Hiện tại, thẩm định tài chính dự án tại Chi nhánh mới chỉ tính toán NPV, IRR, DSCR và thời gian hoàn vốn vay nên chưa thể đánh giá đầy đủ về hiệu quả dự án. Do đó, cần thực hiện tính toán thêm và quan tâm, phân tích nhiều hơn về MIRR- tỷ suất hoàn vốn nội bộ điều chỉnh và tính toán độ nhạy của dự án
84
S Tính toán MIRR (tỷ suất hoàn vốn nội bộ điều chỉnh)
Định nghĩa: Tỷ suất hoàn vốn nội bộ có điều chỉnh là tỷ suất sinh lợi làm cho hiện giá của dòng tiền chi ra cho đầu tư dự án bằng với giá trị tới hạn của dòng tiền thu về từ dự án.
Công thức tính MIRR:
zɪ = Σ⅛tCFi f!÷tΓ
'^∙(1+ r) (1 + MIRR)n
Trong đó:
MIRR: Tỷ suất hoàn vốn nội bộ điều chỉnh.
CFi: là dòng tiền vào của dự án năm thứ i (thu nhập). ICi: là dòng tiền ra của dự án năm thứ i.
n: Số năm hoạt động kinh tế của dự án (vòng đời dự án). i: năm thứ i (i = 1, n)
r: tỷ suất tài chính được chọn. t: tỷ suất tái đầu tư được chọn.
Thông thường MIRR sẽ nhỏ hơn IRR nên việc đánh giá theo MIRR sẽ cho thấy tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án sát với thực tế hơn, nhất là khi MIRR có sự khác biệt tương đối lớn so với IRR hoặc khi IRR chênh lệch quá xa so với lãi suất chiết khấu thì việc sử dụng chỉ tiêu MIRR sẽ hợp lý hơn. Hiện tại, trong phần mềm Excel cũng đã hỗ trợ tính toán MIRR nên việc sử dụng MIRR thay cho IRR để ra quyết định tài trợ có thể thực hiện được một cách nhanh chóng.
S Tính toán độ nhạy của dự án
Tính toán hiệu quả tài chính của dự án có tính đến độ nhạy sẽ khiến cho kết quả tính toán trong quá trình thẩm định chính xác, sát với thực tế hơn do có tính đến biến động của các nhân tố ảnh hưởng đến dự án. Hiện nay tại chi nhánh, do phần lớn các dự án đầu tư đều là dự án nhỏ, quy mô bé, để rút ngắn thời gian thẩm định và đơn gián hóa quá trình tính toán, cán bộ thẩm định thường bỏ qua chỉ tiêu này, ảnh hưởng không nhỏ đến kết quả thẩm định. Vì vậy, để hoàn thiện các chỉ tiêu thẩm định tài chính dự án, việc tính toán độ nhạy của dự án khi thẩm định là cần
85 thiết, cần được quan tâm chú trọng hơn.