CHƢƠNG 2 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
3.2. HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KIẾN NGHỊ
3.2.2. Đối với công tác xây dựng cấu trúc nguồn vốn
- Nâng cao khả năng tiếp cận và đa dạng hóa các kênh huy động vốn dài hạn
Nâng cao khả năng tiếp cận và đa dạng hóa các kênh huy động vốn vay dài hạn. Một trong các yếu tố quyết định sự thành công của cấu trúc nguồn vốn tại các doanh nghiệp xây dựng đó là đảm bảo tính khả thi trong việc đạt đƣợc cấu trúc vốn tối ƣu. Có nghĩa là, cùng với việc xác định cấu trúc vốn tối ƣu – cấu trúc vốn mục tiêu, bài tốn của các doanh nghiệp là phải có các giải pháp hữu hiệu để có thể huy động đƣợc nguồn vốn vay nhằm đạt đƣợc cấu trúc vốn tối ƣu đó. Do vậy nâng cao khả năng tiếp cận và đa dạng hóa các kênh huy động vốn vay dài hạn là một trong những giải pháp hàng đầu đảm bảo sự thành cơng của q trình xây dựng cấu trúc vốn hợp lý tại các doanh nghiệp.
Muốn vậy trƣớc hết các doanh nghiệp cần lành mạnh và minh bạch hóa tình hình tài chính, nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Có nhƣ vậy thì khả năng tiếp cận các nguồn vốn vay của doanh nghiệp mới đƣợc nâng cao. Mặt khác, các doanh nghiệp không thể phụ thuộc vào một vài nguồn vốn, một hình thức, một kênh huy động vốn vay mà nhất thiết phải đa dạng hóa các nguồn vốn vay, đa dạng hóa các hình thức vay vốn và kênh huy động vốn. Do vậy để đa dạng hóa các kênh, các hình thức huy động vốn vay, các doanh nghiệp xây dựng phải có một chiến lƣợc nghiêm túc, một chƣơng trình dài hạn với những bƣớc đi bài bản về huy động các nguồn vốn vay cho doanh nghiệp.
Đối với huy động vốn từ các tổ chức tín dụng, việc mở rộng và đẩy mạnh vay vốn từ các tổ chức tín dụng nƣớc ngồi là bắt buộc đối với các
doanh nghiệp trong điều kiện nguồn vốn từ các ngân hàng trong nƣớc rất hạn chế. Mặt khác, ngồi hình thức vay vốn truyền thống là vay thƣơng mại, phải tùy thuộc vào tình hình, đặc điểm hoạt động của từng doanh nghiệp, từng dự án đầu tƣ có nhu cầu vay vốn để lựa chọn và phát triển các hình thức vay vốn khác từ ngân hàng quốc tế……..
Ngoài kênh huy động từ các ngân hàng trong nƣớc và ngoài nƣớc, huy động vốn bằng trái phiếu cũng là kênh huy động rất phổ biến và nhiều ƣu điểm trong các nền kinh tế hiện đại và phát triển. Cũng phải lƣu ý rằng với các quy định hiện hành, việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong nƣớc sẽ phải thực hiện bằng tiền đồng, do vậy để đáp ứng các nhu cầu vay vốn bằng ngoại tệ với chi phí thấp, khối lƣợng lớn, đích hƣớng tới của các doanh nghiệp phải là thị trƣờng tài chính quốc tế. Muốn làm đƣợc điều này cần có một chƣơng trình đƣợc khởi động và lập trình dài hạn, bởi việc phát hành trái phiếu ra thị trƣờng quốc tế không nhƣ vay vốn từ các ngân hàng mà cần q trình chuẩn bị lâu dài từ khâu có đƣợc xếp hạng tín nhiệm từ các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế nhƣ Standar and Poor, Moody’s…, chuẩn bị các bản báo cáo bạch với hệ thống báo cáo tài chính, báo cáo hoạt động của doanh nghiệp theo các chuẩn mực quốc tế, quá trình lựa chọn tổ chức tƣ vấn phát hành, bảo lãnh phát hành, quá trình đánh giá,…Q trình này có thể kéo dài 1 đến 2 năm trƣớc khi trái phiếu của doanh nghiệp có thể ra đƣợc thị trƣờng quốc tế.
- Nâng cao chất lượng nợ của doanh nghiệp
Để có thể tăng tỷ trọng nợ trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp nhằm hƣớng tới cấu trúc vốn tối ƣu mà không làm gia tăng rủi ro cho doanh nghiệp do nợ mang lại, yêu cầu đặt ra cho các doanh nghiệp ngành xây dựng là phải quản lý một cách hiệu quả nợ, nâng cao chất lƣợng nợ của doanh nghiệp.
hồn thiện hệ thống quy trình nhằm quản lý nợ ở cả 3 giai đoạn: huy động nợ (bao gồm chiến lƣợc và kế hoạch huy động nợ, quy trình thẩm định lựa chọn nguồn vốn vay, quy trình và phân cấp thẩm quyền phê duyệt các khoản vay của doanh nghiệp,…).
+ Quản lý sử dụng vốn vay (bao gồm hệ thống quy trình nhằm kiểm sốt việc sử dụng vốn vay đúng mục đích, hợp lý, nâng cao hiệu quả các dự án sử dụng vốn vay, thƣờng xuyên đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay…); quản lý kế hoạch trả nợ (bao gồm xây dựng cân đối dòng tiền chung của doanh nghiệp trong đó có kế hoạch trả nợ vay nhằm bảo đảm chủ động đảm bảo nguồn trả nợ đúng hạn, đảm bảo thanh khoản và khả năng thanh toán của doanh nghiệp).
+ Xây dựng cơ cấu nợ hợp lý trên những khía cạnh sau:
* Kỳ hạn nợ: Căn cứ nhu cầu sử dụng vốn của doanh nghiệp, căn cứ vào dòng tiền kế hoạch của doanh nghiệp trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn, doanh nghiệp sẽ xác định cấu trúc nợ bao gồm những kỳ hạn khác nhau một cách phù hợp, tối ƣu nhằm cân đối vừa để đảm bảo khả năng trả nợ của doanh nghiệp, đồng thời tối ƣu việc sử dụng các khoản nợ để nâng cao hiệu quả sử dụng nợ. Thơng thƣờng các khoản nợ có thời hạn dài (trên 7 năm) sẽ giảm áp lực trả nợ trong ngắn hạn và trung hạn cho doanh nghiệp, tuy nhiên đối với các khoản nợ này chắc chắn chi phí vay sẽ cao hơn đáng kể so với các khoản nợ có kỳ hạn trung ( từ 3 đến 5 năm). Do vậy doanh nghiêp trên cơ sở nhu cầu vốn và dòng tiền kế hoạch sẽ kết hợp các khoản nợ có kỳ hạn khác nhau để phù hợp với nhu cầu và khả năng trả nợ của doanh nghiệp và giảm thiểu chi phí vay
* Loại hình nợ: Doanh nghiệp cần cân đối để sử dụng kết hợp các khoản vay với những loại hình khác nhau căn cứ vào nhu cầu của doanh nghiệp nhằm tận dụng ƣu thế của từng loại hình vay bởi vì đối với mỗi loại hình nợ
nhu vay cơng ty, vay dự án,…sẽ có những ƣu và nhƣợc điểm riêng. Chẳng hạn khi vay dự án ngƣời cho vay sẽ căn cứ chủ yếu vào đánh giá dòng tiền dự án, khả năng trả nợ từ chính bản thân dự án nên sẽ phù hợp đối với năng lực tài chính chung của doanh nghiệp cịn hạn chế nhƣng lại có dự án đầu tƣ hiệu quả. Trong khi đó tại những thời kỳ doanh nghiệp cần sử dụng linh hoạt khoản vay cho nhiều mục đích, nhiều nhu cầu đầu tƣ thì những khoản vay công ty sẽ đáp ứng nhu cầu đó. Do vậy, việc sử dụng hài hịa, kết hợp hợp lý giữa các loại hình vay là một giải pháp hết sức quan trọng đảm bảo cho doanh nghiệp có thể tăng cƣờng sử dụng nợ trong cấu trúc vốn của mình, đồng thời mang lại hiệu quả cao nhất cho doanh nghiệp.