I- ĐÁNH GIÁ NGÀNH PHÂN BÓN NĂM 2014 Ngành phân bón tăng trưởng nh
Trang 90/102 nh : theo kế hoạch
nh : theo kế hoạch
i, tăng 11.5% so với năm c nâng công suất của án nâng công suất nhà ng phân bón DAP cũng tăng t 330.000 tấn/năm, ng 2 loại phân bón t là 1% và 6%. Trong khi đó, do lĩnh ất nên nhu cầu tiêu ản xuất trong nước n DAP và 30% nhu p đoàn Vinachem với công suất ng sẽ đáp ứng được n cung urea trong nước sẽ dư
ư giá nguyên vật liệu 5. Theo dự báo của m trung bình khoảng 3.5% trong ảm mạnh hơn mức nh trong năm 2015. Ngày u các doanh nghiệp sản xuất, n giảm giá trước biến
sung một số điều của ẽ thuộc đối tượng i bán ra thay vì chịu gây khó khăn cho các GTGT đầu vào của n lý, bán hàng…. Theo ước tính của LAS, c khấu trừ thuế GTGT
i ngành Phân bón. Dù m giá dầu, tuy nhiên tình c giá phân bón được dự
báo tiếp tục giảm. Tuy nhiên so với năm 2014, các y hơn khá nhiều cho các doanh nghiệ
số mã cũng đáng lưu ý như SFG, LAS và Đ
DPM:So với báo cáo gần nh
cổ phiếu DPM với EPS 2015 d
37.323 đồng/cp so với BCPTDN DPM. D (chiếm khoảng 60-70% chi phí s
trên 46% giá dầu FO trung bình tháng tr giảm mạnh trong năm 2015 v
của DPM. (2) Kết quả kinh doanh c
thiện trong năm 2015. Tuy nhiên chúng tôi c thể giảm mạnh hơn mức gi nâng cấp nhà máy đạm Hà B Mã CK DT2014E (tỷ đồng) LN2014E (tỷ đồng) DPM 8,980 1,129
BÁO CÁO TRIỂN VỌNG NGÀNH NĂM 2015
i năm 2014, các yếu tố môi trường kinh doanh năm 2015 đ ệp Phân bón trong đó chúng tôi quan tâm đến mã c ư SFG, LAS và Đạm Cà Mau.
n nhất chúng tôi nâng khuyến nghị từ trung lập lên Mua trung và dài h i EPS 2015 dự báo đạt 4.147 đồng/cp, và nâng mức giá m
i BCPTDN DPM. Dựa trên những căn cứ sau: (1) chi phí khí đ chi phí sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp) của DPM đư u FO trung bình tháng trước tại thị trường Singapore nên nế nh trong năm 2015 về mức trung bình 60 USD/thùng sẽ cải thiện k
kinh doanh của công ty liên kết là PVTex Đình Vũ kỳ
n trong năm 2015. Tuy nhiên chúng tôi cũng lưu ý đến việc giá phân bón urea trong nư c giảm chi phí giá khí đầu vào do dư cung tăng mạnh sau k
m Hà Bắc. DT2015E (tỷ đồng) LN2015E (tỷ đồng) EPS2015 P/E2015 P/B2015 8,134 1,625 4,147 7.42 Ngu NG NGÀNH NĂM 2015 (BẢN DRAFT) Trang 91/102
ng kinh doanh năm 2015 đã thuận lợi n mã cổ phiếu DPM. Một
Mua trung và dài hạn c giá mục tiêu 1 năm là sau: (1) chi phí khí đầu vào a DPM được tính dựa ếu giá dầu tiếp tục n kết quả kinh doanh vọng sẽ được cải c giá phân bón urea trong nước có nh sau khi hoàn thành
P/B2015 Giá mục
tiêu
1.31 37,323
TRIỂN VỌNG NGÀNH MÍA ĐƯỜNGI- ĐÁNH GIÁ NGÀNH MÍA ĐƯ I- ĐÁNH GIÁ NGÀNH MÍA ĐƯ Dư cung trong nước khoảng 600.000 t
26.3% so với do đường nhập lậu tăng g 9% và hạn ngạch xuất khẩu xuất không có s cao hơn năm 2013 là gần 100.000 t
Năm 2014, biên lợi nhuận gộp từ các nước, do giống mía năng suấ
hiện còn 300,000 ha,trữ đường trong mía còn th tưới tiêu phụ thuộc 95% vào nước tr
cao (800,000-900,000 VND/tấn), ph nhuận cao.
Giá đường thế giới liên tục biến đ 402 USD/Tấn do thặng dư cung đư
khoảng 7,5 triệu tấn (theo USDA),do t
năm 2013) do thời tiết khô hạn ở Brazil và Thái Lan trong khi c lượng đường từ củ cải đường ở châu Âu c
Doanh thu ngành tăng trưởng rất ch (0.62% so với năm 2013). Do ảnh hư
trước nên doanh nghiệp bị áp lực gi tỷ lệ nợ/ Vốn chủ sở hữu cao do dòng v thanh toán nợ ngắn hạn. Các doanh ngh
chi phí lãi vay ăn mòn vào lợi nhuận (BHS, LSS, SBT).
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 Sản xuất trong nước Hạn ngạch nhập khẩu Đường nhập lậu Đường tồn kho
Cơ cấu cung cầu đường 2014
BÁO CÁO TRIỂN VỌNG NGÀNH NĂM 2015NG NG
ĐÁNH GIÁ NGÀNH MÍA ĐƯỜNG NĂM 2014
ng 600.000 tấn. So với năm 2014, tổng cung đường mùa v
u tăng gấp 3 lần trong khi tổng đường sản xuất trong nư
t không có sự cải thiện, duy trì ở mức 300.000 tấn. Dư cung năm nay n 100.000 tấn.
ừ míacòn thấp (10-12%) do giá thành sản xuất ở Vi
ất thấp: do diện tích trồng mía bị thu hẹp và không đư ng trong mía còn thấp (CCS=10 trong khi CCS các nước là 12
c trời, tỷ lệ cơ giới hóa thấp là 10-20%, giá thu mua nguyên li n), phụ phẩm mía để sản xuất điện, cồn thực phẩm chưa mang l