Chương I : TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƢ VÀ CÁC QUỸ ĐẦU TƢ CHỈ SỐ
c. DOW JONES
2.2 Hoạt động đầu tƣ chỉ số ở Việt Nam
2.2.1 Thực trạng hoạt động của các quỹ đầu tƣ chỉ số ở Việt Nam trong thời gian qua gian qua
2.2.1.1 Cách thức đầu tƣ chỉ số ở Việt Nam
Trong thời gian gần đây, một số công ty, sàn vàng tại Việt Nam đã triển khai sản phẩm giao dịch chỉ số theo VN-Index đến các NĐT. Theo đó, một số công ty cam đoan NĐT sau khi mua sản phẩm “đầu tư theo chỉ số” sẽ nhiều khả năng đạt được mức tỉ suất sinh lợi bằng với mức tỉ suất sinh lợi của VN-Index, đồng thời các công ty này sẽ thanh toán đầy đủ cho NĐT.
Thoạt nhìn, phương án “đầu tư theo chỉ số” mà các công ty đưa ra dường như khá hợp lý và đã khá phổ biến tại các thị trường nước ngoài. Tuy nhiên, thực tế đã cho thấy việc mà các công ty làm đơn thuần chỉ là lấy chỉ số VN-Index nhân với một hệ số quy đổi để tính ra giá trị mỗi đơn vị sản phẩm mà các công ty này bán ra cho NĐT, như có thể nhìn thấy ở sơ đồ dưới đây:
Hình 2.4: Sơ đồ hoạt động đầu tư chỉ số
Nguồn: Nhóm nghiên cứu
Phương thức hoạt động có thể tồn tại trong sản phẩm “đầu tư theo chỉ số” của một số công ty.
Như vậy, có thể nhận thấy “đầu tư theo chỉ số” như các công ty cung cấp, nhiều khả năng hoàn toàn không tồn tại khâu hình thành và đầu tư vào danh mục cổ phiếu thực thỏa điều kiện. Đây chính là sai biệt lớn nhất về khái niệm “đầu tư theo chỉ số” mà các NĐT cần lưu ý.
Tuy nhiên, một số sàn vàng đã đưa ra ý kiến cho rằng danh mục đầu tư của họ là có tồn tại. Nhưng liệu danh mục đó có thỏa điều kiện đã trình bày là mức chênh lệch giữa tỉ suất sinh lợi của danh mục và tỉ suất sinh lợi của chỉ số được lựa chọn tiến về 0 hay không? Và cách thức tạo lập danh mục này của các công ty là như thế nào?
2.2.1.2 Thực trạng chỉ số chứng khoán tại Việt Nam
SGDCK TP.HCM niêm yết 158 cổ phiếu và các cổ phiếu này là thành phần của chỉ số VN-Index. TTGDCK Hà Nội niêm yết 145 cổ phiếu và các cổ phiếu này là thành phần của chỉ số HASTC-Index. Tuy nhiên, do sự chêch lệch quy mô và giá trị giao dịch giữa các công ty trong thành phần chỉ số VN-Index và HASTC-Index khá lớn, số lượng các công ty niêm yết còn khá khiêm tốn, một vài ngành công nghiệp nền tảng chưa niêm yết, các công ty niêm yết chưa đóng vai trò đại diện cho nền kinh tế nên việc dùng chỉ số VN-Index hoặc HASTC-Index làm chỉ số có một số khó khăn. Mặt khác giá trị giao dịch các công ty nhỏ hầu như đóng băng vào thời kỳ chứng khoán giảm giá.
Báo đầu tư chứng khoán hiện đã tính và công bố chỉ số VIR 50 với thành phần là 50 công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất trên thị trường. Tuy vậy, VIR 50 vẫn chưa thêm vào các điều kiện về tài chính, tính đại diện nền kinh tế nên việc dùng VIR 50 vẫn chưa đại diện cho danh mục toàn thị trường.
2.2.1.3 Các quỹ đầu tƣ chỉ số ở Việt Nam