3.2.3.1. Thông tin công khai, minh bạch:
Trong quá trình phát triển của mình, Hồng Công luôn khẳng định lợi thế về pháp luật chặt chẽ, rõ ràng và mở cho các hoạt động tài chính; kinh nghiệm tài chính, quản lý chính quyền. Điều này tạo ra “ a level playing field” cho mọi thành viên trên thị trường (xem mục 1.3.2). Tự do hoá là bước đi cần thiết để hội nhập với kinh tế thế giới, tuy nhiên, trong quốc gia có hệ thống tài chính chưa phát triển, năng lực cạnh tranh của các chủ thể cung cấp dịch vụ tài chính rất thấp, tự do hoá tài chính đồng nghĩa với việc dỡ bỏ những bảo hộ, những ưu đãi vốn có cho các chủ thể cung cấp dịch vụ trong nước. Sự chênh lệch về trình độ
giữa các chủ thể trong và ngoài nước quá lớn thì tự do hoá tài chính sẽ là một thảm hoạ đối với hệ thống tài chính và nền kinh tế quốc gia. Tuy không tự tạo ra khủng hoảng nhưng tự do hoá vạch ra, làm nổi rõ những yếu kém vốn có của hệ thống này tài chính như: năng lực cạnh tranh kém của các chủ thể tham gia, sự hạn chế về năng lực của chính phủ trong điều hành nền kinh tế thị trường, sự thiếu hoàn chỉnh của hệ thống pháp luật. Điều này có thể dẫn đến khủng hoảng. Vì thế, các chính sách và việc thực hiện chúng phải đảm bảo sự bảo vệ nhà đầu tư đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ nhưng không làm cản trở, hạn chế hoạt động của các định chế tài chính. Hay nói cách khác, các chính sách cần hướng tới các chủ thể yếu thế trên thị trường trong quá trình thúc đẩy sự phát triển chung, tạo ra sự công bằng trên thị trường. Về công tác phát triển các nhà đầu tư, Uỷ ban chứng khoán có thể tham khảo kinh nghiệm của những nhà quản lý Hồng Công. Đó là luôn hướng các quy định vào việc bảo vệ nhà đầu tư nhỏ- một lực lượng đông đảo nhưng dễ bị tổn thương trứơc những biến động của thị trường. Ví dụ, một người giám đốc sở hữu phần lớn cổ phiếu trong công ty đã dùng số cổ phiếu này làm tài sản cầm cố tại một ngân hàng cho khoản vay cá nhân của mình. Sau đó, ông ta gặp thất bại trong việc kinh doanh. Ngân hàng do lo lắng về khả năng thu hồi vốn đã bán số cổ phiếu. Điều này gây ra biến động lớn đối với giá cổ phiếu nêu trên trên thị trường chứng khoán. Đó là những rủi ro ngoài tầm kiểm soát của nhà đầu tư vì họ không thể biết hoạt động cá nhân của các cổ đông lớn. Một rủi ro nữa cho nhà đầu tư mới (trên thực tế là rất nhiều) là vốn hoá thị trường của các công ty niêm yết là tương đối nhỏ. Điều đó khiến giá trên thị trường dễ bị ảnh hưởng. Tín hiệu giá trên thị trường khiến cho nhà đầu tư dễ bị lầm tưởng là công ty hoạt động đang ngày càng tốt (hoặc tồi hơn) trước những biến động lên xuống của giá. Nhưng thực tế là có những giao dịch liên tục được duy trì nhằm
tác động lên giá chứng khoán. Một số người môi giới chứng khoán được thuê để mua hoặc ban cổ phiếu công ty niêm yết. Đây là một dạng đơn giản để tác động lên giá cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu đạt tới một mức nào đó, cổ đông lớn bán cổ phiếu ra. Những nhà đầu tư nhỏ không thể nhận biết được điều này và bị lừa.
Trong lĩnh vực ngân hàng, độ mở của thị trường tài chính rất cao khi không có sự quản lý ngoại hối, có một cơ chế tự do với ngân hàng nước ngoài và quyền sở hữu tài sản.
Thông tin trên thị trường tài chính Hồng Công rất minh bạch. Tại đây có nhiều tổ chức định hạng tín dụng có uy tín. Các tổ chức này có vai trò đánh giá các tổ chức phát hành các công cụ tài chính, cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư. Dựa trên các kết quả đó, các nhà đầu tư có công cụ để thẩm định, lựa chọn danh mục đầu tư, dự báo tình hình phát triển tổ chức phát hành và đưa ra quyết định đầu tư. Thông qua bảng xếp hạng tín dụng, nhà đầu tư sẽ hiểu rõ hơn về sức mạnh tài chính của các tổ chức đó, dễ dàng đánh giá các tổ chức tài chính có quan hệ kinh doanh hoặc quan tâm tới việc mua cổ phiếu trên thị trường chứng khoán của các công ty này. Các công ty định hạng tín dụng ở Hồng Công đã tận dụng lợi thế của người đi sau, bắt đầu trình tự từ bán thông tin, rồi mới đến đánh giá tín nhiệm doanh nghiệp và vận dụng hệ thống chỉ tiêu có sẵn, trong đó, quan trọng nhất là của Anh Quốc, đó một cách phù hợp của đặc khu. Bên cạnh đó,
Hiệp ước Basel II về an toàn vốn cho phép sử dụng công ty định mức tín nhiệm hoặc các tổ chức đánh giá tín dụng đủ điều kiện để tính toán mức rủi ro tín dụng của một khoản cho vay của ngân hàng... Tại thị trường Hồng Công, cũng có rất nhiều tên tuổi lớn của thể giới góp mặt như: Moody, Pricewaterhouse Coopers... Sự minh bạch, công khai thông tin ở Hồng Công đã khiến các nhà đầu tư an tâm, đầu tư mạnh mẽ vào thị trường.
3.2.3.2. Hệ thống thuế rõ ràng, đơn giản:
Hệ thống thuế ở Hồng Công rất đơn giản, rõ ràng và công bằng, thuế suất thấp. Chính quyền Hồng Công vừa công bố quyết định thuế suất chuẩn đối với cá nhân là 15% (thay từ mức 16%) và thuế thu nhập doanh nghiệp là 16% (thay mức 17.5%) trong 3 năm tới. Chính quyền Hồng Công chỉ đánh thuế các thu nhập và tiền lương có nguồn gốc trên lãnh thổ Hồng Công. Thu nhập và lợi nhuận từ các nguồn ngoài Hồng Công của người cư trú tại Hồng Công không có nghĩa vụ đóng thuế. Có thế nói, cá nhân, doanh nghiệp bình đẳng với nhau trước pháp luật. Mức thuế rõ ràng giúp hạn chế trốn thuế đồng thời, mức thuế thấp cũng không gây ra tư tưởng muốn trốn thuế.
Về giao dịch chứng khoán, Hồng Công áp dụng thuế tem do người bán chịu 50% và người mua chịu 50%, thuế suất 0.25% giá bán đối với giao dịch cổ phiếu, 0% với trái phiếu, việc sở hữu, lợi tức và thặng dư vốn không bị đánh thuế. Nếu đem so sánh với mức thuế của Anh Quốc (thuế tem do người bán chịu, thuế suất 0.5% giá bán đối với giao dịch cổ phiếu, 0% với trái phiếu); Singapore (thuế tem, thuế suất 0.2% giá bán đối với cổ phiếu và trái phiếu niêm yết, 0% với trái phiếu loại khác) thì mức thuế suất trên là cạnh tranh đối với từng bên mua và bên bán [28].
Hiện nay, Việt Nam đang có một hệ thống ưu đãi thuế vô cùng phức tạp với mục tiêu thúc đẩy đầu tư nói chung và tại các khu vực, các lĩnh vực và các hoạt động khuyến khích đầu tư nói riêng. Điều này gây khó khăn trong quản lý thuế cũng như tạo điều kiện cho những tiêu cực. Từ kinh nghiệm của Hồng Công có thể thấy yêu cầu đổi mới hệ thống thuế là cần thiết. Cụ thể, cần tiến hành đánh giá tổng thể các ưu đãi thuế và cải cách hệ thống hiện hành nhằm làm cho cho hệ thống thuế phổ cập trở nên hấp dẫn và cạnh tranh; rút ngắn và đơn giản
hóa một số ưu đãi thuế và chỉ duy trì một số ít các loại hình ưu đãi nhằm phục vụ một vài mục đích cụ thể. Các hình thức ưu đãi chỉ nên hạn chế trong một số hình thức như giảm tạm thời thuế thu nhập doanh nghiệp cho một số vùng đặc biệt khó khăn và một số lĩnh vực mang tính chiến lược. Đơn giản hoá hệ thống thuế là giảm gánh nặng hành chính đối với các nhà đầu tư và các cơ quan quản lý thuế.
Riêng trong lĩnh vực chứng khoán, thuế cần tập trung điều chỉnh đối với hoạt động giao dịch chuyển nhượng cổ phần, cổ phiếu, quyền mua cổ phiếu theo nguyên tắc: Khuyến khích đầu tư dài hạn hơn ngắn hạn, khuyến khích các giao dịch trên thị trường chính thức hơn là các giao dịch trên thị trường OTC. Đối tượng chịu điều chỉnh của chính sách thuế cần không phân biệt nhà đầu tư là tổ chức hay cá nhân, nhà đầu tư trong nước hay nước ngoài, nhà đầu tư có hiện diện hay không hiện diện tại Việt Nam, nhằm góp phần kiểm soát dòng vốn, hướng tới công khai minh bạch, tạo thuận lợi và khuyến khích phát triển thị trường chính thức, thu hẹp thị trường không chính thức.
3.2.
4 . Các chủ thể kinh tế chủ động hội nhập:
3.2.4.1. Chủ động áp dụng các tập quán, thông lệ quốc tế, quy định được thừa nhận rộng rãi
Một trung tâm tài chính không thể thiếu các doanh nghiệp mạnh- nơi tạo ra hàng hoá là các công cụ tài chính và tạo ra nguồn vốn đầu tư cho trung tâm tài chính ấy. Tại Hồng Công, có các doanh nghiệp hàng đầu trong các lĩnh vực bảo hiểm, ngân hàng, du lịch, vận tải, dệt may, điện dân dụng, chế tạo máy, thương mại… Bên cạnh đó, còn có một lượng dồi dào các doanh nghiệp từ Trung Quốc đại lục, từ các quốc gia khác trong khu vực niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Công. Các doanh nghiệp- dù trong nước hay nước ngoài đều được điều
chỉnh bởi Sắc lệnh Công ty, quy định niêm yết được thừa nhận tại nhiều nước trên thế giới.
Hồng Công có hệ thống các quy định kế toán và kiểm toán phát triển. Được thành lập từ Sắc lệnh kế toán chuyên nghiệp 1/1973, Hiệp hội Kế toán Hồng Công (nay là Viện Chứng nhận Kế toán Công tại Hồng Công) là tổ chức duy nhất được cấp phép cho kế toán viên theo pháp luật. Các quy định khác được đưa ra chi tiết trong Quy định Kế toán chuyên nghiệp. Hiện tại, Dự thảo Hội đồng Báo cáo tài chính được đệ trình (chịu ảnh hưởng chủ yếu từ quy trình ở Hoa Kỳ và Châu Âu, đặc biệt là quy định phá sản các công ty ở Châu Âu). Nếu có hiệu lực, văn bản này đánh dấu bước ngoặt trong chuyển từ mô hình hệ thống tài chính tự điều chỉnh sang mô hình tự điều chỉnh có sự quản lý, tương tự như mô hình cải cách đang được thực hiện ở các lĩnh vực khác thuộc thị trường tài chính.
Từ tháng 1/2005 đến nay, có hai hệ thống kế toán được áp dụng tại Hồng Công là tiêu chuẩn kế toán Hồng Công 32 và 39, hai hệ thống rất gần với các tiêu chuẩn kế toán áp dụng ở Cộng đồng Châu Âu [25].
Riêng trong lĩnh vực Ngân hàng, Sắc lệnh Ngân hàng năm 1986 (mục 2.1.1.1.) thể hiện nhu cầu thực hiện “các tập quán tốt nhất” trong lĩnh vực Ngân hàng tại Hồng Công. Chính sự hội nhập chủ động một cách hệ thống trên cơ sở áp dụng những tập quán, thông lệ quốc tế được thừa nhận rộng rãi, đặc biệt là tại khu vực phát triển là cộng đồng Châu Âu, đã giúp hoạt động ngân hàng tại đây đạt tiêu chuẩn ngân hàng quốc tế, đáp ứng được những yêu cầu khắt khe của các nhà đầu tư nước ngoài, thu hút được các ngân hàng lớn trên thế giới mở rộng mạng lưới, tiếp tục khẳng định vai trò của Hồng Công như là một trung tâm ngân hàng offshore. Một trong những nội dung quan trọng của “các tập quán tốt nhất”
là chuẩn mực an toàn vốn là Nguyên tắc Basel II, quy định về duy trì tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu, trích lập dự phòng rủi ro, áp dụng tiêu chuẩn phân loại nợ theo thông lệ quốc tế.
3.2.4.2. Các chủ thể trên thị trường chủ động gắn kết, hội nhập với thị trường và thế giới
Trung tâm tài chính này có một chính sách cởi mở với chủ thể nước ngoài, dòng thông tin tự do và hiệu quả, các ngân hàng và môi giới tài chính tại Hồng Công sẵn sàng cạnh tranh hiệu quả với bất kỳ đối thủ của Hồng Công ở bất kỳ nơi nào. Một trong những lợi thế của Hồng Công so với một số trung tâm tài chính khác như Thượng Hải, Singapore, Nhật Bản... chính là phổ biển tiếng Anh. Bên cạnh đó, Hồng Công còn có những cơ sở đào tạo uy tín, có chất lượng như University of Hongkong
Đây là điều kiện thuận lợi để mọi chủ thể trên thị trường tài chính giao lưu, hợp tác, liên kết với các đối tác nước ngoài. Hồng Công có quan hệ gần gũi với thị trường toàn cầu, quốc tế hóa sâu sắc hơn rất nhiều so với nhiều trung tâm tài chính lớn hơn, bao gồm cả New York, với gần 60% các hoạt động ngân hàng của Hồng Công được định danh bằng ngoại tệ, với nhiều công ty đa quốc gia lớn và trụ sở chính của các tổ chức nước ngoài. Hơn nữa, thị trường tài chính hoà hợp được với những đổi mới trên thị trường vốn toàn cầu. Thành phố duy trì được thế mạnh của một trung tâm tài chính với sự liên kết với châu Á cũng như Trung Quốc đại lục. Vì thế, thành phố được coi là thành phố thế giới.
Ở Hồng Công, xu thế chung các doanh nghiệp áp dụng cạnh tranh “thắng- thắng”- kiểu cạnh tranh kết hợp với hợp tác, cả hai đều có thể cùng tồn tại, mạnh lên và đều thu được lợi ích riêng phù hợp với mục tiêu phát triển của mình. Sự liên kết kinh tế liên quan đến hoạt động doanh nghiệp, có thể thực hiện theo hai
hướng: Giữa các doanh nghiệp cùng ngành với nhau; Giữa các doanh nghiệp với các doanh nghiệp ngành khác.
Động lực của sự phát triển các chủ thể là quá trình chủ động gắn kết nền kinh tế và thị trường của từng nước với kinh tế khu vực và thế giới thông qua nỗ lực cải cách chính sách và hành động theo hướng tự do hoá và mở cửa trên các cấp độ đơn phương, song phương và đa phương. Chính quyền Hồng Công thiết lập các thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán, thị trường mua bán và sáp nhập… trong đó khuyến khích các thành phần thị trong và ngoài nước tham gia. Hoạt động liên kết được tăng cường, trong giai đoạn hội nhập, cạnh tranh giữa các chủ thể không phải là cuộc chiến sống còn bởi hoạt động kinh doanh luôn có liên quan mật thiết giữa các chủ thể với nhau: chia sẻ thông tin kinh nghiệm, quản trị điều hành, hỗ trợ về vốn, kỹ thuật, cung ứng dịch vụ. Sự liên kết là tất yếu bởi không một doanh nghiệp nào hoạt động bình thường nếu không có hoạt động hỗ trợ bình đẳng và thân thiện từ các doanh nghiệp khác. Có thể lấy lĩnh vực ngân hàng làm ví dụ. Thật vậy, nếu một ngân hàng nào đó gặp bất trắc trong hoạt động, dẫn tới tình trạng phá sản. Điều đó sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới đối thủ cạnh tranh bởi tính dây chuyền trong hoạt động hệ thống ngân hàng.
Trên lĩnh vực chứng khoán, SFC tích cực tiếp xúc, hợp tác với các Trung tâm, Sở giao dịch tại các quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển như Anh, Mỹ, Nhật Bản... và đang phát triển Trung Quốc, Ấn Độ, Việt Nam... Công tác này vừa giúp SFC học hỏi kinh nghiệm, vừa có thể hỗ trợ các doanh nghiệp trong cũng như ngoài nước trong niêm yết trên thị trường tại thị trường chứng khoán Hồng Công và nước ngoài. Hoạt động giao dịch trên Thị trường chứng khoán Hồng Công đã kết nối và liên thông với thị trường vốn quốc tế. Trung tâm lưu ký chứng khoán đã góp phần phát triển một trung tâm lưu ký chung trong
khu vực, tạo điều kiện giao dịch thuận tiện và dễ dàng hơn cho các nhà đầu tư [36].
Trên lĩnh vực thuế, Bộ Tài chính Hồng Công chủ động thương lượng để tránh đánh thuế trùng với các doanh nghiệp này. Hiện tại, Hồng Công đã có thoả thuận tránh đánh thuế trùng với Trung Quốc lục địa, Bỉ và Thái Lan, đang thương thảo với Luxembourg, Cộng hoà Séc, Italia, Kuwait, Macao, Hà Lan, Pakistan và Việt Nam [31].
3.2.4.3. Đơn giản và giảm thời gian làm thủ tục liên quan tới hoạt động đầu tư:
Theo quy định kinh doanh của Hồng Công, người kinh doanh được tự do từ khi thiết lập, hoạt động và đóng cửa một doanh nghiệp. Việc đăng ký mới một