6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
2.2. QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU
Đề tài nghiên cứu lần lƣợt thực hiện theo các bƣớc nghiên cứu nhƣ sau:
Bƣớc 1: Lựa chọn các nhân tố ảnh hƣởng đến việc nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp ngành sản xuất kinh doanh của các công ty niêm yết trên sàn HOSE.
Dựa trên các học thuyếtt liên quan đến việc nắm giữ tiền mặt và cũng nhƣ là các nghiên cứu thực nghiệm của các chuyên gia trên thế giới, đề tài chọn ra 6 nhân tố để phân tích mối quan hệ giữa chúng với lƣợng tiền mặt nắm giữ của các công ty đang nghiên cứu, đó là: Triển vọng phát triển, quy mô doanh nghiệp, chi tiêu tài sản cố định, tài sản lƣu động không bằng tiền mặt, đòn bẩy tài chính và chi trả cổ tức theo nhƣ bảng 2.1 tổng hợp các nghiên cứu thực nghiệm về các nhân tố ảnh hƣởng của các nhà nghiên cứu trên thế giới.
Bảng 2.2. Tổng hợp các Nghiên cứu thực nghiệm - Các nhân tố ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp
Chuyên gia Các nhân tố ảnh hưởng Tương quan
Opler và các cộng sự (1999)
(1) Cơ hội đầu tƣ (2) Quy mô công ty
(3) Tài sản lƣu động không bằng tiền mặt
(4) Chi mua tài sản cố định (5) Đòn bẩy tài chính. (6) Chi trả cổ tức + + - - - - Ferreira và Vilela (2003)
1) Cơ hội đầu tƣ (2) Quy mô công ty
(3) Tài sản lƣu động không bằng tiền mặt (4) Lợi nhuận (5) Đòn bẩy tài chính. + - - + - Nguyen (2005)
1) Cơ hội đầu tƣ (2) Quy mô công ty (3) Chi trả cổ tức + - + Ozkan A. và Ozkan N. (2002)
(1) Sở hữu của ngƣời quản lý (2) Cơ hội đầu tƣ
(3) Dòng tiền
(4) Tài sản lƣu động không bằng tiền mặt (5) Nợ ngân hàng -/+ + + - - Bates và các cộng sự (2009) (1) Hàng tồn kho (2) Rủi ro dòng tiền
(3) Chi phí mua tài sản cố định
(4) Chi phí đầu tƣ và phát triển (R&D)
- +
- +
Bƣớc 2: Thu thập dữ liệu và làm sạch dữ liệu Bƣớc 3: Mã hóa biến
Bƣớc 4: Kiểm tra dữ liệu trƣớc khi phân tích hồi quy
Bƣớc 5: Xác định mức độ tƣơng quan giữa các biến bằng cách tính hệ số tƣơng quan nhằm lực chọn các biến độc lập có quan hệ tuyến tính với biến phụ thuộc và loại bỏ hiện tƣợng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập với nhau. Kiểm định đa cộng tuyến bằng việc xem xét ma trận tƣơng quan và xem xét nhân tử phóng đại phƣơng sai VIF
Trong đó: r2
ij là hệ số tƣơng quan giữa biến i và biến j
Nếu giá trị tuyệt đối của các hệ số tƣơng quan giữa các biến nhỏ hơn 0.8 và có ý nghĩa thống và VIF của mô hình <5, ta kết luận không có đa cộng tuyến.
Bƣớc 6: Xác định các nhân tố ảnh hƣởng đến việc nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp bằng cách phân tích hồi Pool Regression, Fixed Effect Model và Random Effect Model: Do dữ liệu sử dụng trong nghiên cứu này có dạng dữ liệu bảng nên tác giả tiến hành ƣớc lƣợng với phƣơng pháp hồi quy gộp (Pooled OLS-POSL), phƣơng pháp hồi quy theo hiệu ứng cố định (Fixed Effect), phƣơng pháp hồi quy theo hiệu ứng ngẫu nhiên (Random Effect).
Bƣớc 7: Xây dựng mô hình hồi quy phù hợp bằng kiểm định Hausman Test và đƣa ra kết quả nghiên cứu của đề tài.
Kiểm định Hausman Test nhằm kiểm định sự phù hợp hơn của mô hình Fixed Effect Model hay Random Effect Model.
Xét Ho: Cov(Xit, α1) = 0 (chọn Random Effect Model) H1:Cov(Xit, α1) 0 (chọn Fixed Effect Model)
Nếu p-value < αthì bác bỏ giả thuyết Ho p-value > αthì chấp nhận giả thuyết Ho
Bƣớc 8: Kiểm định các khuyết tật của mô hình để xem xét mô hình xem liệu rằng mô hình có phù hợp hay không bằng các kiểm định nhƣ kiểm định F, kiểm định phân phối chuẩn của phần dƣ, kiểm định biến bị bỏ sót WALD .