2.2 Hoạt động của cỏc trung gian tài chớnh vào thị tr-ờng chứng
2.2.2 Trờn thị tr-ờng thứ cấp
2.2.2.1 Tham gia mua bỏn chứng khoỏn trờn thị tr- ờng
Cỏc tổ chức là TGTC nh- ngõn hàng, quỹ đầu t-, CTCK, cụng ty bảo hiểm, cụng ty tài chớnh... cú -u thế về vốn cũng nh- trỡnh độ, sự am hiểu thị tr-ờng, nờn th-ờng đầu t- theo danh mục và dành 1 tỷ trọng khụng nhỏ nguồn vốn của mỡnh vào cỏc loại chứng khoỏn.
Bảng 2.6: Thống kờ giỏ trị và tỷ trọng đầu t- chứng khoỏn của 5 quỹ 2007-
2010
(Nguồn: Thống kờ từ Bỏo cỏo th-ờng niờn của cỏc quỹ)
Đối với cỏc CTCK lớn cú hoạt động tự doanh thỡ giỏ trị đầu t- cũng khỏ lớn.
□ Chõu 109,55 4,22 2.024,67 - - -
FPTS 9,7 5,46 128,65 4,409 - -
VNDIRECT 577,75 630,809 2.535,48 - - -
Ph-ơng Đụng 984 98,2 74,27 3,125 - -
BSC - đầu t- 229,8 117,3 1.120 23,69 3,73 -
(Nguổn: Thống kờ từ cỏc bỏo cỏo tài chớn 1 của cỏc ngõn hàng)
Ngõn hàng, cty bảo hiểm, cty tài chớnh
Giỏ trị CK đầu t- 2009 (tỷ đồng) Tỷ trọng CK đầu t- với tổng TS 2θθ9 Giỏ trị CK đầu t- 2010 (tỷ đồng) Tỷ trọng CK đầu t- với tổng TS 2010 □ chõu_________________ 32.172 19,18% 48.318 23,87% Sacombank_____________ 9.718 9,87% 21.126 14,9% TMCP Quõn đội__________ 9.905 14,35% 15.702 14,32% Techcombank____________ 13.608 14,7% 31.056 20,66% Vietcombank____________ 32.947 12,92% 33.808 11,01% Seabank________________ 2.292 7,5% 15.149 27,4% Viettinbank_____________ 38.710 15,7% 61.204 16,67% Eximbank_______________ 8.500 12,99% 20.695 15,78% Ph-Qng đụng____________ 96 7,6% 1.004 5,1% An Bỡnh________________ 3.032 11,43% 4.058 10,67% Hàng Hải_______________ 11.112 17,4% 28.501 24,7% Kiờn Long______________ 450 6,01% 1.950 15,44% Nam □_________________ 896 8,19% 2.704 18,64% Navibank_______________ 2.149 11,5% 1.867 9,32% VIB___________________ 8.818 15,57% 18.958 20,2% Habubank_______________ 6.066 20,68% 7.673 20,07% Hdbank________________ 2.636 13,78% 7.451 21,67% GP bank________________ 2.211 12,8% 9.070 32,71% Giadinhbank____________ 67 2,01% 1.417 17,23% SCB___________________ 8.723 16% 6.037 10,03% Westernbank____________ 1.850 17,94% 2.386 25,56% Vietnam tớn nghĩa________ 3.550 22,27% 6.472 13,9% Việt ỏ__________________ 310 1,96% 3.680 15,28% Bảo Việt________________ 949 13,05% 2.963 21,6% Pgbank_________________ 967 9,3% 1.942 11,86% Tiờn phong______________ 4.967 46,3% 5.227 35,66% SHB bank_______________ 4.882 17,8% 8.867 17,38% MDB bank______________ 20,8 0,82% 822,67 4,76% Cty TC Sụng Đà_________ 1.314 26,07% 435 9,67%
Bảng 2.8: Thống kờ giỏ trị giao dịch của cỏc ngõn hàng, cụng ty bảo hiểm, ______________________cụng ty tài chớnh 2009-2010_____________
Cty TC Điện Lực_________ 5.284 35,3% 7.682 32,98%
(Nguồn: Thống kờ từ cỏc Bỏo cỏo tài chớnh của ngõn hàng, cụng ty tài chớnh và cụng ty bảo hiểm)
2.2.2.2 Cỏc trung gian tài. chớnh dẫn vốn vào thị tr-ờng
Bờn cạnh việc trực tiếp tham gia cung ứng vốn cho thị tr- ờng thỡ cỏc TGTC cũn giỏn tiếp dẫn vốn qua rất nhiều kờnh nh- cho vay mua chứng khoỏn, cho ứng tr- ớc tiền bỏn chứng khoỏn, cầm cố, repo.. Tr- ớc đõy theo chỉ thị 03/CT-NHNN quy định việc cho vay đầu t- chứng khoỏn khụng đ- ợc quỏ 3% tổng d- nợ, đõy cũng là tỷ lệ khụng nhỏ, nhất là trong giai đoạn 2007 TTCK phỏt triển mạnh mẽ, cỏc ngõn hàng ồ ạt cho vay chứng khoỏn. Nh- ng đến năm 2008 — 2009 TTCK liờn tiếp giảm điểm khiến việc cho vay đầu t- chứng
khoỏn của cỏc ngõn hàng gặp rủi ro rất cao. Chớnh vỡ muốn hạn chế rủi ro và kiềm chế sự phỏt triển quỏ núng của TTCK mà NHNN đó ban hành thụng t- số 13/2010/TT-NHNN ngày 20/5/2010 nõng hệ số chuyển đổi sang tài sản cú rủi ro quy đổi của cỏc khoản cho vay đầu t- chứng khoỏn lờn 250% và giới hạn tổng d- nợ cho vay và chiết khấu giấy tờ cú giỏ đối với tất cả khỏch hàng nhằm đầu t-, kinh doanh chứng khoỏn khụng v- ợt quỏ 20% vốn điều lệ của tổ chức tớn dụng khiến cho cỏc ngõn hàng đồng loạt thu hẹp hoạt động cho vay.
Ngoài hoạt động cho vay đầu t- chứng khoỏn thỡ ngõn hàng cũn cung vốn qua hoạt động ứng tr- ớc tiền bỏn chứng khoỏn và cầm cố. □ng tr- ớc tiền bỏn chứng khoỏn đú là khi khỏch hàng đó khớp lệnh bỏn chứng khoỏn, nh- ng phải đợi 3 ngày sau tiền với về trong tài khoản, để cú tiền sớm hơn thỡ ngõn hàng cung ứng dịch vụ ứng tr- ớc tiền bỏn chứng khoỏn với lói suất t- ơng đ- ơng lói suất cho vay thụng th- ờng trờn thị tr- ờng. Do việc cho vay ứng tr- ớc khụng cú rủi ro nờn hoạt động này vẫn đ- ợc cỏc ngõn hàng triển khai bỡnh th- ờng. Nh-ng với hoạt động cầm cố chứng khoỏn lại gặp nhiều rủi ro. Vỡ cầm cố chứng khoỏn là việc mà khỏch hàng đem cỏc chứng khoỏn cú trong tài khoản của mỡnh đem cầm cố ở cỏc ngõn hàng, tựy theo từng ngõn hàng mà tỷ lệ cho
vay cầm cố cũng khỏc nhau. Th- ờng thỡ cỏc ngõn hàng sẽ cho vay khoảng 30- 40% giỏ trị thị tr- ờng của cỏc chứng khoỏn. Tr- ớc tỡnh hỡnh TTCK suy giảm liờn tục thỡ việc cho vay cầm cố gặp rất nhiều rủi ro vỡ cú thể giỏ trị chứng khoỏn cầm cố sẽ giảm thấp hơn cả giỏ trị mà ngõn hàng giải ngõn. Do đú mà từ cuối 2009 cỏc ngõn hàng hầu nh- là đó dừng hẳn việc cho vay cầm cố chứng khoỏn này. Theo bỏo “ Đầu t- chứng khoỏn” ngày 9/3/2011 thỡ tổng số d- nợ cho vay chứng khoỏn đến cuối năm 2010 là 10.000 tỷ đổng.
Sau năm 2008 là một năm suy giảm của TTCK thỡ sang năm 2009 TTCK chứng kiến khỏ nhiều sự bứt phỏ. Trong năm này thỡ do l- ợng vốn của nhà đầu t- khụng cũn nhiều từ đú phỏt sinh ra nhu cầu vay vốn để mua chứng khoỏn. Nh- ng cỏc ngõn hàng khi đú đó khụng cũn mặn mà với việc cho vay đầu t- chứng khoỏn nữa. Cỏc CTCK thỡ đang trong cuộc chiến giành khỏch hàng, một biện phỏp hữu hiệu lụi kộo khỏch hàng đú là thỏa món nhu cầu vốn của nhà đầu t-. Và dịch vụ đũn bẩy tài chớnh, sản phẩm của cỏc CTCK ra đời. Đũn bẩy tài chớnh là dịch vụ mà khi khỏch hàng mua chứng khoỏn thỡ chỉ cần trong tài khoản cú một tỷ lệ tiền nhất định, số cũn lại CTCK sẽ cho vay và tớnh lói tựy thuộc vào thời hạn vay của khỏch hàng. Cụng ty sử dụng đũn bẩy tài chớnh này một cỏch hiệu quỏ nhất đú chớnh là CTCK Thăng Long. CTCK Thăng Long đ- a ra đũn bẩy tài chớnh với thời hạn cho vay dài nhất và tỷ lệ cho vay cao nhất. Khỏch hàng cú thể đ- ợc vay thời hạn 3 thỏng, tỷ lệ đũn bẩy 70%. Chớnh vỡ đũn bẩy tài chớnh hấp dẫn nhất mà Thăng Long đó thu hỳt đ- ợc số l- ợng nhà đầu t- khổng lổ, khiến cho chỉ sau thời gian ngắn đó v- ợt qua SSI đứng đầu về thị phần mụi giới chứng khoỏn. Theo bỏo cỏo tài chớnh của CTCK Thăng Long thỡ cỏc khoản phải thu của khỏc hàng tăng từ 1.884,853 tỷ đổng năm 2009 chiếm 40,57% tổng tài sản lờn 2.413,573 tỷ đổng năm 2010 chiếm 53,96% tổng tài sản. Đặc biệt là d- nợ vay ngắn hạn ngõn hàng của cụng ty từ 502 tỷ năm 2009 lờn 2.416 tỷ đổng năm 2010 gấp 4,8 lần. Sản phẩm đũn bẩy tài chớnh này hoàn toàn mới mẻ cho nờn cỏc cơ quan quản lý ch- a cú biện phỏp kịp thời để kiểm soỏt dẫn đến việc cho vay quỏ mức trong khi TTCK cuối năm 2009 sang 2010
lại lao vào đà suy giảm mới nghiờm trọng hơn 2008, những nhà đầu t- tr- ớc đõy lạm dụng quỏ mức vào đũn bẩy tài chớnh khụng cú khả năng trả nợ, cỏc CTCK khụng thu hổi đ-ợc vốn. Một loạt cỏc cuộc giải chấp diễn ra năm 2010 khiến cho TTCK ngày một thờ thảm và tổi tệ hơn. Và đến cuối 2010 cựng với việc nền kinh tế khú khăn, lạm phỏt và lói suất tăng cao thỡ đũn bẩy tài chớnh hầu nh- cũng khụng đ- ợc sử dụng nữa. Cựng những bất ổn về kinh tế và cả thị tr-ờng chứng khoỏn thỡ ngày 24/2/2011 Chớnh phủ đó ban hành nghị quyết 11 về giải phỏp chủ yếu tập trung kiềm chế lạm phỏt, ổn định kinh tế vĩ mụ, đảm bảo an sinh xó hội trong đú cú đề xuất là giảm tốc độ và tỷ trọng vay vốn tớn dụng của khu vực phi sản xuất, nhất là lĩnh vực bất động sản, chứng khoỏn.
Cú thể núi TGTC cú một vai trũ rất quan trọng trong việc dẫn vốn giỳp cho TTCK phỏt triển mạnh mẽ nh-ng cần phải đ-ợc tiến hành d-ới sự giỏm sỏt của cỏc cơ quan quản lý để đảm bảo cho sự phỏt triển bền vững của TTCK.
2.2.2.3 Cung cấp thụng tin kinh tế về tỡnh hỡnh hoạt động của cỏc doanh nghiệp niờm yết trờn sàn, t- vấn đầu t- chứng khoỏn cho nhà đầu t-, t- vấn tài chớnh cho doanh nghiệp
Ngoài ngõn hàng thỡ cỏc CTCK cũng đúng gúp phần khụng nhỏ giỳp cỏc nhà đầu t- thành cụng trờn TTCK thụng qua dịch vụ t- vấn của mỡnh. Hầu hết cỏc CTCK đều cú nghiệp vụ t- vấn đầu t- chứng khoỏn. Để thực hiện nghiệp vụ này thỡ cỏc CTCK thành lập phũng phõn tớch để từ đú đ-a ra cỏc nhận định giỳp cỏc nhà đầu t- cú cỏi nhỡn đỳng đắn hơn về mó chứng khoỏn mà họ quan tõm nh- về lợi nhuận, rủi ro, mức sinh lời, thời điểm bỏn và mua thớch hợp.
Bờn cạnh việc t- vấn cho nhà đầu t- chứng khoỏn thỡ cỏc CTCK cũn thực hiện t- vấn tài chớnh doanh nghiệp bao gổm một số dịch vụ nh- t- vấn mua bỏn, sỏp nhập doanh nghiệp; t- vấn tổ chức đại hội cổ đụng, t- vấn đăng ký cụng ty đại chỳng... Nhờ hoạt động t- vấn tài chớnh doanh nghiệp này mà cụng ty cú đ-ợc ph-ơng h-ớng hoạt động rừ ràng hơn, giỳp hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đ-ợc minh bạch hơn trờn TTCK.
Cụng ty chứng khoỏn 2007 2008 2009 2010 ACBS - - 2.194 4.461 HSC 3.412 5.128 2.674 3.974 Thăng Long 4.105 3.120 4.541 6.403 VCBS - 2.250 650,9 Ũ4Ĩ BVSC 7.200 15.545 6.677 6.300 SCB 836 33.595 6.984 19.039 Hải Phũng 1.934 165,8 415 312 “SSI 23.303 9.456 50.302 108.242 EUROCAPITAL - 31,8 470 163,6 FPTS 914,69 4.142 54 187,75 KIM ENG - 537 843 6.864 MIRAE ASSET - - 17.941 309 H-ớng Việt - - 795,5 - MHBS - - 358 386,8 Phỳ H-ng - - 333,76 2.363 Phỳ Gia - - 2.900 11.620 Ph-ơng Đụng 660,65 691,34 691 970 Quốc Gia - - 26,33 136,34 Quốc Tế VN - - 238,7 1.695 Rong Việt - - 10.673 52.889 Phố Wall - 951 17.293 52.254 Sài Gũn Hà Nội - - 1.287 4.224 Tràng An - - 615 7.959 Vndirect - - 2.651 4.255 Au Việt - 6.192 453 65 Habubank - 19.363 53.239 63.419
Bảng 2.9: Doanh thu hoạt động t- vấn của cỏc CTCK giai đoạn 2007- 2010
Đơn vị: triệu đổng
(Nguồn: bỏo cỏo tài chớnh của cỏc CTCK)
Qua bảng doanh thu trờn cú thể thấy nhu cầu t- vấn của cỏc nhà đầu t- và doanh nghiệp rất lớn, cỏc CTCK cần mở rộng hơn nữa hoạt động này để cho TTCK hoạt động lành mạnh và hiệu quả hơn.
2.2.2.4 Quản lý tiền gửi đầu t- chứng khoỏn của khỏch hàng tại. ngõn hàng th-ơng mại
Tr-ớc đõy, khi TTCK non trẻ của Việt Nam mới đ-ợc hỡnh thành và phỏt triển thỡ việc quản lý tiền gửi đầu t- chứng khoỏn của khỏch hàng do cỏc CTCK quản lý. Nh-ng đến giai đoạn phỏt triển núng của TTCK năm 2006 — 2007, một l-ợng tiền lớn đ-ợc đổ vào thị tr-ờng cựng những sự kiện phỏt sinh nh- những khiếu nại của nhà đầu t- về tiền của họ trong tài khoản đó đặt ra vấn đề cho cỏc cơ quan quản lý là liệu cỏc CTCK cú lạm dụng tiền của nhà đầu t-. Tr-ớc tỡnh hỡnh đú để thực hiện sự cụng bằng và minh bạch trong giao dịch chứng khoỏn thỡ ngày 24/4/2007 Bộ Tài Chớnh đó ban hành Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC quy định CTCK phải thực hiện quản lý tiền gửi giao dịch chứng khoỏn của khỏch hàng tỏch biệt khỏi tiền của chớnh CTCK. Quyết định cú hiệu lực thực hiện vào 1/10/2008. Hiện nay thỡ tất cả cỏc CTCK đều đó thực hiện mở tài khoản tiền gửi của nhà đầu t- tại cỏc NHTM, cỏc CTCK sẽ khụng đ-ợc trực tiếp nhận tiền giao dịch chứng khoỏn của khỏch hàng. Điều này gúp phần tạo sự an tõm cho nhà đầu t- bờn cạnh đú NHTM cũng cú thờm một khoản tiền gửi khụng kỡ hạn khụng nhỏ làm tăng l- u l-ợng tiền luõn chuyển trong hệ thống ngõn hàng.
2.2.3 Hoạt động hỗ trợ thị tr-ờng chứng khoỏn
2.2.3.1 Sự tham gia của trung gian tài chớnh vào quỏ trỡnh thành lập cụng ty chứng khoỏn
Thực hiện Quyết định số 172/1999/QĐ-TTg của Thủ t-ớng Chớnh phủ về việc cỏc tổ chức tớn dụng thành lập CTCK và tham gia niờm yết chứng khoỏn, ngày 2/11/1999 NHNN đó cú Thụng t- số 01/1999/TT-NHNN5 h- ớng dẫn về việc thành lập CTCK của NHTM, theo đú NHTM quốc doanh, NHTM cổ phần nhà n-ớc đ-ợc thành lập CTCK trực thuộc, cú t- cỏch phỏp nhõn và hạch toỏn độc lập.
Hiện nay, cỏc CTCK thuộc hệ thống ngõn hàng đang giữ vị trớ nũng cốt trong số cỏc CTCK đang hoạt động. Trong tổng 105 CTCK trờn thị tr-ờng thỡ cú 24 CTCK thuộc hệ thống ngõn hàng chiếm gần 25%. Do cỏc CTCK này thuộc hệ thống ngõn hàng là tổ chức cú quy mụ về vốn lớn nờn hầu hết cỏc cụng ty này đ-ợc hậu thuẫn lớn từ cụng ty mẹ. Thị phần hoạt động của cỏc cụng ty này khỏ lớn, trong đú cú rất nhiều cụng ty thuộc Top cụng ty cú thị phần mụi giới chứng khoỏn, bảo lónh phỏt hành, t- vấn lớn nh- CTCK Thăng Long thuộc ngõn hàng quõn đội, CTCK Vietcombank, CTCK ngõn hàng nụng nghiệp, CTCK Sacombank, CTCK ngõn hàng đầu t- và phỏt triển, CTCK □ Chõu.
Khụng chỉ cú cỏc ngõn hàng thành lập CTCK trực thuộc mà một số cụng ty bảo hiểm cũng thành lập CTCK con, tiờu biểu cú 2 cụng ty đú là Bảo Việt và Bảo Minh. CTCK Bảo Việt là CTCK đầu tiờn đ-ợc nhận giấy phộp hoạt động của UBCKNN vào 26/11/1999. Cụng ty đó triển khai việc đào tạo cỏn bộ và xõy dựng cơ sở vật chất kỹ thuật song song với tiến trỡnh thành lập TTCK Việt Nam. Hiện nay Bảo Việt cũng thuộc top 5 CTCK lớn mạnh nhất Việt Nam hiện nay.
2.2.3.2 Sự tham gia của cỏc trung gian tài. chớnh vào dịch vụ l-u ký chứng khoỏn
□ Việt Nam, Quy chế l-u ký, thanh toỏn bự trừ và đăng ký chứng khoỏn đ-ợc ban hành kốm theo quyết định số 05/1999/QĐ-UBCK ngày 27/3/1999 và Quyết định số 43/2000/QĐ-UBCK3 ngày 14/6/2000 về việc sửa đổi, bổ sung một số điều của Quy chế l- u ký, thanh toỏn bự trừ và đăng ký chứng khoỏn đ-ợc xem là cơ sở phỏp lý ban đầu cho việc thành lập và phỏt triển của một loại hỡnh định chế tài chớnh phụ trợ hết sức mới mẻ mà khụng kộm phần quan trọng vào sự thành cụng của thị tr-ờng chớnh là cỏc thành viờn l- u ký của Trung l-u ký chứng khoỏn (VSD). Theo đú thành viờn l-u ký bao gồm thành viờn l-u ký trong n-ớc và thành viờn l-u ký n-ớc ngoài, thành viờn l-u ký trong n-ớc là cỏc CTCK, NHTM Việt Nam đ-ợc phộp cung cấp cỏc dịch vụ về l-u ký chứng khoỏn cho cỏc tổ chức và cỏ nhõn trong n-ớc, thành viờn l-u ký n-ớc ngoài là cỏc chi nhỏnh ngõn hàng