Hàm hồi quy thể hiện mối quan hệ giữa tỷ số thương mại và tỷ giá hiệu lực đa phương là: LOG(TYLEXM) = 2.707109837 + 0.3927668696*LOG(REER).
Các tham số thống kê của mô hình đều cho thấy mô hình là kém phù hợp và có ý nghĩa thống kê thấp. Hệ số ước lượng của tỷ giá thực REER mang dấu (+), tức là một sự phá giá 1% của tỷ giá thực đa phương sẽ cải thiện tỷ số thương mại, cụ thể là kim ngạch xuất khẩu sẽ tăng trưởng mạnh hơn 0.39% so với kim ngạch nhập khẩu, và điều này có tác động tích cực đến cán cân thương mại. Điều này hoàn toàn phù hợp với giả thiết của mô hình Mundell-Flemming. Tuy nhiên, mức độ giải thích của tỷ giá thực đa phương đối với tỷ số thương mại chỉ đạt 16,83% và ý nghĩa thống kê không cao thể hiện ở P-value chỉ đạt 0.1852 > 0.05 cho thấy mức độ tin cậy của công cụ chính sách tỷ giá còn thấp trong việc cải thiện cán cân thanh toán ở Việt Nam, mà nguyên nhân là điều kiện Marshall-Lerner (ηX + ηM)>1 không được duy trì, nghĩa là khi Chính phủ phá giá nội tệ để hỗ trợ xuất khẩu thì kim ngạch xuất khẩu không tăng trưởng vượt trội so với kim ngạch nhập khẩu. Điều này cũng hoàn toàn phù hợp với thực tiễn hoạt động ngoại thương của Việt Nam trong thời gian qua. Sản phẩm xuất khẩu của Việt Nam chiếm tỷ trọng lớn là dầu thô, nông sản, thủy sản, may mặc, đồ gỗ… đây là những mặt hàng có giá trị gia tăng nhỏ, điều kiện sản xuất phụ thuộc nhiều vào thiên nhiên và tiêu hao nhiều tài nguyên. Do vậy khả năng tăng nhanh lượng hàng xuất khẩu khi phá giá tiền tệ là không cao. Trong khi đó, Việt Nam nhập khẩu nhiều máy móc thiết bị, nguyên vật liệu sản xuất hàng gia công và hàng tiêu dùng cao cấp mà hàng hóa nội địa chưa thể thay thế được. Khi phá giá tiền tệ làm cho giá nhập khẩu tăng cao thì lượng hàng nhập khẩu cũng không giảm nhiều, làm cho kim ngạch nhập khẩu có xu hướng tăng.
Kết quả hồi quy trên cho thấy việc phá giá VND nhiều hơn tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ có tác động tích cực đối với cán cân thanh toán của Việt Nam, tuy rằng mức độ tin cậy còn chưa cao. Điều này cho thấy việc tiếp tục chủ động phá giá nội tệ vẫn có ý nghĩa nhất định trong việc điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay.