3.4.1 Hoàn thiện chính sách tỷ giá
Trong thời gian qua, ngân hàng nhà nước đã làm rất tốt nhiệm vụ của mình trong việc điều tiết và quản lý rủi ro nói chung và rủi ro tỷ giá nói riêng. Chính sái tỷ
78
giá that nổi có điều tiết đang phát huy tốt chức ăng của nó mà qua đó ngân hàng nhà nước có thể trực tiếp thực hiện chính sách này sẽ điều tiết tỷ giá phù hợp, không gây ra những biến động quá lớn cho nền kinh tế. Trước đó, NHNN đã khống chế thị trường ngoại hối bằng tỷ giá cố định trong một thời gian dài. Nếu có điều chỉnh cũng chỉ là tăng lên rất nhẹ vẫn không đáp ứng được tính khách quan. Trong khi tỷ giá thị trường là tỷ giá phản ánh đúng bản chất cân bằng giữa cung và cầu ngoại tệ trên thị trường, chính vì thế, các NHTM luôn phải tăng tỷ giá đến mức kịch trần cho phép.Và điều này khiến người dân hoang mang hơn về tình hình ngoại tệ, mất lòng tin vào chính sách tỷ giá làm cho việc đầu cơ và găm giữ ngoại tệ càng trở nên khó quản lý. Tuy vậy, cơ chế điều hành tỷ giá linh hoạt có sự điều tiết rất phù hợp với tình trạng kinh tế nước ta nhưng phải được NHNN tiến hành một cách linh hoạt hơn nữa.
Cần tăng tính thả nổi nhiều hơn bằng việc nới rộng biên độ dao động và chỉ tiến hành can thiệp khi có sự biến đổi quá lớn đối với tỷ giá. Nhưng về lâu dài thì NHNN nên có hướng cải thiện chính sách tỷ giá, xây dựng mô hình tỷ giá được điều chỉnh theo hướng gắn liền với các quy luật của nền kinh tế thị trường - đây cũng là điều kiện cần thiết khi nền kinh tế Việt Nam hội nhập kinh tế quốc tế. Một khi khoảng cách giữa tỷ giá niêm yết và thị trường được cải thiện, nguồn cung USD trên thị trường dồi dào hơn vì doanh nghiệp sẽ tăng cường bán ngoại tệ, nhờ đó nguồn cung ngoại tệ của ngân hàng sẽ dồi dào hơn.
Bên cạnh đó, việc công bố tỷ giá neo buộc vào đồng USD cũng chưa được hợp lí. Mặc dù điều này có thể lý giải được bởi lượng USD giao dịch trên thị trường chiếm một tỷ trọng lớn. Nhưng thực tế cho thấy, giá USD có giá trị tương đối ổn định, trong khi đó, VND có giá trị thay đổi nhiều do bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ lạm phát từ một nền kinh tế đang trong quá trình phát triển. Chính vì vậy việc ấn định tỷ giá với USD sẽ làm giảm sức cạnh tranh thương mại của Việt Nam khi cho thấy tỷ giá USD/VND liên tục tăng.
Về lâu dài, NHNN nên hướng đến chính sách tỷ giá với đặc điểm như:
Giảm bớt can thiệp và dần tiến tới tự do hóa tỷ giá, để cho thị trường tự điều chỉnh phù hợp. Đây cũng là một biện pháp giúp cho thị trường tài chính Việt Nam ngày càng hòa nhập sâu rộng hơn vào thị trường tài chính thế giới. Khi không có việc
79
neo giữ tỷ giá, tỷ giá có thể biến động theo cơ chế thị trường sẽ giúp cho các NHTM cũng như các doanh nghiệp quan tâm hơn nữa đến việc bảo hiểm rủi ro tỷ giá.
Chính sách tỷ giá phải linh hoạt nhưng có sự điều tiết lúc cần thiết là điều rất quan trọng. NHNN có thể mạnh dạn thực hiện điều tiết tỷ giá, song song đó là nới rộng biên độ dao động như vậy sẽ làm cho tỷ giá có phần dao động tự do theo diễn biến thị trường hơn. Đồng thời, cần xây dựng một lộ trình mở rộng biên độ phù hợp tránh tình trạng mở rộng biên độ quá nhanh trong khi thị trường chưa phát triển kịp đà và chưa đủ sức chống lại các cú sốc tỷ giá.
Chính sách tỷ giá cần phải tiến tới tránh neo buộc vào USD mà nên niêm yết song song cùng với các loại ngoại tệ khác. Việc làm này sẽ giảm tác động một chiều của USD lên tỷ giá khi mà có sự biến động đột ngột từ phía đồng USD gây ra các rủi ro cho thị trường ngoại hối Việt Nam. Đồng thời, giảm tác động của đồng USD sẽ làm cho tình trạng đô la hóa bớt căng thẳng và hiện tượng găm giữ ngoại tệ cũng không còn phức tạp như hiện nay. Các doanh nghiệp xuất khẩu sẽ tăng cường bán nguồn ngoại tệ thu được cho ngân hàng từ đó nguồn cung ngoại tệ sẽ trở nên dồi dào hơn.
3.4.2 Hoàn thiện chế độ quản lý ngoại hối
Để thực hiện tốt chính sách tỷ giá hợp lý, hiệu quả thì NHNN cần chuẩn bị một lượng dự trữ ngoại hối để can thiệp vào thị trường những lúc cần thiết. Quản lý dự trữ ngoại hối tốt sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường ngoại hối. Muốn làm được điều này thì cần khắc khục những hạn chế sau:
Hành lang pháp lý về dự trữ ngoại hối còn bộc lộ nhiều bất cập về tổ chức và thực hiện, nghiệp vụ kiểm soát, quản lý nội bộ hoạt động dự trữ ngoại hối.
Điều chỉnh lại cơ chế mua bán các khoản thu, chi bằng ngoại tệ của NSNN theo hướng tập trung ngoại tệ vào một đầu mối là NHNN, tạo điều kiện cho NHNN thực hiện tốt chức năng quản lý và điều hành thị trường ngoại tệ. Việc bộ tài chính nắm giữ ngoại tệ có thể đưa lại sự thuận lợi trong chi tiêu bằng ngoại tệ nhưng xét về tổng thể nền kinh tế thì đó vẫn mang tính chất lợi ích cục bộ mà chưa thể hiện sự thống nhất trong quản lý ngoại hối.
80
Một trong những giải pháp hiệu quả để cần tăng cường dự trữ ngoại hối là pháp cải thiện cán cân thanh toán quốc tế. Cần thúc đẩy các hoạt động xuất khẩu, khuyến khích các doanh nghiệp xuất khẩu bán ngoại tệ lại cho ngân hàng hay trong thời gian khan hiếm ngoại tệ, cần quy định một tỷ lệ kết hối trong khoảng thời gian nhất định để ngân hàng có nguồn cung ngoại tệ cho thị trường. NHNN cần có những biện pháp nhằm tập trung dự trữ ngoại hối về một đầu mối để dễ dàng sử dụng nguồn ngoại tệ khi cần thiết, tránh việc mất đồng bộ giữa thu và chi và do đó, dẫn đến tính trạng lên chiến lược về lâu dài không chính xác với tình hình thực tế.
3.4.3 Phát triển thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và các giao dịch ngoại hối phái sinh phái sinh
Phát triển thị trường liên ngân hàng
Hoạt động của thị trường liên ngân hàng Việt Nam vẫn còn sơ khai, khối lượng giao dịch không nhiều và chưa thực sự hiệu quả, dẫn đến việc quản lý ngoại hối của NHNN còn nhiều hạn chế, chưa hoàn thành được mục tiêu đề ra. Một phần vì NHNN chưa thực hiện tốt vai trò là người đặt lệnh mua/ bán cuối cùng để điều chỉnh thị trường. Do đó, tỷ giá trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng chưa phản ánh đúng bản chất mong đợi của nó. Tỷ giá mua bán trên thị trường này được dựa trên cơ sở tỷ giá của NHNN công bố, cộng với biên độ được phép. Do phụ thuộc như vậy nên tỷ giá trên thị trường cũng kém linh hoạt và rất ít có tác dụng điều chỉnh tỷ giá của thị trường không chính thức. Cho nên, để nâng cao hiệu quả của thị trường này thì NHNN phải tiến hành điều chỉnh một số khía cạnh sau:
Trên thị trường liên ngân hàng, NHNN đóng vai trò trò quan trọng trong điều tiết cung cầu ngoại tệ, nhằm bôi trơn và giúp cho thị trường ngoại hối được hoạt động thông suốt. Tuy vậy, chức năng này cần phải được làm tốt hơn với mục tiêu rõ ràng là hướng tới một tỷ giá thị trường cân bằng,biến tỷ giá thành công cụ hiệu quả trong điều tiết thị trường liên ngân hàng. Ngoài ra, hiện nay dự trữ ngoại tệ của NHNN chưa ổn định, có nhiều tầng bậc quản lý, khiến cho vai trò là người mua bán cuối cùng trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng của NHNN chưa được thể hiện rõ, nên tình trạng bất ổn trên thị trường ngoại tệ thường xuyên xảy ra. Vì vậy, việc đảm bảo
81
mức dự trữ tối thiểu và tăng cường dự trữ ngoại tệ là vô cùng quan trọng để NHNN can thiệp kịp thời vào thị trường nếu có biến động.
Ngoài ra, đối với thị trường tài chính cần có các nhà tạo lập thị trường hướng thị trường hoạt động theo đúng quy luật cung - cầu. Để trở thành người tạo lập thị trường thì cần phải có vốn lớn, có chuyên môn, tổ chức quy cũ. Cần phải có biện pháp khuyến khích các tổ chức, doanh nghiệp trở thành nhà tạo lập thị trường, trước tiên là các NHTM – đã có thuận lợi với vai trò trung gian tài chính, là người thực hiện số lượng lớn các giao dịch liên quan đến chứng khoán, ngoại tệ… Như vậy thị trường tài chính Việt Nam mới trở nên hiệu quả và vươn tầm khu vực và quốc tế, làm nhu cầu mua bán, chuyển đổi ngoại tệ tăng lên, được đa dạng hóa hơn, từ đó làm tăng nhu cầu với các công cụ phái sinh.
Hoàn thiện hệ thống pháp lý liên quan tới các công cụ phái sinh:
Trong tình hình hiện nay, khi mà Việt Nam đã bước đầu hội nhập quốc tế, các giao dịch với nước ngoài tăng nhanh về số lượng và giá trị, việc nhanh chóng có luật điều chỉnh các công cụ phái sinh để giúp vấn đề phòng ngừa rủi ro và kinh doanh thu lợi từ hoạt động phái sinh là vấn đề phải được đặt ra cấp thiết. Mặt khác, khi kí kết, mua bán các hợp đồng phái sinh với các ngân hàng nước ngoài, NHTM Việt Nam sẽ gặp nhiều khó khăn về nguồn luật áp dụng. Trong khi Việt Nam chưa có nguồn luật chính thức điều chỉnh mối quan hệ các bên tham gia sử dụng công cụ phái sinh tài chính, thì những quốc gia phát triển trên thế giới đã có và đang hoàn thiện tính chặt chẽ của nó. Điều này cho thấy, khi giao dịch với đối tác nước ngoài, NHTM Việt Nam chưa nhận được sự bảo vệ và hướng dẫn thực hiện thích đáng, sẽ trở nên bất lợi hơn so với đối tác, đặc biệt là khi tranh chấp xảy ra.
Hệ thống pháp luật về các công cụ tài chính cần phải được quy định cụ thể về các CCPS trong các văn bản pháp luật chính thức chứ không dừng lại ở mức độ các văn bản hướng dẫn cấp Bộ, ngành. Trong đó luật nên đưa ra những quy định, tiêu chuẩn về mặt tư cách pháp lý, xếp hạng tín dụng, lượng vốn tối thiểu, giấy tờ cần thiết… cho phép các cá nhân, pháp nhân được phép tham gia thị trường phái sinh tương ứng với các mục đích phòng vệ, đầu cơ và ăn chênh lệch để thị trường có thể hoạt động một cách sôi nổi, tích cực. Bên cạnh đó, để bạo vệ thị trường khỏi nguy cơ
82
khủng hoảng do đầu cơ, hệ thống luật nên quy định hạn chế sự tham gia vào thị trường phái sinh của người không cư trú nhằm tránh đầu cơ vào thị trường ngoại hối.
Yêu cầu về vốn và các mức thế chấp, ký quỹ trong các giao dịch phái sinh là rất cần thiết. Các mức thế chấp hay ký quỹ này được áp dụng cho tất cả các doanh nghiệp hay NHTM tham gia vào các hợp đồng phái sinh. Sỡ dĩ cần phải đưa ra mức ràng buộc để giúp cho các bên trong hợp đồng vẫn tuân thủ và thực hiện hợp đồng khi có biến động tỷ giá quá lớn. Đối với các nhà môi giới trên các hợp đồng phái sinh, yêu cầu về vốn là rất quan trọng, vì chúng giúp cho hệ thống các NHTM của Việt Nam giảm bớt những nguy cơ về động cơ sẵn sàng chấp nhận rủi ro để tránh tình trạng mất khả năng thanh toán của nhà môi giới.
Ngoài ra để đảm bảo tính bền vững của thị trường phái sinh, cần yêu cầu bắt buộc về tái phòng ngừa rủi ro trên các thị trường quốc tế, như vậy sẽ khống chế và bắt buộc hệ thống NHTM trong nước không được tự gánh chịu rủi ro từ người mua các hợp đồng quyền chọn hoặc kỳ hạn.
Thành lập sàn giao dịch các công cụ phái sinh
Các sản phẩm phái sinh hiện nay do các ngân hàng Việt Nam cung cấp còn ở mức sơ khai và rời rạc, chưa thực sự thu hút được khách hàng
Và trong thực tế áp dụng các sản phẩm như hợp đồng quyền chọn (Option), rất dễ xảy ra tình trạng lạm dụng sản phẩm này để “lách” biên độ tỷ giá, mua bán ngoại tệ với mức giá cao. Những tình huống thực tế này đã phần nào hạn chế sự phát triển của các sản phẩm phái sinh ngoại hối, cả cơ quan quản lý và khách hàng đều tỏ ra khá e dè và thận trọng trong việc triển khai áp dụng các sản phẩm. Để tránh tình trạng này và tạo sự tin tưởng, thu hút khách hàng sử dụng các sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro về biến động tỷ giá, các giao dịch phái sinh nên được tổ chức tập trung như một Sàn giao dịch hay Sở giao dịch. Trong đó, NHNN đóng vai trò là người giám sát, quản lý thị trường này. Điều này sẽ mang lại rất nhiều lợi ích cho các ngân hàng cũng như khách hàng như:
Tiết kiệm chi phí giao dịch và thời gian tìm kiếm khách hàng. Đồng thời cũng nâng cao chất lượng nhờ tập trung đông đảo các thành phần tham gia, đáp ứng đa dạng và đầy đủ hơn các nhu cầu so với một thị trường rời rạc.
83
Giải quyết các rủi ro về thanh khoản và tín dụng khi được quản lý tập trung về một mối là NHNN. Đồng thời những kiến thức cũng như kinh nghiệm tổ chức sẽ được nâng tầm cao hơn tiến tới xây dựng một thị trường hội nhập sâu rộng quốc tế với các sản phẩm phái sinh ngày càng được chuẩn hóa.
84
KẾT LUẬN
Hiện nay, nền kinh tế thị trường đang phát triển mạnh mẽ, các giao dịch thương mại không chỉ đơn thuần trong nội bộ quốc gia mà còn giữa các quốc gia với nhau. Điều này khiến cho kinh doanh ngoại tệ trở thành một lĩnh vực kinh doanh tiềm năng trong việc phát triển dịch vụ ngân hàng. Tuy nhiên, điều này cũng khiến cho lượng ngoại tệ trao đổi ngày càng lớn làm nhu cầu về ngoại tệ tăng cao khiến cho tỷ giá ngoại tệ diễn biến khó lường. Vì vậy, cũng như các ngân hàng khác, hoạt động kinh doanh ngoại tệ của ngân hàng PG Bank luôn phải đối mặt với rất nhiều rủi ro trong đó có rủi ro tỷ giá. Rủi ro tỷ giá do rất nhiều nguyên nhân và rất đa dạng vì vậy từ khâu nhận diện rủi ro tỷ giá, phân tích rủi ro tỷ giá, điều tiết rủi ro tỷ giá và cuối cùng là việc giám sát rủi ro tỷ giá cần được tuân thủ, phối hợp nhuần nhuyễn và linh hoạt.Điều này sẽ giúp cho ngân hàng tìm ra được những chiến lược phòng vệ rủi ro phù hợp cho ngân hàng mình , giúp đảm bảo duy trì lợi nhuận ổn định trước những biến động bất lợi trên thị trường ngoại hối. Ngoài ra, nhà nước cần hình thành hệ thống pháp lý và chính sách tỷ giá phù hợp để khuyến khích và tạo điệu kiện thuận lợi cho các ngân hàng trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ.
Trước tình hình kinh tế hiện tại, PG Bank cần nỗ lực hoàn thiện quy trình quản trị rủi ro tỷ giá. Đồng thời đạo tạo nhân viên về các công cụ phái sinh như như hợp đồng kỳ hạn (forward contract), hợp đồng tương lai (future contract), quyền chọn (option contract), hoán đổi (swaps contract) cũng như tìm ra các biện pháp hữu hiệu khác để phòng vệ rủi ro tỷ giá.
85
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Nguyễn Văn Tiến (2010), “Quản trị rủi ro trong kinh doanh ngân hàng”, NXB Thống Kê
2. Nguyễn Văn Tiến và Phạm Thị Hoàng Anh (2010), “Giáo trình kinh doanh ngoại hối”, học viện ngân hàng
3. Joel Bessis (2012), “Quản trị rủi ro trong ngân hàng”, NXB Lao động - Xã hội 4. Ghasem A. Homaifar (2004), “Managing Global financial and foreign exchange