2. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
4.3. Kết quả của mơ hình hồi quy
Để tìm hiểu tác động của quản trị cơng ty đến hiệu quả tài chính của các cơng ty niêm yết, nghiên cứu đã sử dụng phương pháp kiểm định hồi quy giả thuyết. Bằng việc sử dụng phần mềm định lượng Eviews 10.0 để hồi quy tương quan bộ dữ liệu chéo với 485 quan sát, trong đó có 7 biến độc lập. Dưới đây là kết quả mơ hình hồi quy:
ROA = 0.03 + 0.02 DVKT + 0.06 HDQT - 0.01 SKN – 0.02 SLNG + 0.01 SLTV
– 0.01 DBTC – 0.01 DT
(0.92) (1.99) (2.40) (-1.16) (-0.41) (3.23)
(-4.87) (-2.26)
Từ kết quả trên, có thể thấy, p-value của 2 biến SLNG, SKN có giá trị lớn hơn 0.05, các biến cịn lại đều có giá trị nhỏ hơn 0.05, do vậy, biến SLNG, SKN khơng có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 5%. 5 biến còn lại là: DVKT, HDQT, SKN, SLTV, DBTC, DT đều có giá trị p–value nhỏ hơn 0.05. Do vậy, 5 biến trên đều có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 5%.
Năm biến độc lập DVKT, HDQT, SKN, SLTV, DBTC đều có kết quả phù hợp với dấu kỳ vọng của hệ số hồi quy được đưa ra ở trên. Có hai biến trái ngược với dấu kỳ vọng là biến: SLNG và DT. Đối với biến SLNG, do có p–value 0.6873, nên chắc chắn biến SLNG khơng có bất kể một tác động nào đến biến phụ thuộc ROA. Còn biến
89
DT, có dấu âm nguyên nhân là do, ROA được tạo thành bởi lợi nhuận sau thuế chia cho tổng tài sản. Mặc dù doanh thu của các công ty lớn thường cao hơn nhưng giá trị tổng tài sản cũng cao theo. Tuy nhiên, mức độ gia tăng lợi nhuận sau thuế chậm hơn mức độ tăng tổng tài sản, do vậy có thể đó là nguyên nhân mà doanh thu tăng có thể làm cho ROA giảm. Bên cạnh đó cịn có nhiều doanh nghiệp có doanh thu lớn, nhưng các chi phí khơng được sử dụng hiệu quả. Điều này dẫn đến lợi nhuận sau thuế của các cơng ty này khơng cao, do đó cũng khiến cho ROA của các công ty này thấp hơn so với các cơng ty nhỏ.
Do biến SLNG có p–value là 0.6873, do vậy nghiên cứu sẽ loại bỏ biến này và tiến hành hồi quy kiểm định sau khi loại biến để quan sát kết quả. Do đó, phương trình hồi quy được mơ tả như sau:
ROA = 0.03 + 0.02 DVKT + 0.06 HDQT – 0.01 SKN + 0.01 SLTV – 0.01 DBTC
– 0.01 DT
(0.96) (1.97) (2.40) (-1.16) (3.23) (-4.88)
(-2.26)
Hệ số xác định R2 điều chỉnh (sau loại biến) là 53.93%. Do đó các biến độc lập trong mơ hình hồi quy sau loại biến sẽ giải thích được 53.93% sự thay đổi của biến phụ thuộc.
Bên cạnh đó, R2 điều chỉnh sau loại biến là 53.93%, cao hơn R2 điều chỉnh (chưa loại biến). Do đó, có thể kết luận rằng, sau khi loại biến thì mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc ROA tốt hơn. Vì vậy, kết quả này sẽ được sử dụng để thảo luận nghiên cứu. Tác động của biến HDQT đến biến biến phụ thuộc ROA là tác động thuận chiều. Khi cơng ty có tỷ lệ thành viên khơng điều hành trong hội đồng quản trị lớn hơn sẽ tác động tích cực đến hiệu quả tài chính hơn. Chấp nhận giả thuyết H1.
Tác động của biến DVKT đến biến biến phụ thuộc ROA là tác động thuận chiều. Khi cơng ty được kiểm tốn từ các cơng ty thuộc Big Four sẽ tác động tích cực đến hiệu quả tài chính hơn. Chấp nhận giả thuyết H2.
90
Tác động của biến SKN đến biến biến phụ thuộc ROA là tác động ngược chiều. Khi cơng ty khơng có sự tách bạch giữa hai chức danh giám đốc và chủ tịch hội đồng quản trị sẽ tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động tài chính. Chấp nhận giả thuyết H3.
Tác động của biến SLTV đến biến biến phụ thuộc ROA là tác động thuận chiều. Khi cơng ty có số lượng thành viên trong hội đồng quản trị lớn sẽ tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động tài chính của cơng ty. Chấp nhận giả thuyết H5.
Tác động của biến DBTC đến biến biến phụ thuộc ROA là tác động ngược chiều. Khi cơng ty có địn bẩy tài chính cao hơn sẽ tác động tiêu cực đến hiệu quả tài chính cơng ty. Chấp nhận giả thuyết H6.
Tác động của biến DT đến biến biến phụ thuộc ROA là tác động ngược chiều. Khi cơng ty có doanh thu cao hơn sẽ có hiệu quả tài chính thấp hơn. Bác bỏ giả thuyết H7.