi nhánh trải rộng trên địa bàn cả n-ớc. Chính vì vậy, việc xây dựng mạng l-ới phòng giao dịch và đại lý nhận lệnh của Cơng ty có thể tận dụng đ-ợc cơ sở vật chất kỹ thuật và mạng l-ới của NHNo&PTNT VN, không những khơng tốn kém nhiều về chi phí xây dựng và trang thiết bị ban đầu cũng nh- chi phí l-ơng cho cán bộ, mà cịn đem lại cho cả Cơng ty và các chi nhánh một khả năng cung cấp dịch vụ có lời và khơng rủi ro.
Ng-ợc lại, việc xây dựng mạng l-ới các đại lý nhận lệnh của Cơng ty có thêm khả năng cung cấp dịch vụ h-ởng phí (hiện tại là 0,5%), đã giúp các chi nhánh và khách hàng của NHNo&PTNT VN tiếp cận TTCK, góp phần thực hiện sứ mệnh chiến l-ợc của NHNo&PTNT VN là phục vụ nông nghiệp, nông thôn và nông dân, đồng thời phối hợp với các chi nhánh NHNo&PTNT VN thực hiện chu trình khép kín các sản phẩm dịch vụ cho khách hàng.
Chứng khốn hóa các khoản nợ.
Đối với các doanh nghiệp nợ NHNo&PTNT VN và khơng có khả năng chi trả, Công ty sẽ phối hợp với NHNo&PTNT VN xúc tiến cổ phần hóa doanh nghiệp, chuyển khoản nợ đọng thành tỷ lệ cổ phần trong doanh nghiệp, niêm yết và phát hành cổ phiếu của doanh nghiệp trên TTCK nhằm thu hồi đ-ợc khoản nợ có nguy cơ mất hẳn nói trên.
2.3. Đánh giá tình hình hoạt động của Cơng ty TNHH chứng khốn NHNo&PTNT VN
2.3.1. Những kết quả đạt đ-ợc
2.3.1.1. Đánh giá về các nghiệp vụ thực hiện
Qua sự phân tích về các nghiệp vụ của cơng ty ở trên ta thấy dù là CTCK NHNO&PTNT VN đ-ợc coi là sinh sau đẻ muộn nh-ng đã cố gắng triển khai tất cả các nghiệp vụ mình có thể và cũng đã đạt đ-ợc những kết quả nhất định.
Trong 5 nghiệp vụ chính mà Cơng ty đ-ợc phép thực hiện, nghiệp vụ môi giới đ-ợc Công ty tiến hành nhiều nhất và trở thành hoạt động chủ chốt của Công ty bởi đây là hoạt động ít rủi ro, yêu cầu vốn pháp định không cao và đ-ợc c oi là
qua sự tăng lên đáng kể của tổng số tài khoản giao dịch đ-ợc mở, giá trị giao dịch, khối l-ợng giao dịch cũng nh- phí mơi giới mà Cơng ty thu đ-ợc ngày càng tăng.
Nghiệp vụ tự doanh của Cơng ty so với thời gian đầu đã có phần cải thiện, thể hiện ở chỗ nếu nh- tr-ớc đây chủ yếu Công ty mua bán lô lẻ, mua bán chứng khốn niêm yết thì nay danh mục đầu t- của Cơng ty đã đ-ợc đa dạng hố hơn. Công ty bắt đầu tham gia giao dịch trái phiếu và cổ phiếu không niêm yết nhiều hơn tr-ớc. Doanh thu từ nghiệp vụ này cũng chiếm một tỷ trọng ngày một lớn trong cơ cấu doanh thu. Nh-ng cũng phải nói rằng nếu đem so sánh với các CTCK khác trong điều kiện thị tr-ờng chứng khoán Việt Nam cịn nh iều khó khăn nh- hiện nay thì hoạt động tự doanh của Cơng ty đã có kết quả đáng khích lệ vì đã cố gắng tự doanh một cách đa dạng cả cổ phiếu và trái phiếu, b-ớc đầu đã bỏ qua đ-ợc tâm lý sợ thua lỗ để tham gia tích cực nghiệp vụ này góp phần tăng sức cầu đáng kể cho thị tr-ờng, đặc biệt trong các giai đoạn thị tr-ờng giảm sức cầu.
Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của Cơng ty cũng trong tình trạng chung của các CTCK hiện nay là hầu hết đều ch-a triển khai nghiệp vụ này và có triển khai cũng chỉ ở mức độ thấp, tức là chỉ làm đại lý phát hành.
Tuy vậy, với vai trò làm đại lý phát hành kỳ phiếu cho NHNo&PTNT VN, Công ty cũng đã làm rất tốt và đem lại cho Công ty một khoản doanh thu đáng kể. Hơn nữa để tạo ra l-ợng khách hàng tiềm năng cho nghiệp vụ này, Cơn g ty cũng tích cực xúc tiến những hoạt động t- vấn cho các doanh nghiệp muốn cổ phần hố hay niêm yết khơng vì mục đích lợi nhuận, mà chủ yếu là hi vọng họ sẽ trở thành khách hàng của Công ty trong nghiệp vụ bảo lãnh phát hành sau này. Điều này cho thấy Cơng ty đã ý thức đ-ợc vai trị của nghiệp vụ này và đã có chính sách lâu dài để phát triển nghiệp vụ này.
Đối với nghiệp vụ t- vấn, nhận thức đ-ợc đây là nghiệp vụ quan trọng và chủ yếu đối với các CTCK cịn non trẻ nên Cơng ty đã triển khai nghiệp vụ ngay từ những buổi đầu qua nhiều hình thức phong phú. Công ty thực hiện t- vấn cho hai loại đối t-ợng chủ yếu là t- vấn cho tổ chức phát hành và t- vấn đầu t- cho
khách hàng. Trong nghiệp vụ t- vấn Công ty hoạt động chủ yếu về khuyến khích khách hàng tr-ớc khi đầu t-, Công ty cố gắng cung cấp cho khách hàng nhiều tiện ích nh-: Đ-a ra các bản tin chứng khốn hàng tuần và thực hiện t- vấn miễn phí. T- vấn đầu t- là cơng việc địi hỏi phải có năng lực phân tích cao, nhạy bén với tình hình thị tr-ờng nên Cơng ty đã chú trọng việc đào tạo những cán bộ giỏi để thực hiện nghiệp vụ này. Các hoạt động bổ trợ khác cũng đ-ợc công ty thực hiện một cách đa dạng nhằm đem lại lợi ích cho khách hàng.
Nhìn chung, Cơng ty đã có h-ớng phát triển tất cả các nghiệp vụ trong t-ơng lai thể hiện ở chỗ Công ty luôn chú trọng những nghiệp vụ có thể hỗ trợ và tạo điều kiện cho các nghiệp vụ khác phát triển, đồng thời tích cực xây dựng một l-ợng khách hàng tiềm năng để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh của Công ty khi mở rộng phạm vi hoạt động sau này
2.3.2. Những hạn chế trong hoạt động kinh doanh
Không thể phủ nhận là sau hơn hai năm đi vào hoạt động, những kết quả kinh doanh của Cơng ty là rất đáng khích lệ. Tuy nhiên, cũng không tránh khỏi những hạn chế mà hầu hết các CTCK trong buổi đầu hoạt động đều gặp phải.
Đối với các hoạt động kinh doanh thì hoạt động mơi giới đ-ợc coi là hoạt động chủ yếu của Công ty, song ch-a đủ để khẳng định hoạt động này trong thời gian qua đã đạt đ-ợc hiệu quả mong muốn. Nhìn chung, nội dung thực hiện mơi giới của Công ty chủ yếu vẫn là trung gian thực hiện lệnh mua bán chứng khoán cho khách hàng để h-ởng hoa hồng. Nếu nh- ở n-ớc ngồi có sự gắn bó mật thiết giữa mơi giới và t- vấn thì ở ta, hàm l-ợng t- vấn trong hoạt động mơi giới cịn hết sức hạn chế. Cũng nh- hầu hết các CTCK, Công ty cũng mới chỉ dừng lại ở mức độ cung cấp thông tin về tổ chức phát hành có chứng khốn đ-ợc niêm yết, thơng báo kết quả mua bán chứng khốn và thơng tin về giá chứng khốn mà khách hàng quan tâm. Các dịch vụ của nhà mơi giới tồn phần khơng đ-ợc triển khai thực hiện. Thêm vào đó, các dịch vụ đi kèm nh- cầm cố chứng khoán và ứng tr-ớc tiền bán chứng khốn ch-a thực sự phát triển, vì vậy một mặt ch-a tạo điều kiện cho khách hàng có nhiều cơ hội trong đầu t- chứng khoán, mặt khác cũ ng là một hạn chế trong việc phát triển hoạt động mơi giới của Cơng ty. Tóm lại, hoạt
động mơi giới của Cơng ty hiện nay cịn hạn chế, đơn giản, ch-a đáp ứng đ-ợc yêu cầu của thị tr-ờng.
Đối với tự doanh thì nhìn chung Cơng ty vẫn thực hiện tự doanh với ph-ơng châm "thận trọng, bảo toàn vốn", việc mua bán để thực hiện nghiệp vụ tự doanh của Công ty vẫn manh mún, ch-a t-ơng xứng với tiềm lực về vốn, nhân lực cũng nh- khả năng của Công ty. Tuy nhiên, nếu xét nghiệp vụ tự doanh với đúng nghĩa là nghiệp vụ mà Công ty thực hiện để kiếm lời cho bản thân vừa để bình ổn thị tr-ờng thì có thể nói Cơng ty hiện nay ch-a làm đ-ợc điều này, mặc dù nghiệp vụ tự doanh đóng vai trị ngày càng quan trọng trong hoạt động của Công ty. Trong giai đoạn đầu của thị tr-ờng chứng khốn, có nhiều ý kiến cho rằng sở dĩ có tình trạng nh- vậy là do thị tr-ờng mới phát triển, hàng hố ch-a nhiều, cầu cịn v-ợt xa cung nên các CTCK gặp khó khăn trong việc thực hiện tự doanh. Nh-ng tính đến thời điểm này, có thể nói hàng hố trên thị tr-ờng đã đ-ợc cải thiện đáng kể (với 23 loại cổ phiếu và hơn 40 loại trái phiếu đ-ợc niêm yết) mà Công ty vẫn giữ ph-ơng thức thực hiện tự doanh dè dặt nh- vậy là một điều cần xem lại. Và lẽ dĩ nhiên với ph-ơng châm hoạt động và thực tế thực hiện tự doanh nh- vậy , vai trị kiến tạo và bình ổn thị tr-ờng thơng qua hoạt động tự doanh của Cơng ty khó có thể phát triển.
Trong hoạt động t- vấn đầu t- là hoạt động chủ yếu cho những CTCK còn non trẻ nh-ng xét một cách tồn diện thì Cơng ty cịn dè dặt trong việc triển kha i hoạt động này. Mặc dù thị tr-ờng chứng khoán đã đi vào hoạt động trong một thời gian nhất định nh-ng đây vẫn là điều khá mới mẻ đối với công chúng đầu t-, hơn nữa các nhà đầu t- hiện nay rất đa dạng, ở đủ mọi lứa tuổi, thành phần xã hội với mức độ hiểu biết về chứng khốn khác nhau. Có thể nhận xét một cách chung nhất là các nhà đầu t- Việt Nam ch-a mang tính chuyên nghiệp. Bởi vậy họ rất cần đến những lời khuyên bổ ích từ phía các CTCK trong các quyết định đầu t-. Với một tiềm năng về khách hàng nh- vậy mà Cơng ty vẫn đang trong tình trạng chờ đợi nhà đầu t- tìm đến với mình chứ ch-a chủ động tìm đến họ để thực hiện các hoạt động t- vấn.
Còn hoạt động quản lý danh mục đầu t- và hoạt động bảo lãnh phát hành là những hoạt động địi hỏi Cơng ty phải có đ-ợc uy tín đối với các nhà đầu t-, nh-ng do thành lập ch-a lâu nên khó có thể có đ-ợc lịng tin của khách hàng ngay từ buổi đầu. Vì vậy các hoạt động này ch-a đ-ợc Cơng ty tiến hành và mới chỉ dừng lại ở việc làm đại lý phát hành.
2.3.3. Những nguyên nhân chủ yếu
2.3.3.1. Nguyên nhân khách quan
Mơi tr-ờng pháp lý ch-a hồn thiện
Cho đến nay, các văn bản qui phạm pháp luật điều chỉnh về chứng khốn và thị tr-ờng chứng khốn có thể kể tới vài chục văn bản, nằm rải rác ở nhiều lĩnh vực, do nhiều cấp có thẩm quyền ban hành, d-ới nhiều hình thức khác nhau nh- luật, pháp lệnh, nghị định, quyết định, thông t-. Tuy nhiên các văn bản quy phạm pháp luật chủ yếu, trực tiếp điều chỉnh các quan hệ phát sinh trong quá trình hình thành kinh doanh và quản lý Nhà n-ớc về chứng khốn đều là những văn bản có giá trị d-ới luật.