7. Ý nghĩa của đề tài
1.2.2. Phân tích hoạt động tài trợ của công ty cổ phần
Nhằm giúp cho nhà quản trị CTCP và các chủ thể quản lý khác biết được, mức độ độc lập, tự chủ về tài chính trong tài trợ, mức độ ổn định, an toàn của chính sách tài trợ. Để đưa ra các quyết định quản lý phù hợp nhất.
Cơ sở số liệu để phân tích tình hình tài trợ là dựa vào số liệu của bảng cân đối kế toán. Kỳ phân tích là quý, năm để kịp thời cung cấp thông tin cho các nhà quản lý.
Để phân tích tình hình tài trợ của CTCP, người ta thường sử dụng chỉ tiêu: vốn lưu chuyển và hệ số tự tài trợ ( trong đó có: hệ số tự tài trợ TSDH, hệ số tự tài trợ TSCĐ, hệ số tài trợ thường xuyên, hệ số tài trợ cho TS bằng vốn cổ phần, hệ số tài trợ cho TSDH bằng vốn cổ phần, hệ số tài trợ cho TSCĐ bằng vốn cổ phần).
a) Vốn lưu chuyển
VLC = Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn (1.6) VLC = Nợ dài hạn + vốn chủ sở hữu - Tài sản dài hạn
Trị số chỉ tiêu vốn lưu chuyển tuỳ theo tình hình tài trợ của CTCP có thể lớn hơn, nhỏ hơn hoặc bằng 0. Sử dụng chỉ tiêu vốn lưu chuyển trong phân tích có thể chỉ rõ được sự tác động của các nhân tố đến chỉ tiêu.
So sánh VLC giữa cuổi kỳ với đầu kỳ để xác định chênh lệch của từng chỉ tiêu. Vốn lưu chuyển của CTCP tăng, giảm phụ thuộc vào quy mô sxkd của đơn vị, chính sách đầu tư, chính sách huy động vốn,...
b) Hệ số tự tài trợ
Hệ số tự tài trợ tổng quát: Chỉ tiêu phản ánh mức độ tự chủ tài chính của CTCP. Chỉ tiêu cho biết khả năng độc lập về tài chính, mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính và khả năng rủi ro về tài chính của CTCP.
Hệ số tự tài trợ tổng quát =
Vốn chủ sở hữu
(1.7) Tổng tài sản
Trị số chỉ tiêu càng lớn (càng gần 1) thì mức độ độc lập trong tài trợ tài sản càng cao và ngược lại.
Hệ sốtự tài trợ tài sản dài hạn: Chỉ tiêu này phản ánh vốn chủ sở hữu tài trợ được bao nhiêu phần TSDH hiện có của CTCP.
Hệ số tự tài trợ TSDH =
Vốn chủ sở hữu
(1.8) Tài sản dài hạn
Trị số chỉ tiêu càng lớn thì mức độ độc lập trong tài trợ dài hạn càng cao.
Hệ số tự tài trợ tài sản cố định: Chỉ tiêu này phản ánh vốn chủ sở hữu tài trợ được bao nhiêu tổng TSCĐ hiện có của CTCP
Hệ số tự tài trợ TSCĐ =
Vốn chủ sở hữu
(1.9) Tài sản cố định
Trị số chỉ tiêu càng lớn thì mức độ độc lập trong tài trợ TSCĐ càng cao. TSDH được tài trợ bằng VCSH và nợ dài hạn, còn tài sản ngắn hạn được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn. Do đó, nếu VCSH và nợ dài hạn lớn hơn TSDH, còn TSNH lớn hơn nợ ngắn hạn thì tình hình tài chính của công ty là ổn định. Ngược lại, nếu VCSH và nợ dài hạn nhỏ hơn TSDH chứng tỏ CTCP phải sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho các TSDH, việc sử dụng vốn
như vậy chưa đảm bảo nguyên tắc cân bằng tài chính khiến cho rủi ro tài chính cao và khả năng thanh toán của CTCP là không đảm bảo.
Phân tích sự ổn định trong tài trợ là nghiên cứu sự cân đối giữa nguồn vốn dài hạn với TSDH theo chiều ngang và chiều dọc, thông qua chỉ tiêu hệ số tài trợ thường xuyên và chỉ tiêu vốn lưu chuyển, Các chỉ tiêu được xác định như sau:
Hệ số tài trợ thường xuyên
Hệ số tự tài trợ thường xuyên = Nguồn vốn dài hạn (NV thường xuyên) (1.10) Tài sản dài hạn
Nếu hệ số này > 1 => chính sách tài trợ của doanh nghiệp khá an toàn, phần dư thừa của nguồn vốn dài hạn được sử dụng để đầu tư ngắn hạn, lúc này CTCP cũng phải chấp nhận chi phí vốn cao.
Nếu hệ số này = 1 => chính sách tài trợ đạt điểm cân bằng hợp lý.
Nếu hệ số này < 1 => chúng tỏ chính sách tài trợ của CTCP đang khá mạo hiểm do đang dùng 1 phần nguồn vốn huy động ngắn hạn - nguồn vốn tạm thời để đầu tư dài hạn sẽ gây ra rủi ro về thanh khoản.
Thông qua các chỉ tiêu phân tích (1.6; 1.7; 1.8; 1.9; 1.10) có đủ cơ sở để đánh giá khái quát tình hình tự tài trợ bằng VCSH của các CTCP. Tuy nhiên, khi phân tích tình hình tự tài trợ đối với CTCP thì cần sử dụng thêm một số chỉ tiêu phân tích tài chính có tính đặc thù, giúp thấy rõ hơn vai trò của vốn cổ phần trong việc tự tài trợ, như: hệ số tự tài trợ tài sản bằng vốn cổ phần; hệ số tự tài trợ TSCĐ bằng vốn cổ phần. Hệ số tự tài trợ tài sản bằng vốn cổ phần = Vốn cổ phần (1.11) Tổng tài sản
Chỉ tiêu này cho biết khả năng tài trợ cho tài sản bằng vốn cố phần của các công ty cổ phần. Hệ số tự tài trợ TSDH bằng vốn cổ phần = Vốn cổ phần (1.12) Tài sản dài hạn
Chỉ tiêu này cho biết khả năng tài trợ cho tài sản dài hạn bằng vốn cổ phần của các công ty cổ phần.
Thu thập dữ liệu, xác định các chỉ tiêu phân tích, so sánh các chỉ tiêu giữa kỳ phân tích với kỳ gốc, so với chỉ tiêu trung bình ngành (nếu có). Căn cứ vào trị số của từng chỉ tiêu, kết quả so sánh, tình hình thực tế của CTCP để đánh giá tình hình tài trợ của CTCP: Mức độ độc lập và sự thay đổi về mức độ độc lập và sự ổn định trong tài trợ của CTCP.