doanh nghiệp của công ty chứng khoán
1.2.3.1. Nhân tố chủ quan
- Tổ chức bộ máy: Thông thuờng một doanh nghiệp thuờng có nhiều
hoạt động khác nhau. Các công ty tài chính trung gian, ngoài tham gia vào hoạt động đầu tu TPDN còn có nhiều hoạt động khác, do đó tổ chức đầu tu TPDN chỉ là một bộ phận trong bộ máy của tổ chức tài chính trung gian. Nếu tổ chức bộ máy khoa học, tinh, gọn, đầy đủ, quy định chức năng nhiệm vụ rõ ràng không chồng chéo, thiếu sót; các hoạt động đều có quy trình cụ thể sẽ góp phần giải quyết nhiệm vụ nhanh, gọn chính xác.
Nếu tổ chức bộ máy không khoa học, không phân định rõ chức năng nhiệm vụ của từng các phòng, ban, đơn vị nghiệp vụ, không có quy trình vận hành cụ thể của từng nghiệp vụ có thể dẫn đến chồng chéo nhiệm vụ, nhiều phòng ban cùng thực hiện một nhiệm vụ, cũng có thể có nhiệm vụ bị bỏ sót dẫn đến gián đoạn quy trình hoạt động đầu tu TPDN,... do đó sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động đầu tu trái phiếu doanh nghiệp.
- Trình độ cán bộ nhân viên của công ty: Dù trong bộ máy của công ty
có đầy đủ phòng ban, nhân lực tổ chức khoa học, có phân công phân nhiệm rõ ràng, không chồng chéo, nhung nếu trình độ nhân viên thấp, không đáp ứng đuợc nhu cầu công việc cũng sẽ không làm tăng hiệu quả hoạt động đầu tu TPDN. Thậm chí nếu tu vấn sai dẫn đến các doanh nghiệp phát hành không nhờ tu vấn, dẫn đến không có nguồn thu, giảm hiệu quả.
24
Tư vấn phát hành: Nhân viên công ty cần phải nắm bắt được toàn bộ các thông tin có liên quan như tình hình kinh tế - xã hội hiện tại, thông tin về doanh nghiệp phát hành trái phiếu, mục tiêu, nội dung của dự án phát hành trái phiếu, khả năng các nhà đầu tư tham gia đầu tư trái phiếu,... để tư vấn cho doanh nghiệp phát hành phương án phát hành tối ưu nhất.
- Hạ tầng, công nghệ: Trong điều kiện nền kinh tế của Việt Nam là nền
kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa có độ mở rất lớn, đặc biệt là thu hút đầu tư nước ngoài. Do đó mức độ cạnh tranh rất cao. Trong lĩnh vực đầu tư TPDN cũng không ngoại lệ. Điều đó đòi hỏi các công ty luôn luôn đầu tư nâng cấp hạ tầng cơ sở và cập nhật công nghệ mới để đảm bảo thu hút được khách hàng.
- Tài chính: Thông thường các công ty tài chính trung gian đều có
nghiệp vụ mua bán trái phiếu. Đối với các trái phiếu tiềm năng, Công ty bỏ vốn mua, sau đó bán lại cho các nhà đầu tư khác,.
1.2.3.2. Nhân tố khách quan
- Môi trường kinh tế vĩ mô: Môi trường kinh tế vĩ mô bao gồm các yếu
tố nằm bên ngoài doanh nghiệp có tác động trên bình diện rộng và lâu dài đến hoạt động của doanh nghiệp, mà cụ thể ở đây là việc sử dụng trái phiếu tài trợ cho đầu tư tăng trưởng của doanh nghiệp. Khi nền kinh tế vĩ mô ổn định sẽ tạo một môi trường thuận lợi lôi cuốn các nhà đầu tư thực hiện đầu tư vào trái phiếu, làm cho doanh nghiệp có thể dễ dàng hơn trong việc thực hiện phát hành trái phiếu để huy động vốn.
- Lãi suất thị trường: Yếu tố lãi suất thị trường cũng ảnh hưởng lớn đến
việc phát hành trái phiếu. Nếu lãi suất thị trường ở mức thấp sẽ khiến cho việc sử dụng trái phiếu để huy động vốn của doanh nghiệp được thực hiện một cách dễ dàng hơn. Tuy nhiên, do lãi suất của trái phiếu là cố định nên dù lãi suất thị trường có tăng cao thì doanh nghiệp sẽ chỉ phải trả cho trái chủ số lãi
25
đã quy định theo cam kết trong trái phiếu. Điều này sẽ làm doanh nghiệp có lợi hơn khi phát hành trái phiếu ngày hôm nay để huy động vốn hơn so với các phuơng thức khác nhất là khi doanh nghiệp nắm bắt thông tin và dự đoán rằng lãi suất thị truờng có xu huớng tăng lên.
- Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành kinh doanh: Các doanh nghiệp
phải huy động đuợc một luợng vốn đủ lớn để phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh tùy theo các lĩnh vực kinh doanh. Ngoài ra, việc huy động vốn của các doanh nghiệp cũng chịu ảnh huởng của tính thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh.
- Khuôn khổ pháp lý về phát hành trái phiếu: Khuôn khổ pháp lý là
một yếu tố ảnh huởng rất lớn đến quyết định có tài trợ vốn bằng trái phiếu của các nhà quản trị doanh nghiệp. Do đó để sử dụng hình thức huy động vốn này thì các công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn phải xem xét kỹ các điều kiện, yêu cầu cũng nhu trình tự để huy động vốn bằng trái phiếu.
- Sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Thị truờng trái
phiếu là một bộ phận quan trọng của thị truờng chứng khoán. Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn vốn trên thị truờng, có thể chia thị truờng trái phiếu thành thị truờng trái phiếu sơ cấp và thị truờng trái phiếu thứ cấp. Hai thị truờng này có mối quan hệ gắn bó chặt chẽ với nhau trong công tác huy động vốn của DN.
- Nhà đầu tư và việc tổ chức thị trường trái phiếu: Nhà đầu tu là những
nguời quyết định trực tiếp đến việc huy động vốn của doanh nghiệp có hiệu quả hay không. Do đó, doanh nghiệp cần căn cứ vào đối tuợng mà mình huy động vốn để có thể đua ra những loại trái phiếu phù hợp để thu hút các nhà đầu tu từ đó giúp cho việc phát hành thành công. Còn đối với việc tổ chức thị truờng trái phiếu, một thị truờng chuyên nghiệp, có các nhà tạo lập thị truờng sẽ giúp doanh nghiệp phát hành thành công trái phiếu để huy động vốn.
26
- Hệ thống tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm trái phiếu: Đây là hình thức nhằm đánh giá mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành và xếp hạng chúng theo mức đọ rủi ro, mất khả năng thanh toán để tổ chức trung gian có những thông tin cần thiết, trên cơ sở đó đưa ra quyết định đầu tư trái phiếu thích hợp. Vai trò của hệ số tín nhiệm thể hiện ở những điểm chủ yếu sau:
+ Hệ số tín nhiệm cung cấp thông tin cần thiết cho người đầu tư về tình trạng của người phát hành để lựa chọn khi đầu tư vào trái phiếu một cách thiết thực.
+ Hệ số tín nhiệm tạo điều kiện cho việc huy động vốn trên thị trường thực hiện được dễ dàng, thuận lợi hơn. Với việc đánh giá hệ số tín nhiệm, người đầu tư sẽ an tâm, tin tưởng và dễ dàng lựa chọn trái phiếu để đầu tư. Từ đó cũng làm cho người phát hành dễ dàng tiếp cận các nguồn tài chính có thể thực hiện huy động vốn với quy mô lớn và trên phạm vi rộng kể cả huy động vốn từ nước ngoài.
+ Hệ số tín nhiệm góp phần quan trọng vào việc giảm bớt chi phí sử dụng vốn cho người phát hành. Khi một người phát hành có uy tín thì với việc đánh giá hệ số tín nhiệm sẽ giúp cho việc huy động vốn qua việc phát hành trái phiếu thuận lợi, dễ dàng đồng thời giảm được chi phí huy động vốn. Với người phát hành có uy tín, hệ số tín nhiệm sẽ đạt được được ở mức độ cao và như vậy, người phát hành có thể phát hành trái phiếu với mức lãi suất thấp hơn vẫn thu hút được nhiều người đầu tư.
+ Hệ số tín nhiệm thúc đẩy người phát hành nâng cao hơn trách nhiệm đối với người đầu tư. Việc đánh giá Hệ số tín nhiệm liên quan chặt chẽ đến uy tín của người phát hành, điều đó thúc đẩy người phát hành thực hiện tốt hơn các cam kết đối với người đầu tư trong việc đảm bảo thanh toán tiền lãi vay và tiền vốn vay.
27