- xê hội văn ăng lực cạnh tranh của nền kinh tế cịn kĩm T ăng trưởng kinh tế chủ
2.6.2 Nền kinh tế cĩ dấu hiệu bắt đầu tăng trưởng nĩng biểu hiện qua lạm phât vă giâ chứng khôn tăng nhanh, đầu tư trong nước vă nhập khẩ u hăng
tiíu dùng gia tăng mạnh.
Trong thời kỳ 2002-2005, lạm phât trung bình của câc nước đang phât triển lă 4,5%/năm, thấp hơn 6,6% của việt Nam. Chính lệch về lạm phât trung bình giữa 2 thời kỳ 1999-2001 vă 2002-2004 ở câc nước đang phât triển lă đm 5,6% (lạm phât giảm). Ngược lại, mức chính lệch năy ở Việt Nam lă 6,4% (lạm phât tăng). Nhưđê phđn tích ở trín, nguyín nhđn lạm phât tăng ở Việt Nam khơng chỉ bởi giâ cả câc mặt hăng nhập khẩu chiến lược (như phơi thĩp, dầu mỏ) tăng mă cịn bởi thđm hụt
ngđn sâch chính phủ kinh niín, cĩ xu hướng tăng kể từ năm 2000 vă tốc độ cung VND ở mức cao.
Cũng giữa hai thời kỳ 1999-2001 vă 2002-2004, mức chính lệch về tốc độ
tăng trưởng đầu tư của Việt Nam lă 4,7% GDP so với mức chung của câc nước
đang phât triển lă 1,3%. Mức chính lệch năy của Việt Nam chỉ thấp hơn của Trung Quốc (5,8% - nước cĩ nền kinh tế hiển nhiín được coi lă tăng trưởng quâ nĩng).
Về giâ chứng khôn, nguồn vốn tư nhđn (bao gồm vốn đầu tư giân tiếp nước ngoăi) đổ văo ồạt đê lăm tăng mạnh giâ câc loại chứng khôn, trong khi tổng doanh thu sản xuất kinh doanh của câc doanh nghiệp cổ phần chỉ tăng ở mức thấp hơn nhiều. Thực tế lă chỉ số trín thị trường chứng khôn Việt Nam đê tăng nhiều lần kể
từ khi thănh lập, hiện đê xấp xỉ ngưỡng 1000 điểm. Đđy lă một sự tăng trưởng nĩng, trong khi doanh thu của đa phần câc cơng ty niím yết chỉ tăng khoảng trín dưới 10%/năm. Điều năy cĩ nghĩa lă thị trường đang bùng nổ theo kiểu bong bĩng vă
đang đối mặt với rủi ro bong bĩng xì hơi, mă hậu quả cĩ thể lă việc câc nhă đầu tư
nước ngoăi rút vốn ra khỏi Việt Nam.
Tăi khoản vêng lai của Việt Nam bị thđm hụt liín tục từ năm 2002, cĩ lúc lín tới 4,9% GDP. Tăng trưởng xuất khẩu khơng đủ bù đắp được sự tăng mạnh mẽ của nhập khẩu ở Việt Nam trong mấy năm qua. Điều năy lă do tiền VND đê bị lín giâ ở
mức nhẹ trong thời kỳ 2002-2006, trong khi đồng bản tệ của đa phần câc nước đang phât triển bị phâ giâ, ở câc cấp độ khâc nhau.
2.6.3 Thị trường tăi chính đê xuất hiện những dấu hiệu gđy bất ổn định với những biểu hiện: thđm hụt ngđn sâch triền miín, dự trữ ngoại hối quâ mỏng,