b. Thời gian thực hiện huy động.
3.2.7Chớnh sỏch ưu đói thuế.
Theo Quyết định số 39/2000/QĐ-TTg ngày 27/3/2000 của Thủ tướng Chớnh phủ qui định tạm thời về ưu đói thuế đối với hoạt động kinh doanh chứng khoỏn và Thụng tư số 74/2000/TT-BTC ngày 19/7/2000 của Bộ Tài chớnh hướng dẫn thi hành Quyết định 39 nờu trờn thỡ:
+ Miễn thuế giỏ trị gia tăng (VAT) đối với hoạt động kinh doanh chứng khoỏn trong thời gian 3 năm đầu (từ 1/1/2000 đến 31/12/2003) đối với cỏc hoạt động mụi giới, tự doanh, bảo lónh phỏt hành, quản lý danh mục đầu tư và tư vấn đầu tư.
+ Cụng ty chứng khoỏn và Cụng ty quản lớ quĩ (CTQLQ) ngoài việc được hưởng cỏc ưu đói về thuế phự hợp với qui định của Luật thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành cũn được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp thờm 1 năm và giảm 50% số thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp trong 2 năm tiếp theo.
+ Tổ chức phỏt hành cú chứng khoỏn được niờm yết, ngoài việc được hưởng cỏc ưu đói về thuế phự hợp với Luật thuế thu nhập doanh nghiệp cũn được giảm 50% số thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp trong 2 năm tiếp theo kể từ khi niờm yết CK lần đầu tại TTGDCK.
+ Nhà đầu tư cỏ nhõn (trong nước và ngoài nước) được miễn thuế thu nhập đối với người cú thu nhập cao đối với khoản thu nhập từ cổ tức, lói trỏi phiếu và chờnh lệnh mua bỏn chứng khoỏn. Thuế suất chuyển lợi nhuận ra nước ngoài đối với khoản thu nhập từ đầu tư chứng khoỏn của nhà đầu tư nước ngoài là 5%.
Thực tiễn thi hành chớnh sỏch ưu đói tạm thời về thuế đối với TTCK cũn mang tớnh hỡnh thức, khụng phỏt huy hiệu quả cao. Theo Thụng tư 74 nờu trờn, CTCK được miễn thuế 3 năm 2000 – 2001 – 2002 nhưng thực tế đến cuối thỏng 7/2000 TTGDCK Tp.HCM mới đi vào hoạt động. Cỏc CTCK phần lớn thành lập và hoạt động bắt đầu từ năm 2001.
Mặt khỏc, cũng theo theo Thụng tư 74, CTCK được miễn thuế giỏ trị gia tăng (chứ khụng phải chịu thuế suất 0%) nờn thực tế ưu đói về thuế GTGT cho CTCK dành cho nhà đầu tư được hưởng cỏc dịch vụ của CTCK.
Đối với cỏc CTCP niờm yết, mức ưu đói giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp trong 2 năm kể từ khi niờm yết chứng khoỏn chưa thực sự khuyến khớch cỏc CTCP tham gia niờm yết. Bởi lẽ để được niờm yết, cỏc
CTCP phải tốn kộm chi phớ cho quảng cỏo và cụng khai thụng tin, ngoài ra cũn rất nhiều chi phớ khỏc phỏt sinh thờm do thực hiện niờm yết.
Ngoài ra, theo qui định tại Thụng tư số 98/2002/TT-BTC ngày 24/10/2002 của Bộ Tài chớnh hướng dẫn chế độ miễn, giảm thuế cho cỏc đối tượng được hưởng ưu đói thuế theo Nghị định 51/1999/NĐ-CP về thi hành Luật khuyến khớch đầu tư trong nước thỡ đối tượng tham gia TTCK ngoài được hưởng cỏc ưu đói khỏc theo qui định của Phỏp luật cũn được hưởng ưu đói theo qui định tại Thụng tư này. Như vậy, Bộ tài chớnh cú 2 văn bản là Thụng tư 74 và Thụng tư 98 cựng hướng dẫn ưu đói thuế đối với hoạt động trờn TTCK, điều này gõy “lỳng tỳng” cho cỏc đơn vị tham gia TTCK.
Đến nay, vẫn chưa cú sự thống nhất giữa cỏc cơ quan chức năng về thuế thu nhập doanh nghiệp cho loại hỡnh cụng ty liờn doanh quản lý quĩ đầu tư chứng khoỏn (vớ dụ như VMF – liờn danh giữa SacomBank và Dragon Capital). Bộ Tài chớnh đó đề nghị Chớnh phủ ỏp dụng thuế suất 20% là khỏ cỏo so với cỏc nước như Trung quốc – 5%, Singapore – 10%.
Đối với nhà đầu tư, ưu đói cho cỏc nhà đầu tư cỏ nhõn là khỏ nhiều, trong khi đói cho cỏc nhà đầu tư cố tổ chức như Cụng ty quản lớ quĩ, Quĩ đầu tư chứng khoỏn cũn quỏ ớt.
Do TTCK là một lĩnh vực mới, vào thời điểm ban hành Nghị định 51/1999/NĐ-CP hướng dẫn thi hành Luật khuyến khớch đầu tư trong nước, nờn trong danh mục A ngành nghề được hưởng ưu đói khụng qui định ngành chứng khoỏn là đối tượng được hửng ưu đói, do đú cần cú văn bản bổ sung. Từ đú, cần thực hiện:
+ Đưa đối tượng kinh doanh chứng khoỏn thuộc diện hưởng ưu đói đầu tư theo Luật thuế TNDN, mức ưu đói cần tối đa (miễn 5 năm, giảm 50% trong vũng 9 năm – khoản 2, điều 17, Luật thuế TNDN)
+ Xếp CTCK, Cụng ty quản lớ quĩ vào diện khụng phải nộp thuế bổ sung theo qui định tại Thụng tư 18/2002/TT-BTC ngày 22/2/2002 hướng dẫn
thi hành Nghị định 26/2001/NĐ-CP và Nghị định 30/1998/NĐ-CP qui định chi tiết thi hành Luật thuế TNDN.
+ CTCP thực hiện niờm yết được miễn 2 năm và giảm 50% thuế TNDN trong vũng 10 năm kể từ khi CTCP niờm yết cổ phiếu trờn TTCK tập trung. Xõy dựng mức ưu đói thuế TNDN đối với CTCP phỏt hành trỏi phiếu trờn TTCK, mức ưu đói theo tỷ lệ vốn huy động so với vốn CSH.
Sau khi hết hạn ưu đói thuế, Nhà nước cần xem xột giảm thuế TNDN (hiện phổ biến là 32%) để khuyến khớch cỏc CTCP niờm yết trờn TTCK, ngoài ra điều này cũng tạo điều kiện làm tăng chi phớ nợ vay sau thuế, giảm bớt sức ộp về vốn cho hệ thống NHTM.
Như ta đó núi trong chương 1, chi phớ nợ vay sau thuế được xỏc định bằng cụng thức sau:
Kd (1-T) = e (1 - T)
Khi thuế suất thuế TNDN (ký hiệu là T) giảm, (1 – T) sẽ tăng, giả sử với lói suất (e) giữ nguyờn (=const) thỡ chi phớ nợ vay sau thuế vẫn tăng lờn. Đõy là yếu tố làm tăng tương đối chi phớ vốn của nợ vay sau thuế so với chi phớ vốn cổ phần.