3.2. CÁC GIẢI PHÁP HẠN CHẾ TÌNH TRẠNG ĐƠLA HĨA Ở VIỆT
3.2.1. Mục tiêu và định hướng biện pháp kiềm chế đơla hóa
Hiện tượng đơ la hóa tài khoản tiền gửi của Việt Nam đạt mức trung bình khá so với chuẩn quốc tế, TGNT có thể bùng phát lên mức cao khoảng gần 30% khi nền kinh tế gặp bất ổn kinh tế vĩ mô. Đã từ lâu, NHNN và các nhà hoạch định chính sách của Việt Nam cũng nhận ra sự cấp thiết phải hạn chế tình trạng này, tuy nhiên để kiềm chế đơ la hóa khơng đơn giản. Theo một quan chức của NHNN, đến năm 2010 NHNN đang phấn đầu giảm tỷ lệ đơ la hóa tiền gửi từ mức trên 20% M2 xuống mức 15%. Tuy nhiên, nhiệm vụ này là rất khó khăn. Các phân tích định lượng và định tính đều khẳng định, mức độ đơ la hóa của Việt Nam ln đạt mức trên 20% M2. Do vậy, mục tiêu giảm
mức độ đơ la hóa tài khoản tiền gửi xuống 15% M2 là rất khó khăn địi hỏi phải có định hướng chuẩn xác để vạch ra những giải pháp đồng bộ. Bài học kinh nghiệm chống đơ la hóa của Bơ li via cho thấy “Q trình kiềm chế đơ la hóa khó có thể thể thực hiện thành
công chỉ bằng các biện pháp hành chính phi thị trường”. Với nền kinh tế đang hội nhập,
kiềm chế đơ la hóa cần phải có những định hướng phù hợp với điều kiện nội tại và định hướng phát triển của Việt Nam. Trên quan điểm này, tác giả đưa ra một số định hướng khi xây dựng các giải pháp kiềm chế hiện tượng đơ la hóa ở Việt Nam :
Định hướng thứ nhất: Tránh bất ổn vĩ mô, đặc biệt tránh tạo những “cú sốc” về tỷ
giá, lạm phát
Các phân tích định lượng và định tính đều chỉ rõ, trong những năm có bất ổn kinh tế trong và ngồi nước hiện tượng đơ la hóa có khuynh hướng gia tăng. Kinh nghiệm các nước cho thấy, các quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao, đồng tiền yếu thường có mức độ đơ la hóa cao. Do vậy, những chính sách vĩ mơ cần hướng tới mục tiêu giảm thiểu những cú sốc với nền kinh tế. Khi các chỉ số vĩ mơ ổn định, nạn đơ la hóa thường có khuynh hướng giảm mạnh theo chiều hướng tích cực.
Định hướng thứ hai: Ưu tiên sử dụng các công cụ thị trường, hạn chế sử dụng các
cơng cụ hành chính gây ảnh hưởng trực tiếp đến tài sản người dân
Bài học thất bại trong việc kiềm chế đơ la hóa ở Bơlivia giai đoạn 1982 - 1990 cho thấy, nếu Chính phủ dùng các biện pháp hành chính trực tiếp làm ảnh hưởng đến tài sản của người dân sẽ gây tác động rất tiêu cực đến lòng tin và gây tổn hại đến tài sản quốc gia. Mặt khác, Việt Nam đã ra nhập WTO, kinh tế Việt Nam đang hướng tới các tiêu chuẩn quốc tế nên chúng ta sẽ phải hạn chế can thiệp hành chính. Do vậy, cần tăng cường sử dụng cơng cụ điều tiết mang tính thị trường.
Định hướng thứ ba: Hướng tới mục tiêu bảo vệ lợi ích của người dân khi nắm giữ
tiền đồng
Trong những năm nền kinh tế ổn định, chức năng cất trữ tài sản của tiền đồng cần phải được củng cố nhằm tạo dựng lòng tin vào tiền đồng thơng qua các biện pháp, chính sách ổn định kinh tế vĩ mơ, đảm bảo lợi ích gửi tiền Việt Nam cao hơn lợi ích tiền gửi bằng ngoại tệ.
Định hướng thứ tư: Tập trung các biện pháp kiềm chế đơ la hóa ở khu vực dân cư
Các phân tích cũng cho thấy đơ la hóa tài khoản tiền gửi khu vực dân cư có
khuynh hướng gia tăng về tỷ trọng, quan trọng hơn khu vực này rất nhạy cảm với những
biến động vĩ mô, khi nền kinh tế gặp bất ổn mức độ đơ la hóa khu vực dân cư gia tăng
đột biến. Hơn nữa, việc kiềm chế đơ la hóa ở khu vực dân cư khó khăn hơn so với các
khu vực khác do thói quen thích sử dụng ngoại tệ của khu vực này. Chính vì thế, các biện pháp kiềm chế đơ la hóa nên tập trung vào mục tiêu khống chế hiện tượng đơ la hóa
ở khu vực này.
Định hướng thứ năm: Tập trung vào các giải pháp tăng cường tính minh bạch và
hạn chế quy mơ của thị trường tự do
Việt Nam cũng như nhiều nước đang pháp triển có hệ thống tài chính yếu là điều kiện thuận lợi cho thị trường ngoại hối tự do phát triển. Thị trường ngoại hối tự do ở Việt Nam có chiều hướng gia tăng về quy mô và gây nhiều tác động tiêu cực cho nền kinh tế. Việc bùng nổ quy mô ở thị trường này một phần do công tác quản lý, giám sát hoạt động của thị trường tự do chưa thực sự hiệu quả. Do vậy, cần tăng cường sự giám sát, chuẩn hóa thậm chí phải áp dụng những biện pháp hành chính, chế tài mạnh mẽ để cải thiện tính minh bạch, hạn chế quy mơ của thị trường này đồng thời tăng cường tính hiệu quả, quy mơ của thị trường ngoại hối chính thức.
Định hướng thứ sáu: Tăng cường củng cố sức mạnh hệ thống tài chính, đảm bảo
hệ thống có sức đề kháng với sự tấn cơng từ bên ngoài
Gia nhập WTO và cam kết thực hiện tự do hóa giao dịch vốn quốc tế tạo ra cho Việt Nam những cơ hội thu hút dòng vốn quốc tế nhưng cũng tạo ra những thách thức mới cho nền kinh tế. Khi các giao dịch vốn tăng cường mạnh về quy mơ địi hỏi NHNN, các định chế tài chính phải có sức mạnh để chống lại những tấn công từ các hoạt động đầu cơ ở cả bên trong và bên ngoài nền kinh tế. Kinh nghiệm khủng hoảng của các nước cho thấy, nếu khơng có những chiến lược tăng cường dự trữ ngoại hối, củng cố sức mạnh của các định chế tài chính trong nước nền kinh tế rất dễ bị tổn hại bởi nạn đầu cơ ngoại hối. Do vậy, các biện pháp nhằm củng cố sức mạnh của hệ thống tài chính cần phải được quan tâm đặc biệt.
3.2.2. Các giải pháp thúc đẩy tiến trình phi đơ la hóa ở Việt Nam nhằm nâng cao hiệu quả chính sách tiền tệ
Kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn điều chỉnh tạo sự cân bằng vĩ mơ. Bên cạnh những chính sách nhằm khơi phục năng lực sản xuất của nền kinh tế, những
giải pháp nhằm tăng vị thế của tiền đồng, tránh hiện tượng đô la hóa cần phải được quan tâm đặc biệt để giảm nguy cơ khủng hoảng tỷ giá. Xuất phát từ mục tiêu và định hướng của cơng tác kiềm chế đơ la hóa trong bối cảnh hội nhập, luận văn đưa ra một các nhóm giải pháp như sau:
Nhóm giải pháp thứ nhất: Vận dụng linh hoạt chính sách tiền tệ, tỷ giá nhằm tạo
sự ổn định của các chỉ số vĩ mô và nâng cao vị thế cho tiền đồng.
(1) về chính sách tiền tệ
Việc sử dụng chính sách tiền tệ linh hoạt nhằm ổn định lạm phát, lãi suất đảm bảo mức lãi suất tiền gửi của đồng nội tệ có lãi thực dương là điều kiện cần thiết để kiềm chế đô la hố và củng cố lịng tin vào đồng nội tệ. Để làm được điều này cần :
Thứ nhất, xác định mục tiêu, cơng cụ chính sách tiền tệ một cách chuẩn xác và
thực thi phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mơ
Chính sách tiền tệ thường được điều hành qua mục tiêu trung gian, mục tiêu thường được NHNN sử dụng là M2, tăng trưởng tín dụng nhằm tác động đến mục tiêu cuối cùng đến lạm phát, tăng trưởng. Chính sách tiền tệ cần tránh hiện tượng “đa mục tiêu”, cần phải đặt mục tiêu “lạm phát” lên hàng đầu. Mục tiêu chính sách tiền tệ phải
linh hoạt, tránh hiện tượng kém phản ứng, phản ứng chậm với các diễn biến vĩ mô. Chiến lược tiền tệ nên theo đuổi chính sách “phịng ngừa bất ổn vĩ mô” chứ không phải
“chống bất ổn vĩ mô”.
Thứ hai, phải nghiên cứu rõ cơ chế tác động từ mục tiêu trung gian đến mục tiêu
cuối cùng và các tác động đến thị trường khác của nền kinh tế
Để chính sách tiền tệ tăng hiệu quả, cơ chế truyền dẫn, mức độ tác động của mục tiêu trung gian đến mục tiêu cuối cùng phải được dự báo chuẩn xác. Chính sách khi áp dụng nên dự báo định lượng được mức độ tác động, thời gian hiệu lực, ảnh hưởng đến mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ. Làm được điều này phải sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu phân tích truyền thống và các mơ hình định lượng để xem xét tác động đến mục tiêu cuối cùng của chính sách.
Cơng tác nghiên cứu chính sách địi hỏi phải làm rõ cả những tác động khi áp dụng chính sách đến hành vi của các chủ thể kinh tế trong hệ thống tài chính để tìm ra lộ trình áp dụng phù hợp, tránh các cú sốc tiền tệ. Kể cả khi thực hiện được mục tiêu cuối cùng, chính sách tiền tệ bị cho là “cứng nhắc ” nếu tạo ra những cú sốc quá mạnh cho các thị
trường gây những “cú sốc ” nghiêm trọng đến hoạt động của thị trường tài chính, hoạt động của doanh nghiệp. Cơ chế tác động cũng nên xem xét mối liên hệ giữa chính sách áp dụng với hành vi lựa chọn tiền tệ của khu vực dân cư và các tổ chức kinh tế. Chính sách tiền tệ nên theo định hướng nâng cao vị thế của tiền đồng, tránh kích thích hoạt động đầu cơ ngoại hối.
Thứ ba, xác định công cụ điều hành chủ đạo phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô
Công cụ lãi suất và dự trữ bắt buộc được chính phủ áp dụng mạnh mẽ trong năm 2008, các cơng cụ này tạo tác động trực tiếp, nhanh chóng đến thị trường tài chính, lãi suất, cung tiền. Tuy nhiên, trong bối cảnh nền kinh tế đã có khuynh hướng ổn định vĩ mơ chính sách điều hành lãi suất chỉ đạo sẽ gây những bất cập. Khi nền kinh tế ổn định, NHNN nên dần tăng cường sử dụng các công cụ gián tiếp điều hành lãi suất tạo điều kiện linh hoạt cho hệ thống NHTM.
Để thực hiện được nội dung trên cần có những biện pháp cụ thể:
- Xây dựng, đào tạo đội ngũ cán bộ, chun gia có đủ trình độ, được đào tạo kiến thức kinh tế vĩ mơ tồn diện, có khả năng xây dựng, phân tích, dự báo tác động của chính sách vĩ mơ. Ở các nước, cán bộ ở NHTW là những người nổi tiếng giỏi chun mơn, có uy tín được sàng lọc kỹ trong giới nghiên cứu. Nhưng ở Việt Nam đang có hiện tượng chảy máu chất xám từ NHNN ra các NHTM hoặc khu vực khác. Do vậy, khơng chỉ cần chính sách đào tạo mà NHNN cần có chính sách đãi ngộ hợp lý để giữ chân đội ngũ có trình độ cao đặc biệt những người được đào tạo phương pháp nghiên cứu mơ hình định lượng hiện đại ở nước ngoài yên tâm cống hiến lâu dài trong ngành.
- Cần chú trọng cung cấp trang thiết bị cho cơng tác phân tích định tính cũng như định lượng để tạo cơng cụ cần thiết cho cơng tác phân tích, dự báo.
- Hồn thiện hệ thống cung cấp thông tin, thống kê một cách hệ thống để có khả năng phân tích tác động chính sách kịp thời, chuẩn xác. Cơng tác thống kê và số liệu thống kê cịn nhiều bất cập hạn chế khả năng phân tích chính sách. Nhiều chỉ tiêu hiện chưa có để phục vụ cho việc điều hành các chính sách tiền tệ ví dụ các chỉ tiêu cập nhật nhanh về tình hình cơng ăn việc làm, chỉ số giá loại bỏ các tác động của thuế, giá một số mặt hàng nhập khẩu, thống kê hoạt động giao dịch ngoại tệ của hệ thống thu đổi ở thị trường tự do... Do vậy công tác xác định mục tiêu, cơ chế tác động của chính sách tiền tệ chậm và giảm hiệu quả. Cần có sự đầu tư, phối hợp thơng tin của các bộ ngành để hồn thiện
các chỉ tiêu phục vụ cơng tác nghiên cứu chính sách tiền tệ.
- Tăng cường vai trị, trách nhiệm và tính độc lập trong cơng tác điều hành chính sách tiền tệ của NHNN. Ở nhiều quốc gia có nền Kinh tế thị trường phát triển lâu dài NHTW có tính độc lập cao trong việc điều hành chính sách tiền tệ và được chuẩn hóa bằng văn bản pháp luật. Do vậy, cần hoàn thiện các văn bản quy định trong cơng tác điều hành chính sách tiền tệ, giao cho NHNN vai trò cao hơn, độc lập hơn trong việc xây dựng, điều hành chính sách tiền tệ.
(2) về chính sách tỷ giá
Để ổn định kinh tế vĩ mơ và chống đơ la hố việc điều hành chính sách tỷ giá đồng bộ với chính sách tiền tệ là khơng thể tách rời. Lựa chọn đồng tiền cất trữ phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận của đồng tiền lựa chọn do vậy, tỷ giá và lãi suất ln đóng vai trị trung tâm trong các quyết định đầu cơ. Tỷ giá thực trong giai đoạn 2002 - 2007 có khuynh hướng suy giảm mạnh làm ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu, gia tăng nguy cơ thâm hụt thương mại, đầu cơ ngoại tệ. Trong bối cảnh hội nhập việc tỷ giá thực liên tiếp suy giảm dễ dễ tạo nguy cơ mất cân bằng ngoại tệ do khu vực xuất khẩu bị suy giảm. Trong dài hạn, mục tiêu chính sách tỷ giá nên được củng cố theo hướng tránh các bất ổn bên ngoài cân đối với mục tiêu chống hiện tượng đơ la hóa:
- Xác định mục tiêu chính sách tỷ giá là cân bằng bên ngoài của nền kinh tế tức là đảm bảo sự ổn định của cán cân thanh toán quốc tế, tránh các cú sốc về tỷ giá.
- Trên cơ sở phân tích tỷ giá thực và sức mua ngang giá của tiền đồng, xây dựng tiêu thức điều chỉnh tỷ giá danh nghĩa đảm bảo khả năng cạnh tranh của quốc gia và duy trì cân bằng bên ngồi dài hạn. Tránh hiện tượng kiềm chế tỷ giá quá lâu ảnh hưởng đến cân bằng dài hạn, gây tâm lý kỳ vọng phá giá lớn. Kinh nghiệm các nền kinh tế bị khủng hoảng tỷ giá cho thấy, hầu hết các nền kinh tế này có hiện tượng kiềm chế tỷ giá.
Phối hợp đồng bộ các chính sách tiền tệ, tỷ giá để đảm bảo lợi ích người nắm giữ nội tệ
Để kiềm chế đơ la hóa, sự phối hợp giữa các chính sách vĩ mơ cần phải hợp lý theo hướng nâng cao vị thế của đồng Việt Nam. Khi điều chỉnh tỷ giá nên xem xét hành vi của các khu vực dân cư với điều chỉnh chính sách. Trong những giai đoạn cần phải nới lỏng tỷ giá danh nghĩa để gia tăng tỷ giá thực đảm bảo mức cạnh tranh. NHNN nên kết hợp sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc và lãi suất để gia tăng khoảng cách giữa lãi 106
suất tiền đồng và lãi suất tiền gửi bằng ngoại tệ. Đảm bảo lợi ích kinh tế của các thành phần kinh tế khi nắm giữ tiền đồng sẽ dần nâng cao vị thế của tiền đồng, gia tăng lòng tin vào đồng nội tệ và giảm mức độ đơ la hóa nền kinh tế.
Áp dụng các cơng cụ tiền tệ để khống chế lãi suất ngoại tệ bằng hoặc thấp hơn lãi suất tiền gửi ngoai tệ trên thị trường quốc tế để giảm kỳ vọng đầu cơ ngoại tệ. Trong năm 2008, tại thời điểm khan hiếm ngoại tệ tháng 5/2008 - tháng 7/2008 có thời điểm lãi suất ngoại tệ tăng đến 7,2% năm trong khi lãi suất trái phiếu 5 năm ở Mỹ chỉ dao động từ 5% - 5,5%/năm. Sự chênh lệch lãi suất quá lớn giữa thị trường trong nước và quốc tế cho thấy sự bất hợp lý trong chính sách tỷ giá và lãi suất, chúng ta đang kìm chế tỷ giá và nâng lãi suất ngoại tệ để cân bằng tài khoản vốn, tuy nhiên đây chỉ là biện pháp tạm thời. Tiếp tục duy trì lãi suất ngoại tệ cao sẽ gây gia tăng mức độ đơ la hóa nền kinh tế và càng tạo áp lực lên tỷ giá. Do vậy, lãi suất ngoại tệ nên sớm điều chỉnh bám sát hơn với lãi suất trên thị trường quốc tế.
Nhóm giải pháp thứ hai, khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu để cải thiện
cán cân thương mại, giảm dần quy mô thâm hụt thương mại.