7. Tổng quan tài liệu
1.3.2. Mối quan hệ giữa quản trị công ty và hành vi điều chỉnh lợi nhuận
nhuận của công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu
Theo lý thuyết đại diện, quản trị công ty tốt cho phép giảm thiểu xung đột và chi phí đại diện, do đó ngăn ngừa đƣợc hành vi điều chỉnh lợi nhuận. Ngƣời ta cho rằng việc tách biệt giữa quyết định quản lý và quyết định kiểm soát làm giảm chi phí đại diện. Trên thực tế, các doanh nghiệp có chất lƣợng quản trị tốt ít rủi ro hơn và điều đó cũng góp phần làm tăng giá cổ phiếu. Và quản trị công ty tốt đƣợc cho là một tín hiệu cho thấy sự vắng mặt của hành vi điều chỉnh lợi nhuận.
Theo Đƣờng Nguyễn Hƣng (2013), Hành vi quản trị lợi nhuận đối với thông tin lợi nhuận công bố trên báo cáo tài chính, Tạp chí KT & KiT:
Đối với các doanh nghiệp niêm yết, mối quan hệ giữa cổ đông, nhà quản lý và nhà đầu tƣ luôn là mối quan hệ chủ đạo trong hoạt động của doanh nghiệp. Đối với cổ đông, nhà quản lý đƣợc giao những trách nhiệm phải hoàn
thành, cụ thể hoàn thành các chỉ tiêu kinh doanh, trong đó, quan trọng nhất là chỉ tiêu về lợi nhuận tạo ra áp lực lớn mà có thể khiến cho nhà quản lý thực hiện hành vi điều chỉnh lợi nhuận khi lợi nhuận không đạt đƣợc nhƣ kỳ vọng. Bên cạnh đó, doanh nghiệp một khi đã niêm yết tức là mong muốn có đƣợc cơ hội tiếp cận các nguồn vốn từ thị trƣờng một cách dễ dàng hơn. Để có thể thuyết phục đƣợc nhà đầu tƣ bỏ vốn đầu tƣ doanh nghiệp phải chứng minh đƣợc triển vọng về lợi nhuận trong tƣơng lai của doanh nghiệp. Đây cũng là một động lực lớn thúc đẩy nhà quản lý doanh nghiệp có hành vi điều chỉnh lợi nhuận, xuất phát từ việc điều chỉnh biến dồn tích có thể điều chỉnh nhằm mục tiêu huy động vốn với chi phí vốn thấp hơn.
Bên cạnh mối quan hệ với cổ đông, doanh nghiệp cũng có mối quan hệ chặt chẽ với các bên có lợi ích liên quan khác, đặc biệt là mối quan hệ với nhà cung cấp tín dụng và thuế. Trong mối quan hệ với ngƣời cấp tín dụng cho doanh nghiệp nhƣ các ngân hàng, các công ty tài chính, doanh nghiệp phải ký kết hợp đồng với nhiều điều khoản ràng buộc dựa trên các chỉ tiêu tài chính. nhà quản lý có thể có các hành vi điều chỉnh lợi nhuận để tránh vi phạm các điều khoản. Liên quan đến thuế, doanh nghiệp phải đóng thuế thu nhập doanh nghiệp dựa trên lợi nhuận phải chịu thuế. Mặc dù ngày nay, kế toán cho mục đích thuế và kế toán cho mục đích cung cấp thông tin đã có sự tách biệt nhƣng nếu muốn giảm thuế, một khả năng xảy ra là doanh nghiệp tránh báo cáo lợi nhuận kế toán ở mức cao để hợp lý hóa hành vi điều chỉnh giảm lợi nhuận chịu thuế, từ đó giảm số thuế thu nhập phải nộp.
Trong mối quan hệ giữa nhà quản lý và doanh nghiệp, nhà quản lý doanh nghiệp có thể điều chỉnh lợi nhuận vì những lợi ích cá nhân, nhà quản lý sẽ đƣợc hƣởng nhiều quyền lợi khi hoàn thành các chỉ tiêu đƣợc giao, chẳng hạn nhƣ các khoản thƣởng, đề bạt, tăng lƣơng, và cả việc giữ đƣợc vị trí của mình. Do đó, nếu không hoàn thành các chỉ tiêu lợi nhuận, nhà quản lý có thể điều
chỉnh tăng lợi nhuận để đạt đƣợc các chỉ tiêu này, hoặc khi đã đạt vƣợt chỉ tiêu lợi nhuận nhƣng mức thƣởng có giới hạn, nhà quản lý có thể điều chuyển bớt lợi nhuận sang năm sau. Mặt khác, nhà quản lý cũng có thể sở hữu cổ phiếu của doanh nghiệp. Khi này, nếu muốn bán đi số cổ phiếu nắm giữ và thu lợi đƣợc mức cao, nhà quản lý cũng có thể điều chỉnh lợi nhuận tăng để tác động vào giá cổ phiếu nhằm thu lợi.
Cuối cùng, doanh nghiệp cũng có thể điều chỉnh lợi nhuận nhằm tránh công bố các mức lợi nhuận cao, để tránh cơ quan quản lý Nhà nƣớc có những hành động, chính sách điều tiết hoạt động của doanh nghiệp nhƣ rút bớt các chính sách ƣu đãi điều tra hành vi đƣợc cho là độc quyền của doanh nghiệp và đang đem lại lợi ích quá cao cho doanh nghiệp.
Nếu ngƣời sử dụng thông tin không thể trực tiếp tiếp cận sổ sách kế toán mà chỉ có thông tin về báo cáo tài chính của công ty thì không thể xác định đƣợc đâu là biến kế toán không thể điều chỉnh và đâu là biến kế toán có thể điều chỉnh. Hay nói cách khác, nhà quản trị có thể vận dụng biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh để điều chỉnh lợi nhuận trong khuôn khổ chuẩn mực kế toán.
Vì vậy, cần xác định đƣợc các nhân tố quản trị công ty ảnh hƣởng đến điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết khi phát hành thêm cổ phiếu nhƣ thế nào để hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận.
1.4. CÁC NHÂN TỐ QUẢN TRỊ CÔNG TY ẢNH HƢỞNG ĐẾN BIẾN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT KHI PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU
Phần này tác giả tập trung vào việc nhận diện các nhân tố quản trị công ty ảnh hƣởng đến điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu. Nội dung này đƣợc thực hiện thông qua việc tổng hợp từ các nghiên cứu trƣớc.
Theo nghiên cứu của Shehu Usman Hassan, Abubakar Ahmed (2012), hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu chịu ảnh hƣởng từ các nhân tố quản trị công ty nhƣ hội đồng quản trị, uỷ ban kiểm toán, tỉ lệ sở hữu cổ phần, lƣơng thƣởng cho nhà điều hành và ảnh hƣởng của nhân tố quy mô doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Yuyang Zhang, Konari Uchida, Hua Bu (2012) và Hanen BEN AYED-KOUBAA (2010) mô tả các nhân tố quản trị công ty ảnh hƣởng đến điều chỉnh lợi nhuận đƣợc phân thành ba nhóm: hiệu quả giám sát của hội đồng quản trị bao gồm tỷ lệ thành viên hội đồng quản trị không điều hành, quy mô của hội đồng quản trị, số lƣợng cuộc họp hội đồng quản trị; các nhân tố liên quan đến hiệu quả của uỷ ban kiểm toán bao gồm tỷ lệ thành viên độc lập trong uỷ ban kiểm toán, tỷ lệ chuyên gia tài chính trong uỷ ban kiểm toán. Nghiên cứu của Hanen BEN AYED-KOUBAA (2010) bổ sung thêm nhân tố liên quan đến chất lƣợng kiểm toán. Ngoài ra còn có các nhân tố khác mô tả bối cảnh hoạt động của doanh nghiệp nhƣ quy mô doanh nghiệp còn có tỷ lệ nợ, mức độ sinh lời và tốc độ tăng trƣởng lợi nhuận. Các nhân tố này đƣợc trình bày chi tiết dƣới đây: