Trong điều kiện kinh tế hiện nay, việc quản trị vốn lưu động là một vấn đề hết sức quan trọng trong hoạt động của doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp quản lý vốn lưu động hiệu quả, điều đó sẽ tác dụng tích cực đến lợi nhuận, hiệu quả tài chính, hạn chế được các vấn đề rủi ro về thanh khoản, và làm tăng giá trị của doanh nghiệp. Từ đó, doanh nghiệp sẽ có uy tín cao trên thị trường chứng khoán với các bạn hàng, tạo sự thuận lợi trong kinh doanh, giao thương bán hàng giữa các doanh nghiệp với nhau. Cũng đã có rất nhiều nghiên cứu về tác động của vốn lưu động tới hiệu quả tài chính hay tỷ suất sinh lời được đăng ở các tạp chí, nghiên cứu trong nước và nước ngoài. Đa số các mô hình đã nghiên cứu trước đó đều sử dụng mô hình hồi quy tuyến tính và đã chỉ ra được sự tác động của các yếu tố vốn lưu động cơ bản tới lợi nhuận của doanh nghiệp với mức ý nghĩa nhất định. Phạm vi nghiên cứu, các nghiên cứu áp dụng tại mỗi ngành, mỗi lĩnh vực khác nhau.
Trong bài luận văn này cũng chủ yếu bám sát vào mô hình hồi quy tuyến tính để phân tích sự tác động của quản trị vốn lưu động tới khả năng sinh lợi, và đưa ra một vài gợi ý chính sách cho các nhà quản lý để quản trị vốn lưu động hiệu quả hơn nhằm tối đa hóa lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Từ các yếu tố vốn lưu động cơ bản như: kỳ thu tiền bình quân (AR), kỳ thanh toán bình quân (AP), chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC), kỳ tồn kho bình quân (INV), tỷ lệ thanh toán hiện hành (CR), tỷ lệ nợ (DR), quy mô doanh nghiệp (LOS) tác giả phát triển quản vốn lưu động tỷ trọng doanh thu nợ phải trả (CTO), tỷ trọng doanh thu nợ phải thu (DTO), tỷ lệ hàng tồn kho kho (ITO). Với sự nghiên cứu tập trung vào 60 công ty trên tất cả các ngành nghề được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 – 2017.
Mô hình để đo lường như sau:
ROA=βο + β1AR+ β2INV+ β3AP + β4CCC + β5CTO + β6DTO + β7ITO + β8CR + ε
35 Trong đó:
+ Biến phụ thuộc: ROA: Tỷ lệ lợi nhuận ròng trên tổng tài sản được xem là biến phụ thuộc
+ Biến độc lập:
• AR: Thời gian thu tiền bình quân
• INV: Thời gian tồn kho bình quân
• AP: Thời gian thanh toán bình quân
• CCC: Chu kỳ luân chuyển tiền mặt
• DTO: Tỷ lệ nợ phải thu
• CTO: Tỷ lệ nợ phải trả
• ITO: Tỷ lệ doanh thu hàng tồn kho
• CR: Tỷ lệ thanh toán hiện hành. + βο: Hệ số chặn
+ β1, β2, β3, β4: là các tham số chưa biết của mô hình + ε: Sai số của mô hình