8. Kết cấu luận văn
1.3.2 Các nghiên cứu tại Việt Nam
Ngoài các nghiên cứu ở nƣớc ngoài có thể kể đến một số các nghiên cứu khác tại Việt Nam về lĩnh vực này nhƣ:
Nghiên cứu của Đoàn Ngọc Phi Anh (2010)
Tiếp cận theo phƣơng pháp khá đặc biệt – phƣơng pháp phân tích đƣờng dẫn, nghiên cứu về các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính dựa trên cơ sở dữ liệu từ báo cáo tài chính của 428 doanh nghiệp niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam với thời gian từ 2007-2009. Kết quả cho thấy tỷ suất nợ bình quân của 428 doanh nghiệp là 51.74%, trong
đ c sự khác biệt khá lớn giữa các doanh nghiệp. Các nhân tố hiệu quả hoạt động kinh doanh, rủi ro kinh doanh và cấu trúc tài sản tác động tỷ lệ nghịch đến cấu trúc tài chính, trong khi quy mô của doanh nghiệp lại c tác động tỷ lệ thuận đến cấu tr c tài chính. Đối với hiệu quả tài chính, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình của các doanh nghiệp là 17.63% và chỉ tiêu này cũng có sự biến động khá lớn giữa các doanh nghiệp. Hiệu quả kinh doanh và cấu tr c tài chính c tác động cùng chiều đến ROE và hai nhân tố này giải thích 90% sự biến động của ROE.
Nghiên cứu của Trịnh Thị Trinh, Lê Phƣơng Dung (2012)
Nghiên cứu về “Cấu trúc tài chính và hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ở Việt Nam”. Nghiên cứu cho thấy cấu trúc tài chính có quan hệ nghịch chiều đến tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) khi tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản lớn hơn 30.37%. Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản bình quân của các doanh nghiệp ngành sản xuất và chế biến thực phẩm niêm yết trên sàn HOSE là 47.94% nên cấu trúc tài chính có quan hệ nghịch chiều với tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu. Đồng thời, nghiên cứu này cũng chỉ ra cấu trúc tài chính không c tác động đến tỷ số giá cổ phiếu trên thu nhập (P/E).
Nghiên cứu của Bùi Phan Nhã Khanh và Võ Thị Thúy Anh (2012) về “Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp: Nghiên cứu thực nghiệm trên các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế tạo niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh”. Mẫu nghiên cứu bao gồm 55 doanh nghiệp ngành công nghiệp chế tạo niêm yết trên HOSE trong khoảng thời gian từ năm 2007 đến năm 2011. Tác giả sử dụng chỉ tiêu tỷ suất nợ, tỷ suất nợ ngắn hạn và tỷ suất nợ dài hạn để đo lƣờng cấu trúc tài chính. Nghiên cứu sử dụng năm chỉ tiêu thành phần bao gồm: quy mô doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động kinh doanh, cơ cấu tài sản, tốc độ tăng trƣởng, khả năng thanh khoản để phân tích mối quan hệ giữa chúng với chính sách vay nợ của doanh
nghiệp. Tác giả nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng kết hợp với hai mô hình ƣớc lƣợng: mô hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên (REM) và mô hình ảnh hƣởng cố định (FEM) chỉ ra rằng các nhân tố quy mô doanh nghiệp, tốc độ tăng trƣởng và khả năng thanh khoản có mối quan hệ tỷ lệ thuận với cấu trúc tài chính, trong khi nhân tố hiệu quả hoạt động kinh doanh và cơ cấu tài sản tác động tỷ lệ nghịch đến cấu trúc tài chính.
Nghiên cứu của Đoàn Ngọc Phúc (2014)
Tác giả thực hiện nghiên cứu về “Ảnh hƣởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp sau cổ phần h a”. Mục đích chính của nghiên cứu nhằm đánh giá ảnh hƣởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp sau cổ phần hóa. Nghiên cứu sử dụng nguồn dữ liệu bao gồm 217 doanh nghiệp niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khoán HOSE, HNX trong giai đoạn 2007-2012. Các biến độc lập đƣợc sử dụng trong nghiên cứu bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, tổng nợ. Các biến phụ thuộc đo lƣờng hiệu quả hoạt động là ROE, ROA. Tác giả sử dụng dữ liệu bảng đƣợc hồi quy theo ba cách: pooled, ảnh hƣởng ngẫu nhiên, và ảnh hƣởng cố định.
Kết quả nghiên cứu cho thấy nợ dài hạn c tác động tích cực đến ROA, ROE. Trong khi đ nợ ngắn hạn và tổng nợ c tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp sau cổ phần h a đo lƣờng ROE, ROA.
Tóm lại, kết quả nghiên cứu thực nghiệm đã chứng tỏ về mặt lý thuyết, theo đ cấu trúc tài chính có ảnh hƣởng tích cực hoặc tiêu cực đến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu. Từ đ đặt ra vấn đề cần nghiên cứu chiều hƣớng ảnh hƣởng này đối với các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực vận tải trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 1
Chƣơng 1 trình bày t m tắt cơ sở lý luận về cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính trong doanh nghiệp, cũng nhƣ làm rõ đƣợc mối quan hệ giữa cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính. Trong đ đã làm rõ khái niệm và các chỉ tiêu cơ bản để phản ánh hiệu quả tài chính và cấu trúc tài chính.
Ngoài ra, trong chƣơng này cũng đã trình bày một số nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hƣởng. Các nghiên cứu này đƣợc thực hiện trên cơ sở những phƣơng pháp và phạm vi nghiên cứu khác nhau.
Dựa vào cơ sở lý thuyết trên, chƣơng hai sẽ tiến hành thu thập số liệu của các doanh nghiệp để đƣa vào mô hình hồi quy nhằm kiểm nghiệm tác động của cấu tr c tài chính đối với hiệu quả tài chính của các công ty vận tải niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.
CHƢƠNG 2
GIẢ THUYẾT VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU