Chọn mẫu nghiên cứu và thu thập dữ liệu

7. Tổng quan tài liệu

2.2.3. Chọn mẫu nghiên cứu và thu thập dữ liệu

a) Chọn mẫu nghiên cứu

Mẫu đƣợc chọn từ tổng thể nghiên cứu ban đầu là các công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở giao dịch chứng khoán Upcom có phát hành thêm cổ phiếu từ năm 2011 đến năm 2014 với hình thức phát hành thêm cổ phiếu, không bao gồm các công ty tài chính và ngân hàng. Nghiên cứu này xem xét mức độ ảnh hƣởng của quản trị công ty đến khả năng điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu. Tuy nhiên, do số liệu không đầy đủ để phục vụ việc phân tích nên mẫu chạy mô hình hồi quy chỉ bao gồm 76 công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu (Phụ lục 1).

b) Mô tả mẫu nghiên cứu

* Đặc điểm của các công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu trong giai đoạn 2011-2014:

Về ngành nghề kinh doanh: Trong giai đoạn 2011-2014, mẫu thống kê trên ba sàn: sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và sàn UPCOM có tổng số 76 công ty phát hành thêm cổ phiếu thuộc 7 ngành với tổng giá trị vốn hoá trên thị trƣờng là 46,775.7 tỷ đồng.

Bảng 2.2. Bảng thống kê các công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2011-2014 theo ngành STT Ngành Số DN PHTCP Giá trị VHTT (tỷ đồng) Tỷ lệ DN PHTCP (%) Tỷ lệ VHTT (%) 1 Bán buôn 9 7,131.42 11.84 15.34 2 Bất động sản 14 15,347.65 18.42 33 3 Dƣợc phẩm -Hoá chất 4 2,246.75 5.26 4.83 4 Khai khoáng khác 11 2,290.14 14.47 4.92 5 Kim loại và các sản phẩm

từ khoáng phi kim loại

15 4,648.91 19.74 10 6 Thực phẩm-đồ uống- thuốc lá 11 5,524.49 14.47 11.88 7 Xây dựng 12 9,313.29 15.8 20.03 Tổng 76 46,502.65 100 100 (Nguồn: tác giả tự tổng hợp)

Ngành bất động sản chiếm tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trƣờng lớn nhất (33%) trong tổng số các công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu trong giai đoạn 2011-2014; ngành xây dựng, bán buôn, thực phẩm-đồ uống-thuốc lá cũng có tỷ lệ cao lần lƣợt là 20.03%; 15.34%; 11.88% trên tổng giá trị vốn hóa thị trƣờng.

Kết quả thống kê tỷ lệ các công ty có phát hành thêm cồ phiếu (PHTCP) tại bảng 2.2 cho thấy các ngành bất động sản, khai khoáng khác, kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi kim loại, ngành thực phẩm-đồ uống-thuốc lá và ngành xây dựng có tỉ lệ các công ty có phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2011-2014 nhiều nhất. Với tỷ lệ 19.74%, ngành kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi kim loại tập trung số công ty phát hành thêm cổ phiếu cao nhất so với các ngành còn lại.

Về quy mô: quy mô công ty đƣợc xem xét dựa trên giá trị tài sản của công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu của năm gần nhất trƣớc năm phát hành thêm cổ phiếu (năm t). Tác giả thống kê giá trị tài sản của 76 công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2011-2014 và sắp xếp theo quy mô dựa trên giá trị tài sản của công ty đó vào năm t: giá trị tài sản dƣới 500 tỷ đồng đƣợc tác giả xếp vào nhóm quy mô nhỏ, từ 500 tỷ đồng đến dƣới 1000 tỷ đồng đƣợc xếp vào nhóm quy mô vừa, từ 1000 tỷ đồng trở lên đƣợc xếp vào doanh nghiệp có quy mô lớn. Kết quả đƣợc trình bày tại bảng 2.3.

Bảng 2.3. Bảng thống kê các công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2011-2014 theo quy mô

Giá trị tài sản Số DN Giá trị tài sản trung bình năm t Giá trị tài sản thấp nhất Giá trị tài sản cao nhất Dƣới 500 tỷ 34 240,096,755,322 18,419,959,526 491,098,541,162 Từ 500 tỷ đến 1000 tỷ 14 720,788,620,123 509,250,114,065 968,483,764,992 Từ 1000 tỷ trở lên 28 3,512,816,664,259 1,080,191,709,290 31,686,889,175,069 (Nguồn: tác giả tự tổng hợp)

Qua kết quả thống kê tại bảng 2.3 cho thấy phần lớn các công ty niêm yết quy mô nhỏ (dƣới 500 tỷ) có phát hành thêm cổ phiếu trong giai đoạn 2011-2014, chiếm gần một nửa số công ty trong mẫu. Bên cạnh đó, các công ty có quy mô lớn (từ 1000 tỷ trở lên) cũng chiếm tỷ lệ lớn, chiếm 28 công ty trong 76 số công ty trong mẫu nghiên cứu với giá trị tài sản cao nhất lên tới 31,686,889,175,069 đồng.

KẾT UẬN CHƢƠNG 2

Tác giả thực hiện nghiên cứu về mối quan hệ giữa các nhân tố quản trị công ty và điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu trên thị trƣờng chứng khoán trong giai đoạn 2011-2014 dựa trên các nghiên cứu trƣớc đây về đề tài này. Tác giả sử dụng giá trị biến dồn tích có thể điều chỉnh đƣợc ƣớc lƣợng bởi mô hình Modified Jones là biến phụ thuộc và các biến độc lập bao gồm tỷ lệ thành viên hội đồng quản trị không điều hành (KoDH), tỷ lệ chuyên gia tài chính trong ban kiểm soát (CGTC), chất lƣợng kiểm toán (CLKT), sự thay đổi kiêm toán viên (TDKT), quy mô doanh nghiệp (QMo), tỷ lệ nợ (TLNo), mức độ sinh lời (SLoi), mức tăng trƣởng lợi nhuận (TTLN). Tác giả cũng trình bày về phƣơng pháp nghiên cứu cũng nhƣ quy trình nghiên cứu sẽ đƣợc thực hiện ở chƣơng 3. Tuy nhiên trƣớc khi đi vào kiểm định mô hình nghiên cứu, tác giả muốn đƣa ra cái nhìn sơ bộ về đặc điểm và một số biểu hiện điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu trong giai đoạn 2011-2014 để ngƣời đọc có thể nắm bắt đƣợc tổng quan ban đầu của các công ty trong mẫu nghiên cứu trƣớc khi đi vào phân tích.

CHƢƠNG 3

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC HÀ Ý TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

3.1. MỘT SỐ BIỂU HIỆN VỀ KHẢ NĂNG ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT CÓ PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU TẠI VIỆT N TRONG GI I ĐOẠN 2011-2014

Theo phân tích số liệu thống kê lợi nhuận của các công ty niêm yết có phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2011-2014, tốc độ tăng trƣởng lợi nhuận của năm gần nhất trƣớc năm phát hành thêm cổ phiếu tăng mạnh hơn nhiều so với tốc độ tăng trƣởng của các năm trƣớc; và thể hiện rõ ở các ngành xây dựng; thực phẩm-đồ uống-thuốc lá; ngành kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi kim loại.

t: năm gần nhất trước năm phát hành cổ phiếu