TPCP không chỉ là công cụ để bù đắp thiếu hụt NSNN, bổ sung nguồn vốn đầu tư cho các chương trình phát triển kinh tế - xã hội trọng điểm của Nhà nước, mà TPCP còn tạo ra các công cụ nợ ngắn hạn để NHNN duy trì hoạt động thị trường tiền tệ.
Thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc không chỉ là kênh huy động vốn cho NSNN mà còn là kênh cung cấp công cụ hoạt động cho thị trường tiền tệ. Từ tháng 6/1995 đến tháng 12/2004 Bộ Tài chính đã phối hợp với NHNN tổ chức được 388 phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc với doanh số phát hành là 59.449,8 tỷ đồng. Tín phiếu kho bạc đấu thầu qua NHNN là hình thức huy động vốn ngắn hạn, có độ rủi ro không đáng kể, do đó nó là hàng hoá có chất lượng cao trên thị trường tiền tệ để NHNN thực thi chính sách tiền tệ của mình. Thị trường mở ra đời (tháng 7/2000) là một bước đi mới trong quá trình điều hành chính sách tiền tệ theo cơ chế thị trường của NHNN. Thông qua thị trường mở NHNN chủ động hơn trong việc mua bán các loại tín phiếu kho bạc để điều tiết khối lượng tiền cung ứng trong lưu thông. Kể từ khi đi vào hoạt động đến nay, nghiệp vụ thị trường mở trở thành một công cụ gián tiếp quan trọng của chính sách tiền tệ. Khối lượng giao dịch trên thị trường mở ngày càng tăng, cụ thể : tổng doanh số giao dịch năm 2001 là 3.933,81 tỷ đồng, năm 2002 là 8.945,53 tỷ đồng, năm 2003 là 21.183,15 tỷ đồng và năm 2004 là 61.936 tỷ đồng. Tín phiếu kho bạc được các tổ chức tín dụng sử dụng để cầm cố, chiết khấu, vay tái cấp vốn hoặc tham gia thị trường mở để đảm bảo khả năng thanh toán, trong đó nghiệp vụ thị trường mở ngày càng được sử dụng như một công cụ chủ yếu của chính sách tiền tệ. Các tổ chức tín dụng khi tham gia vào thị trường mở và đầu tư vào tín phiếu kho bạc không chỉ đơn thuần là hình thức đầu tư an toàn mà còn là đầu tư dự phòng nhằm đảm bảo khả năng thanh toán.