CHƢƠNG 2 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ LẠM PHÁT VÀ GIÁ VÀNG
2.3. Lƣợc khảo các nghiên cứu thực nghiệm liên quan
2.3.2. Các nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam
Tại Việt Nam, các kết luận về mối quan hệ giữa giá vàng và lạm phát thƣờng dựa trên các phát biểu, nhận định cá nhân mang tính định tính, chỉ có một số ít các nghiên cứu định lƣợng đƣợc công bố.
Bài nghiên cứu của Nguyen và Siregar (2013) về tác động của lạm phát đến giá vàng ở Việt Nam đƣợc thực hiện trong khoảng thời gian từ năm 2001 đến năm 2011. Tuy nhiên, khi sử dụng phƣơng pháp kiểm định quan hệ nhân quả Granger, bài nghiên cứu chỉ ra rằng sự biến động giá vàng là nguyên nhân của sự thay đổi lạm phát, trong khi đó lạm phát thay đổi lại khơng phải là nguyên nhân biến động giá vàng.
Tƣơng tự, Bùi Kim Yến và Nguyễn Khánh Hoàng (2014) đã tiến hành sử dụng mơ hình VAR và kiểm định Granger giữa các biến trong phạm vi thời gian từ tháng 08/2003 đến tháng 07/2014. Kết quả cho thấy tác động của lãi suất, CPI, tỷ giá không tác động lên giá vàng, trong khi đó giá vàng tác động có tác động lên lãi suất và CPI trong ngắn hạn. Đồng thời nghiên cứu cũng chỉ ra giá vàng trong nƣớc chịu tác động mạnh mẽ từ chính sách quản lý điều tiết của Nhà nƣớc.
Đáng chú ý là nghiên cứu mối quan hệ của lạm phát và giá vàng của Thân Thị Thu Thủy và Lê Thị Thu Hồng (2014). Nghiên cứu thực hiện kiểm định Granger trên cơ sở số liệu lạm phát và giá vàng từ tháng 01/2000 đến tháng 12/2013 tại Việt Nam. Kết quả nghiên cứu chỉ ra lạm phát tăng sẽ tác động làm giá vàng tăng và ngƣợc lại.
Nhìn chung, các nghiên cứu định lƣợng về mối quan hệ giữa lạm phát và giá vàng đƣợc công bố vẫn chƣa thực sự nhiều. Bên cạnh đó, nghiên cứu mới nhất chỉ nghiên cứu đến thời điểm cuối năm 2014, đồng thời chƣa đánh giá đƣợc tác động của Nghị định 24/2012/NĐ-CP đến diễn biến giá vàng. Trên thực tế, mối quan hệ giữa lạm phát và giá vàng có thể bị ảnh hƣởng khi thị trƣờng vàng chịu sự quản lý chặt chẽ của NHNN. Tuy nhiên, điều này vẫn chƣa đƣợc xem xét trong các nghiên cứu trƣớc.
Do đó, trên cơ sở mục tiêu nghiên cứu của đề tài, bài nghiên cứu sẽ tiếp tục làm rõ về mối quan hệ giữa lạm phát và giá vàng tại Việt Nam trong khoảng thời gian từ năm 2007 - 2016. Đồng thời, bài nghiên cứu sẽ xem xét đến tác động của Nghị định 24/2012/NĐ-CP đến diễn biến giá vàng và lạm phát.
Bảng 2.2: Tóm tắt các nghiên cứu liên quan đến đề tài
Tác giả Phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Kết quả nghiên cứu
Tkacz (2007) 14 quốc gia, từ tháng
9/1994 đến 12/2004.
Phƣơng pháp hồi quy bình phƣơng tối thiểu tổng quát khả thi
Giá vàng là chỉ số có ý nghĩa thống kê, tác động đến lạm phát kì vọng tại nhiều quốc gia.
Ozturk và Acikalin (2008)
Thổ Nhĩ Kỳ, từ
01/1995 đến 11/2006
Kiểm định nhân quả Granger Giá vàng tác động Granger đến CPI và tỷ giá
Bapna, Totala và Saluja (2012)
Ấn Độ trong khoảng thời gian từ năm 2002 đến năm 2011
Hồi quy OLS và kiểm định quan hệ nhân quả Granger.
Giá vàng tác động Granger đến lạm phát và lãi suất. Ngoài ra, tỷ giá hối đối cũng có tác động Granger đến giá vàng.
Seemuang và Romprsert (2013)
Mỹ Kiểm định hệ số tƣơng quan
Pearson và hồi quy OLS
Lạm phát có tác động tích cực đến giá vàng. Chỉ số đồng đô la Mỹ, GDP thực tế, lãi suất thực và mức cung tiền M2 tác động ngƣợc chiều đến giá vàng
Ibrahim, Kamaruddin và Hasan (2014)
Malaysia, từ năm
2003 đến 2012
Hồi quy OLS Tỷ lệ lạm phát và tỷ giá hối đoái tác động ngƣợc
Dee và Zheng (2013) Trung Quốc, từ tháng 12/2002 đến 03/2012
Hồi quy phân vị (quantile regression) và mơ hình probit biến nhị phân
Lạm phát tác động đến giá vàng trong dài hạn. Trong ngắn hạn, giữa lạm phát và giá vàng khơng có mối quan hệ nào.
Levin, Montagnoli và Wright (2006)
Mỹ, từ tháng 1/1976 đến 8/2005
Ƣớc lƣợng mơ hình VECM với điểm gãy cấu trúc, phân tích phản ứng đẩy và phân rã phƣơng sai
Trong dài hạn, lạm phát tác động đến giá vàng. Trong ngắn hạn, lạm phát tác động tích cực đến giá vàng. Trong khi đó, lãi suất thực và chỉ số đồng USD tác động ngƣợc chiều đến giá vàng. Wang, Lee và Nguyen
(2013)
Mỹ và Nhật từ tháng 1/1971 đến 1/2010.
Hồi quy và kiểm định nhân quả Granger trên mơ hình
TVECM và kiểm định
ngƣỡng đồng tích hợp
Trong ngắn hạn, lạm phát khơng có tác động lên giá vàng và ngƣợc lại ở cả Mỹ và Nhật.
Trong dài hạn, vàng và lạm phát tại Mỹ có mối quan hệ với nhau nhƣng cịn tại Nhật thì khơng. Sukri, Mohd Zain và
Zainal Abidin (2015)
Malaysia, từ năm
2005 đến 2014
Phân tích mơ hình MLR Khơng tìm ra đƣợc mối quan hệ giữa lạm phát và
giá vàng
Blose (2010) Mỹ, tháng 3/1988 đến
12/2008.
Phƣơng pháp hồi quy OLS Chỉ số CPI khơng có tác động đến giá vàng và các nhà đầu tƣ không thể xác định đƣợc tỷ lệ lạm phát kỳ vọng khi xem xét đánh giá giá vàng.
Bùi Kim Yến và Nguyễn Khánh Hoàng (2014) Việt Nam, từ tháng 08/2003 đến tháng 07/2014.
Kiểm định nhân quả Granger mơ hình VAR.
Lãi suất, CPI, tỷ giá khơng tác động lên giá vàng, trong khi đó giá vàng tác động có tác động lên lãi suất và CPI trong ngắn hạn.
Thân Thị Thu Thủy và Lê Thị Thu Hồng (2014)
Việt Nam, từ tháng 01/2000 đến tháng 12/2013.
Kiểm định nhân quả Granger mơ hình VAR
Lạm phát và giá vàng lại có tác động lẫn nhau và tác động cùng chiều, tỷ giá không tác động đến giá vàng Nguyen và Siregar (2013) Việt Nam, từ tháng 01/2001 đến tháng 12/2011
Kiểm định nhân quả
Granger, mơ hình vectơ tự hồi quy với xác suất chuyển đổi trạng thái theo chuỗi Markov (MSVAR)
Biến động giá vàng là nguyên nhân của sự thay đổi của CPI, trong khi đó, sự thay đổi của CPI lại khơng phải là nguyên nhân sự thay đổi của giá vàng
Tóm tắt chƣơng 2
Chƣơng 2 đã trình bày một cách tổng quan về các nền tảng lý thuyết và các nghiên cứu có liên quan làm cơ sở để tiến hành thực hiện nghiên cứu. Các nghiên cứu trƣớc cho thấy mối quan hệ giữa lạm phát và giá vàng đƣợc tiếp cận và phân tích tại nhiều quốc gia. Tùy vào mục đích của từng bài nghiên cứu mà các phƣơng pháp nghiên cứu khác nhau đƣợc áp dụng. Trong đó, phần lớn các nghiên cứu đều sử dụng phƣơng pháp kiểm định nhân quả Granger nhằm kiểm định mối quan hệ giữa giá vàng và lạm phát. Tuy nhiên, ta có thể thấy có nhiều nghiên cứu trên thế giới và ở Việt Nam đƣa ra những kết quả trái ngƣợc nhau về mối quan hệ giữa lạm phát và giá vàng. Trên cơ sở lý thuyết đã đƣợc trình bày, mơ hình và phƣơng pháp nghiên cứu sẽ đƣợc xây dựng trong chƣơng tiếp theo nhằm tiền đề cho việc thực hiện nghiên cứu.