Trờn thị trường hiện cú 22 loại cổ phiếu, 102 trỏi phiếu, 13 cụng ty chứng khoỏn, 16 tổ chức lưu ký, 1 ngõn hàng chỉ định thanh toỏn (Ngõn hàng đầu tư và phỏt triển VN), khoảng 16000 tài khoản giao dịch.
Thị trường chứng khoỏn Việt nam phỏt triển chưa ổn định. Từ thỏng 7/2000 đến 6/2001 chỉ số VN index tăng từ 100 (ban đầu) lờn 571, giỏ chứng khoỏn vượt quỏ giỏ trị thực rất nhiều. Từ 25/6 đến cuối 2003, chỉ số VN index giảm dần, cú lỳc xuống chỉ cũn 130. Tớnh về giỏ trị vốn của riờng 5 loại cổ phiếu là LAF, SAM, REE, TMS, HAP cú mặt lỳc thị trường đạt đỉnh điểm thỡ đến 1/4/2003 (VN index = 139,64) giỏ trị vốn đó giảm 2.152,706 tỷ đồng. Thời gian qua, biờn độ dao động giỏ được điều chỉnh nhiều lần, lần lượt là 5% - 2% - 7% - 5% nhằm tạo tớnh ổn định cho TTCK.
Bảng 9: Sự thăng trầm của chỉ số VN index.
28/7/2000 100,00
29/12/2000 206,83
25/6/2001 571,04 Mức cao nhất trong thời gian qua
31/12/2001 235,40
31/12/2002 183,33
01/4/2003 139,64
24/10/2003 130,9 Mức thấp nhất trong thời gian qua.
3/6/2004 250,99
Nguồn: Nguyễn Quý Quýnh - 3 năm thị trường – từ gúc nhỡn của nhà đầu tư , Chứng khoỏn VN số 7 năm 2003.
Biểu đồ 2: Chỉ số VN index thời gian qua.
0 100 200 300 400 500 600 28.7.2000 25.6.2001 31.12.2002 3.6.2004 VN index
Sự thăng trầm của chỉ số VN index cú thể được giải thớch bởi chỉ số P/E (giỏ trờn thu nhập) của cỏc cổ phiếu thay đổi. Ngày 25/6/2001, khi VN index đạt 574,4 điểm thỡ chỉ số P/E của toàn thị trường là 30 lần. Vào ngày 24/10/2003, VN index chạm đỏy 130,9 điểm thỡ P/E là 5,6 lần.
Một chỉ số khỏc cũng được dựng để phõn tớch lựa chọn đầu tư chứng khoỏn là E/P (lợi suất trờn vốn). Theo lý thuyết, khi chỉ số E/P trờn TTCK thấp thỡ nờn đầu tư chứng khoỏn và hi vọng vào sự phỏt triển của TTCK, nếu chỉ số E/P cao thỡ nờn bỏn chứng khoỏn và chuyển mục đớch đầu tư sang cỏc tài sản khỏc. Ta xột bảng số sau:
Bảng 10: So sỏnh E/P giữa cỏc tài sản tài chớnh.
Đơn vị: %
31/12/01 31/12/02 31/3/03 24/10/03 24/2/04
E/P của TTCK 8,1 12,0 13,8 18,0 9,5
Lói suất TPCP 8,0 9,0 9,3 8,9 8,9
Lói suất tiền gửi ngõn hàng 1 năm
7,4 7,5 7,2 7,2 7,2
Nguồn: Tường Vi – VN index bao nhiờu là hợp lớ - Đầu tư Chứng khoỏn số 221, ngày 1.3.04.
Với tớnh rủi ro cao của chứng khoỏn, lợi suất yờu cầu của chứng khoỏn cũng phải cảo hơn lói suất của trỏi phiếu Chớnh phủ (cú thể coi rủi ro bằng 0), mức thụng thường là bằng 1,3 lần. Hiện nay, với lói suất TPCP là 8,9% thỡ E/P của chứng khoỏn là 11,57 là hợp lớ.
Về khung phỏp lớ, Chớnh phủ mới ban hành Nghị định 144/2003/NĐ- CP ngày 28/11/2003 thay thế cho Nghị định 48/1998/NĐ-CP về chứng khoỏn và TTCK. Đối với nhà đầu tư nước ngoài, quyết định 146/2003/QĐ-TTg ngày 17/7/2003 thay thế cho quyết định số 139/1999/QĐ-TTg về tỷ lệ tham gia của bờn nước ngoài vào TTCK Việt nam. Mức mắc nắm giữ cổ phiếu của bờn nước ngoài trong cỏc cụng ty cổ phần niờm yết trờn TTCK đó được phộp lờn tới 30% vốn cổ phần của cụng ty. Ngoài ra, tỷ lệ gúp vốn của bờn nước ngoài trong cỏc cụng ty chứng khoỏn liờn doanh được nõng mức tối đa lờn 49% vốn điều lệ.
Hoạt động sản xuất kinh doanh của cỏc doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường luụn gắn bú mật thiết, tự nhiờn với hệ thống thị trường, trong đú thị trường vốn là một bộ phận cấu thành quan trọng. Để thấy rừ mức độ quan hệ của doanh nghiệp với thị trường chứng khoỏn cần phải xem xột kết quả hoạt động của thị trường chứng khoỏn ở hai khớa cạnh.
* Về huy động vốn : Thị trường chứng khoỏn mới chủ yếu thực hiện được chức năng thanh khoản cho cỏc chứng khoỏn của cỏc Doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) cổ phần hoỏ mà chưa thực sự trở thành kờnh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng cho cỏc doanh nghiệp và nền kinh tế. Mặc dự đến nay đó cú khoảng 1.400 DNNN được cổ phần hoỏ hoặc chuyển đổi sở hữu song đến nay mới cú 22 Cụng ty cổ phần cú cổ phiếu được niờm yết trờn thị trường chứng khoỏn, tổng giỏ trị vốn niờm yết cổ phiếu và trỏi phiếu là 1.272 tỷ đồng (Huy động vốn qua TTCK cũn xa vời-trang CK-Thời bỏo KT). Thị trường sơ cấp, nơi duy nhất mà chứng khoỏn đem lại vốn cho tổ chức phỏt hành vận hành rất chậm chạp, mới chỉ cú 2 cụng ty phỏt hành cổ phiếu bổ sung với số vốn huy động thờm là 107 tỷ đồng.
Cụng ty cổ phần giấy Hải Phũng phỏt hành 1 triệu cổ phiếu mới. Cụng ty cổ phần cơ điện lạnh phỏt hành 7,5 triệu cổ phiếu mới.
Hàng hoỏ trờn thị trường chưa phong phỳ, đến nay cú 102 trỏi phiếu niờm yết, nhưng toàn thị trường mới chỉ cú hai loại hàng là: cổ phiếu và trỏi phiếu. Qua 3 năm 2000-2003, tổng giỏ trị giao dịch là 5.114,8, trong đú tổng giỏ trị giao dịch của cổ phiếu là 2.426,3 tỷ đồng, của trỏi phiếu là 2.688,5 tỷ đồng. Nột đặc biệt là trong vũng 3 năm qua, giao dịch cổ phiếu giảm sỳt nghiờm trọng, giao dịch trỏi phiếu tăng mạnh, tăng đột biến năm 2003.
Bảng 110: Tổng giỏ trị chứng khoỏn giao dịch (làm trũn) (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Đơn vị: tỷ đồng.
năm Cổ phiếu Trỏi phiếu
2001 964,0 70,7
2002 958,9 121,5
2003 503,4 2.496,3
Tổng 2.426,3 2.688,5 5.114,8
Nguồn: Tổng hợp từ Đầu tư Chứng khoỏn năm 2004.
Đơn vị: tỷ đồng. 0 200 400 600 800 1000 2001 2002 2003 Shares Bond
* Về đầu tư tài chớnh: Hoạt động đầu tư chứng khoỏn của cỏc doanh nghiệp trờn thị trường chứng khoỏn cũng rất hạn chế. Phần lớn cỏc doanh nghiệp Vịờt Nam đầu cú qui mụ nhỏ, cũn thiếu vốn kinh doanh nờn khụng cú khả năng tham gia thị trường. Cơ cấu tài sản của CTCP giai đoạn 1999-2002 được thể hiện ở bảng sau.
Bảng 12: Tài sản của Cụng ty cổ phần
Đơn vị: tỷ đồng
năm 1999 năm 2000 năm 2001 năm 2002