Một trở ngại khi thành lập công ty định mức tín nhiệm ở thị trường chứng khoán mới nổi là khung pháp lý và quản lý đối với các công ty đó thường không rõ ràng hoặc chưa có. Hơn nữa mô hình tổ chức và hoạt động của công ty định mức tín nhiệm phải được đề cập đến trong các văn bản pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán hoặc các khuôn khổ pháp lý khác. Muốn cho công ty định mức tín nhiệm tồn tại được trong giai đoạn phát triển ban đầu của thị trường chứng khoán một quốc gia thì cần phải có một số lượng đầy đủ các công cụ nợ phát hành huy động vốn cần được định mức tín nhiệm. Cơ sở hạ tầng của một thị trường trái phiếu là rất cần thiết để đặt nền móng cho công ty định mức tín nhiệm và thị trường trái phiếu Chính phủ là nơi thí điểm đầu tiên. Thành quả của thị trường trái phiếu Chính phủ v à tín
phiếu kho bạc là điều kiện thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán qua việc cung cấp lãi suất chuẩn mực và cơ sở hạ tầng (như hệ thống giao dịch, thanh toán bù trừ và lưu ký...) qua đó có thể mở rộng ra các công cụ nợ tư nhân và tạo điều kiện thuận lợi cho việc thiết lập một số lượng đủ lớn công cụ thị trường nợ khả mại với yêu cầu phải được định mức tín nhiệm.
Căn cứ vào kinh nghiệm của các quốc gia đã thiết lập tổ chức định mức tín nhiệm trên thế giới cũng như dựa vào điều kiện kinh tế, chính trị, xã hội nước ta hiện nay, ở Việt Nam trong thời gian tới cần thiết phải thành lập một tổ chức định mức tín nhiệm trực thuộc sự quản lý của Ủy ban chứng khoán Nhà nước.
Hiện nay có nhiều ý kiến khác nhau về mô hình thành lập tổ chức định mức tín nhiệm đầu tiên tại Việt Nam: mô hình tổ chức định mức tín nhiệm là một doanh nghiệp nhà nước trong đó nguồn vốn đầu tư ban đầu lấy từ ngân sách 100%; mô hình tổ chức định mức tín nhiệm là một doanh nghiệp liên doanh với các tổ chức định mức tín dụng quốc tế có uy tín và kinh nghiệm trên thế giới hoặc mô hình thành lập tổ chức tín nhiệm dưới dạng một công ty cổ phần trong đó các cổ đông chính sẽ là Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, các trung gian tài chính lớn và có uy tín như Ngân hàng Nhà nước và các ngân hàng thương mại, tổng công ty bảo hiểm, các công ty tài chính và công ty chứng khoán.
Mỗi một mô hình có những ưu điểm và nhược điểm riêng, tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng của chúng ta hiện nay, việc thành lập một công ty cổ phần định mức tín nhiệm trong đó các cổ đông chính là những định chế ngân hàng-tài chính trong nước có uy tín là một mô hình có tính khả thi cao, dựa trên những cơ sở sau: Nguyên tắc cơ bản trong hoạt động của một công ty định mức tín nhiệm là khách quan, độc lập, không bị ảnh hưởng và chi phối bởi bất kỳ một thế lực
hoặc một yếu tố hành chính mệnh lệnh nào. Tuy nhiên, nguyên tắc này khó có khả năng được đảm bảo triệt để trong trường hợp nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối và có tiếng nói quyết định trong doanh nghiệp. Mô hình công ty cổ phần là mô hình có khả năng tối ưu trong việc khắc phục nhược điểm này. Thông qua việc đa dạng hoá các thành phần sở hữu, mức độ xung đột về lợi ích giữa các chủ sở hữu được dung hoà.
Việc kết hợp với đối tác nước ngoài có kinh nghiệm trong lĩnh vực này để thành lập một tổ chức định mức tín nhiệm liên doanh cũng là một phương án có nhiều ưu điểm, giúp chúng ta có cơ hội tiếp cận, học hỏi kinh nghiệm và kiến thức cũng như tranh thủ được sự tài trợ về kỹ thuật và tài chính từ phía đối tác nước ngoài. Tuy nhiên, trong bối cảnh quy mô thị trường của chúng ta còn quá nhỏ bé, số lượng các công cụ của thị trường nợ là đối tượng cho việc xếp hạng còn rất ít ỏi, tính thanh khoản thấp thì việc tìm kiếm một đối tác lớn chấp nhận liên doanh với chúng ta là điều hoàn toàn không dễ dàng. Đặc biệt, trong giai đoạn đầu thành lập, khi kinh nghiệm và trình độ của chúng ta còn chưa tương xứng với kinh nghiệm và trình độ của bên đối tác thì việc đánh giá xếp hạng cũng dễ bị phụ thuộc và có nhiều mâu thuẫn vì nhiều chuẩn mực của hệ thống tài chính của Việt Nam còn chưa tương xứng với các chuẩn mực quốc tế trong lĩnh vực này.
Với thực tế thị trường hiện nay khả năng tham gia của các trung gian tài chính Việt Nam vào việc thành lập một tổ chức định mức tín nhiệm theo mô hình công ty cổ phần là rất khả thi. Dự kiến các cổ đông chính của công ty có thể là: Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Tổng công ty bảo hiểm Việt Nam, Công ty kiểm toán Việt Nam, một số ngân hàng thương mại quốc doanh và ngân hàng thương mại cổ phần lớn, một số công ty chứng khoán và công ty tài chính có uy tín... Cũng có thể tính đến khả năng tham gia của một số ngân hàng nước ngoài và các tổ chức tài chính cũng như các tổ
chức định mức tín nhiệm nước ngoài vào thành phần sở hữu của công ty tuỳ thuộc vào tình hình thị trường cũng như chủ trương và quan điểm chung về sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán của Đảng và Nhà nước. Trong giai đoạn đầu khi tổ chức định mức tín nhiệm mới được thành lập, chúng ta có thể học hỏi được nhiều kinh nghiệm về cách thức tổ chức và kinh nghiệm chuyên môn từ các tổ chức tài chính nước ngoài.
Sau một thời gian hoạt động, tuỳ thuộc vào quy mô phát triển của thị trường chứng khoán và nhu cầu thực tế của chính bản thân tổ chức, có thể cho phép tổ chức định mức tín nhiệm này phát hành cổ phiếu ra công chúng và niêm yết giao dịch trên thị trường để trở thành một công ty cổ phần đại chúng.
Phạm vi hoạt động và đối tượng xếp hạng của công ty định mức tín nhiệm đầu tiên của Việt Nam này là những vấn đề đặc biệt quan trọng cần phải được xác định rõ phù hợp với yêu cầu và điều kiện thực tế của thị trường hiện nay. Theo thông lệ quốc tế, hầu hết các công cụ tài chính đều có thể là mục tiêu xếp hạng, bao gồm các thương phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu Chính phủ, các công cụ tài chính khác, kể cả cổ phiếu ưu đãi, ngoài ra, bản thân các doanh nghiệp cũng là đối tượng xếp hạng của các tổ chức định mức tín nhiệm. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam mới ở trong giai đoạn đầu hoạt động thử nghiệm, do vậy để tạo điều kiện cho việc hoạt động hiệu quả và gây dựng lòng tin của công chúng, phạm vi hoạt động và đối tượng xếp hạng của công ty nên hạn chế ở một số công cụ tài chính nhất định như trái phiếu công ty và bản thân các doanh nghiệp phát hành trái phiếu. Việc xếp hạng phải căn cứ trên những tiêu chí cụ thể do pháp luật quy định về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính, khả năng thanh toán vốn và lãi của doanh nghiệp đối với các đợt phát hành trái phiếu.
Hoạt động của tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam cũng cần phải đáp ứng được các tiêu chí xếp hạng và nguyên tắc hoạt động cơ bản, tương đồng
với các tiêu chí của tổ chức định mức tín nhiệm quốc tế. Ngoài ra, tổ chức định mức tín nhiệm cũng cần phải chịu sự quản lý Nhà nước trực tiếp của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, thể hiện qua việc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước là cơ quan Nhà nước có thẩm quyền trong việc thẩm định và cấp phép hoạt động cũng như thanh tra, giám sát và xử lý vi phạm phát sinh trong quá trình hoạt động của tổ chức định mức tín nhiệm.
3.2.2.6. Đẩy mạnh việc tham gia của các tổ chức kiểm toán vào cung ứngdịch vụ kế toán - kiểm toán và tư vấn tài chính đối với các công ty niêm yết