Doanh nghiệp hoạt động kinh doanh có lãi, doanh thu tăng trưởng tốt, các chỉ tiêu về khả năng thanh toán đảm bảo chưa hẳn đã là các doanh nghiệp có đủ dòng tiền trả nợ đúng hạn, mà nó phụ thuộc vào dòng tiền thực của doanh nghiệp. Do vậy, cán bộ phân tích cần phải chú trọng đến việc đánh giá lưu chuyển tiền thuần và nguồn cơ bản tạo ra tiền và sử dụng tiền của doanh nghiệp.
Cán bộ phân tích sử dụng BCLCTT để phân tích dòng tiền của doanh nghiệp. BCLCTT của doanh nghiệp được lập theo hai phương pháp: phương pháp trực tiếp và phương pháp gián tiếp, tương ứng với mỗi phương pháp có mẫu báo cáo riêng, nhưng chỉ khác nhau ở phần lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh. Đánh giá lưu chuyển tiền thuần cho thấy khả năng tạo tiền của doanh nghiệp, trường hợp lưu chuyển tiền thuần âm, cần phân tích nguyên nhân (doanh nghiệp trong giai đoạn đầu tư/ mở rộng đầu tư hay khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp đang có vấn đề do các khoản phải trả giảm hay phải thu hoặc hàng tồn kho tăng). Phân tích dòng tiền cần đặt trong bối cảnh kinh doanh hiện thời và tương lai phát triển của doanh nghiệp, cần đánh giá ảnh hưởng qua lại giữa mặt tích cực của dòng tiền dương với nguy cơ mức dương này không thể duy trì lâu dài và ngược lại giữa mặt tiêu cực của dòng tiền âm với triển vọng tốt đẹp khi các hoạt động đầu tư hiện thời sẽ mang lại lợi ích về dòng tiền trong tương laị Cụ thể:
- Doanh nghiệp đang trải qua thời kỳ tăng trưởng chậm hoặc thị trường suy giảm lại có thể có một dòng tiền tương đối mạnh, do doanh nghiệp không có nhu cầu về đầu tư tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác.
- Doanh nghiệp đang tăng trưởng mạnh lại có thể có dòng tiền âm vì cần đầu tư mạnh để hỗ trợ tăng trưởng trong tương laị
Khi phân tích lưu chuyển tiền từ HĐKD, cán bộ phân tích cần phân tích xu hướng biến động của các khoản mục vốn lưu động (hàng tồn kho, các khoản phải thu, các khoản phải trả, chi phí trả trước, ...) có phù hợp với dự đoán về hoạt động của DN hay không? Nếu DN đang thu hẹp quy mô hoạt động (giảm tốc độ tăng trưởng, giảm doanh thu/ tài sản,...) mà các khoản phải thu tăng lên, làm ứ đọng tiền, cần làm rõ liệu khách hàng của DN có khả năng hoàn trả không? Hàng tồn kho giảm là do DN thu hẹp quy mô hoạt động hay không có đủ tiền để tái nhập hàng tồn khỏ Các khoản phải trả giảm xuống là do DN thu hẹp SXKD hay các nhà cung cấp đã mất lòng tin vào DN?
E Doanh thu thuần doanh binh quăn Vốn chủ sở hừu binh quản
Phân tích các yếu tố tác động đến lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, sử dụng các chỉ số sau đây:
Chu kỳ hàng tồn kho: Chu kỳ hàng tồn kho ngắn ảnh hưởng tích cực tới dòng tiền của doanh nghiệp; ngược lại, nếu hệ số này quá cao sẽ là dấu hiệu doanh nghiệp bị ứ đọng dòng tiền. Việc đánh giá tỷ lệ này như thế nào là hợp lý còn tuỳ vào ngành nghề kinh doanh và tùy từng thời kỳ hoạt động của DN.
Thời gian thu hồi công nợ (Kỳ thu tiền bình quân): Thời gian thu hồi công nợ càng nhanh sẽ ảnh hưởng tích cực đến dòng tiền của doanh nghiệp vì khi đó doanh thu được chuyển nhanh thành tiền mặt.
Thời gian thanh toán công nợ phải trả: Thời gian thanh toán công nợ phải trả tăng sẽ ảnh hưởng tích cực đến dòng tiền của doanh nghiệp và ngược lạị
Việc phân tích BCLCTT còn được thực hiện dựa trên phương pháp phân tích chỉ số, bao gồm đánh giá các chỉ tiêu :
- Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trên doanh thu thuần: là chỉ tiêu rất quan trọng và là một trong những thước đo chính về kết quả hoạt động kinh doanh, đánh giá khả năng của doanh nghiệp trong việc chuyển doanh thu tuần thành tiền mặt, từ đó có nguồn thanh toán các chi phí và đầu tư vào tài sản cố định. Chỉ tiêu này càng nhỏ phản ánh nguồn vốn của doanh nghiệp đang bị chiếm dụng, doanh nghiệp có thể phải sử dụng dự trữ tiền mặt hoặc phải tăng nợ vay để duy trì hoạt động kinh doanh.
- Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trên vốn chủ sở hữu: Chỉ tiêu này mang ý nghĩa một đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu tiền từ hoạt động kinh doanh phản ánh hiệu quả tạo tiền của doanh nghiệp.
K 3.2.6 Triển khai rộng rãi việc sử dụng phương pháp DUPONT
trong phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp.
Hiện nay, các nhà phân tích tài chính thường xuyên vận dụng công thức Dupont trong các phân tích mô hình hoạt động của doanh nghiệp. Đây là công cụ đơn giản nhưng vô cùng hiệu quả, cho phép nhìn khái quát toàn bộ các vấn đề cơ bản của doanh nghiệp, từ đó đưa ra các quyết định đúng đắn, nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, do NHTM quan tâm đầu tiên đến khả năng thanh toán và khả năng tự chủ về tài chính của doanh nghiệp nên phương pháp phân tích DUPONT hầu như chưa được sử dụng tại Vietinbank - Đống Đạ
Công thức Dupont thường được biểu diễn dưới hai dạng, bao gồm dạng cơ bản và dạng mở rộng. Tùy vào mục đích phân tích mà sử dụng dạng thức cho phù hợp. Tuy nhiên, cả hai dạng này đều bắt nguồn từ việc triển khai chỉ tiêu ROE (tỷ lệ lợi nhuận/vốn chủ sở hữu). Dupont được triển khai dưới dạng cơ bản:
thuế
Doanh thu thuản Vốn Iuu động binh quân 1
Vốn Iuu động binh quản
Tổng vốn kinh doanh binh quân
1- Hệ số nợ
Như vậy, qua khai triển chỉ tiêu ROE có thể thấy chỉ tiêu này được cấu thành bởi ba yếu tố chính. Thứ nhất là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu - đây là yếu tố phản ánh trình độ quản lý doanh thu và chi phí của doanh nghiệp. Thứ hai là, vòng quay toàn bộ vốn (vòng quay tài sản) - đây là yếu tố phản ánh trình độ khai thác và sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Thứ ba là, hệ số vốn/vốn chủ sở hữu (hệ số nợ) - đây là yếu tố phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động của doanh nghiệp.
Để tăng ROE, tức là tăng hiệu quả kinh doanh, doanh nghiệp có 3 sự lựa chọn cơ bản là tăng một trong ba yếu tố trên. Một là, doanh nghiệp có thể gia tăng khả năng cạnh tranh, nhằm nâng cao doanh thu và đồng thời tiết giảm chi phí, nhằm gia tăng lợi nhuận ròng biên. Hai là, doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt hơn các tài sản sẵn có của mình, nhằm nâng cao vòng quay tài sản. Hay nói một cách dễ hiểu hơn là doanh nghiệp cần tạo ra nhiều doanh thu hơn từ những tài sản sẵn có. Ba là, doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách nâng cao đòn bẩy tài chính hay nói cách khác là vay nợ thêm vốn để đầu tư. Nếu mức lợi nhuận/tổng tài sản của doanh nghiệp cao hơn mức lãi suất cho vay thì việc vay tiền để đầu tư của doanh nghiệp là hiệu quả. Khi áp dụng công thức Dupont vào phân tích, có thể tiến hành so sánh chỉ tiêu ROE của doanh nghiệp qua các năm. Sau đó phân tích xem sự tăng trưởng hoặc tụt giảm của chỉ số này qua các năm bắt nguồn từ nguyên nhân nào, từ đó đưa ra nhận định và dự đoán xu hướng của ROE trong các năm saụ
Khi nhận thấy chỉ tiêu ROE tăng vọt qua các năm xuất phát từ việc doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính ngày càng tăng thì cán bộ phân tích cần đưa ra câu hỏi xem liệu xu hướng này có tiếp tục được hay không? Lãi suất trong các năm tới có cho phép doanh nghiệp tiếp tục sử dụng chiến lược này không? Khả năng tài chính của doanh nghiệp có còn đảm bảo an toàn không?
Nếu sự gia tăng ROE đến từ việc gia tăng tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu hoặc vòng quay tổng tài sản thì đây là một dấu hiệu tích cực. Tuy nhiên cần phân tích sâu hơn để thấy liệu sự tiết giảm chi phí của doanh nghiệp có thể tiếp tục diễn ra không và nó bắt nguồn từ đâủ Doanh thu có tiếp tục tăng không với cơ cấu sản phẩm của doanh nghiệp như hiện nay và sẽ tăng ở mức nàỏ
Để trả lời các câu hỏi đó có thể triển khai ROE dưới dạng thức mở rộng bằng cách tiếp tục khai triển chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế và tổng vốn kinh doanh bình quân từ dạng thức cơ bản.
Dupont được triển khai dưới dạng mở rộng: Lcri nhuận từ , . , .
hoạt động * X ThueTNDN
, . , . , trước thuê
Nhìn vào chỉ tiêu này sẽ đánh giá được mức tăng tỷ suất lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đến từ đâụ Nếu nó chủ yếu đến từ các khoản lợi nhuận khác như thanh lý tài sản hay đến từ việc doanh nghiệp được miễn giảm thuế tạm thời thì cần phải đánh giá lại hiệu quả hoạt động thật sự của doanh nghiệp.
Cũng như vậy, đối với nhân tố vòng quay toàn bộ vốn có thể đánh giá thông qua chính sách đầu tư tài sản cũng như tốc độ quay vòng của các loại tài sản ngắn hạn trong doanh nghiệp. Neu số vòng quay toàn bộ vốn tăng lên là do tốc độ quay vòng của các loại tài sản ngắn hạn như tiền, các khoản phải thu, hàng tồn kho tăng lên thì hoàn toàn hợp lý. Nhưng nếu số vòng quay tổng vốn tăng lên là do thay đổi cơ cấu đầu tư tài sản, thì điều này phải đảm bảo phù hợp với lĩnh vực ngành nghề kinh doanh và các điều kiện cụ thể khác của doanh nghiệp cũng như môi trường kinh doanh.
Như vậy, trên cơ sở nhận diện các nhân tố sẽ giúp cho cán bộ phân tích tài chính đánh giá chính xác các nhân tố cấu thành tác động đến kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp từ đó tư vấn cho chủ doanh nghiệp các biện pháp khai thác các yếu tố tiềm năng để tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu, góp phần làm tăng hiệu quả kinh doanh cho doanh nghiệp.
3.3. MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TRONG THẨM ĐỊNH TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG TMCP CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM - CHI NHÁNH ĐỐNG ĐA
3.3.1 Đối với Chính phủ, Bộ Tài chính và các ban ngành liên quan
- Trong nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp hoạt động rất đa dạng, ở nhiều lĩnh vực, quy mô khác nhau, trình độ tổ chức, quản lý khác nhaụ Trong điều kiện thực tế ở nước ta hiện nay, tỷ trọng doanh nghiệp lớn, có năng lực sản xuất kinh doanh thực sự, chủ động chấp hành đầy đủ, nghiêm túc quy định của nhà nước và các văn bản pháp lý trong quản lý kế toán tài chính không nhiềụ Hầu hết các doanh nghiệp hoạt động với quy mô nhỏ, phân tán, năng lực quản lý điều hành không cao, khả năng tự chủ về tài chính thấp, chủ yếu trông chờ vào nguồn tài trợ từ các NHTM và các đối tác kinh doanh; không chú trọng đến công tác kế toán và quản lư tài chính. Để đối phó với các cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tín dụng, doanh nghiệp thường chỉ lập BCTC dưới dạng hình thức hoặc cố tình làm sai lệch số liệu để giảm thuế hoặc để đáp ứng yêu cầu của các NHTM. Trong khi đó, các quy định về kế toán, quản lý tài chính còn có những bất cập, chưa thống nhất dẫn đến tình trạng BCTC của doanh nghiệp có độ tin cậy thấp rất phổ biến. Điều này gây khó khăn cho NHTM trong quá trình phân tích, đánh giá năng lực tài chính khách hàng. Do vậy, Chính phủ và Bộ tài chính cần quy định một hệ thống kế toán đồng bộ, thống nhất, chặt chẽ, ban hành sắc lệnh đi kèm với các chế tài bắt
buộc để mọi doanh nghiệp (kể cả doanh nghiệp nhỏ) áp dụng một cách thống nhất và đồng bộ chế độ kế toán, thống kê, thông tin báo cáo và chế độ kế toán trung thực, đầy đủ và định kỳ phải công khai quyết toán của doanh nghiệp. Việc kiểm toán tốt cho cả doanh nghiệp và ngân hàng trong quá trình phân tích tín dụng, tạo cho hai bên sự tôn trọng và tin tưởng lẫn nhau, do vậy nên bổ sung thêm các đối tượng bắt buộc phải kiểm toán BCTC. Với quy định chặt chẽ này, BCTC của DN sẽ phản ánh đúng tình hình thực tế đồng thời việc thu thập thông tin của ngân hàng cũng được tiến hành thuận lợi và chính xác hơn, qua đó giúp ngân hàng thu thập được nguồn thông tin có chất lượng để phục vụ cho quá trình tích tài chính khách hàng doanh nghiệp.
- Các cơ quan quản lý nhà nước cần xây dựng, củng cố và hoàn thiện hoàn thiện hệ thống báo cáo thống kê để cập nhật và lưu trữ dữ liệu về cơ chế, chính sách hiện hành; tình hình chấp hành các quy định pháp luật của các DN. Hiện nay, ngân hàng có rất nhiều nguồn thông tin phục vụ cho quá trình phân tích tín dụng, tuy nhiên những nguồn thông tin có độ tin cậy cao thì rất thiếụ Trước mắt, các Bộ, Ngành, các tổ chức như Phòng thương mại và công nghiệp Việt Nam nên thành lập thêm các công ty tư vấn hay các trung tâm thông tin về kinh tế để cung cấp thông tin, giúp cho quá trình thu thập thông tin của ngân hàng được dễ và đảm bảo tính xác thực hơn. Chính phủ cũng cần chỉ đạo các Bộ, Ngành, nghiên cứu, thành lập các tổ chức, công ty chuyên thu thập thông tin, các công ty tư vấn chuyên mua bán thông tin về doanh nghiệp, xếp hạng doanh nghiệp.
3.3.2 Đối với Ngân hàng Nhà nước
- Ngân hàng Nhà nước là cơ quan trực tiếp quản lý các NHTM cần phải có những biện pháp hỗ trợ thông tin cho hoạt động tín dụng của các NHTM để hạn chế rủi ro trong mối quan hệ với doanh nghiệp, đảm bảo hoạt động kinh doanh của ngân hàng được an toàn và hiệu quả. Việc ra đời của Trung tâm thông tin tín dụng ngân hàng (CIC) đã tỏ rõ vai trò tích cực của NHNN trong việc bổ sung thêm một kênh thông tin, phần nào cải thiện tình trạng thiếu hụt thông tin tín dụng của các NHTM. Để nâng cao hơn nữa chất lượng hoạt động của CIC, NHNN cần có hướng hoàn thiện, nâng cấp, đầu tư vào nguồn nhân lực, công nghệ, từng bước hoàn thiện mô hình tổ chức, hoạt động, xây dựng hành lang pháp lý trong thu thập, xử lý và cung cấp thông tin tín dụng. Để Trung tâm thông tin tín dụng hoạt động hiệu quả, NHNN cần xây dựng các văn bản quy định cụ thể về tác nghiệp như nguồn cung
cấp thông tin, người sử dụng thông tin, các chỉ tiêu thu thập, các tiêu thức phân tích, đánh giá để chuẩn hóa và mở rộng phạm vi thu thập, cung cấp thông tin.
- Với vai trò là cơ quan chủ quản, NHNN cũng cần thiết phải tạo ra một sân chơi bình đẳng cho các NHTM, xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh, khuyến khích các NHTM cùng tham gia tạo sự lành mạnh trong hệ thống tài chính ngân hàng. Đồng thời, NHNN cũng cần thường xuyên tổ chức các khóa đào tạo, các hội thảo, hội nghị cho cán bộ ngành ngân hàng để trao đổi, tăng cường hiểu biết và hợp tác lẫn nhaụ
3.3.3. Đối với Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam
Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam cần thành lập bộ phận phân tích tình hình kinh tế xã hội, phân tích ngành kinh tế và thông báo kịp thời cho các Chi nhánh thông tin về diễn biến nền kinh tế, những điều chỉnh trong cơ chế chính sách có liên quan đến nghiệp vụ tín dụng nói chung và phân tích tài chính doanh nghiệp