GIỚI THIỆU CHƢƠNG
Dựa vào kết quả hồi qui chƣơng 4, luận văn đi đến kết luận cho vấn đề nghiên cứu đã đề cập ban đầu: ―Tác động của bất ổn vĩ mơ đến tăng trƣởng kinh tế‖. Ngồi ra, chƣơng này cịn trình bày phần gợi ý chính sách đối với nền kinh tế Việt Nam, những hạn chế của mơ hình nghiên cứu và hƣớng nghiên cứu tiếp theo của tác giả.
5.1 KẾT LUẬN
Nghiên cứu đƣợc phát triển dựa trên những giới hạn trong bằng chứng thực nghiệm liên quan đến tác động bất ổn vĩ mô đến tăng trƣởng kinh tế. Đây là một trong những nghiên cứu đầu tiên sử dụng phƣơng pháp GMM để xem xét mối quan hệ giữa tăng trƣởng kinh tế và bất ổn vĩ mô tại Việt Nam nói riêng và nhóm các nƣớc ASEAN-5 nói chung. Các kết quả tìm đƣợc từ các mơ hình GMM1 theo chỉ số MII (đo lƣờng bất ổn vĩ mơ theo tỷ danh nghĩa bình qn) và GMM2 theo chỉ số MIIr (đo lƣờng bất ổn vĩ mô theo tỷ giá thực song phƣơng giữa đồng nội tệ và đô la Mỹ) đã ủng hộ giả thuyết bất ổn vĩ mơ có tác động ngƣợc chiều đến tăng trƣởng kinh tế tại các nƣớc ASEAN-5.
Hình 5.1 Biến động chỉ số bất ổn vĩ mơ và tăng trƣởng kinh tế các nƣớc ASEAN-5
Kết quả này đồng nhất với hầu hết tất các nghiên cứu trƣớc đây nhƣ: Ismihan và các cộng sự (2002), Ismihan (2009) đối với bất ổn vĩ mô và tăng trƣởng kinh tế ở Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn 1963-1999 và 1960 – 2006, Haghighi (2012) nghiên cứu ảnh hƣởng của bất ổn vĩ mô đối với tăng trƣởng kinh tế của Iran trong những năm từ 1974 đến 2008, Ali và ctg (2015) với mơ hình hồi quy ARDL (Autoregressive Distributed Lag) phân tích tác động của sự bất ổn kinh tế vĩ mô đối với GDP của Pakistan từ năm 1980 đến 2012. Kết quả này cũng đồng nhất với những biến động của bất ổn vĩ mơ và thay đổi trong GDP ở hình 5.1.
Mối ảnh hƣởng tiêu cực của bất ổn vĩ mô lên tăng trƣởng kinh tế thể hiện một lần nữa vai trị của an tồn vĩ mơ đối với nền kinh tế. Hiện chƣa có sự chuẩn hóa chính thức về khái niệm, mục tiêu, bộ cơng cụ chính sách an tồn vĩ mơ giữa các quốc gia hay các tổ chức quốc tế. Tuy nhiên, tất cả đều có chung một nhận định, chính sách an tồn vĩ mơ hay giảm thiểu bất ổn vĩ mơ có vai trị cực kỳ quan trọng trong việc thúc đẩy phát triển kinh tế.
5.2 GỢI Ý CHÍNH SÁCH TẠI VIỆT NAM
Khơng có giới hạn cứng nhắc, xác định các chỉ số vĩ mô nhƣ: lạm phát, mức tăng trƣởng, nợ nƣớc ngoài, thâm hụt ngân sách hay chế độ tỷ giá ... nhƣ thế nào là phù hợp, là an toàn. Mọi sự đánh giá cần dựa trên các tình huống cụ thể của mỗi nƣớc gồm: triển vọng kinh tế vĩ mô trung ngắn trung và dài hạn, nguồn lực của đất nƣớc. Vì mỗi quốc gia có một truyền thống, đặc điểm cơ cấu ngành... và thế mạnh kinh tế khác nhau, tác giả không đƣa ra gợi ý chung cho cả 5 nƣớc ASEAN-5 mà chỉ tập trung vào những chính sách giúp ổn định kinh tế vĩ mô tại Việt Nam, để đảm bảo nền kinh tế tăng trƣởng bền vững.
Những thành tựu to lớn mà nƣớc ta đạt đƣợc từ sau khi gia nhập ASEAN năm 1995 là kết quả của cả một q trình thực hiện với chính sách hội nhập ngày càng sâu rộng với khu vực và thế giới. Chúng ta đã gặt hái một số thành công nhƣ: tăng trƣởng GDP khá cao, xuất nhập khẩu tăng mạnh, các nguồn vốn đầu tƣ nƣớc ngoài, ODA và kiều hối đƣợc cam kết và đổ vào ở mức cao chƣa từng có, quan hệ hợp tác kinh tế và thƣơng mại với nhiều nƣớc đƣợc tăng cƣờng và mở rộng, đặc biệt là với
các đối tác quan trọng. Bên cạnh đó những thách thức đối với nền kinh tế Việt Nam ngày càng gia tăng khi: nhập siêu tăng mạnh tác động xấu tới cán cân thanh toán, lạm phát cao, giá cả các mặt hàng cơ bản, lãi suất tín dụng và tỷ giá hối đối liên tục biến động xấu, thâm hụt ngân sách và nợ công tăng lên... gây bất ổn kinh tế vĩ mô. Đầu tƣ trong nƣớc và đầu tƣ nƣớc ngoài tăng cao theo hƣớng nguồn vốn đổ quá nhiều vào các dự án bất động sản, khai thác tài nguyên thiên nhiên, đẩy giá đất lên tới mức phi lý, gây tác hại môi trƣờng lớn, đồng thời làm giảm tƣơng đối mức đầu tƣ cần thiết vào các ngành công nghiệp chế tạo và nông nghiệp. Để đảm bảo ổn đinh vĩ mô và tăng trƣởng kinh tế lâu dài, Việt Nam cần phải chú ý một số điểm sau:
Thứ nhất, về cơ quan đầu mối quản lý, thanh tra giám sát an tồn vĩ mơ: Cần
phân định rõ chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn của từng thành viên trong mạng lƣới an tồn tài chính quốc gia: Ngân hàng Nhà nƣớc (cụ thể là Cơ quan thanh tra, giám sát ngân hàng và Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam), Bộ Tài chính (bao gồm cả Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc), Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia. Đồng thời, cần chỉ rõ cơ quan đầu mối chịu trách nhiệm giám sát an toàn vĩ mơ.
Ngồi ra, hiện nay thanh tra giám sát Ngân hàng ở Việt Nam chủ yếu là giám sát an tồn vi mơ, tức là giám sát, đảm bảo an tồn hoạt động của từng tổ chức tín dụng hơn là an tồn của tồn hệ thống. Tuy nhiên, vấn đề giám sát an tồn vĩ mơ ngày càng có vai trị quan trọng. Với một nƣớc đang phát triển, đi sau và có điều kiện rút kinh nghiệm nhƣ Việt Nam, cần nghiên cứu và xây dựng những chính sách, chỉ số an toàn lành mạnh vĩ mơ, giám sát an tồn hoạt động ở tầm toàn hệ thống. Với kinh nghiệm và lực lƣợng sẵn có, nhiệm vụ này có thể thuộc về cơ quan thanh tra giám sát của NHNN.
Những lý luận và bài học kinh nghiệm sau khủng hoảng cho thấy sự phối hợp giữa thanh tra giám sát và chính sách tiền tệ cần phải có sự kết nối nhịp nhàng. Việc tăng cƣờng, nâng cao hiệu quả sự phối hợp chính sách, đồng thời tăng cƣờng phối hợp, chia sẻ thông tin, số liệu giữa hai cơ quan là hết sức cần thiết. Khi đó, những điểm yếu của chính sách giám sát sẽ đƣợc khắc phục nhờ chính sách tiền tệ, và ngƣợc lại. Sự phối hợp giữa các chính sách ngày càng phức tạp và đƣợc chú trọng
hơn, sự phối hợp này khơng chỉ dừng lại giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ nhƣ vẫn thƣờng đƣợc nói đến mà bao gồm cả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách giám sát. Do nền kinh tế càng phát triển, hệ thống tài chính càng có ảnh hƣởng sâu rộng đến toàn bộ nền kinh tế, và để hệ thống hoạt động an tồn, hiệu quả cần có sự phối hợp chặt chẽ, nhịp nhàng của tất cả các chính sách chứ khơng thể chỉ nói đến một chính sách đơn lẻ nào.
Thứ hai, điều chỉnh cơ cấu ngành kinh tế theo hướng chuyển từ cơ cấu phát triển các ngành có hàm lượng lao động cao sang các ngành có hàm lượng vốn, công nghệ cao. Đồng thời xác định đúng đắn vị trí đặc biệt quan trọng của ngành nông nghiệp, lấy nông nghiệp sạch làm điểm tựa khởi đầu để phát triển toàn bộ nền kinh tế
Khi đất nƣớc hội nhập càng sâu rộng, nền kinh tế lại càng dễ chịu tổn thƣơng từ những yếu tố tác động bên ngồi, do đó cần nâng cao sức đề kháng, sức mạnh nội lực của nền kinh tế, việc định hƣớng rõ ràng cơ cấu các ngành trong nền kinh tế, tập trung phát triển một số nhóm ngành nền tảng nhƣ nông lâm ngƣ nghiệp, các ngành công nghệ cao, các ngành chủ lực trong hoạt động xuất khẩu đóng một vai trị hết sức quan trọng.
Hiện nay, các cơng trình sản xuất nơng nghiệp ứng dụng cơng nghệ cao nhƣ nhà kính, nhà lƣới… chƣa đƣợc cơ quan có thẩm quyền cấp giấy chứng nhận quyền sở hữu tài sản trên đất nơng nghiệp, gây khó khăn cho doanh nghiệp trong việc làm thủ tục đăng ký giao dịch đảm bảo, thế chấp cho khoản vay tại ngân hàng. Do đó cần nghiên cứu sửa đổi quy định về cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất, quyền sở hữu nhà và tài sản gắn liền với đất, hƣớng dẫn chứng nhận quyền sở hữu tài sản trên đất nơng nghiệp, trong đó bao gồm tài sản hình thành trên đất của các dự án nơng nghiệp công nghệ cao, tạo điều kiện thuận lợi nhất cho doanh nghiệp thực hiện thủ tục đăng ký giao dịch đảm bảo vay vốn ngân hàng.
Vốn đầu tƣ cho dự án nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao, nông nghiệp sạch là rất lớn và giá thành trên một đơn vị sản phẩm khá cao. Tuy nhiên, hầu hết các sản phẩm đầu tƣ nông nghiệp công nghệ cao, nông nghiệp sạch đang thiếu thị trƣờng
tiêu thụ ổn định, chƣa có đủ cơng cụ cần thiết để phân biệt và bảo vệ sản phẩm nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao, nông nghiệp sạch trên thị trƣờng nên hiệu quả đầu tƣ còn hạn chế. Do đó cần đánh giá, dự báo và cảnh báo về nhu cầu thị trƣờng đối với sản phẩm nông nghiệp công nghệ cao làm cơ sở định hƣớng phát triển nông nghiệp công nghệ cao; ngoài ra, cần mạnh các hoạt động xúc tiến thƣơng mại, hỗ trợ các DN tìm kiếm thị trƣờng tiêu thụ sản phẩm để việc triển khai chƣơng trình tín dụng nơng nghiệp công nghệ cao theo chỉ đạo của Thủ tƣớng Chính phủ đạt hiệu quả…
Ngân hàng là mạng lƣới điều tiết vốn của nền kinh tế, cần có những ƣu đã khuyến khích đầu tƣ phát triển ngành nơng nghiệp sạch, các ngành công nghệ cao, đồng thời xây dựng hệ thống tiêu chí rõ ràng cho các đối tƣợng đƣợc sử dụng vốn ƣu đãi.
Thứ ba, hiệu quả sử dụng nợ nước ngồi: Cần xây dựng quy trình quản lý kể từ
khi xác định quy mô vay nợ, nguồn vốn vay, quá trình đàm phán, ký kết hợp đồng vay nợ, lập kế hoạch sử dụng vốn vay cho đến khi thanh toán đầy đủ cả gốc và lãi; Quản lý rủi ro liên quan bao gồm rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất, các điều kiện hay ràng buộc khi sử dụng vốn vay; Tiến hành đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của các doanh nghiệp (DN) có vốn vay nợ nƣớc ngồi; Duy trì hệ thống thơng tin nợ đảm bảo tính xuyên suốt, hệ thống và chính xác...
Quản lý nợ nƣớc ngồi của Việt Nam cần đảm bảo nguyên tắc hiệu quả, sinh lời và bảo đảm an tồn nợ cơng. Cụ thể: vốn vay cần đƣợc đầu tƣ vào những ngành, lĩnh vực có hiệu quả sử dụng cao, tránh sự đầu tƣ dàn trải; gắn chặt quyền sử dụng vốn với trách nhiệm hồn trả các khoản nợ gốc và lãi, tăng tính tự chịu trách nhiệm của các chủ thể sử dụng vốn vay, hạn chế đến mức thấp nhất tình trạng bên bảo lãnh phải đứng ra gánh vác các nghĩa vụ tài chính thay cho các đối tƣợng sử dụng vốn.
Cần cân đối giữa nguồn vốn trong nƣớc và nguồn vốn vay nƣớc ngoài, giảm thiểu sự phụ thuộc vào bên ngoài. Một quốc gia có nền kinh tế và tài chính lành mạnh cần dựa chủ yếu vào sức mạnh nội lực, nguồn vốn từ nƣớc ngoài chỉ nên đƣợc xem là nguồn vốn bổ sung cho q trình phát triển. Chính vì vậy, trong thời
gian tới, Việt Nam cũng cần khai thác triệt để các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi trong dân cƣ thay vì vay nợ nƣớc ngồi để bù đắp cho thiếu hụt ngân sách nhà nƣớc (NSNN) hay thâm hụt cán cân thanh toán.
Quản lý nợ, phối hợp hài hịa với điều hành chính sách tài khóa. Trƣớc hết, cần có sự phối kết hợp chặt chẽ và hiệu quả trong điều hành kinh tế, đặc biệt là giữa chính sách tiền tệ và tài khóa, nhằm chia sẻ trách nhiệm giữa các chính sách, đảm bảo đạt đƣợc những mục tiêu an toàn nợ. Thực hiện tốt công khai, minh bạch và trách nhiệm giải trình thơng tin về nợ cơng nói chung, nợ nƣớc ngồi nói riêng. Việc làm này, một mặt, để nâng cao trách nhiệm trong quản lý nợ nƣớc ngồi, giúp Chính phủ có thơng tin và số liệu xác thực, trung thực, trên cơ sở đó đề ra các giải pháp tổng thể bảo đảm tính bền vững của nợ nƣớc ngoài và ngân sách nhà nƣớc; mặt khác tạo đƣợc niềm tin, sự giúp đỡ của các nhà tài trợ và tăng khả năng huy động đƣợc mọi nguồn lực trong nhân dân…
Thứ tư, vấn đề thâm hụt ngân sách.
Thâm hụt ngân sách cùng với thâm hụt tài khoản vãng lai dẫn đến các tình trạng thâm hụt kép cùng với mức tiết kiệm quốc dân thấp có thể làm giảm lịng tin của các nhà đầu tƣ quốc tế. Chính phủ cần có quyết tâm mạnh mẽ và chính sách đúng đắn, trong đó kỷ luật tài khóa là điều kiện quan trọng nhất. Thắt chặt và nâng cao hiệu quả của chi tiêu công, đặc biệt là áp đặt kỷ luật nghiêm ngặt đối với hoạt động đầu tƣ của các tập đồn nhà nƣớc là điều kiện tiên quyết để có thể khơi phục lại cân bằng vĩ mơ và gia tăng hiệu quả, tính ổn định và đà tăng trƣởng cho nền kinh tế.
Thâm hụt ngân sách cao và kéo dài cịn làm xói mịn niềm tin đối với năng lực điều hành vĩ mơ của chính phủ. Nó cũng làm tăng mức lạm phát kỳ vọng của ngƣời dân và của các nhà đầu tƣ vì họ cho rằng Chính phủ trƣớc sau gì cũng sẽ phải in thêm tiền để tài trợ thâm hụt. Tóm lại, thâm hụt ngân sách cao kéo dài sẽ đe dọa sự ổn định vĩ mơ, và do vậy, khả năng duy trì tốc độ tăng trƣởng nhanh và bền vững của nền kinh tế. Chính sách giảm tổng cầu thơng qua thắt chặt chi tiêu công là đúng đắn, cần thiết nhƣng chƣa đủ. Nỗ lực giảm chi tiêu cơng của Chính phủ chỉ thực sự
có hiệu lực nếu nhƣ Chính phủ đồng thời có cơ chế để đảm bảo những khoản đầu tƣ cịn lại có hiệu quả.
Một trong những biện pháp có thể đƣợc sử dụng để cải thiện cơ chế quản lý đầu tƣ công là thành lập một hội đồng thẩm định đầu tƣ cơng độc lập. Một ngun nhân quan trọng của tình trạng thất thốt, lãng phí trong đầu tƣ cơng là do q trình ra quyết định đầu tƣ của chính quyền địa phƣơng và các bộ ngành chủ quản chịu ảnh hƣởng của các nhóm lợi ích và do vậy thiếu khách quan. Vì vậy, nhiệm vụ của ủy ban độc lập này là đánh giá, thẩm định một cách tồn diện và khách quan các dự án có quy mơ vƣợt q một quy mô đầu tƣ nhất định nào đó. Kết luận của Hội đồng thẩm định này sau đó đƣợc cơng bố rộng rãi. Tƣơng tự nhƣ vậy, báo cáo kiểm toán các DNNN và dự án đầu tƣ công lớn cũng phải đƣợc công khai.
Để thu hẹp thâm hụt ngân sách thì song song với việc giảm chi tiêu, Chính phủ cũng cần cải thiện các nguồn thu ngân sách, tránh tình trạng ngân sách phụ thuộc quá vào các nguồn thu không bền vững từ dầu mỏ và thuế nhập khẩu nhƣ hiện nay. Cải cách thuế, đặc biệt là thuế thu nhập cá và thuế bất động sản.
Thứ năm, vấn đề quản lý và chất lượng các dự án đầu tư bằng vốn FDI.
Về mặt quản lý nhà nƣớc, cách "tự do hóa" và phân cấp hiện nay trong quản lý FDI (và quản lý đầu tƣ nói chung) dẫn đến sự giảm sút về kỷ cƣơng, về tính minh bạch và trách nhiệm của các cơ quan trung ƣơng và địa phƣơng liên quan, đồng thời làm tăng sự xung đột lợi ích giữa quốc gia và địa phƣơng, giữa đông đảo ngƣời dân với các nhóm lợi ích, giữa phát triển dài hạn và ngắn hạn, giữa một số ngành. FDI dƣờng nhƣ đang theo hƣớng khai thác tài nguyên, lao động giá rẻ và thị trƣờng nội địa của Việt Nam, thiết lập các cơng ty hồn tồn của nƣớc ngồi, mua lại các công