Căn cứ vào các nghiên cứu trước đó, mỗi tác giả lại có một kết quả tác động riêng đối với từng biến độc lập. Điều này có thể là do mỗi một ngành nghề có một đặc tính riêng, cách hoạt động cũng khác nhau nên từ đó dẫn đến việc quản trị cũng hết sức khó khăn và cẩn trọng.
36
Bảng 2.1 Tổng hợp các kết quả nghiên cứu về tác động của quản trị vốn lưu động lên khả năng sinh lời của doanh nghiệp
Tên tác giả Biến giải thích, biến kiểm soát Kết quả tác động tới ROA
David M. Mathuva (2010) Kỳ thu tiền, thời gian tồn kho, thời gian thanh toán, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt
Ngược chiều không đáng kể
Majeed, S. và các cộng sự (2013)
Kỳ thu tiền bình quân Ngược chiều
Muhammad Malik và các cộng sự (2012)
Kỳ thu tiền, thời gian tồn kho, thời gian thanh toán, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt
Cùng chiều
Hina Agha và các cộng sự (2014)
Tỷ lệ nợ phải thu, tỷ lệ nợ phải trả, tỷ lệ hàng tồn kho, tỷ lệ thanh toán hiện hành
Cùng chiều
Nguyễn Ngọc Hân (T5-2012) Kỳ thu tiền, thời gian tồn kho, thời gian thanh toán, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt
Ngược chiều đáng kể
Huỳnh Phương Đông (2010) Kỳ thu tiền, thời gian tồn kho, thời gian thanh toán, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt
Ngược chiều đáng kể
Võ Xuân Vinh (2013) Kỳ thu tiền, thời gian tồn kho, thời gian thanh toán, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, tỷ lệ thanh toán hiện hành
Ngược chiều đáng kể
Dựa trên mối quan hệ giữa chính sách vốn lưu động và hiệu quả tài chính các nghiên cứu trước tác giả đưa ra các giả thuyết nghiên cứu sau:
H1: Rút ngắn kỳ thu tiền bình quân (AR) sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của các công ty, tác động nghịch biến (-)
H2: Rút ngắn thời gian tồn kho bình quân (INV) sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của các công ty, tác động nghịch biến (-)
37
H3: Tăng chu kỳ luân chuyển tiền tệ (CCC) sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của các công ty, tác động đồng biến (+)
H4: Duy trì kỳ thanh toán cho khách hàng (AP) sẽ dẫn đến sự sụt giảm trong tỷ suất sinh lời của các công ty, nghĩa là hệ số AP mang dấu (-)
H5: Tỷ lệ nợ phải thu (DTO) tăng sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của các công ty, tác động đồng biến (+)
H6: Tỷ lệ nợ phải thanh toán (CTO) tăng sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của các công ty, tác động đồng biến (+)
H7: Tỷ lệ hàng tồn kho (ITO) tăng sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của các công ty, tác động đồng biến (+)
H8: Tỷ lệ thanh toán hiện hành (CR) tăng sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của các công ty, tác động đồng biến (+)
38
Tóm lược chương 2
Trong chương 2 tác giả trình bày cơ sở lý thuyết về tác động của quản trị vốn lưu động tới khả năng sinh lời cùng với những kết quả nghiên cứu trên thế giới và Việt Nam có liên quan tới vấn đề nghiên cứu của đề tài.
Trên cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm, hiệu quả tài chính bị tác bởi nhiều nhân tố vốn lưu động như thời gian thu tiền, thời gian thanh toán, thời gian tồn kho, tỷ lệ thanh toán hiện hành… Từ đó tác giả dựa trên các mô hình đã nghiên cứu trước đó, xây dựng lên mô hình nghiên cứu: ROA = βο + β1AR + β2INV+ β3AR + β4CCC + β5CTO + β6DTO + β7ITO + β8CR + ε và lựa chọn phương pháp nghiên cứu phù hợp nhằm phân tích tác động như thế nào của chính sách vốn lưu động hiệu quả tài chính của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán tại Việt Nam trong giai đoạn năm 2011-2017.
39
CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình nghiên cứu
Dựa vào mô hình định lượng và các biến đã lựa chọn ở chương 2, thì quy trình nghiên cứu của luận văn được thực hiện như sau: