2. Hiệu quả đầu t− của dự án khu nhà ở Bắc Linh Đàm
2.1. Hiệu quả tài chính
Đánh giá hiệu quả tài chính sẽ cho biết những lợi ích trực tiếp của dự án đem lại cho Chủ đầu t−. Các chỉ tiêu chính phản ánh hiểu quả tài chính của dự án bao gồm: Thu nhập thuần (NPV), hệ số hoàn vốn nội hệ (IRR), thời hạn thu hồi vốn đầu t− (T), tỷ suất sinh lời vốn đầu t− (RR)… Để tính toán các chỉ tiêu này ta dựa vào lãi suất trung bình của các nguồn vốn đầu t−. Đối với vốn Ngân sách Nhà n−ớc, lãi suất đ−ợc tính bằng tỷ suất thu trên vốn đ−ợc Nhà n−ớc quy định là 6%/năm. Vốn tự có của Tổng công ty cũng đ−ợc tính bằng 6%/năm, vì đây là doanh nghiệp Nhà n−ớc nên vốn tự có của doanh nghiệp cũng đ−ợc coi nh−là vốn Ngân sách. Lãi suất vốn vay tín dụng th−ơng mại là 15%/năm, lãi suất phát hành trái phiếu là 12%/năm. Đối với nguồn vốn huy động từ khách hàng thì lãi suất đ−ợc tính bằng lãi suất tiền gửi Ngân hàng 11%/năm.
Vậy lãi suất bình quân:
r = 0,2x6%+0,098x6%+0,353x11%+0,14x15%+0,21x12%=10,3% - Chỉ tiêu thu nhập thuần (NPV)
Tr.đ
Dự án hoàn thành sẽ đem lại cho Tổng công ty một khoản thu nhập thuần ( tính theo giá trị năm 1997) là 13.975 triệu đồng, tức là dự án hoạt động có lãị
- Chỉ tiêu hệ số hoàn vốn nội bộ (IRR)
Theo kết quả tính toán trong bảng 11, hệ số hoàn vốn nội bộ IRR = 30,61%, cao hơn tỷ suất chiết khấu hằng năm (10,3%), nếu cộng thêm vào suất chiết khấu với mức lạm phát 4-5% thì IRR vẫn lớn hơn. Nh− vậy dự án có hiệu quả về mặt tài chính và đáng giá đầu t−.
- Chỉ tiêu thời hạn thu hồi vốn (T): Đ−ợc tính theo ph−ơng pháp cộng dồn. Các khoản lợi nhuận thuần hàng năm đ−ợc quy về cùng một mặt bằng hiện tại năm 1997. Theo bảng 11, dự án thực hiện đến năm thứ 4 thì thu hồi đủ vốn và có lãi 12.992 triệu đồng, hay sau 3 năm dự án còn phải hoạt động thêm 3 tháng nữa thì mới thu hồi đủ vốn. Vậy kết quả là: T = 3 năm 3 tháng nhỏ hơn thời gian thực hiện dự án. Tức là khi hoàn thành dự án đã thu hồi đủ vốn và có lãị
- Tỷ suất sinh lời vốn đầu t− của cả đời dự án (RR).
Nghĩa là, cứ 100 đồng vốn đầu t− thì tạo ra đ−ợc 11,36 đồng lãị Kết quả nh− vậy là thấp, nh−ng vì đây là dự án phát triển đô thị mang tính lợi ích xã hội cao nên mức sinh lời của vốn không caọ