Điều kiện hình thành thị trường tài chính

III. Một số tổ chức quốc tế có quan hệ với Việt Nam 1 Chương trình phát triển của Liên hợp quốc (UNDP)

4. Ngân hàng phát triển châ uÁ (Asian Development Bank – ADB):

1.2. Điều kiện hình thành thị trường tài chính

Cũng giống như các loa ̣i thi ̣ trường khác, thể chế thi ̣ trường phải được duy trì trong nền kinh tế tài chính. Tức là, các chủ thể thừa vốn và thiếu vốn trên thi ̣ trường ta ̣o ra cung và cầu về sản phẩm tài chính. Giá các tài sản tài chính hình thành thông qua quá trình giao

lưu vốn giữa các chủ thể trên thi ̣ trường. Đó chính là lợi tức hay giá phải trả để có được mô ̣t tài sản tài chính và trong nền kinh tế, vốn được phân bổ giữa các tài sản tài chính dựa trên tín hiê ̣u của thi ̣ trường.

Để thi ̣ trường phát triển thì phải có mô ̣t cơ chế thông thoáng. Do đó, các nhu cầu giao lưu vốn trong xã hô ̣i phải được khuyến khích ma ̣nh mẽ trong khuôn khổ luâ ̣t pháp. Vốn đươ ̣c giao lưu thông qua hai kênh chính là giao lưu vốn trực tiếp và giao lưu vốn gián tiếp thông qua các tổ chức tài chính trung gian.

- Kênh tài chính trực tiếp là kênh mà các chủ thể thừa vốn trực tiếp chuyển vốn cho các chủ thể thiếu vốn, bằng cách mua các tài sản tài chính trực tiếp từ người phát hành. Trong trường hợp này, luồng tiền được vâ ̣n đô ̣ng thẳng từ người thừa vốn đến người thiếu vốn. Hoa ̣t đô ̣ng này có thể được nhâ ̣n thấy rõ ràng nhất thông qua mua bán cổ phiếu hoă ̣c giấy tờ có giá trên thi ̣ trường chứng khoán.

- Kênh tài chính gián tiếp là kênh thông qua các trung gian tài chính như các Ngân hàng, các đi ̣nh chế tài chính phi Ngân hàng và các tổ chức trung gian khác. Các tổ chức tín du ̣ng mà cu ̣ thể là các Ngân hàng thương ma ̣i với vai trò là người huy đô ̣ng vốn rồi đem cho vay. Còn những trung gian tài chính, thực hiê ̣n viê ̣c kinh doanh chuyển vốn từ người dư vốn sang người cần vốn, bằng viê ̣c đă ̣t mô ̣t lãi suất cao hơn cho các món cho vay so với lãi suất của các món mà ho ̣ đi vay để thu lợi nhuâ ̣n. Tuy nhiên, thông qua hoa ̣t đô ̣ng của các trung gian tài chính, lãi suất hay còn go ̣i là giá của tiền tê ̣ được hình thành trên cơ sở cung cầu của thi ̣ trường và nhờ đó, các hoa ̣t đô ̣ng tài chính gián tiếp được vâ ̣n hành trên thi ̣ trường tài chính.

Như vâ ̣y, các đi ̣nh chế tài chính được hình thành và hoa ̣t đô ̣ng có hiê ̣u quả cũng góp phần ta ̣o nên mô ̣t thi ̣ trường tài chính trong nền kinh tế của mỗi quốc gia. Thi ̣ trường tài chính được hình thành đã thực hiê ̣n chức năng quan tro ̣ng của mình, là tâ ̣p trung các khoản tiền tiết kiê ̣m ta ̣o thành nguồn vốn lớn để tài trợ các dự án đầu tư trong nền kinh tế xã hô ̣i.