- Nhà cung ứng
2.3.5. Phân tắch tài chắnh tổng hợp thông qua mô hình tài chắnh Dupont
để có cái nhìn tổng quát về tình hình sản xuất kinh doanh của Công ty cũng như phân tắch, ựánh giá hiệu quả hoạt ựộng kinh doanh mang lại, việc phân tắch Báo cáo tình chắnh bằng mô hình Dupont có ý nghĩa lớn ựối với các Công ty. đây là một công cụ ựơn giản nhưng hiệu quả cho phép nhà phân tắch có cái nhìn khái quát ựược toàn bộ
vấn ựề của doanh nghiệp, có sự ựánh giá khách quan các nhân tố tác ựộng ựến hiệu quả sản xuất kinh doanh ựể tiến hành công tác tổ chức quản lý Công ty.
Phương pháp Dupont cho tháy mối quan hệ giữa tỷ suất kinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE), tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và các nhân tố ảnh hưởng. Bên cạnh ựó là sự tác ựộng của chỉ tiêu ROA lên chỉ tiêu ROE. Qua ựó giúp nhà quản trị có những biện pháp nhằm cải thiện chỉ tiêu ROE cho doanh nghiệp
Phân tắch ROA qua mô hình Dupont
Chỉ tiêu ROA ựược xác ựịnh theo công thức:
Lợi nhuận ròng Doanh thu
ROA =
Doanh thu x Tổng tài sản ROA = ROS x Vòng quay tổng tài sản
Chỉ tiêu ROA của Công ty cổ phần Cơ ựiện và Phát triển giai ựoạn 2012-2014 ựược thể hiện qua bảng sau:
Bảng 2.16. Phân tắch ROA theo mô hình Dupont
Năm Chênh lệch Chỉ tiêu 2012 2013 2014 2013/2012 2014/2013 ROS (%) 0,14 0,66 0,18 0,52 (0,48) Vòng quay tổng tài sản (Lần) 1,07 1,56 1,05 0,49 (0,52) ROA (%) 0,15 1,02 0,19 0,88 (0,84)
Nguồn (Xử lý số liệu từ báo cáo tài chắnh)
Phân tắch ROE qua mô hình Dupont
Lợi nhuận ròng Lợi nhuận ròng Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu = Doanh thu x Tổng tài sản x Vốn chủ sở hữu
Hay ROE = Hệ số Lợi nhuận ròng x Hiệu suất sử dụng tổng tài sản x đòn bẩy tài chắnh
Bảng 2.16. Phân tắch ROE theo mô hình Dupont
Năm Chênh lệch Chỉ tiêu 2012 2013 2014 2013/2012 2014/2013 ROS (%) 0,14 0,66 0,18 0,52 (0,48) Vòng quay tổng tài sản(lần) 1,07 1,56 1,05 0,49 (0,51) đòn bẩy tài chắnh (lần) 7,07 7,46 9,92 0,39 2,46 ROE (%) 1,03 7,64 1,85 6,61 (5,79)
57
Dựa vào bảng số liệu có thể thấy trong giai ựoạn từ năm 2012 ựến năm 2014, chỉ tiêu tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) có chiều hướng tăng giảm không ổn ựịnh. Năm 2013, chỉ tiêu ROE tăng 6,61% so với năm 2012. Sang ựến năm 2014 thì chỉ tiêu này lại giảm 5,79% so với năm 2013. Dựa vào mô hình Dupont, có thể thấy các nhân tố ảnh hưởng ựến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu gồm ba yếu tố chắnh.
Thứ nhất là sự tác ựộng của tỷ suất sinh lời trên doanh thu ựến ROE. Trong giai ựoạn từ năm 2012- 2014, ROS của Công ty có sự biến ựộng. Tác ựộng chắnh dẫn ựến sự thay ựổi này ảnh hưởng trực tiếp tới lợi nhuận ròng của Công ty trong các năm ựó. ROS cao nhất là trong năm 2013 là 0,66% và thấp nhất là năm 2012 là 0,14%. Năm 2013, ROS tăng 0,52% so với năm 2012, sang ựến năm 2014 ROS giảm 0,48% so với năm 2013. Có thể nhận thấy, ROS ựã tác ựộng lên ROE làm cho chỉ tiêu này có sự thay ựổi theo chiều tỷ lệ thuận với ROS. Năm 2013 khi ROS tăng thì ROE cũng có xu hướng tăng 6,61%. Sang ựến năm 2014 do lợi nhuận ròng của Công ty giảm tác ựộng làm chỉ tiêu ROS giảm 0,48% ựồng thời cũng làm giảm chỉ tiêu ROE là 5,79% so với năm 2013.
Thứ hai là ảnh hưởng của khả năng quản lý tài sản của Công ty ựến hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu. Vòng quay tổng tài sản là thước ựo hiệu quả sử dụng tổng tài sản của doanh nghiệp. Trong giai ựoạn từ năm 2012-2014, vòng quay tổng tài sản, vòng quay tổng tài sản của Công ty cũng biến ựộng tăng giảm không ổn ựịnh. Năm 2013, chỉ tiêu này tăng 0,49 lần so với năm 2012 tức là trong một chu kỳ sản xuất kinh doanh thì số ựồng doanh thu mà Công ty mang lại tăng. Bước sang năm 2014 thì chỉ tiêu vòng quay tổng tài sản có chiếu hướng giảm là 0,52% so với năm 2013. Qua ựó có thể thấy trong năm 2014 hiệu quả sử dụng tài sản của Công ty là không tốt, một ựồng tài sản mang lại ắt ựồng doanh thu hơn. So sanh chỉ tiêu vòng quay tổng tài sản với trung bình ngành trong giai ựoạn 2012- 2013 lần lượt là 1,02 lần; 1,05 lần; 1,09 lần, số vòng quay tổng tài sản của Công ty trong 2 năm 2012 và 2013 cao hơn mức trung bình ngành ựiều ựó cho thấy hiệu quả mà tài sản mang lại cho Công ty là tốt qua ựó ảnh hưởng tắch cực ựến chỉ tiêu ROE. Năm 2014 số vòng quay tổng tài sản của Công ty thấp hơn trung bình ngành cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản của Công ty còn hạn chế. Qua ựó tác ựộng không tốt ựến nhà ựầu tư, và uy tắn của doanh nghiệp.
Thứ ba là tác ựộng của ựòn bẩy tài chắnh hay hệ số nợ lên chỉ tiêu ROE. đòn bẩy tài chắnh phản ánh việc vay mượn của Công ty qua các công cụ nợ phải trả. Nói các khác ựòn bẩy tài chắnh thể hiện mối tương quan giữa vốn nợ và vốn chủ sở hữu. Qua số liêu trên có thể thấy trong giai ựoạn từ năm 2012 ựến năm 2014 Công ty sử dụng ựòn bẩy tài chắnh tăng dần qua các năm, cụ thể ựòn bẩy tài chắnh trong 3 năm từ 2012- 2014 của Công ty lần lượt là 7,07 lần; 7,46 lần; 9,92 lần. Năm 2013 ựòn bẩy tài chắnh tăng 0,39 lần so với năm 2012, sang năm 2014 ựòn bẩy tài chắnh tăng 2,46
lần so với năm 2013. So với mức trung bình ngành từ năm 2012 ựến năm 2014 lần lượt là3,82 lần; 3,82 lần; 4,12 lần; có thể thấy ựòn bẩy tài chắnh của Công ty cao hơn so với ựàn bẩy tài chắnh ngành gấp 1,83 lần năm 2012; 1,95 lần năm 2013; 2,40 lần năm 2014. điều ựó cho thấy Công ty ựã ựánh ựổi việc vay nợ nhằm tăng ựòn bẩy tài chắnh qua ựó có tác ựộng tắch ựến chỉ tiêu ROE. điều này cho thấy trong giai ựoạn 2012-2014 Công ty chấp nhận vay nợ ựể tăng ựòn bẩy tài chắnh từ ựó cải thiện chỉ tiêu ROE nhằm kắch thắch các nhà ựầu tư. Tuy nhiên ựiều này cũng mang ựến cho Công ty nhiều rủi ro trong hoạt ựộng tài chắnh, sự mất cân bằng giữa tỷ trọng nợ và vốn chủ sở hữu ảnh hưởng ựến sự cân bằng tài chắnh doanh nghiệp, ngoài ra còn gia tăng chi phắ lãi vay, rủi ro trong thanh toán. Vì vậy trong thời gian tới Công ty cần có những biện pháp cụ thể ựể ựòn bẩy tài chắnh ở mức phù hợp mang lại hiệu quả kinh doanh cao cho Công ty.
Như vậy ựể nâng cao tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) thì Công ty phải chấp nhận ựánh ựổi giữa việc tăng ựòn bẩy tài chắnh bằng cách tăng vay nợ thêm vốn ựể ựầu tư hoặc tăng vòng quay tổng tài sản bằng cách sử dụng có hiệu quả hơn các tài sản mà mình có nhằm gia tăng vòng quay tổng tài sản. Không thể ựồng thời tăng cả hai chỉ tiêu cùng một lúc. Tuy nhiên, cả hai chỉ tiêu vòng quay tổng tài sản và ựòn bẩy tài chắnh ựang nằm ở mức cao hơn so với ngành. Vì vậy ựể có thể ựạt ựược ROE như mong muốn thì biện pháp hữu hiệu nhất là chỉ tiêu ROS. Và ựể nâng cao ựược chỉ tiêu ROS thì công ty có thể tăng số lượng hàng bán ra bằng cách nâng cao uy tắn, chất lượng sản phẩm. điều ựó có thể sẽ làm tăng số lượng hàng bán ra, nâng cao khả năng cạnh tranh. Bên cạnh ựó, việc tiết kiệm chi phắ từ giá vốn bán hàng và khả năng quản lý lãi vay từ việc vay nợ sẽ góp phần làm tăng lợi nhuận ròng cho Công ty.