thị trường chứng khoán Việt Nam:
4. ĩ. 4. ỉ. Thời gian trả cổ tức:
Các công ty điện niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đa số thường chi trả cổ tức hai đợt mỗi năm. Đợt một vào tháng bảy đến tháng chín, sau khi đã công bố kết quả kinh doanh sáu tháng đầu năm. Công ty tiến hành đại hội đồng cổ 48
Chỉ tiêu Số công ty 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Tiền mặt 9 10 12 12 12 14 14 13 Cổ phiếu 0 0 1 1 1 0 0 0 Cả hai 0 1 0 1 2 1 1 2 Tông 9 11 13 14 15 15 15 15
đông, thông qua chính sách phân phối lợi nhuận và chi trả cổ tức. Đợt hai từ tháng ba và tháng năm mỗi năm, sau khi công bố báo cáo tài chính đã được kiểm toán cuối năm.
Các mốc thời gian trong quy trình chi trả cổ tức của các doanh nghiệp thực hiện như đã trình bày ở chương hai. Theo quy chế giao dịch hiện hành5, thời gian thanh toán là T+2, tức là người mua cổ phiếu sau khi giao dịch thành công thì sau 2 ngày, cổ phiếu mới về tài khoản. Vì vậy để có thể hưởng cổ tức trong đợt chi trả nhà đầu tư phải mua cổ phiếu trước 2 ngày so với ngày chốt danh sách cổ đông.
4. ì. 4.2. Tỷ lệ chi trả cổ tức:
Biểu đồ 2 - Số lượng công ty theo tỷ lệ chi trả cổ tức qua các năm
■ < 5% B5% - 15% ■ 15% - 30% B>30%
Nguồn: Tổng hợp của tác giả từ website www.cafef.vn
Dựa vào kết quả thống kê cho thấy, mức chi trả cổ tức của các doanh nghiệp ổn định qua các năm, trong đó tập trung chủ yếu mức từ 5% - 15% và từ 15% - 30%.
Từ năm 2011 đến năm 2018, mặc dù có nhiều biến động trong kinh tế dẫn đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thay đổi. Tuy nhiên, tỷ lệ chi trả cổ tức của các công ty vẫn được duy trì. Hầu hết các công ty đều thực hiện chính sách cổ tức ổn định, ban quản trị cố gắng duy trì mức cổ tức cố định, hạn chế bị ảnh hưởng bởi kết quả kinh doanh.
5Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/07/2012 của Chính phủ về việc Quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều Luật Chứng khoán và Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán.
4. ì.4.3. Hình thức chi trả cổ tức:
Đơn vị bìnhTrung Lớn nhất Nhỏ nhất Độ lệchchuẩn Số quansát DPRt % 17,53 65 2 11,91 120 DPRt-1 % 10,06 51,75 1,1 10,06 120 ROE % 16,78 66,16 -0,59 11,3 120 Grow % 17,55 472,58 -57,88 54,67 120 At Tỷ đồng 2.909,17 5 14.473 123 3.586,76 8 120 EPS Đồng 2.334,34 7.443 -58 1.394,69 118 Dept Lần 1,0144 4,2117 0,0301 0,8 120 CFF Tỷ đồng -199,125 1.920 -3.130 586,789 120
Nguồn: Tổng hợp của tác giả từ website www.cafef.vn
Theo dữ liệu thu thập được, có 3 hình thức chi trả cổ tức mà các công ty điện niêm yết trên TTCK Việt Nam áp dụng, đó là: (1) Chi trả cổ tức bằng tiền; (2) Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu; (3) Vừa chi trả cổ tức bằng tiền vừa bằng cổ phiếu. Kết quả thống kê về hình thức chi trả cổ tức của các công ty trong mẫu nghiên cứu được trình
bày ở Bảng 3.
Biểu đồ 3 - Phần trăm sử dụng hình thức chi trả cổ tức của các công ty
■ Tiền mặt >Cổ phiếu ■Vừa tiền mặt, vừa cổ phiếu
Nguồn: Tổng hợp của tác giả từ website www.cafef.vn
Từ kết quả được tổng hợp ở Bảng 4 cũng như ở Biều đồ 3, ta thấy phương thức chi trả bằng tiền mặt chiếm đa số, khi có trên 80% việc chi trả cổ tức được thực hiện bằng tiền mặt. Điều này cũng là dễ hiểu bởi vì việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu thực chất là việc mà ban giám đốc muốn giữ lại lợi nhuận nhưng vẫn muốn làm yên lòng cổ đông. Cổ đông nắm giữ cổ phiếu mới chi trả, đối mặt với rủi ro là sẽ không bán được cổ phiếu đúng như giá mình kỳ vọng và các chi phí thuế, chi phi giao dịch làm cho khoản lợi tức mà cổ đông được hưởng đôi khi nhỏ hơn thực tế. Việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu cũng làm ban giám đốc đứng trước áp lực cổ phiếu trên thị trường của công ty quá nhiều dẫn đến công ty đối mặt với nguy cơ bị thâu tóm.