dự trữ ngoại hối đến nay tương đương với trên 11 tuần nhập khẩu.
Giai đoạn 2010-2012 cho thấy NHNN đã chủ động hơn so với những năm trước. Cụ thể, NHNN đã chủ động đi trước thị trường vào tháng 8 năm 2010 khi các áp lực thị trường còn tương đối thấp. Đồng thời, NHNN đã tiến hành phá giá một lần với mức độ lớn hơn (tháng 2 năm 2011) Những động thái này cho thấy NHNN đã bớt cứng nhắc và đã vận động theo thị trường tốt hơn. Với việc điều hành chính sách tỷ giá, linh hoạt tạo sự ổn định, một mặt giúp Nhà nước huy động được một lượng ngoại tệ lớn trong dân vào đầu tư phát triển và điều hành chính sách tiền tệ. Mặt khác, nguồn quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia đủ mạnh cũng là cơ sở quan trọng để NHNN thực hiện điều hành bình ổn tỷ giá, sẵn sàng can thiệp, đóng vai trò người mua bán cuối cùng trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, chủ động đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho nhập khẩu các mặt hàng chiến lược khi cần thiết và nếu có nhu cầu.
3.3. MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ THỰC ĐA PHƯƠNG REER VÀ CÁN CÂN THANH TOÁN THANH TOÁN
Qua chỉ số REER tính được ở từng năm, có thể nhận thấy rằng, trong giai đoạn 2000-2005, REER có xu hướng tăng, đã làm cho cán cân thương mại trong giai đoạn này được cải thiện, thậm chí là thặng dư chút ít trong một số năm. Tuy nhiên, trong giai
đoạn 2006-2012, REER có xu hướng giảm. Tỷ giá thực giảm làm cho sức mua đối ngoại của VND tăng, VND lên giá thực. Đến hết năm 2012, đồng VND cũng đã lên giá khá nhiều so với đồng tiền của các đối tác thương mại lớn của Việt Nam. Đồng Việt Nam lên giá thực nhiều hơn so với các đồng tiền trong rổ tiền tệ như Đô la Hồng Kong, Yên Nhật Bản, Dollars Mỹ, Won Triều Tiên, Ringgit Malaysia, Nhân dân tệ Trung Quốc…….. là những nước chiếm tỷ trọng thương mại với Việt Nam lên đến 89% trong rổ tiền tệ. Đồng Việt Nam giảm giá thực so với các đồng tiền như Franc Thụy Sĩ, Rupiah Indonesia, Dollars Australia và Rouble Nga là những nước chiếm tỷ trọng thương mại 7%, là một con số rất nhỏ trong rổ tiền tệ.
Biểu đồ 3.6: Tỷ giá VND giai đoạn 2000 -2012 0 5000 10000 15000 20000 25000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
TGDN (USD/VND) Chỉ số TGDN NER (USD/VND) Tỷ giá Thực RER (USD/VND) Tỷ giá DN đa phương (NEER) Tỷ giá thực đa phương (REER)
Nguồn: số liệu từ Tổng cục thống kê [18], Ngân hàng phát triển Châu Á [21] và Ngân hàng Thế giới [22]
Lý do việc định giá đồng VND cao so với đa số các đồng ngoại tệ khác là lạm phát của Việt Nam quá cao trong khi tỷ giá danh nghĩa lại được giữ tương đối ổn định. So với năm 2000, chỉ số CPI, là đại diện cho mức độ lạm phát trong nền kinh tế, của Việt Nam trong năm 2012 đã tăng tới xấp xỉ 167% trong khi CPI của Mỹ chỉ tăng 33% trong cùng giai đoạn. Tỷ giá danh nghĩa giữa đồng Việt Nam và đô la Mỹ chỉ tăng xấp xỉ 46,1%. Do vậy, nếu chúng ta lấy năm 2000 làm gốc thì đồng Việt Nam đã lên giá thực tế xấp xỉ 27,6%. Lạm phát cao là hệ quả của việc nền kinh tế phát triển quá nóng song song với chính sách tiền tệ đã quá nới lỏng. Kinh tế phát triển nóng trong giai đoạn 2002 – 2007 biểu hiện rất rõ qua các chỉ số kinh tế như tăng trưởng GDP, giá bất động sản, chứng khoán.
Xu hướng biến động của tỷ giá đã cho thấy sự lên giá thực của VND trong những năm qua và điều đó đã làm giảm khả năng cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam trên thị trường thế giới đặc biệt là trong những năm gần đây. Điều này thể hiện rõ ở tình trạng thâm hụt thương mại lớn và kéo dài của Việt Nam kể từ đầu thập kỷ 90. Đặc biệt từ sau khi Việt Nam ra nhập WTO năm 2006, nhập siêu của Việt Nam đã tăng vọt lên tới 225.827 tỷ VND trong năm 2008. Riêng năm 2011, do kinh tế thế giới suy giảm và nhập khẩu giảm mạnh hơn tốc độ giảm của xuất khẩu, nhập siêu đã giảm xuống còn 106.853 tỷ VND
3.4. NHỮNG TỒN TẠI CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 3.4.1. Việc xác định tỷ giá VND/USD còn mang tính cứng nhắc