Chúng tôi cho rằng năm 2015 sẽ là m nhựa gia dụng nhờ tăng nhu cầu và giá h nghiệp nhựa bao bì vẫn sẽ chưa có d
ít lợi thế về định giá bán đầu ra của các doanh nghi
Dự báo nhu cầu tiêu thụ:
Cầu trong nước được dự
số đông với hơn 90 triệu dân. Năm 2015, hi phẩm nhựa bình quân đầu ngư
tiếp tục phục hồi trong thời gian t chuyển dịch sản xuất về Vi phân khúc nhựa kỹ thuật.
Thị trường xuất khẩu đượ
kết các hiệp định thương m ATIGA với các nước Asean;
(3) Nhu cầu sử dụng các sả
Tuy nhiên, túi nhựa xuất kh phục hồi chậm của nền kinh t cho bao bì nhựa trên thế gi phá giá.
Giá nhiều loại hạt nhựa được d nghiệp nhựa. (1) Giá dầu, khí –nguyên li
Trung Quốc thấp do nền kinh tế phụ các dự án lọc dầu đá phiến và tình tr
Xu hướng mở rộng sản xuất sản ph
thống gây nhiều tác động tiêu cực đ cũng như phát thải khí nhà kính. Nh trăm năm). Chi phí sản xuất nhựa tái thiện với môi trường ngày càng ứng d 43% tổng sản lượng sản xuất nhựa toàn c năm (European Bioplastics). (3)Tỉ lệ khuyến khích sử dụng túi nilon thân thi nhãn xanh thân thiện môi trường, các s 50.000 đồng/kg.
BÁO CÁO TRIỂN VỌNG NGÀNH NĂM 2015NG NGÀNH NHỰA VIỆT NAM NĂM 2015 NG NGÀNH NHỰA VIỆT NAM NĂM 2015
là một năm thuận lợi với các doanh nghiệp nhựa xây d u và giá hạt nhựa giảm. Trong khi đó, kết quả kinh doanh c
chưa có dấu hiệu khả quan trong năm tới do cạnh tranh trong ngành cao v a các doanh nghiệp này.
ự báo tăng: Do (1) chi tiêu nhựa bình quân đầu ngư
u dân. Năm 2015, hiệp hội nhựa Việt Nam (VPA) ướ u người 55 kg/người vào năm 2015; (2)ngành bất độ
i gian tới thúc đẩy tiêu thụ các sản phẩm nhựa xây dự Việt Nam, tăng đầu tư trực tiếp nước ngoài kéo theo s
ợc dự báo tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao
nh thương mại tự do FTA Việt Nam- EU, TPP, cam kết giảm thu c Asean; (2) Chi phí sản xuất các sản phẩm nhựa của Trung Qu
ản phẩm nhựa gia dụng trên thế giới tăng.
t khẩu của Việt Nam có thể sẽ tăng trưởng chậm l
n kinh tế thế giới; (2) nhu cầu sử dụng bao bì sinh học, bao bì gi giới; (3) Nguy cơ sản phẩm túi nhựa Việt Nam bị áp thu
c dự báo tiếp tục giảm mang lại lợi thế về chi phí cho các doanh
nguyên liệu chính sản xuất hạt nhựa giảm mạnh; (2) Nhu c ục hồi chậm; (3) Nguồn cung PE, PP tại Bắc Mỹ dự n và tình trạng dư cung hạt nhựa PET trên toàn cầu.
n phẩm nhựa thân thiện với môi trường:(1) Sản ph
c đến môi trường. Sản xuất nhựa tiêu hao nhiều nhiên li i khí nhà kính. Nhựa khó phân hủy (thời gian phân hủy hoàn toàn thư
a tái chế cao. (2) Xu hướng sử dụng các sản phẩm nh ng dụng rộng rãi trên toàn thế giới. Nhựa sinh học hi
a toàn cầu năm 2012 và được kỳ vọng tăng trưởng trung bình 11 ệ sản xuất nhựa sinh học của Việt nam còn thấp. Chính ph ng túi nilon thân thiện môi trường. Hiện Việt Nam có 20 sản phẩm túi nilon đư
ng, các sản phẩm còn lại phải chịu thuế suất bảo vệ môi trư
NG NGÀNH NĂM 2015 (BẢN DRAFT)
Trang 63/102
a xây dựng, kỹ thuật và kinh doanh của các doanh nh tranh trong ngành cao và
u người còn thấp, dân ớc tính tiêu thụ sản ộng sản, xây dựng ựng; (3) Xu hướng ngoài kéo theo sự tăng trưởng
ng cao: Do(1)Kỳ vọng ký
m thuế theo hiệp định a Trung Quốc đang tăng;
m lại. Do: (1)tốc độ
c, bao bì giấy thay thế áp thuế chống bán
chi phí cho các doanh
Nhu cầu tiêu thụ tại kiến tăng cùng với
n phẩm nhựa truyền u nhiên liệu, tài nguyên y hoàn toàn thường mất hàng m nhựa sinh học thân c hiện chiếm khoảng ng trung bình 11% mỗi p. Chính phủ Việt Nam m túi nilon được cấp môi trường là 30.000-
III- QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Chúng tôi đánh giá TRUNG LẬP vớ với nhóm nhựa bao bì như đã phân tích bình ngành là 8,96x), chúng tôi vẫn lưu
NTP: Chiếm lĩnh thị trường mi
được kỳ vọng khả quan nh nhựa giảm và (3) Nhà máy NTP
thuế suất TNDN là 0% trong 4 năm đ kiệm được lần lượt là 24 và 25 t
311 tỷ đồng, tương đương EPS là 5.514 đ
BMP: Dẫn đầu thị trường mi
chính lành mạnh, khả năng thanh toán cao (7,2x trong 9T2014), ti ngắn hạn lên tới 626 tỷ đồng), công ty không có n
Nhựa Tiền Phong, BMP đư ngành nhựa xây dựng. Lợi nhu 8.986 đồng/cp. Mã CK DT2014E (tỷ đồng) LN2014E (tỷ đồng) DT2015E (t NTP 2.855 295 BMP 2.402 370
BÁO CÁO TRIỂN VỌNG NGÀNH NĂM 2015
ới ngành Nhựa năm 2015. Nhóm nhựa xây dựng sẽ ã phân tích ở trên. Mức định giá P/E ngành nhựa còn khá th
n lưu ý các mã NTP, BMP cho mục tiêu đầu tư dài hạ
ng miền Bắc với 70% thị phần ống nhựa. Kết quả kinh doanh năm 2015 quan nhờ (1) tăng nhu cầu đối với các sản phẩm nhựa xây d
Nhà máy NTP-miền Trung (khánh thành cuối năm 2013) đư
t TNDN là 0% trong 4 năm đầu. Theo chúng tôi ước tính, năm 2014 và 2015 t là 24 và 25 tỷ đồng tiền thuế TNDN. Lợi nhuận sau thuế
ng, tương đương EPS là 5.514 đồng/cp.
ng miền Nam với 50% thị phần. BMP là doanh nghiệp có các ch năng thanh toán cao (7,2x trong 9T2014), tiền lớn (tiền và đ
ng), công ty không có nợ vay ngân hàng ngắn và dài h n Phong, BMP được hưởng lợi từ xu hướng giảm giá hạt nhựa và s
i nhuận sau thuế 2015 ước tính đạt 409 tỷ đồng, tương đương EPS là
DT2015E (tỷ đồng) (tỷ đồng) LN2015E (tỷ đồng) EPS2015 P/E2015 P/B2015 3.140 311 5.514 9,68 3.642 409 8.986 8,12 Ngu NG NGÀNH NĂM 2015 (BẢN DRAFT) Trang 64/102 ẽ khả quan hơn so a còn khá thấp (P/E trung ạn.
kinh doanh năm 2015 a xây dựng; (2) giá hạt i năm 2013) được hưởng ưu đãi c tính, năm 2014 và 2015, NTP tiết 2015 ước tính đạt
p có các chỉ tiêu tài n và đầu tư tài chính n và dài hạn. Tương tự a và sự hồi phục của ng, tương đương EPS là
P/B2015 Giá mục
tiêu
1,91 60.000
1,76 86.300
TRIỂN VỌNG NGÀNH DƯỢC