Có một số chỉ tiêu thường hay dùng để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn như:
- Giá trị hiện tài ròng NPV (Net present value)
Hiện giá thu nhập thuần (NPV) hay còn gọi là giá trị hiện tại ròng của một dự án là tổng giá trị của các dòng tiền ròng kì vọng trong tương lai được quy về hiện giá.
NPV = - Po + ∑ =0(1+ ) Po: chi phí đầu tư ban đầu
CFt: là khoản tiền có vào cuối năm thứ t trong tương lai n: số năm hoạt động của dự án
r: là lãi suất chiết khấu được chọn
đầu tư với mức rủi ro cụ thể của dự án. Có thể thấy NPV cho biết chi phí cơ hội của vốn đầu tư, xác định hiệu quả sử dụng nguồn vốn cho dự án có mang lại lợi ích hơn các nguồn lực đã sử dụng hay không.
- Nếu dự án độc lập thì dự án có NPV ≥ 0 sẽ được lựa chọn, dự án nào có NPV < 0 sẽ không được lựa chọn.
- Nếu dự án loại trừ lẫn nhau (đồng nhất về thời gian) thì chấp nhận dự án có NPV > 0 và lớn nhất.
Ưu điểm: đơn giản, dễ tính, đã tính đến yếu tố thời gian.
Nhược điểm: Độ tin cậy của NPV phụ thuộc lớn vào việc xác định dòng tiền tương lai hay suất chiết khấu, thực tế lãi suất chiết khấu có thể thay đổi trong suốt thời kì hoạt động của dự án và mỗi dự án khác nhau thì mức độ rủi ro khác nhau, do đó lãi suất chiết khấu cũng không giống nhau. N PV dùng chung lãi suất cho tất cả các dự án gây ra sai lệch, không chính xác. Không thể đánh giá hai dự án không đồng nhất về mặt thời gian.
- Suất sinh lời nội bộ IRR (Internal Rate of Return)
Là suất chiết khấu mà tại đó hiện giá thu nhập thuần của dự á n bằng không (IRR bằng bao nhiêu thì NPV bằng 0)
1 IRR = 1+ ( 2− 1) 1+| 2|
1: suất chiết khấu tương ứng với NPV1>0
2: suất chiết khấu tương ứng với NPV2< 0 Với 1<2
IRR thể hiện mức lãi suất, chi phí sử dụng vốn tối đa mà dự án có thể chấp nhận được, nếu phương pháp NPV cho ra một giá trị của tiền (dương hoặc âm) thì IRR cho ra một tỷ lệ %.
- Nếu dự án độc lập IRR > r suất sinh lời nội bộ đó lớn hơn chi phí vốn (tỷ lệ chiết khấu) thì nên đầu tư còn thấp hơn thì không nên.
- Nếu dự án loại trừ lẫn nhau: IRR > r và lớn nhất thì chấp nhận dự án. Ưu điểm:
Giống như NPV, IRR đánh giá hiệu quả tài chính dự án trên cơ sở giá trị thời gian của tiền.
Một ưu điểm so với NPV của IRR là giải quyết được vấn đề lựa chọn các dự án có thời gian hoạt động khác nhau.
Nhược điểm:
Phương pháp IRR chỉ quan tâm đến tỷ lệ sinh lời hằng năm của một đồng vốn đầu tư mà không tính đến tổng số tiền bỏ ra. Sử dụng tiêu chuẩn IRR trở nên phức tạp khi lãi suất chiết khấu thay đổi theo thời gian.
- Thời gian hoàn vốn PP (Payback Period)
Thời gian hoàn vốn của dự án là khoảng thời gian tính từ khi nhà đầu tư bắt đầu bỏ vốn cho tới khi giá trị thu bằng đúng giá trị đầu tư ban đầu.
Thời gian hoàn vốn cho thấy khả năng thu hồi vốn của nhà đầu tư nhờ các khoản tích lũy từ hoạt động của dự án, thời gian hoàn vốn càng ngắn thì quá trình đầu tư càng an toàn và hiệu quả.
Cách tính: tìm k thỏa mãn phương trình – I+∑ =0 =0
- Nếu dự án độc lập thì dự án có PP ≤ thời gian hoàn vốn chuẩn sẽ được lựa chọn, dự án nào có PP > thời gian hoàn vốn chuẩn sẽ không được lựa chọn.
- Nếu dự án loại trừ lẫn nhau thì chấp nhận dự án có PP ≤ 0 và lớn nhất. Ưu điểm: dễ áp dụng, tính toán, khuyến khích dự án có thời gian hoàn vốn nhanh.
Nhược điểm: không nên sử dụng thời gian hoàn vốn chuẩn chung cho các dự án có thời gian hoạt động khác nhau. Không xét đến dòng tiền sau thời gian hoàn vốn. Bỏ qua giá trị theo thời gian của tiền.
Tiêu chuẩn chỉ số sinh lợi PI là tỷ số giữa giá trị hiện tại của các dòng tiền ròng trong tương lai và vốn đầu tư ban đầu.
- Nếu dự án độc lập thì dự án có PI > 1 sẽ được lựa chọn, dự án nào có PI < 1 sẽ không được lựa chọn.
CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ VAY VỐN TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ