II. Giải pháp để nâng cao năng lực cạnh tranh cho các DNNN Việt Nam sau cổ phần hoá
2. Giải pháp về xây dựng chiến lược tài chính
2.3.2 Cổ tức của cổ đông và chính sách thực hiện
Khi đến giai đoạn sung mãn, nhu cầu tái đầu tư giảm đáng kể trong khi nguồn tài chính lại gia tăng .
Tỷ lệ phân phối cổ tức cao nên được áp dụng trong giai đoạn này
Các nhà đầu tư sẽ nhận được cổ tức cao, tuy nhiên việc chi trả cổ tức cao báo hiệu sự sụt giảm tăng trưởng trong tương lai so với giai đoạn tăng trưởng, các nhà đầu tư định vị được giai đoạn phát triển của cổ phiếu từ đó có những phản ứng trong phạm vi có thể điều tiết của doanh nghiệp.
Một điều quan trọng là doanh nghiệp nên dự trù trước những tình huống có thể xảy ra trước sự phản ứng rất nhạy cảm của thị trường chứng khoán. Cổ tức được chi trả cao, nếu sự kỳ vọng về tăng trưởng của công ty cao điều này làm cho giá chứng khoán ngày càng một cao, trong khi điều này trên thực tế là không đạt được và đến khi nhận ra sai lầm của mình phản ứng của thị trường chứng khoán là sẽ hành động ngược lại một cách thái quá, vì vậy giá cổ phần thường có thể sụt giảm một cách đáng kể khi tăng trưởng dự kiến rõ ràng là sẽ không đạt được.
Mua lại cổ phần đã phát hành, công ty có thể dùng số tiền mặt đó để mua lại số cổ phần của mình và tiếp tục giữ chúng. Nếu công ty giữ chứng khoán của mình như chứng khoán tồn trữ, sau này họ có thể bán ra thị trường như vậy một công ty có thể kiếm lợi từ việc tự giao dịch.
Hành động mua lại cổ phần phát hành trong giai đoạn sung mãn, chính sách mua lại cổ phần mang nhiều yếu tố tích cực :
• Mua lại cổ phần phục vụ cho mục đích đạt được một cấu trúc vốn tối ưu. Khi đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp chưa đạt cấu trúc vốn tối ưu, thay vì vay thêm để đạt được tỷ lệ nợ lý tưởng thì công ty có thể mua lại cổ
phần của chính mình, chính sách này làm giảm tỷ trọng vốn cổ phần và do đó đạt hổ trợ cho doanh nghiệp đạt đến một cấu trúc vốn nợ trên vốn cổ phần tối ưu
• Mua lại cổ phần là một phương thức phân phối cổ tức bằng tiền mặt giá tiếp cho các cổ đông. Thay vì chi trả tiền mặt trực tiếp cho các cổ đông công ty có thể mua lại cổ phần của các cổ đông này. Cách làm này có khả năng dẫn tới một tác động tích cực là trong tương lai do số cổ phần thấp hơn, cổ tức trên mổi cổ phần cao lên, khả năng này có thể hấp dẫn các cổ đông tiềm năng và giá cổ phần tăng lên nhờ tác động này .