Điểm mạnh (Strength):
Việc xây dựng một hệ thống chỉ số để dự báo nguy cơ phá sản và rủi ro tài chính cho các công ty Việt Nam là điều rất cần thiết trong bối cảnh hiện nay. Mô hình Z-score không chỉ giúp các nhà quản lý phân loại, đánh giá tình hình hoạt động của doanh nghiệp để có những điều chỉnh chính sách kịp thời mà còn đảm bảo sự minh bạch trong thông tin tài chính doanh nghiệp, giúp các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức lựa chọn và đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn.
Mặt khác, việc áp dụng mô hình Z-score để dự đoán nguy cơ phá sản và đánh giá rủi ro tài chính của công ty đã được áp dụng phổ biến trên thế giới. Ưu điểm của mô hình này là tính toán đơn giản, dễ áp dụng, dễ thực hiện, có độ tin cậy cao và khả năng tương đồng giữa chỉ số Z (đã được điều chỉnh) với hệ số tín nhiệm S&P, việc áp dụng chỉ số Z trong đánh giá và quản trị rủi ro tài chính ở các doanh nghiệp Việt Nam không chỉ đáp ứng nhu cầu về một chỉ số đánh giá rủi ro tài chính và nguy cơ phá sản có độ chính xác cao, với khả năng đồng bộ với các chỉ số xếp hạng tín nhiệm quốc tế, việc áp dụng mô hình Z-score ở Việt Nam còn tạo điều kiện cho các doanh nghiệp Việt Nam khi muốn mở rộng hoạt động ra các thị trường nước ngoài.
Điểm yếu (Weakness)
Thứ nhất, chưa có cơ sở dữ liệu thống nhất về tình hình tài chính doanh nghiệp. Hiện nay, ở Việt Nam, cơ sở dữ liệu về tài chính doanh nghiệp được thu thập bởi nhiều cơ quan khác nhau với mục đích khác nhau. Tổng cục Thống kê hàng năm có tổng điều tra các doanh nghiệp, trong đó có những chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp nhưng kết quả điều tra hoàn toàn do doanh nghiệp tự kê khai mà không có xác nhận của kiểm toán hay đơn vị có chức năng tương đương. Bên cạnh đó, số liệu của Tổng cục Thống kê thường chủ yếu là kết quả sản xuất kinh doanh mà thiếu những thông tin tài chính khác như cấu trúc vốn doanh nghiệp, khả năng quản lý tài sản, đòn bẩy tài chính…Tổng cục Thuế có cơ sở dữ liệu về tình hình sản
xuất kinh doanh của công ty theo tháng, quý, năm và những thông tin này có độ tin cậy cao hơn so với Tổng cục Thống kê nhưng cũng thiếu những thông tin sâu về tình trạng tài chính công ty. Thêm vào đó, số liệu của Tổng cục Thuế hầu như rất khó tiếp cận. Một nguồn số liệu nữa về tình hình tài chính của doanh nghiệp là từ Trung tâm thông tin tín dụng (CIC) của Ngân hàng nhà nước. Hiện nay, cơ sở dữ liệu này có thể coi là đầy đủ nhất về tình trạng vay nợ của các doanh nghiệp, tuy nhiên, CIC chỉ lưu trữ các thông tin của những doanh nghiệp là khách hàng tín dụng của các tổ chức tín dụng. Để tính toán chỉ số Z, tác giả nhận thấy những thông tin được công bố công khai và được lưu trữ trong cơ sở dữ liệu của Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM là phù hợp nhất để xác định chỉ số Z. Và các thông tin này có thể thu thập dễ dàng, đảm bảo tin cậy do các doanh nghiệp niêm yết phải tuân thủ chế độ công bố thông tin và báo cáo tài chính đã được kiểm toán đầy đủ. Hạn chế của cơ sở dữ liệu này là chỉ gói gọn trong các doanh nghiệp niêm yết và số lượng doanh nghiệp này chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng số những doanh nghiệp đang hoạt động.
Thứ hai, hầu như chưa có hoặc không tiếp cận được cơ sở dữ liệu về doanh nghiệp phá sản. Trên thực tế, rất nhiều doanh nghiệp phá sản nhưng chỉ có một số thực hiện theo Luật phá sản, còn rất nhiều doanh nghiệp khác đã giải thể hoặc phá sản nhưng không thực hiện theo các bước như Luật định.
Thứ ba, chưa có tiêu chí cụ thể thế nào là doanh nghiệp đang gặp khó khăn về tài chính hay các doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh. Trong nghiên cứu này, để khắc phục khó khăn này, tác giả đã sử dụng tiêu chí xác định doanh nghiệp bị đưa vào diện kiểm soát, cảnh cáo của Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội làm tiêu chí để tiến hành nghiên cứu.
Thứ tư, hiện nay các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng, các nhà đầu tư hoặc bản thân công ty khi xem xét tình trạng tài chính của doanh nghiệp thường phân loại đánh giá hoặc dựa trên đánh giá của các đơn vị tư vấn độc lập. Mỗi đơn vị này sẽ có những phương pháp khác nhau để đánh giá rủi ro nên kết quả đánh giá cũng có thể khác nhau.
Cơ hội (Opportunity)
Thứ nhất, tình hình hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam trong bối cảnh hội nhập đòi hỏi phải có những thông tin chính thống và kịp thời về tình hình tài chính của các doanh nghiệp trong đó có việc đánh giá rủi ro tài chính và dự đoán nguy cơ phá sản của doanh nghiệp.
Thứ hai, việc áp dụng các mô hình kinh tế lượng tương đối phức tạp và có thể dẫn đến sai lệch khi không kiểm tra độ chính xác của mô hình.
Thách thức (Threat)
Thứ nhất, việc áp dụng mô hình Z-score ở quy mô lớn (quốc gia) đòi hỏi phải có một tổ chức lưu giữ các bộ số liệu đầy đủ về các doanh nghiệp đang hoạt động trong nền kinh tế.
Thứ hai, Việt Nam không có dữ liệu hoặc có nhưng rất khó để tiếp cận những dữ liệu về doanh nghiệp giải thể, phá sản. Nên để có thể áp dụng mô hình Z-score rộng rãi, rất cần thiết để có những văn bản quy phạm pháp luật chặt chẽ hơn về phá sản cũng như hồ sơ tài chính của các doanh nghiệp này.