L Vốn vayi ãi suất
149 Vốn lưu động thuần (Net working capital) = Tài sản lưu động (Current assets) – Nợ ngắn hạn (Current liabilities)
2.2. Xác định cấu trúc vốn tài trợ(capital structure)
Đây là quá trình xácđịnh cách thức đểdoanh nghiệp có thểhuy động được nguồn vốn đầu tư dài hạn cũng như quản lý nguồn vốn đó. Nguồn vốn huy động của doanh nghiệp cho các dựán đầu tư dài hạn tồn tại dưới hai dạng: vốn góp của các cổ đông và vốn vay. Nhiệm vụcủa nhà quản trịtài chínhở đây là phải xác định được cấu trúc vốn huy động sao cho vừa đảm bảo giảm thiểu chi phí huy động, gia tăng giá trịcho doanh nghiệp đồng thời vẫn kiểm soát được những rủi ro cho doanh nghiệp. Ví dụ: Nếu tỷlệnợtrên vốn chủ sởhữu của doanh nghiệp mà cao thì sẽrất có lợi cho doanh nghiệp vì nó có thểgiúp gia tăng giá trịdoanh nghiệp. Chẳng hạn, lãi trảcho các khoản nợ được khấu trừkhi tính thuếnên nếu tỷlệphần nguồn vốn cho dựán dưới dạng nợmà cao thì doanh nghiệp sẽ được lợi về thuế. Hơn nữa, trong khi khả năng tạo ra lợi nhuận của từng đồng vốn sử dụng thìđược coi là như nhau nhưng lãi trảcho những đồng vốn huy động bằng vay nợ sẽluôn cố định. Như vậy cùng một mức sinh lời, nếu tỷlệnợtrong nguồn vốn đầu tư mà cao thì doanh nghiệp càng lợi. Tuy nhiên, tỷlệnợtrên vốn chủsởhữu mà cao thì doanh nghiệp sẽdễgặp những khó khăn vềtài chính khi dựán không sinh lời như mong muốn. Hơn thế, các chủnợsẽ đòi hỏi lãi suất cao hơn khi thấy tỷlệnợtrong nguồn vốn huy động của doanh nghiệp quá cao vì sợrủi ro. Thậm chí, doanh nghiệp có thểgặp khó khăn trong vay vốn.
2.3. Quản trịvốn lưu động (Working Capital Management)
Nội dung của hoạt động quản trịvốn lưu động là kiểm soát các tài sản lưu động và nợ ngắn hạn (bao gồm cảnợdài hạn đến hạn trả) nhằm đảm bảo doanh nghiệp có đủtiền cho các chi tiêu cho hoạt động của mình. Các câu hỏi mà nhà quản trịtài chính thường phải trả lời là 1) Doanh nghiệp cần phải nắm giữbao nhiều tiền (tiền mặt và tiền gửi ngân hàng), bao nhiêu hàng dựtrữ(bao gồm nguyên vật liệu, bán thành phẩm và thành phẩm trong kho)? 2) Trường hợp nào thì doanh nghiệp nên bán chịu, thời hạn bán chịu nên là bao lâu và đối tượng nào sẽ được doanh nghiệp bán chịu? 3) Doanh nghiệp nên vay ngắn hạn hay mua chịu hay thanh toán ngay?