tài chớnh dự ỏn đầu tư mà Chi nhỏnh NHCT Thanh Xuõn đó sử dụng.
Phũng khỏch hàng Cỏn bộ thẩm định Trưởng phũng thẩm định
Đưa yờu cầu, giao hồ
sơ vay vốn Tiếp nhận hồ sơ
Kiểm tra sơ bộ Hồ sơ
Nhận hồ sơ để thẩm định
Thẩm định
Lập bỏo cỏo thẩm định
Lưu hồ sơ, tài liệu
Kiểm tra, kiểm soỏt
Nhận lại hồ sơ và kết quả thẩm định
Đạt
Chưa đạt yờu cầu
Bổ sung, giải trỡnh Chưa
rõ
Chưa đủ điều kiện thẩm định
Cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT đó được Chi nhỏnh tổ chức xem xột đỏnh giỏ một cỏch khỏch quan, khoa học và toàn diện cỏc nội dung cơ bản cú ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thực hiện và hiệu quả của dự ỏn để từ đú ra quyết định tài trợ vốn cho dự ỏn.
Đõy là một quỏ trỡnh kiểm tra đỏnh giỏ cỏc nội dung cơ bản của dự ỏn một cỏch độc lập, tỏch biệt với quỏ trỡnh soạn thảo dự ỏn. Cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT tạo cơ sở vững chắc cho hoạt động đầu tư cú hiệu quả. Cỏc kết luận rỳt ra từ quỏ trỡnh thẩm định là cơ sở để Chi nhỏnh ra quyết định đầu tư hay khụng, cho phộp tài trợ cho dự ỏn.
2.2.2.1. Mục đớch cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT mà Chi nhỏnh đó đưa ra.
Mục đớch của thẩm định tài chớnh DAĐT nhằm lựa chọn được những dự ỏn cú tớnh khả thi cao, đem lại lợi nhuận cho chủ đầu tư cũng như NH cho vay vốn. Bởi vậy, mục đớch cụ thể mà Chi nhỏnh đặt ra cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT là:
- Đỏnh giỏ tớnh hiệu quả của dự ỏn: hiệu quả của dự ỏn được xem xột trờn phương diện là hiệu quả tài chớnh.
- Đỏnh giỏ khả năng thực hiện của dự ỏn: Đõy là mục đớch hết sức quan trọng trong quỏ trỡnh thẩm định. Một dự ỏn hợp lý và hiệu quả cần phải cú khả năng thực hiện.
2.2.2.2. Yờu cầu về cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT tại Chi nhỏnh
Yờu cầu chung mà Chi nhỏnh đặt ra cho cỏc CBTD để cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT đạt chất lượng tốt như sau:
- Cỏc CBTD phải nắm vững chiến lược phỏt triển kinh tế - xó hội của đất nướ, của ngành, của địa phương và cỏc quy chế, luật phỏp về quản lý kinh tế, quản lý đầu tư và xõy dựng hiện hành của Nhà nước.
- Hiểu biết về bối cảnh, điều kiện và đặc điểm cụ thể của dự ỏn, tỡnh hỡnh và trỡnh độ kinh tế chung của địa phương, đất nước và thế giới. Nắm vững tỡnh hỡnh SXKD, cỏc số liệu tài chớnh của DN, cỏc quan hệ tài chớnh - kinh tế tớn dụng của DN (hoặc của chủ đầu tư khỏc), với NH và ngõn sỏch Nhà nước.
- Biết khai thỏc số liệu trong bỏo cỏo tài chớnh của DN (hoặc chủ đầu tư), cỏc thụng tin về giỏ cả, thị trường để phõn tớch hoạt động chung của DN, từ đú cú thờm căn cứ vững chắc để quyết định cho vay vốn.
- Biết xỏc định và kiểm tra được cỏc chỉ tiờu kinh tế quan trọng của dự ỏn, đồng thời thường xuyờn thu thập, đỳc kết, xõy dựng cỏc chỉ tiờu định mức kinh tế tổng hợp trong và ngoài nước để phục vụ cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT.
- Đỏnh giỏ khỏch quan, khoa học và toàn diện nội dung tài chớnh của dự ỏn, cú sự phối hợp chặt chẽ giữa cỏc cơ quan chuyờn mụn, cỏc chuyờn gia trong và ngoài ngành cú liờn quan ở trong và ngoài nước.
- Thẩm định kịp thời, tham gia ý kiến ngay từ khi nhận được hồ sơ. - Thường xuyờn hoàn thiện quy trỡnh thẩm định, phối hợp và phỏt huy được trớ tuệ tập thể.
2.2.2.3. Nội dung thẩm định tài chớnh DAĐT tại Chi nhỏnh * Kiểm tra mức độ hợp lý của tổng vốn đầu tư và tiến độ bỏ vốn:
- Vốn đầu tư xõy dựng: CBTD tiến hành kiểm tra nhu cầu xõy dựng cỏc hạng mục cụng trỡnh, mức độ hợp lý của đơn giỏ xõy dựng (bằng kinh nghiệm từ cỏc dự ỏn đó triển khai, tương tự)
- Vốn đầu tư thiết bị: CBTD kiểm tra giỏ mua, chi phớ vận chuyển, bảo quản, lắp đặt, chi phớ CGCN (nếu cú).
- Xem xột chi phớ tró lói vay NH trong thời gian thi cụng
- Xem xột nhu cầu vốn lưu động ban đầu (đối với dự ỏn xõy dựng mới) hoặc nhu cầu vốn lưu động bổ sung (đối với dự ỏn mở rộng bổ sung thiết bị) để dự ỏn sau khi hoàn thành cú thể hoạt động bỡnh thường.
Việc xỏc định đỳng đắn vốn đầu tư của dự ỏn là rất cần thiết, trỏnh hai khuynh hướng là tớnh quỏ cao hoặc quỏ thấp (cần so sỏnh suất đầu tư với cỏc dự ỏn tương tự).
Sau khi kiểm tra tổng mức vốn đầu tư, CBTD tiếp tục xem xột việc phõn bổ vốn đầu tư theo tiến độ thực hiện đầu tư. Việc này rất cần thiết đặc biệt đối với cỏc cụng trỡnh cú thời gian xõy dựng dài.
* Kiểm tra nguồn vốn huy động cho dự ỏn:
- Vốn tự cú: khả năng chủ đầu tư gúp vốn, phương thức gúp vốn, tiến độ gúp vốn
- Vốn vay nước ngoài: CBTD xem xột khả năng thực hiện
- Vốn vay ưu đói, bảo lónh, thương mại: khả năng, tiến độ thực hiện - Nguồn vốn khỏc
Việc thẩm định cỏc nội dung này NH yờu cầu CBTD cần làm rừ mức vốn đầu tư cần thiết của từng nguồn vốn dự kiến để đi sõu phõn tớch tỡm hiểu khả năng thực hiện của cỏc nguồn vốn đú.
Chi phớ tiờu hao nguyờn vật liệu, nhiờn liệu, năng lượng…CBTD xem xột sự hợp lý của cỏc định mức sản xuất tiờu hao…Cú so sỏnh cỏc định mức và cỏc kinh nghiệm từ cỏc dự ỏn đang hoạt động.
- Kiểm tra chi phớ nhõn cụng: CBTD xem xột lại nhu cầu lao động, số lượng, chất lượng lao động, đào tạo, thu nhập lao động so với cỏc địa phương.
- CBTD kiểm tra lại cỏch xỏc định khấu hao và mức khấu hao của chủ đầu tư đưa ra.
- Kiểm tra chi phớ về lói vay ngõn hàng (lói vay dài hạn và ngắn hạn) và cỏc khoản thuế của dự ỏn.
* Kiểm tra tớnh hợp lý của giỏ bỏn sản phẩm, doanh thu hàng năm
* Kiểm tra tớnh chớnh xỏc của tỷ suất “r” trong phõn tớch tài chớnh dự ỏn. Căn cứ vào chi phớ sử dụng của cỏc nguồn vốn huy động.
* Thẩm định dũng tiền của dự ỏn.
* Kiểm tra và so sỏnh cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả tài chớnh:
- Kiểm tra sự tớnh toỏn, phỏt hiện những sai sút trong quỏ trỡnh tớnh toỏn - Kiểm tra độ nhạy của dự ỏn để đỏnh giỏ độ an toàn của cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh xem xột của dự ỏn.
- Thời gian thu hồi vốn đầu tư (T)
- Tỷ lệ lợi nhuận / vốn đầu tư (càng cao càng tốt)
- Tỷ lệ lợi ớch / chi phớ (B/C -nguyờn tắc B/C=1, nhưng B/C>1 càng tốt) - Giỏ trị hiện tại thuần (NPV - NPV<0 loại, NPV>0 chấp nhận, trường hợp nhiều dự ỏn chọn PNV lớn nhất)
- Điểm hũa vốn (40% - 50% là hợp lý)
- Tỷ suất thu lợi nội bộ (IRR - IRR> lói suất năm tại thời điểm thẩm định, trường hợp nhiều dự ỏn chọn IRR cao nhất)
* Kiểm tra độ an toàn trong thanh toỏn nghĩa vụ tài chớnh ngắn hạn và khả năng trả nợ của dự ỏn:
- Tỷ lệ “vốn tự cú / vốn đầu tư” (giỏ trị >0,5 độ an toàn cao) - Tỷ lệ lưu hoạt (tỷ lệ thanh khoản - cần đạt từ 1,5→2) - Tỷ lệ thanh toỏn nhanh ( cần >1,2)
- Khả năng trả nợ vay dài hạn (cần >1)
2.2.2.4. Cỏc phương phỏp chủ yếu được sử dụng trong thẩm định tài chớnh DAĐT taị Chi nhỏnh NHCT Thanh Xuõn.
Một dự ỏn đầu tư được coi là khả thi khi đảm bảo cỏc điều kiện: số liệu đầy đủ và chớnh xỏc, đảm bảo cỏc nguồn lực cho dự ỏn hoạt động, đảm bảo cỏc yờu cầu về hiệu quả và mức độ rủi ro cú thể chấp nhận được. Muốn đảm bảo xỏc định được dự ỏn cú đỏp ứng cỏc yờu cầu trờn hay khụng, dự ỏn phải được thẩm định đầy đủ và chớnh xỏc, theo phương phỏp thẩm định khoa học kết hợp với cỏc kinh nghiệm quản lý thực tiễn và cỏc nguồn thụng tin đỏng tin cậy. Việc thẩm định cú thể tiến hành theo cỏc phương phỏp khỏc nhau tựy thuộc vào nội dung và yờu cầu đối với dự ỏn đú.
Ở Chi nhỏnh NHCT Thanh Xuõn, cỏc CBTD chủ yếu sử dụng cỏc phương phỏp như: Phương phỏp so sỏnh đối chiếu cỏc chỉ tiờu, phương phỏp phõn tớch độ nhạy và phương phỏp triệt tiờu rủi ro để thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư. Cụ thể cỏc phương phỏp đú được sử dụng như sau:
* Phương phỏp so sỏnh, đối chiếu cỏc chỉ tiờu
Phương phỏp này khỏ phổ biến và đơn giản, cỏc chỉ tiờu kinh tế chủ yếu của dự ỏn được so sỏnh với cỏc chỉ tiờu đó được định sẵn. Cỏc chỉ tiờu này cú thể là của cỏc dự ỏn đó cú sẵn, cú thể là đang được xõy dựng, cú thể là do yờu cầu của cỏc bờn cú liờn quan.
Đõy là phương phỏp thường hay được sử dụng trong thẩm định tài chớnh DAĐT. Nội dung này là so sỏnh, đối chiếu nội dung tài chớnh dự ỏn với cỏc chuẩn mực luật phỏp quy định, cỏc tiờu chuẩn, định mức kinh tế thớch hợp, thụng lệ trong nước và quốc tế cũng như cỏc kinh nghiệm thực tế, phõn tớch, so sỏnh để lựa chọn phương ỏn tối ưu. Tại Chi nhỏnh NHCT Thanh Xuõn phương phỏp so sỏnh được tiến hành theo một số chỉ tiờu sau đõy:
- Tiờu chuẩn về thiết kế, xõy dựng hoặc điều kiện tài chớnh mà dự ỏn cú thể chấp nhận được.
- Tiờu chuẩn về cụng nghệ, thiết bị trong quan hệ chiến lược đầu tư cụng nghệ quốc gia, quốc tế.
- Tiờu chuẩn đối với loại sản phẩm của dự ỏn mà thị trường đũi hỏi - Cỏc chỉ tiờu tổng hợp như cơ cấu vốn đầu tư, suất đầu tư
- Cỏc định mức về sản xuất, tiờu hao năng lượng, nguyờn liệu, nhõn cụng, tiền lương, chớ phớ quản lý…của ngành theo cỏc định mức kinh tế chớnh thức hoặc cỏc chỉ tiờu kế hoạch và thực tế.
Trong quỏ trỡnh thẩm định, CBTD đó sử dụng những kinh nghiệm đỳc kết trong quỏ trỡnh thẩm định cỏc dự ỏn tương tự để so sỏnh, kiểm tra tớnh hợp lý, tớnh thực tế của cỏc giải phỏp lựa chọn (mức chi phớ đầu tư, cơ cấu khoản mục chi phớ, cỏc chỉ tiờu tiờu hao nguyờn vật liệu, nhiờn liệu hay chi phớ núi chung…)
- Cỏc chỉ tiờu về hiệu quả đầu tư (ở mức trung bỡnh tiờn tiến)
- Phõn tớch so sỏnh lựa chọn cỏc phương ỏn tối ưu (địa điểm xõy dựng, chọn cụng nghệ thiết bị, giải phỏp kỹ thuật và tổ chức xõy dựng…)
- Cỏc tỷ lệ tài chớnh doanh nghiệp phự hợp với hướng dẫn hiện hành của Nhà nước, của ngành đối với từng loại hỡnh doanh nghiệp.
Trong việc sử dụng phương phỏp so sỏnh này, cỏc CBTD đó rất lưu ý đến cỏc chỉ tiờu dựng để tiến hành so sỏnh phải được vận dụng phự hợp với điều kiện và đặc điểm cụ thể của dự ỏn và doanh nghiệp, trỏnh khuynh hướng so sỏnh mỏy múc cứng nhắc.
* Một số khú khăn cho việc thực hiện phương phỏp so sỏnh, đối chiếu: Hoạt động thẩm định núi chung và cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT núi riờng liờn quan chặt chẽ với nhiều văn bản phỏp luật như: Luật Doanh nghiệp, Luật đối với cỏc TCTD, cỏc Nghị định, Thụng tư quy định hướng dẫn thực hiện cỏc quy định về tớn dụng…Tuy nhiờn, hệ thống cỏc văn bản này ở Việt Nam đang trong giai đoạn xõy dựng và sửa đổi nờn cũn chồng chộo, rườm rà, đụi chỗ chưa đầy đủ gõy khú khăn cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh DAĐT của CBTD, của Chi nhỏnh.
* Phương phỏp phõn tớch độ nhạy
Phương phỏp này thường được CBTD dựng để kiểm tra tớnh vững chắc về hiệu quả tài chớnh của một dự ỏn đầu tư khi cú những tỡnh huống bất lợi cú thể xảy ra như: giỏ nguyờn liệu đầu vào tăng, chi phớ đầu tư vượt qua tổng dự toỏn, sản lượng thấp, khú tiờu thụ, nhu cầu thị trường giảm…Từ đú khảo sỏt sự thay đổi hiệu quả của dự ỏn thụng qua cỏc chỉ tiờu như NPV, IRR, T…Căn cứ vào đú CBTD cú thể kết luận được về tớnh vững chắc và ổn định của dự ỏn. Cỏc CBTD đó xõy dựng việc phõn tớch theo bảng sau:
Yếu tố thay đổi
Mức thay đổi Tiờu thức hiệu quả bị tỏc động
% thay đổi của tiờu thức
-20% -10% 0% 10% 20%
Phõn tớch độ nhạy của dự ỏn là xem xột sự thay đổi cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn (lợi nhuận, thu nhập thuần, tỷ suất hoàn vốn nội bộ…) khi cỏc yếu tố cú liờn quan đến chỉ tiờu đú thay đổi. Phõn tớch độ nhạy nhằm xem xột mức độ nhạy cảm của dự ỏn đối với sự biến động của cỏc yếu tố cú liờn quan. Hay núi một cỏch khỏc, phõn tớch độ nhạy nhằm xỏc định hiệu quả của dự ỏn trong điều kiện biến động của cỏc yếu tố cú liờn quan đến chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh đú. Phõn tớch độ nhạy của dự ỏn giỳp cho NH biết dự ỏn nhạy cảm với cỏc yếu tố nào hay yếu tố nào gõy nờn sự thay đổi nhiều nhất của chỉ tiờu hiệu quả xem xột, để từ đú cú biện phỏp quản lý chỳng trong quỏ trỡnh đầu tư. Chớnh vỡ vậy, phõn tớch độ nhạy là một trong cỏc phương phỏp thường được CTBD sử dụng trong thẩm định hiệu quả tài chớnh dự ỏn đầu tư.
Theo phương phỏp này, trước hết CBTD phải xỏc định được những yếu tố gõy ảnh hưởng lớn đến cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn. Sau đú dự kiến một số tỡnh huống bất trắc cú thể xảy ra trong tương lai theo chiều hướng xấu đối với dự ỏn như: vượt chi phớ đầu tư, giỏ cỏc chi phớ đầu vào tăng và giỏ tiờu thụ sản phẩm giảm, cú thay đổi về chớnh sỏch thuế theo hướng bất lợi… Đỏnh giỏ tỏc động của cỏc yếu tố đú đến hiệu quả tài chớnh của dự ỏn.
Mức độ sai lệch so với dự kiến của cỏc yếu tố ảnh hưởng đến dự ỏn trong những tỡnh huống xấu thường được Chi nhỏnh chọn từ 10% đến 20% dựa trờn cơ sở phõn tớch những tỡnh huống đú đó xảy ra trong quỏ khứ, hiện tại và dự bỏo trong những năm tương lai. Nếu dự ỏn vẫn đạt được hiệu quả kể cả trong trường hợp cú nhiều bất trắc phỏt sinh đồng thời thỡ đú là những dự ỏn cú độ an toàn cao. Trong trường hợp ngược lại, cần phải xem lại khả năng xảy ra cỏc tỡnh huống xấu đú để đề xuất cỏc biện phỏp hữu hiệu nhằm khắc phục hay hạn chế chỳng.
Vũng đời của dự ỏn thường rất dài, trong khi đú dự ỏn được xõy dựng trờn cơ sở cỏc dữ liệu giả định cho tương lai, từ khi thực hiện dự ỏn đến khi dự ỏn đi vào khai thỏc cú thể phỏt sinh nhiều rủi ro ngoài ý muốn. Để đảm bảo tớnh vững chắc về hiệu quả của dự ỏn, phải dự đoỏn một số rủi ro cú thể xảy ra để cú biện phỏp kinh tế và hành chớnh thớch hợp, hạn chế thấp nhất cỏc tỏc động rủi ro hoặc phõn tỏn rủi ro cho cỏc đối tỏc cú liờn quan đến dự ỏn.
Rủi ro thường được cỏc CBTD chia ra để cú biện phỏp khắc phục cụ thể như sau:
- Rủi ro vượt tổng mức đầu tư. Để hạn chế rủi ro này, CBTD sẽ kiểm tra hợp đồng giỏ (một giỏ hoặc cỏc điều kiện về phỏt sinh tăng giỏ, giỏ cả khối lượng phải được ấn định).
- Rủi ro về cung cấp dịch vụ kỹ thuật - cụng nghệ khụng đỳng tiến độ, chất lượng khụng đảm bảo. Để hạn chế rủi ro này, CBTD phải kiểm tra chặt chẽ hợp đồng, cỏc điều khoản hợp đồng và bảo lónh hợp đồng.
- Rủi ro về tài chớnh như thiếu vốn, giải ngõn khụng đỳng tiến độ. Để