Công ty quản lý quỹ hiện nay chịu sự điều chỉnh bởi ba văn bản pháp lý khác nhau : luật Doanh nghiệp, luật Đầu tư nước ngoài, Nghị định 144/2003/NĐ-CP và các văn bản hướng dẫn thi hành của hai cơ quan quản lý nhà nước khác nhau là Bộ Kế hoạch Đầu tư và Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước.
Nói chung, đối với việc thành lập các công ty quản lý quỹ trong nước, các quy định hiện hành không tạo ra một rào cản đáng kể nào. Điều đó xuất phát từ thực tế là Nghị định 144/2003/NĐ-CP được ban hành trên cơ sở các thủ tục pháp lý thành lập doanh nghiệp phù hợp. Theo quy định nếu là bên nước ngoài tham gia liên doanh thành lập công ty quản lý quỹ thì tỷ lệ tham gia của bên nước ngoài không quá 49% đã thể hiện sự thông thoáng hơn về quy định đối với các tổ chức nước ngoài, tạo điều kiện khuyến khích các công ty nước ngoài tham gia đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam
2.3.2.3. Trỡnh độ đầu tư chuyờn nghiệp
Thị trường chứng khoán là một thị trường bậc cao và hàng hoá trên thị trường này cũng là hàng hoá đặc biệt. Đó không phải là những hàng hoá có thể nhìn thấy được mà là các tài sản tài chính. Khi thị trường chứng khoán phát triển đến một mức độ nhất định thì các hàng hoá trên thị trường này trở nên đa dạng và không phải ai cũng có đầy đủ kiến thức cũng như khả năng phân tích và sử dụng các công cụ này. Đây chính là một nguyên nhân quan trọng chủ
Nguyễn Thị Võn Anh Thị trường chứng khoỏn 42B
76
yếu tác động tới việc hình thành các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp như quỹ đầu tư chứng khoán.
Thực tế hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đã cho thấy sự thiếu hụt cả về số lượng lẫn chất lượng những người phân tích và đầu tư chuyên nghiệp. Lấy ví dụ về đội ngũ những người hành nghề kinh doanh chứng khoán tại các công ty chứng khoán là những định chế tài chính trung gian đầu tiên tham gia kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Hiện nay, số nhân viên kinh doanh của các công ty chứng khoán phần lớn được tuyển chọn từ những người đã từng công tác trong các lĩnh vực ngân hàng, tài chính, bảo hiểm, số người thực sự được đào tạo về chứng khoán và thị trường chứng khoán cong quá ít. Mặc dù hoạt động đầu tư trong ngành chứng khoán có những nét tương đồng với hoạt động đầu tư của các ngân hàng, các công ty bảo hiểm, nhưng tính chuyên nghiệp trong hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán đòi hỏi sự nhạy bén linh hoạt cũng như áp lực hơn rất nhiều so với các ngành khác. Đa số các nhân viên này mới chỉ đáp ứng những yêu cầu nghiệp vụ tối thiểu. Bản thân nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư là một nghiệp vụ mang bóng dáng của quản lý đầu tư chuyên nghiệp dường như chưa được triển khai ở các công ty chứng khoán này. Ví dụ này mới chỉ dừng lại ở các nhân viên kinh doanh của công ty chứng khoán, những người không cần các tiêu chí về học vấn cũng như kinh nghiệm cao hơn như những người điều hành quỹ.
Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Việt nam cũng thiếu các nhà môi giới chuyên nghiệp. Các nhân viên môi giới tại các công ty chứng khoán hiện nay mới chỉ dừng lại ở việc thụ động đợi người đầu tư đến mở tài khoản, hướng dẫn họ mở tài khoản giao dịch, thực hiện các lệnh giao dịch của họ và hưởng phí môi giới trong giới hạn pháp luật cho phép. Các nhân viên môi giới chưa tích cực chủ động tìm kiếm khách hàng, chưa đi sâu tìm hiểu các nhu cầu của người đầu tư để mà thể đa dạng hoá các dịch vụ của mình, từ đó có thể đưa ra mức phí thích hợp hơn, cạnh tranh hơn.
Ngoài các yếu tố về con người, trình độ đầu tư chuyên nghiệp có thể đem lại hiệu quả kinh doanh cao còn phụ thuộc vào việc tìm kiếm các nguồn thông tin cũng như việc sử dụng chúng trong phân tích đầu tư. Đây cũng là một vấn đề đáng quan tâm tại Việt nam vì các doanh nghiệp ở nước ta chưa quen với việc công khai thông tin. Các nguồn thông tin được sử dụng để phân tích rất thiếu và chưa đảm bảo chất lượng.
Nguyễn Thị Võn Anh Thị trường chứng khoỏn 42B
77
Quỹ đầu tư chứng khoán là một loại hình đầu tư chuyên nghiệp, đòi hỏi rất cao ở trình độ chuyên môn cũng như kinh nghiệm đầu tư của các nhân viên tác nghiệp cũng như những người điều hành quỹ. Đội ngũ các nhân viên phân tích và đầu tư chứng khoán, quản lý đầu tư còn quá ít ỏi như hiện nay là một cản trở lớn đối với việc thành lập và hoạt động của các công ty quản lý quỹ cũng như quỹ đầu tư chứng khoán.
* Nguyờn nhõn của những hạn chế này:
Cú thể thấy nguyờn nhõn đầu tiờn của những hạn chế này là do thị trường chứng khoỏn Việt Nam mới đi được hỡnh thành. Việc thị trường chứng khoỏn mới bắt đầu hoạt động kộo theo cỏc chủ thể hoạt động trờn thị trường này cũng đang dần hỡnh thành và đi vào ổn định, và Quỹ đầu tư chứng khoỏn cũng là một chủ thể trờn thị trường đú. Bờn cạnh đú, luật bao giờ cũng phỏt sinh sau cỏc đối tượng điều chỉnh của nú. Vỡ thế, cỏc văn bản về luật liờn quan đến thị trường chứng khoỏn núi chung và Quỹ đầu tư núi riờng cũng mới đang được chỉnh sửa và hoàn thiện, thậm chớ chưa bắt kịp với cỏc điều kiện để thành lập quỹ nờn chưa cú đủ cỏc văn bản hướng dẫn hoạt động của cỏc quỹ.
Nguyờn nhõn thứ hai, lý do thất bại của cỏc quỹ đầu tư trong thời gian qua, là thời điểm đầu tư của cỏc quỹ khụng tốt. Cỏc khoản đầu tư đều nằm trong khoảng 1994 – 1999 với kỳ vọng về sự ra đời của TTCK. Thiếu TTCK dẫn đến cỏc quỹ này thiếu cơ hội cho sự lựa chọn của mỡnh, khiến việc thu hồi vốn và chuyển hướng danh mục để bảo vệ cho giỏ trị tài sản của quỹ bị hạn chế. Ở giai đoạn cỏc quỹ này tớch cực tỡm kiếm dự ỏn đầu tư thỡ hoạt động cổ phần húa mới chỉ ở giai đoạn thớ điểm. Trong giai đoạn này rất khú tỡm kiếm cỏc cụng ty cú vốn lớn và làm ăn hiệu quả, bỏo cỏo tài chớnh chưa minh bạch nờn cỏc cụng ty quản lý quỹ khú đỏnh giỏ chớnh xỏc đối tượng đầu tư.
Vậy, những hạn chế trờn được khắc phục như thế nào nhằm thỳc đẩy sự phỏp triển của cỏc Quỹ đầu tư chứng khoỏn ở Việt Nam trong thời gian tới? Điều này sẽ được trỡnh bày trong chương 3 của chuyờn đề.
Nguyễn Thị Võn Anh Thị trường chứng khoỏn 42B
78
Kết luận chương 2
Túm lại, toàn bộ chương hai đó cho chỳng ta thấy một cỏi nhỡn tổng quỏt về TTCK cũng như mức độ phỏt triển của ngành Quỹ đầu tư chứng khoỏn ở