Chương I : TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƢ VÀ CÁC QUỸ ĐẦU TƢ CHỈ SỐ
a. Quỹ đầu tƣ chỉ số theo ngành nông nghiệp (Agricultural ETF)
(Agricultural ETF)
Quỹ đầu tư chỉ số theo ngành nông nghiệp là các quỹ đầu tư chỉ số đầu tư chính vào chứng khoán của các sản phẩm nông nghiệp chủ yếu như: cà phê, đậu nành, đường, v.v…
Theo sau việc bơm lượng lớn tiền vào thị trường vốn trong những năm gần đây, lạm phát đã trở thành mối quan tâm lớn của các NĐT, và nhiệm vụ phát hiện ra những tài sản mà chúng cung cấp danh mục bảo vệ chống lại sự tăng đột biến trong chỉ số CPI đã xuất hiện khá nhiều loại hình. Trong khi những trái phiếu được bảo vệ chống lạm phát là những công cụ được một số người lựa chọn, thì một số khác đã chuyển sự chú ý đến các loại hàng hóa, hy vọng rằng việc bổ sung các tài sản cứng vào danh mục đầu tư sẽ giảm thiểu sự biến động tổng thể và cung cấp một hàng rào chống lạm phát.
Hầu hết các NĐT đang tìm kiếm mặt hàng nào đó như một cách bảo vệ chống lại lạm phát tập trung vào vàng và dầu, hai nguồn tài nguyên theo lịch sử có giá trị gia tăng tương ứng với mức độ lạm phát. Nhưng trong những năm gần đây hàng hóa nông nghiệp đã trở thành sự lựa chọn ngày càng phổ biến, vì sự gia tăng dân số và sự khan hiếm đất đai tạo nên một môi trường hấp dẫn cho NĐT. Hơn thế nữa, bởi vì các tài nguyên này chiếm tỷ trọng đáng kể nhất trong ngân sách hộ gia đình, việc đầu tư trong nông nghiệp giúp đối phó với sự tăng lên bất ngờ trong giá cả. Khi lạm phát quay đầu, giá thực phẩm trước tiên sẽ tăng, làm cho việc đầu tư vào nông nghiệp hấp dẫn những NĐT mà họ lo lắng rằng một làn sóng lạm phát to lớn là không thể tránh khỏi.
b. Quỹ đầu tƣ chỉ số theo giá năng lƣợng2 (Energy commodity ETF)
Đây là một mảng rộng của các quỹ đầu tư chỉ số bao gồm các quỹ tập trung vào việc thăm dò dầu, khí; tạo lập, phân phối, bán lẻ khí đốt và các sản phẩm tinh chế khác; công ty điện lực và sản xuất năng lượng thay thế. Các quỹ đầu tư chỉ số theo giá năng lượng có thể chỉ đầu tư vào các công ty có cơ sở đặt tại Hoa Kỳ, các công ty năng lượng toàn cầu hoặc sự pha trộn của hai loại trên.
1 Một số quỹ đầu tư chỉ số theo ngành nông nghiệp phổ biến, xem phụ lục 7. 2
Những cung cấp bên trong mảng đầu tư chỉ số theo giá năng lượng bao gồm những bản sao của các chứng khoán ngành năng lượng được tìm thất trong S&P 500, các nhà cung cấp năng lượng Mỹ, các nhà cung cấp năng lượng toàn cầu và các quỹ của một ngành phụ chỉ định cụ thể, chẳng hạn như hạt nhân, khí đốt, than đá,v.v…Tỷ trọng chứng khoán bên trong những quỹ đầu tư chỉ số này có thể dựa trên mức vốn hóa thị trường, tỷ trọng cân bằng hoặc tỷ trọng nền tảng, dựa trên các số liệu tài chính như thu nhập ròng hoặc năng suất cổ tức.
Các quỹ đầu tư chỉ số theo giá năng lượng đại diện cho một khu vực được nắm giữ bởi cả những NĐT bảo thủ và NĐT mạo hiểm, bởi vì năng lượng đại diện cho một tỷ lệ lớn trong nền kinh tế toàn cầu. Điều này được chứng minh bởi phần trăm phân bổ cao của năng lượng bên trong phạm vi trung bình thị trường giống như S&P 500.
Các quỹ đầu tư chỉ số theo giá năng lượng có lợi thế về giá cả và giao dịch trong ngày, mà điều này có thể làm chúng thêm hấp dẫn hơn các quỹ hỗ tương được đầu tư tương tự. Các NĐT nên đọc những bản cáo bạch và các bản bố cáo cẩn thận để chắc chắn những hướng dẫn nào cho một quỹ đầu tư chỉ số có liên quan đến các khu vực tập trung tương tự, chẳng hạn như khai thác mỏ và hàng hóa.
Có 13 loại quỹ đầu tư chỉ số theo giá năng lượng3, bao gồm: quỹ đầu tư chỉ số năng lượng đơn hợp đồng, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng đa hợp đồng, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng mua bán khống, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng sạch và thay thế, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng khí thiên nhiên, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng tổng hợp, quỹ đầu chỉ số năng lượng khí đốt, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng gió, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng mặt trời, quỹ đầu tư chỉ số năng lượng hạt nhân, quỹ đầu tư chỉ số nhiên liệu sinh học, quỹ đầu tư chỉ số than đá, quỹ đầu tư chỉ số dầu.
c. Quỹ đầu tƣ chỉ số theo ngành công nghiệp4 (Industrial commodity ETF)
Chính là các quỹ đầu tư chỉ số đầu tư vào các chứng khoán của những sản phẩm công nghiệp thuộc các ngành khác nhau, bao gồm: không gian vũ trụ và quốc phòng,
3Các quỹ đầu tư chỉ số theo giá năng lượng, xem phụ lục 8.
công nghệ sinh học, xây dựng, hàng tiêu dùng và dịch vụ, năng lượng, dầu khí, năng lượng thay thế, dịch vụ tài chính, chăm sóc sức khỏe, công nghiệp, mạng máy tính, truyền thông, kim loại và khai thác mỏ, dược phẩm, ngành bán lẻ, chất bán dẫn, phần mềm, viễn thông, giao thông vận tải, ngành tiện ích.
d. Quỹ đầu tƣ chỉ số theo các kim loại quý (Precious mental ETF)
Một quỹ đầu tư chỉ số theo các kim loại quý đầu tư vào chứng khoán của những công ty sở hữu kim loại quý, quá trình khai thác hoặc sản xuất các kim loại quý. Kim loại quý là một sự đầu tư mang tính phòng thủ tốt đối với các NĐT tạo nên hàng rào chống lại lạm phát hoặc suy thoái.
Kim loại quý là kim loại rất hiếm và mang một giá trị kinh tế cao. Giá trị cao của chúng được bảo đảm bởi giá trị sử dụng công nghiệp và với tư cách như một hàng hóa đầu tư. Giá trị sử dụng công nghiệp của chúng rất thay đổi từ sử sụng làm đồ trang sức đến sản xuất hạt nhân. Những kim loại quý bao gồm: vàng, bạc, bạch kim, iridium, rhodium, palladium.
Người ta có thể đầu tư vào những kim loại quý bằng cách mua những hàng hóa vật chất, bằng cách đầu tư vào những hợp đồng tương lai hoặc mua các chứng khoán đại chúng được mua bán bởi các công ty có liên quan đến việc nghiên cứu, khai thác và chế biến những kim loại quý này. Sau đó các chứng khoán này được niêm yết trên những sàn giao dịch khác nhau như các cổ phiếu khác. NĐT có thể mua hoặc bán chúng bất cứ lúc nào.
Các quỹ đầu tư chỉ số theo kim loại quý cũng có các ưu và nhược điểm của nó. Các ưu điểm như: một nhà kinh doanh không cần phải giữ hàng tỷ đô la bên mình, làm ảnh hưởng đến sự an toàn mình; các quỹ đầu tư chỉ số theo kim loại quý có mức phí quản lý thấp. Bên cạnh đó là những nhược điểm như: các quỹ đầu tư chỉ số theo các kim loại quý có thể được đổi thành tiền mặt không chỉ bằng chính kim loại quý đó; nhiều quỹ đầu tư chỉ số bị tác động mạnh bởi thuế do các vùng địa lý khác nhau.
Một vài quỹ đầu tư chỉ số theo các kim loại quý phổ biến: có nhiều khu vực chuyên biệt quỹ đầu tư chỉ số theo các kim loại quý chỉ đầu tư vào các công quy chế biến vàng hoặc bạc. Tuy nhiên, nhóm nghiên cứu liệt kê hầu hết các quỹ đầu tư chỉ số theo
kim loại quý phổ biến nhất đầu tư vào các tỷ trọng kim loại quý khác nhau trên toàn cầu: ELEMENTS MLCX Precious Metals Plus Index ETN (PMY), iPath Dow Jones-AIG Precious Metals Total Return Sub-Index ETN(JJP), PowerShares DB Precious Metals Fund (DBP), quỹ đầu tư chỉ số Leveraged Precious Metals ETF (LPMT-LSE), quỹ đầu tư chỉ số Physical PM Basket ETF (PHPM-LSE), quỹ đầu tư chỉ số Physical PM Basket Sterling ETF (PHPP-LSE), quỹ đầu tư chỉ số Precious Metals ETF (AIGP-LSE), quỹ đầu tư chỉ số Short Precious Metals ETF (SPMT-LSE).
1.2.3.3 Quỹ đầu tƣ chỉ số trái phiếu (Bond ETF)
Một loại quỹ đầu tư chỉ số dành riêng đầu tư vào các trái phiếu. Đầu tư chỉ số trái phiếu rất giống trái phiếu quỹ hỗ tương trong danh mục trái phiếu mà họ nắm giữ và có thể rất khác nhau trong các chiến lược, từ trái phiếu kho bạc Mỹ để hưởng lãi suất cao, từ dài hạn đến ngắn hạn. Đầu tư chỉ số trái phiếu mua bán giống các chứng khoán và được quản lý một cách thụ động.
Một quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu mua bán suốt cả ngày và do đó nó có tính thanh khoản hơn một quỹ hỗ tương mà chỉ giao dịch tại một mức giá trong một ngày theo NAV của nó. Có một hạn chế là phí môi giới phát sinh khi giao dịch trong một quỹ đầu tư chỉ số, giống như khi giao dịch một cổ phiếu. Đầu tư chỉ số trái phiếu trả cổ tức hàng tháng và thặng dư vốn hàng năm.
Các ưu điểm của quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu như: quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu đầu tư vào trái phiếu chính phủ cực tốt trong suốt thời kỳ suy thoái khi các NĐT rút hết tiền của họ từ thị trường và đầu tư vào trái phiếu chính phủ vì mục đích an toàn. Đầu tư chỉ số trái phiếu là một cách đầu tư tức thời trong một danh mục thu nhập cố định vì lãi suất cố định mà nó mang lại. Bên cạnh đó các quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu cũng có những nhược điểm như: chi phí quản lý của các quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu có thể làm giảm lợi nhuận. Đầu tư chỉ số trái phiếu không cung cấp sự linh hoạt cho việc tạo ra một thứ gì đó duy nhất cho lợi nhuận cao hơn. Đầu tư chỉ số trái phiếu có một khoản hoa hồng phí cao hơn. Vì thế, nhà kinh doanh ngắn hạn không tạo ra nhiều lợi nhuận như khi họ đầu tư vào thứ khác.
Có 14 loại quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu5, bao gồm: quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu công ty, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu chính phủ Mỹ, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu đô thị, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu chống lạm phát, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu tổng hợp, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu ngắn hạn, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu trung hạn, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu dài hạn, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu quốc tế, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu mua bán khống, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu có sử dụng đòn bẩy, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu có thể chuyển đổi, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu giáp lưng, quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu đầu cơ.
1.2.3.4 Quỹ đầu tƣ chỉ số thị trƣờng tiền tệ6 (Currency ETF)
Một quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ, là một loại sản phẩm tài chính kết hợp những phần tốt nhất của chứng khoán và đầu tư tiền tệ vào trong một sản phẩm duy nhất. Không giống như giao dịch thị trường ngoại hối mang tính truyền thống và có gì đó phức tạp trong cách đầu tư vào tiền tệ, quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ có thể được mua và bán giống những cổ phiếu thông thường. Kết quả là chúng dễ tiếp cận hơn đối với NĐT hạn trung. Đặc biệt, quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ dựa trên sự kết hợp thị trường và sự thay đổi của tỷ giá hối đoái như là một cách phản ánh giá trị vào một hoặc nhiều loại tiền tệ.
Quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ của một loại tiền bám theo giá trị của nó đối với những loại tiền khác trong sự kết hợp với những hợp đồng kỳ hạn, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ. Quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ phổ biến dựa trên những loại tiền tệ ở các quốc gia mới nổi hoặc tăng trưởng nhanh như Brazil, Ấn Độ, Trung Quốc và Nga. Các quỹ này tồn tại, tuy nhiên chỉ hoạt động với mỗi loại tiền tệ. Ví dụ, nếu một NĐT đang xem xét FXE, là mã đại diện cho quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ dựa trên đồng euro, kết quả sẽ là một mô phỏng của giá trị đồng Euro so với các đồng tiền khác trên toàn thế giới. Một vài quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ cũng bám sát nhiều hỗn hợp tiền tệ, và phản ánh hiệu suất kết hợp của chúng.
Các công ty quản lý quỹ đầu tư chỉ số có thể mua các loại tiền tệ và giữ chúng trong quỹ. Họ giới thiệu các cổ phiếu của quỹ này trước khi bán ra công chúng. Cổ phiếu
5Các loại quỹ đầu tư chỉ số trái phiếu, xem phụ lục 10.
6
của một quỹ đầu tư chỉ số có thể được mua trên thị trường chứng khoán, giống như một người mua cổ phiếu. Mỗi cổ phần của một quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ được định giá bởi NĐT vào mức 100 lần tỷ giá hối đoái của loại tiền tệ được nắm giữ. Các quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ được sử dụng để tiếp cận thị trường tài chính lớn nhất của thế giới - thị trường ngoại hối.
Một số lợi ích của quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ: những quỹ đầu tư chỉ số này cung cấp khả năng chống lại mất giá tiền tệ. Quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ tạo ra những cơ hội đầu tư cao vào thị trường ngoại hối phổ biến. Bên cạnh đó, quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ có một số nhược điểm như: không dễ để dự đoán chiều hướng của một loại tiền tệ. Quỹ đầu tư chỉ số tiền tệ cần phải chi trả phí thường niên.
1.2.3.5 Quỹ đầu tƣ chỉ số đƣợc quản lý chủ động (Actively managed ETF)
Một quỹ đầu tư chỉ số được quản lý chủ động là một quỹ hỗ tương mở mà nó mua bán trên thị trường chứng khoán quốc gia như một cổ phiếu. Mặc dù hầu hết quỹ đầu tư chỉ số là quỹ chỉ số được quản lý thụ động, trong năm 2008 Ủy ban chứng khoán Mỹ đã phê chuẩn sự phát triển đầu tiên của một quỹ đầu tư chỉ số chủ động, mà nó không bám sát một chỉ số chuẩn nào. Một quỹ đầu tư chỉ số quản lý chủ động bao gồm một bộ các chứng khoán, trái phiếu và hàng hóa và có một người quản lý nghiên cứu và thực hiện các giao dịch. Vì vậy một quỹ đầu tư chỉ số quản lý chủ có sự linh hoạt hơn, và nó có thể đánh bại thị trường nếu có một nhà điều hành quỹ hiệu quả.
Giao dịch diễn ra khác nhau giữa một quỹ đầu tư chỉ số so với quỹ hỗ tương. Cổ phần được mua trực tiếp từ quỹ đầu tư chỉ số trong một khối được gọi là đơn vị tạo lập gồm hàng chục ngàn cổ phần. Cổ phần quỹ đầu tư chỉ số được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và có thể được trao đổi sau đó trên thị trường thứ cấp bởi các NĐT cá nhân.
Quỹ đầu tư chỉ số được quản lý chủ động có mức phí thấp hơn so với quỹ hỗ tương, ngay cả khi được quản lý bởi cùng nhà quản lý và dùng chung một chiến lược. Bởi vì chúng được quản lý chủ động và thu doanh số cao hơn, chúng có mức phí cao hơn quỹ đầu tư chỉ số theo chỉ số chứng khoán, mà nó yêu cầu ít sự quyết định và trao đổi. Đầu tư chỉ số quản lý chủ động cũng có lợi thế về thuế hơn so với quỹ hỗ tương.
Tuy nhiên, quỹ đầu tư chỉ số quản lý chủ động còn khá mới mẻ so với các sản phẩm tương tự và chưa được các NĐT chấp nhận. Tính đến tháng 1 năm 2010, quỹ đầu tư chỉ số quản lý chủ động chỉ chiếm khoảng 140 triệu USD, trong khi quỹ đầu tư chỉ số theo ngành công nghiêp trị giá hơn 1000 tỷ USD. Các NĐT tránh các quỹ đầu tư chỉ số được quản lý chủ động vì nhiều lý do. Mực độ minh bạch làm nó khó giúp NĐT phòng