Năm 2018 đi vào lịch sử kinh tế Việt Nam với một thành công kép hiếm có là GDP tăng trƣởng tới 7.08% - mức tăng cao nhất kể từ năm 2008 đến nay, trong khi CPI bình quân năm 2018 chỉ tăng 3.54% so với bình quân năm 2017 – thấp hơn mức 4% đƣợc Quốc hội yêu cầu. Cả 12 chỉ tiêu cơ bản phát triển kinh tế - xã hội năm 2018 đều hoàn thành xuất sắc. Trong thành tích chung đó không thể phủ nhận vai trò và sự đóng góp to lớn của ngành Tài chính - Ngân hàng.
2.1.1.1. Tăng tỷ lệ huy động thu NSNN bình quân, sử dụng NSNN hiệu quả
Vƣợt qua nhiều trở ngại, đƣơng đầu với thách thức, dự toán NSNN năm 2018 đã đƣợc thực hiện trọn vẹn đồng thời mở ra những nền tảng cơ sở vững chắc cho triển vọng thực hiện dự toán NSNN năm 2019 tốt hơn nữa. Quy mô GDP năm cao hơn so với kế hoạch và đạt 5,535.3 nghìn tỷ đồng. GDP bình quân đầu ngƣời tăng 198 USD so với năm trƣớc, đạt 2,587 USD. Cơ cấu kinh tế tiếp tục chuyển dịch tích cực, với khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản chiếm 14.57% GDP; khu vực công nghiệp và xây dựng chiếm 34.28%; trong khi khu vực dịch vụ chiếm 41.17% và thuế sản phẩm trừ trợ cấp sản phẩm chiếm 9.98%.
Kết quả, dự toán thu cân đối NSNN đạt hơn 1,422 nghìn tỷ đồng, bằng 107.8% dự toán, trong đó thu nội địa đã chiếm gần 80.6%; là minh chứng cho nỗ lực thu NSNN của ngành Tài chính trong suốt cả năm 2018.
Thành tích thu NSNN nói chung, thu nội địa nói riêng càng ấn tƣợng trong bối cảnh mặc dù năm 2018 có 131,275 doanh nghiệp đăng ký thành lập mới, với tổng vốn đăng ký là 1,478.1 nghìn tỷ đồng (tăng 3.5% về số doanh nghiệp và tăng 14.1% về số vốn đăng ký so với năm 2017) cùng với 34,010 doanh nghiệp quay trở lại hoạt động nhƣng cũng có tới 90,651 doanh nghiệp tạm ngừng hoạt động, tăng 49.7% (so với năm 2017).
Bên cạnh đó, trong thành tích thu NSNN không thể không kể đến các biện pháp tăng cƣờng quản lý thuế đã phát huy hiệu quả rõ rệt, vừa góp phần tăng thu NSNN, vừa tạo môi trƣờng kinh doanh bình đẳng cho các doanh nghiệp.
Khó khăn trong thu nội địa đã đƣợc san sẻ bởi thu từ dầu thô vƣợt dự toán tới 65.5%, đạt 59.4 nghìn tỷ đồng và thu cân đối ngân sách từ hoạt động xuất, nhập khẩu cũng vƣợt gần 10% dự toán. Bất chấp chiến tranh thƣơng mại Mỹ - Trung ảnh hƣởng đến thƣơng mại toàn cầu, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu năm 2018 vẫn đạt kỷ lục 244.72 tỷ USD, tăng 13.8%; trong đó khu vực kinh tế trong nƣớc đạt 69.20 tỷ USD, tăng 15.9%, chiếm 28.3% tổng kim ngạch xuất khẩu và khu vực có vốn đầu tƣ nƣớc ngoài (kể cả dầu thô) đạt 175.52 tỷ USD, tăng 12,9%, chiếm 71.7%.
Theo Bộ trƣởng Bộ Tài chính Đinh Tiến Dũng trong hội nghị Chính phủ với các địa phƣơng cuối năm 2018, kết quả thực hiện nhiệm vụ tài chính - ngân sách năm 2018 là "rất tích cực và toàn diện". Ngành Tài chính đã tiếp tục quản lý chi sử dụng ngân sách chặt chẽ, tiết kiệm, trong phạm vi dự toán và có hiệu quả; thực hiện điều chỉnh tăng 7% tiền lƣơng cơ sở, lƣơng hƣu và trợ cấp ƣu đãi ngƣời có công, đồng thời siết chặt kỷ cƣơng, kỷ luật tài chính – ngân sách theo Chỉ thị số 31/CT- TTg của Thủ tƣớng Chính phủ. Cơ cấu chi chuyển dịch tích cực, tỷ trọng chi đầu tƣ phát triển đạt trên 27% (mục tiêu là 25-26%); chi thƣờng xuyên còn dƣới 62% tổng chi NSNN (mục tiêu là dƣới 64%). Công tác quản lý, điều hành chi NSNN bảo đảm chặt chẽ, tiết kiệm, tăng cƣờng kỷ cƣơng, kỷ luật tài chính. Bội chi NSNN đƣợc giữ trong phạm vi Quốc hội quyết định; quản lý nợ công diễn biến tích cực, tiếp tục tái cơ cấu nợ công theo hƣớng kéo dài thời hạn, giảm chi phí vay, an ninh tài chính quốc gia đƣợc đảm bảo.
2.1.1.2. Thị trường tài chính và dịch vụ tài chính ngày càng phát triển ổn định
Trong năm 2018, thị trƣờng tài chính tiếp tục đạt đƣợc nhiều kết quả tích cực, thể hiện rõ rệt qua một số khía cạnh nhƣ sau:
Trên thị trƣờng cổ phiếu, mặc dù thời gian gần đây giá cổ phiếu có giảm do tác động chủ yếu từ thị trƣờng chứng khoán thế giới sau quyết định tăng lãi suất lần thứ 4 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), nhƣng nhìn chung thị trƣờng sôi động. Khối lƣợng giao dịch tăng mạnh, thị trƣờng trở thành kênh huy động vốn trung và
dài hạn quan trọng cho nền kinh tế. Đặc biệt, chỉ số VN- Index có thời điểm đã lập đỉnh cao mới trong lịch sử, vƣợt 1,200 điểm (ngày 9 - 10/4/2018).
Hình 2.1. Chỉ số VN-Index chốt phiên giao dịch ngày 09/04/2018
Nguồn: FPT Securities, Bản tin chứng khoán ngày 09/04/2018
Năm 2018 cũng tiếp tục chứng kiến số lƣợng doanh nghiệp lên sàn tăng cao. Đến cuối năm 2018, trên 3 sàn chứng khoán có tổng cộng 1,558 doanh nghiệp niêm yết/đăng ký giao dịch, tăng 136 doanh nghiệp so với cuối năm 2017. Trong đó, 378 doanh nghiệp niêm yết trên HOSE - Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, 376 doanh nghiệp niêm yết trên HNX - Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và 804 doanh nghiệp đăng ký giao dịch trên UPCoM – sàn giao dịch chứng khoán công ty đại chúng chƣa niêm yết. Giá trị vốn hóa trên HOSE đạt gần 2.9 triệu tỷ đồng, giá trị vốn hóa trên HNX và UPCoM đạt 1 triệu tỷ đồng. Tổng giá trị vốn hóa trên thị trƣờng chứng khoán tƣơng đƣơng khoảng 82.2% GDP – mức cao nhất từ
Theo thống kê, có 32 doanh nghiệp có giá trị vốn hóa tỷ USD, trong đó có 3 doanh nghiệp niêm yết mới và 6 doanh nghiệp đăng ký giao dịch mới. Thị trƣờng ngày càng có thêm nhiều doanh nghiệp lên sàn, trong đó có những doanh nghiệp lớn, hoạt động hiệu quả, giúp tăng cƣờng thu hút nhà đầu tƣ cả trong và ngoài nƣớc.
Một số loại cổ phiếu lớn có thể kể đến trong năm 2018 là VHM của CTCP Vinhomes (HoSE), VGI của Tổng Công ty cổ phần Đầu tƣ Quốc tế Viettel (UPCoM), TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ Thƣơng Việt Nam (HoSE), HDB của Ngân hàng TMCP Phát triển TP HCM (HoSE) và TPB của Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần Tiên Phong (HoSE). Các cổ phiếu lớn lên sàn đã giúp vốn hóa thị trƣờng chứng khoán Việt Nam liên tiếp phá vỡ kỷ lục, hoàn thành sớm chỉ tiêu Chính phủ đặt ra vào năm 2020.
Biểu đồ 2.1. Số lƣợng tài khoản nhà đầu tƣ (tính đến tháng 05/2018)
Nguồn: Website Đầu tư chứng khoán, 18 năm, chứng khoán Việt phát triển vững về chất, 2018
Trong số các “tân binh” của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam năm 2018 đáng chú ý nhất là VHM. Nhờ công ty cổ phần Chứng khoán SSI tƣ vấn, VHM lên sàn tạo ra phiên giao dịch tỷ USD đầu tiên của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam với
giá trị giao dịch lên tới hơn 28,500 tỷ đồng tính riêng VHM và gần 34,900 tỷ toàn thị trƣờng trong phiên 18/5. VHM hiện là cổ phiếu vốn hóa lớn thứ hai toàn thị trƣờng và chỉ sau công ty mẹ Vingroup. Cùng với VRE, bộ ba cổ phiếu thuộc Vingroup có thời điểm chiếm đến 23% tổng vốn hóa sàn HoSE và có tác động rất lớn đến biến động của VN-Index.
Thị trƣờng trái phiếu Việt Nam cũng ghi nhận mức môi trƣờng kinh tế vĩ mô tích cực và ƣớc tăng khoảng 16%, đạt khoảng 60 tỷ đồng, trong đó thị trƣờng trái phiếu chính phủ tăng trƣởng 14.7%, vốn hóa đạt 27% GDP còn thị trƣờng trái phiếu doanh nghiệp tăng trƣởng trên 30% vốn hóa đạt 7% GDP. Nếu nhƣ trƣớc đó trái phiếu doanh nghiệp niêm yết chỉ có sự tham gia của một số doanh nghiệp nhƣ Vingroup, CII, HIFC,... thì từ năm 2017, tổng cộng có thêm 19 trái phiếu với giá trị niêm yết 17,730 tỷ đồng đƣợc lên sàn, trong đó có cả những đơn vị chƣa niêm yết cổ phiếu nhƣ Anco, TTC Edu,...
Năm 2018, thị trƣờng chứng khoán Việt Nam cũng ghi dấu ấn khi đƣợc Tổ chức tính toán chỉ số chứng khoán toàn cầu (FTSE) đƣa vào danh sách theo d i nâng hạng từ thị trƣờng cận biên lên thị trƣờng mới nổi loại 2 (Secondary Emerging) cùng với Argentina và Romania (đã đƣợc đƣa vào danh sách theo d i từ tháng 9/2016). Theo quy định của FTSE, các quốc gia sẽ phải nằm trong danh sách theo d i ít nhất 1 năm trƣớc khi đƣợc nâng hạng thực sự. Đối với trƣờng hợp của Việt Nam, để đƣợc nâng hạng chính thức vào nhóm thị trƣờng mới nổi loại 2, thị trƣờng cần thỏa mãn 9/9 điều kiện tiên quyết. Hiện chúng ta đã thỏa mãn 8 trong 9 điều kiện và chỉ còn 1 điều kiện duy nhất còn chƣa đƣợc thỏa mãn là thanh toán bù trừ. Theo đánh giá của nhiều chuyên gia thì Việt Nam có nhiều cơ hội đƣợc nâng hạng theo tiêu chí của FTSE. Đây là ghi nhận quốc tế đối với những cải tiến và phát triển thị trƣờng trong một thời gian dài, đồng thời cho thấy thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đang dần đạt các tiêu chuẩn quốc tế...
Nguyên nhân để thị trƣờng tài chính phát triển ổn định, đạt đƣợc những kết quả khả quan nhƣ vậy chủ yếu là nhờ chính sách tài khóa và tiền tệ đƣợc điều hành theo hƣớng chủ động, linh hoạt, thận trọng, phối hợp chặt chẽ với nhau và với các chính sách kinh tế vĩ mô khác nhằm hỗ trợ, thúc đẩy tăng trƣởng kinh tế. Môi
trƣờng kinh tế vĩ mô ổn định, các rào cản về thể chế, chính sách từng bƣớc đƣợc tháo gỡ thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp nhƣ tăng cƣờng năng lực tài chính, hiệu quả hoạt động và năng lực cạnh tranh; khuyến khích các doanh nghiệp đầu tƣ phát triển công nghệ hiện đại; công tác quản lý, giám sát đƣợc đẩy mạnh, giúp giải quyết kịp thời khó khăn, vƣớng mắc trên các thị trƣờng.
Đồng thời, các dịch vụ tài chính cũng phát triển mạnh ở cả hai phân khúc dành cho doanh nghiệp và cá nhân. CMCN 4.0 đòi hỏi các ngân hàng phải liên tục hiện đại hóa ngân hàng và hệ thống thanh toán, nâng cao chất lƣợng các dịch vụ ngân hàng điện tử nhƣ home banking, phone banking, internet banking, cùng với đó là sự xuất hiện của các công ty tài chính tiêu dùng, đã giúp tăng áp lực cạnh tranh, khiến hệ thống ngân hàng trên toàn quốc phải nỗ lực hơn nữa để triển khai, thâm nhập thị trƣờng, qua đó đẩy mạnh và đa dạng hóa các loại hình sản phẩm dịch vụ tài chính,…nhằm tạo cho khách hàng cá nhân và doanh nghiệp có nhiều cơ hội lựa chọn, đáp ứng đƣợc các nhu cầu tiền gửi, quản lý tài khoản, tiết kiệm, tín dụng, đầu tƣ,…
2.1.1.3. Ổn định tỷ giá và lãi suất ngân hàng
Năm 2018, với sự chủ động, linh hoạt trong điều hành tỷ giá của NHNN, dù có nhiều áp lực từ thị trƣờng quốc tế nhƣng tỷ giá trong nƣớc vẫn tƣơng đối ổn định. Đặc biệt, khi so với mức độ mất giá của các đồng tiền mới nổi và đang phát triển, thanh khoản thị trƣờng vẫn đảm bảo, các giao dịch ngoại tệ diễn ra thông suốt. Các nhu cầu mua ngoại tệ hợp pháp đƣợc đáp ứng đầy đủ, kịp thời và Ngân hàng Nhà nƣớc (NHNN) mua ròng ngoại tệ, bổ sung dự trữ ngoại hối Nhà nƣớc. Trong bối cảnh tình hình kinh tế chính trị thế giới năm 2018 có nhiều thách thức và biến động bất thƣờng, NHNN đã chủ động, linh hoạt điều hành chính sách tiền tệ. Đồng thời, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trƣởng ở mức hợp lý, qua đó thu đƣợc những kết quả tích cực. Lạm phát bình quân năm 2018 tiếp tục đƣợc kiểm soát phù hợp mục tiêu 4%, đánh dấu mấy năm liên tiếp điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nƣớc, góp phần quan trọng vào thành công trong việc điều hành lạm phát do Chính phủ và Quốc hội giao.
Đồng thời, NHNN đã điều hành chính sách lãi suất một cách một cách linh hoạt, phù hợp với các cân đối vĩ mô và diễn biến thị trƣờng, giữ mặt bằng lãi suất tƣơng đối ổn định để tạo điều kiện đảm bảo nguồn vốn cho kinh doanh sản xuất, hỗ trợ thúc đẩy tăng trƣởng kinh tế. Cụ thể, tháng 1/2018, trên cơ sở xem xét, phân tích các yếu tố vĩ mô, thị trƣờng tiền tệ, ngoại hối và cân đối tổng thể cung-cầu, NHNN đã điều chỉnh giảm lãi suất chào mua OMO từ 5%/năm xuống còn 4.75%/năm để góp phần giảm chi phí vốn cho tổ chức tín dụng. Ngay từ đầu năm, một số Ngân hàng thƣơng mại đã giảm 0.5%/năm lãi suất cho vay đối với các lĩnh vực ƣu tiên. Từ đó đến cuối năm, NHNN đã điều hành để giữ mặt bằng lãi suất trong nƣớc tƣơng đối ổn định trong bối cảnh mặt bằng lãi suất thế giới tăng lên do các ngân hàng trung ƣơng lớn tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Nhờ đó, tạo điều kiện đảm bảo nguồn vốn cho kinh doanh sản xuất, hỗ trợ thúc đẩy tăng trƣởng kinh tế.
Nhờ các yếu tố vĩ mô ổn định, lạm phát đƣợc kiểm soát chặt chẽ, môi trƣờng kinh doanh đƣợc cải thiện mà Việt Nam đã đƣợc các tổ chức quốc tế uy tín nâng xếp hạng tín nhiệm quốc gia, cải thiện hình ảnh trong mắt các nhà đầu tƣ quốc tế. Ngày 11/08/2019, Moody’s đã nâng xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam từ B1 lên Ba3 với triển vọng thay đổi từ ổn định sang tích cực. Moody’s cho biết xếp hạng Ba3 phản ánh tiềm năng tăng trƣởng mạnh, nhờ việc sử dụng lao động và nguồn vốn trong nền kinh tế ngày càng hợp lý. Nợ chính phủ cũng đang giảm dần nhờ kỳ hạn trái phiếu dài và giảm phụ thuộc vào nợ bằng ngoại tệ. Sức khỏe của hệ thống ngân hàng gần đây đã cải thiện và đƣợc kỳ vọng duy trì. Hãng nhận định sức mạnh kinh tế của Việt Nam là sự kết hợp từ cả tăng trƣởng cao và sức cạnh tranh cao, khi đang trong quá trình chuyển dịch sang cách ngành có giá trị gia tăng cao. Tăng trƣởng GDP của Việt Nam giai đoạn 2018 – 2022 đƣợc dự báo vào khoảng 6.4%. Moody’s cho rằng nợ chính phủ sẽ vẫn ổn định quanh mốc hiện tại, tƣơng đƣơng khoảng 52% GDP năm 2017. Sau năm 2020, gánh nặng nợ sẽ giảm dần. Ngoài ra, hãng cũng nâng trần tín nhiệm với trái phiếu dài hạn phát hành bằng ngoại tệ của Việt Nam từ Ba2 lên Ba1. Mức tín nhiệm tối đa với tiền gửi ngoại tệ dài hạn đƣợc nâng từ B2 lên B1. Moody’s cho biết có thể nâng hạng cho Việt Nam nếu các chính sách tài khóa tiếp tục hỗ trợ giảm thâm hụt và giảm đáng kể nợ chính phủ, sức
khỏe của hệ thống ngân hàng tiếp tục đƣợc cải thiện bền vững và sức mạnh thể chế đƣợc nâng lên.
Hồi tháng 5 năm 2018, một hãng xếp hạng tín nhiệm lớn khác - Fitch cũng nâng xếp hạng nhà phát hành nợ dài hạn bằng ngoại tệ của Việt Nam từ mức BB- lên mức BB với triển vọng ổn định. Trần xếp hạng tín nhiệm quốc gia cũng đƣợc nâng từ BB- lên BB. Trong khi đó, xếp hạng nhà phát hành nợ bằng ngoại tệ và nội tệ ngắn hạn đƣợc giữ nguyên ở B. Các yếu tố giúp Việt Nam đƣợc nâng xếp hạng lần này là những chính sách tập trung tăng cƣờng kinh tế vĩ mô. Tính trung bình 5 năm đến cuối 2017, tốc độ tăng trƣởng GDP thực của Việt Nam đạt 6.2%, vƣợt xa mức trung bình của các nƣớc đƣợc xếp hạng BB (3.4%). Dự trữ ngoại hối năm 2017 cũng tăng lên 49 tỷ USD, nhờ lƣợng vốn lớn chảy vào và thặng dƣ tài khoản vãng lai. Thanh khoản của các ngân hàng đƣợc cải thiện, Chính phủ duy trì cam kết kiểm soát nợ công và cải tổ doanh nghiệp nhà nƣớc cũng góp phần nâng xếp hạng cho Việt Nam.
2.1.1.4. Kích thích xử lý nợ xấu, nâng cao tỷ lệ an toàn vốn