Để hoạt động đầu tu TPDN đuợc diễn ra một cách minh bạch, công bằng và bảo vệ quyền lợi của các bên tham gia theo đúng quy định của pháp luật, Nhà nuớc đóng vai trò quan trọng trong việc ban hành hệ thống pháp lý, điều đó thể hiện trong suốt quá trình hình thành và phát triển thị truờng TPDN của nuớc ta trong thời gian qua, hệ thống pháp lý phát hành trái phiếu
43
và đầu tư TPDN được hình thành và từng bước hoàn chỉnh thể hiện qua các Văn bản chủ yếu dưới đây
- Nghị định số 163/2014/NĐ-CP do Chính phủ ban hành ngày 4/12/2018 Quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp
- Nghị định số 81/2000/NĐ-CP: Sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 163/2018/NĐ-CP ngày 04 tháng 12 năm 2018 quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp
- Nghị định 90/2011/NĐ-CP do Chính phủ ban hành ngày 14/10/2011 về phát hành trái phiếu doanh nghiệp
- Thông tư số 91/TC-KBNN ngày 5/11/1994 của Bộ Tài chính hướng dẫn quy chế tạm thời về việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu DNNN.
- Quy định số 1179/TC-KBNN ngày 5/12/1994 của Bộ Tài chính hướng dẫn quy chế tạm thời đấu thầu TPCP, trái phiếu DNNN.
Yêu cầu đối với công ty chứng khoán được thắt chặt để nâng cao năng lực hoạt động trên thị trường. Bên cạnh đó Luật Chứng khoán (2006) cũng bổ sung quy định cho phép khối ngân hàng thương mại được tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu, nhằm tạo ra một mạng lưới cung cấp trái phiếu rộng khắp thông qua hệ thống chi nhánh, phòng giao dịch của ngân hàng
Nghị định số 90/2011/NĐ-CP ra đời ngày 14/10/2011 dã mở rộng phạm vi phát hành TPDN và những tru tiên áp dụng pháp luật chuyên ngà nh ngân hàng đối với việc phát hành trái phiếu của các tổ chức tín dụng cũng đã được đưa ra tại Nghị định lần này. Theo đó, bên cạnh việc tuân thủ quy định của Nghị định số 90/2011/NĐ-CP, các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực ngân hàng còn phải thực hiện theo quy định của pháp luật chuyên ngành liên quan. Trường hợp quy định của pháp luật về ngân hàng khác với quy định tại Nghị định số 90/2011/NĐ-CP, thì tổ chức tín dụng phát hành trái phiếu phải thực hiện theo quy định của pháp luật chuyên ngành.
44
Nghị định số 90/2011/NĐ-CP quy định: “TPDN là loại chứng khoán nợ do doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả gốc, lãi và các nghĩa vụ khác của doanh nghiệp đối với chủ sở hữu trái phiếu”. Mục đích phát hành trái phiếu nhằm thực hiện các chương trình, dự án đầu tư của doanh nghiệp; tăng quy mô vốn hoạt động và cơ cấu lại các khoản nợ của doanh nghiệp.
Hiện nay hoạt động phát hành TPDN chịu ảnh hưởng tác động của Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn thi hành. Cụ thể:
- Phát hành TPDN đại chúng (public offering): Thực hiện theo quy định tại Luật Chứng khoán, Nghị định 58/2012/ND-CP ban hành ngày 20/06/2012 và Nghị định 60/2015/NĐ-CP sửa đổi một số điều của Nghị định 58 hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán. Thông tư số 204/2012/TT - BTC hướng dẫn phát chứng khoán ra công chúng (mới được thay thế bởi Thông tư số 162/2015/TT-BTC ngày 26/10/2015).
- Phát hành TPDN riêng lẻ (private placement): Thực hiện theo quy định tại Nghị định số 90/2011/NĐCP ban hành ngày 14/10/2011 về phát hành TPDN; Thông tư số 21 /2012/TT-BTC hướng dẫn một số điều của Nghị định số 90/2011/NĐ-CP về phát hành TPDN tại thị trường trong nước.
Ngoài việc phải tuân thủ quy định trên, đối với một số doanh nghiệp đặc thù muốn phát hành TPDN vẫn phải xin giấy phép hoặc văn bản chấp thuận của Bộ ngành liên quan đến mục đích phát hành. Trong đó đáng lưu ý là Nghị định số 53/2009/NĐ-CP hướng dẫn tổ chức nước ngoài thực hiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam và cho phép các doanh nghiệp Việt Nam phát hành ra nước ngoài có yêu cầu doanh nghiệp phải xin ý kiến của NHNN về việc đảm bảo giới hạn vay nợ quốc gia do Thủ tướng quy định.
2.2.2. Thực trạng hoạt động đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tại Công ty cổ phần chứng khoán VPS- Chi nhánh Hội sở
45
Để việc mua bán trao đổi TPDN trên thị trường được thuận lợi, VPS Chi nhánh Hội sở xây dựng một quy trình mua bán chặt chẽ nhằm mục tiêu: Thống nhất về việc vận hành quy trình nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc kiểm soát các giao dịch một cách chính xác, nhanh chóng hiệu quả và đảm bảo thực hiện đúng các quy định về trình tự, thủ tục trong nghiệp vụ mua bán trái phiếu; xác định rõ trách nhiệm của các cá nhân, bộ phận tham gia vào quy trình nghiệp vụ nhằm đảm bảo an toàn và hiệu quả trong việc quản lý và điều hành hoạt động; Đảm bảo tính tuân thủ các quy định và chính sách hiện hành của Nhà nước, Ủy ban Chứng khoán và các đơn vị bảo lãnh phát hành, đơn vị kinh doanh chứng khoán... Quy trình đầu tư TPDN bao gồm các bước cơ bản sau:
Thứ nhất, trao đổi, tìm hiểu thị trường: bao gồm tìm hiểu nhu cầu
mua/bán trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường; Cán bộ nghiệp vụ thực hiện liên hệ với các đối tác giao dịch trên thị trường bằng các phương tiện giao dịch để tìm hiểu nhu cầu bán/mua loại Trái phiếu trong chủ trương đầu tư của Công ty: Sàng lọc, xếp hạng lựa chọn các nhu cầu mua/bán trên thị trường...
Thứ hai, trình mua/bán Trái phiếu: Sau khi xác định được nguồn Trái phiếu phù hợp với chủ trương của Công ty, CBNV tiến hành lập tờ trình đầu tư trình Trưởng Phòng và Lãnh đạo phê duyệt tối đa trong vòng 03 ngày làm việc hoặc trình bán tối đa trong vòng 01 ngày làm việc...
Thứ ba, thực hiện giao dịch: Căn cứ trên nội dung tờ trình đã được phê duyệt; xác nhận giao dịch với tổ chức phát hành/đối tác giao dịch; Thực hiện trao đổi với Bộ phận Quản lý vốn về nguồn vốn thực hiện giao dịch: số tiền thực hiện giao dịch, lãi suất vay, ngày thực hiện được giao dịch. Xác nhận giao dịch với các đối tác mua/bán: Căn cứ vào trao đổi với bộ phận quản lý nguồn về nguồn vốn thực hiện giao dịch, CBNV trao đổi với khách
46
hàng về ngày thực hiện giao dịch. CBNV thực hiện xác nhận giao dịch mua, bán Trái phiếu với các đối tác qua thư điện tử (email) các thông tin cơ bản: mã trái phiếu, giá thực hiện, khối lượng, ngày giao dịch và ngày giá trị của các giao dịch mua bán; Ký kết hợp đồng
Thứ tư, luân chuyển và lưu trữ chứng từ: Tờ trình chủ trương mua bán được phê duyệt (bản gốc); Hợp đồng mua bán trái phiếu bản photo; Phiếu lệnh (bản photo) nếu là giao dịch Trái phiếu niêm yết sàn HCM (HOSE); Hồ sơ chuyển nhượng nếu là trái phiếu chưa niêm yết: Giấy đề nghị chuyển nhượng (bản photo); Tờ trình xuất kho trái phiếu (bản photo) - nếu có; Tờ trình chuyển tiền mua trái phiếu /thanh toán phí chuyển nhượng (bản photo) - nếu có. Vào sổ theo dõi giao dịch giao dịch TPDN; Theo dõi danh mục trái phiếu doanh nghiệp.
Được biết đến là trụ sở chính của một trong các CTCK đứng đầu trên thị trường, VPS Chi nhánh Hội sở triển khai đồng bộ hóa, áp dụng CNTT, ứng dụng công nghệ 4.0 hiện đại vào các hệ thống giao dịch, chính vì vậy, giai đoạn 2017-2019, VPS Chi nhánh Hội sở triển khai đồng thời hai kênh đầu tư TPDN là online và offline (giao dịch tại quầy).
e. Quy trình giao dịch đầu tư TPDN Online
• Bước 1: Khi KH có nhu cầu mua/bán TPDN online, chuyên viên môi
giới hỗ trợ KH:
o Check xem TPDN có cho giao dịch online hay không
o Tùy thuộc vào loại KH, chuyên viên môi giới sẽ hỗ trợ KH qua quầy mở TKCK, ký Phụ lục giao dịch chứng khoán chưa niêm yết và nộp lại Giấy chứng nhận sở hữu TP để giao dịch online (chỉ cần thực hiện 1 lần duy nhất lúc đầu)
• Bước 2: KH kiểm tra giá và hạn mức TP ngay trên bảng giá iBoard
47
Lưu ý: KH cần đủ tiền/TP trong TKCK để thực hiện giao dịch
• Bước 4: Kiểm tra trạng thái lệnh trên Sổ lệnh trên iBoard
• Bước 5: Kiểm tra Trái phiếu đã mua trong Danh mục
• Bước 6: Đến kỳ nhận lãi hoặc đáo hạn, KH nhận lãi trái tức và gốc vào
TK đã đăng ký
a. Quy trình giao dịch đầu tư TPDN tại quầy
• Bước 1: Đầu ngày, VPS sẽ công bố thông tin giá TPDN hàng ngày trên
website
• Bước 2: Trước 14h hàng ngày, KH đăng ký mua/bán TPDN với (Nhân viên Môi giới quản lý TK hoặc Nhân viên VPS tại quầy).
o Sau khi VPS xác nhận còn hạn mức, chuyển sang bước 3.
o Nếu VPS xác nhận hết hạn mức, giao dịch sẽ bị hủy.
• Bước 3: Trước 15h30 ngày đăng ký mua/bán:
o KH thực hiện hoàn thiện hợp đồng mua/bán với VPS.
o KH bên mua thanh toán chuyển tiền vào TK ngân hàng của VPS
o KH bên bán hoàn thành chuyển nhượng Trái phiếu từ TK của KH sang TK VPS.
o Nếu đến 15h30 cùng ngày, KH không chuyển khoản thanh toán mua TP hoặc hoàn thành chuyển nhượng bán TP thành công, giao dịch sẽ bị hủy.
• Bước 4: KH bên mua nhận Giấy chứng nhận quyền sở hữu TP sau 5 ngày làm việc
• Bước 5: KH bên mua nhận lãi trái tức vào các đợt trả lãi định kỳ do TCPH thanh toán
2.2.2.2. Các sản phẩm đầu tư trái phiếu
Với định hướng đưa sản phẩm TPDN trở thành kênh đầu tư hiệu quả, hấp dẫn và mang lại nhiều lợi nhuận cho Nhà đầu tư, VPS nói chung và VPS Chi nhánh Hội Sở nói riêng giai đoạn 2017-2019 luôn hướng tới chính sách
48
đa dạng hóa sản phẩm đầu tư TPDN. Bên cạnh việc, doanh nghiệp phát hành TPDN để huy động vốn phục vụ mục đích kinh doanh của mình. Người sở hữu trái phiếu doanh nghiệp có quyền hưởng lãi theo lãi suất ghi trên trái phiếu và được hoàn gốc theo mệnh giá trái phiếu. Trái phiếu doanh nghiệp là 1 loại chứng khoán và có thể chuyển nhượng. VPS Chi nhánh Hội Sở thường xuyên giới thiệu tới Nhà đầu tư và triển khai các chương trình marketing cho từng đợt phát hành TPDN và các gói sản phẩm đầu tư hiệu quả.
Trong giai đoạn 2017- Quý 2/2020, VPS Chi nhánh Hội sở đang triển khai 3 gói sản phẩm chính giới thiệu đến Nhà đầu tư, phù hợp với dòng tiền, nhu cầu, nhu cầu lợi nhuận và khẩu vị rủi ro của khách hàng.
V Gói tích lũy tiềm năng
Gói sản phẩm đầu tư TPDN “Tích lũy tiềm năng “ hướng đến đối tượng Nhà đầu tư chưa có kế hoạch sử dụng tiền trong vòng 1 - 2 năm tới và do đó mong muốn 1 kênh tích lũy dài hạn an toàn với mức sinh lời cao vượt trội
Với gói sản phẩm Tích lũy tiềm năng, khách hàng mua trái phiếu TPDN được hưởng: các mã trái phiếu an toàn hàng đầu của các tập đoàn uy tín là đối tác chiến lược của VPBank, các doanh nghiệp đã được VPBank và VPS thẩm định, đánh giá hoàn hảo về năng lực tài chính, uy tín, TSBĐ,..., lãi suất lên đến 10%/năm, kỳ hạn linh hoạt 12 tháng trở lên, lãi trả định kỳ 6 tháng 1 lần, điểm đặc biệt là TPDN được tự do chuyển nhượng, có thể vay cầm cố tại VPS và VPBank. Với thương hiệu là sản phẩm TPDN được VPS phân phối, các mã TPDN luôn được các tổ chức tài chính uy tín đánh giá an toàn, bền vững vượt trội trong suốt 5 năm qua,
Sản phẩm đầu tư TPDN theo gói tích lũy tiềm năng chiếm tỷ trọng lớn nhất trong 3 gói sản phẩm của VPS, thu hút chủ yếu Nhà đầu tư là Doanh nghiệp, tổ chức kinh tế,...
49
Đối với Nhà đầu tư đang có kế hoạch chi tiêu trong tương lai và mong muốn tìm kiếm 1 kênh tích lũy có thể dễ dàng rút tiền theo đúng kế hoạch định trước với mức sinh lời hấp dẫn, chuyên viên tư vấn của VPS Chi nhánh Hội sở sẽ hướng khách hàng tới gói dòng tiền tương lai dành cho các mã TPDN uy tín.
Với gói sản phẩm này kế hoạch định sẵn, khách hàng mua trái phiếu iBond được hưởng những quyền lợi đặc biệt như: sở hữu TPDN của những tập đoàn hàng đầu Việt Nam, là đối tác chiến lược của VPS và VPBank như Công ty CP tập đoàn Eurowindow, Công ty CP tập đoàn Địa Cầu, Công ty CP Tập đoàn Sunshine,...các thương hiệu doanh nghiệp uy tín hàng đầu trong 5 năm qua. Bên cạnh đó Nhà đầu tư sẽ được hưởng mức lãi suất hấp dẫn lên tới 8,2%/năm cho kỳ hạn đến 12 tháng, cao hơn so với kênh tích lũy ngắn hạn khác. Tại VPS Chi nhánh Hội sở, các sản phẩm TPDN theo gói dòng tiền tương lai có kèm theo dịch vụ môi giới bán trái phiếu giúp khách hàng bán lại hưởng lãi suất cố định đúng ngày muốn rút tiền
Ưu điểm nội trội của hình thức đầu tư TPDN theo gói này là các Nhà đầu tư có thể sử dụng lãi định kỳ có thể tái đầu tư để sinh lời kép, đối với mã TPDN có kỳ hạn dưới 1 năm sẽ được nhận tiền gốc và lãi khi đáo hạn.
V Gói đầu tư linh hoạt
Để đáp ứng nhu cầu của Nhà đầu tư đang có khoản tiền nhàn rỗi muốn sinh lời cao và linh hoạt rút tiền bất kỳ lúc nào để sử dụng cho mục đích khác, VPS Chi nhánh Hội Sở hướng khách hàng tới sử dụng gói đầu tư linh hoạt dành cho các mã TPDN uy tín, đã được thẩm định và đánh giá khả năng sinh lời ổn định trong tương lai.
Với gói sản phẩm Đầu tư linh hoạt, khách hàng mua TPDN được hưởng: lãi suất cao lên đến 10%/năm khi giữ đến đáo hạn, thanh khoản cao, linh hoạt, được VPS Chi nhánh Hội Sở hỗ trợ bán lại trái phiếu dễ dàng. Điểm đặc biệt
50
khi đầu tư TPDN theo gói này là nhà đầu tư có thể bán TPDN trước hạn, không chịu lãi suất không kỳ hạn, khách hàng toàn quyền chọn giá bán để đạt mức lãi mong muốn, khi có nhu cầu bán, nhà đầu tư được hỗ trợ dịch vụ môi giới bán bất cứ lúc nào.
Ưu đãi của sản phẩm nổi trội hơn so với các hình thức giao dịch, đầu tư TPDN khác trên thị trường do nhiều CTCK cung cấp như KBVS, TPS, HSC,...chinh vì vậy Nhà đầu tư rất yên tâm khi lựa chọn gói sản phẩm, được chủ động mua bán TPDN hoặc nhận được sự trợ giúp môi giới khi có nhu cầu.
2.2.2.3. Chủ thể tham gia đầu tư trái phiếu doanh nghiệp a. Chủ thể phát hành
Chủ thể phát hành trái phiếu là tổ chức huy động vốn từ hoạt động bán trái phiếu cho nhà đầu tư. Chủ thể phát hành TPDN là các doanh nghiệp, bao gồm công ty cổ phần, công ty TNHH, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, doanh nghiệp Nhà nước... có nhu cầu huy động vốn đầu tư cho sản xuất, kinh doanh bằng công cụ trái phiếu.
b. Chủ thể đầu tư (nhà đầu tư)
Chủ thể đầu tư là những người mua TPDN do chủ thể phát hành cung cấp. Có hai loại chủ thể đầu tư là các nhà đầu tư cá nhân và các nhà đầu tư có tổ chức. Nhà đầu tư cá nhân thường là các hộ gia đình, các cá nhân nhà đầu tư, trong khi nhà đầu tư có tổ chức bao gồm các công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư, ngân hàng thương mại, quỹ đầu tư... Trong thực tế, những người kinh doanh thực sự trên thị trường TPDN là