Với hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng tương lai, người nông dân và DN kinh doanh cà phê có thể sử dụng để phòng ngừa rủi ro khi dự báo giá cà phê biến động theo hướng bất lợi. Tuy nhiên, những công cụ này đều hạn chế lợi nhuận tiềm năng khi giá biến động theo hướng có lợi, với hợp đồng quyền chọn là công cụ ngoài
bảo vệ người mua trước những dao động giá bất lợi trong khi vẫn tạo cơ hội tìm kiếm lợi nhuận khi giá thay đổi theo chiều hướngcó lợi.
Do đó, hợp đồng quyền chọn là công cụ phái sinh thích hợp mà chủ thể tham gia hợp đồng có thể sử dụng để phòng ngừa rủi ro biến động giá cà phê. Khác với thị trường giao sau cà phê đã được thí điểm tại BCEC năm 2011, thị trường quyền chọn là một khái niệm khá xa lạ với DN kinh doanh cà phê và nông dân trồng cà phê trên địa bàn BMT, vì vậy muốn nông dân và DN kinh doanh cà phê có thể làm quen dần với việc sử dụng quyền chọn cà phê trong phòng ngừa rủi ro biến động giá thì cần phải có lộ
trình.
a. Lộ trình phát triển
Giai đoạn 1: Mô hình phòng ngừa rủi ro biến động giá phù hợp cho thị trường cà phê
tại BMT trong giai đoạn này là sử dụng quyền chọn có sự tham gia hỗ trợ của Cơ quan chính quyền tỉnh Đăk Lăk. Mô hình này với sự hỗ trợ của Chính quyền tỉnh Đăk Lăk chỉ nên được sử dụng trong giai đoạn đầu, trong điều kiện nông dân, DN sản xuất quy mô nhỏ, thiếu kiến thức và năng lực cần thiết sẽ khó tham gia trực tiếp thị trường. Thông qua việc thực hiện mô hình này, Chính quyền tỉnh Đăk Lăksẽ nên tạo văn hóa, thói quen phòng ngừa rủi ro cho toàn xã hội, cho người nông dân, cho những người có nguy cơ đối diện với rủi ro. Từ đó, người nông dân, DN kinh doanh cà phê sẽ tích lũy kiến thức, nguồn lực, năng lực và có kinh nghiệm hơn trong việc sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro. Điều quan trọng hơn hết là sẽ thay đổi nhận thức của các bên liên quan và thực thi kế hoạch phát triển dài hạn thị trường cà phê BMT.
63
Giai đoạn 2: Mô hình phòng ngừa rủi ro biến động giá phù hợp cho thị trường cà phê
trên địa bàn cà phê BMT trong giai đoạn này là phát triển thị trường giao dịch quyền
chọn theo qui luật thị trường. Trong giai đoạn này, tập cho nông dân và các thành phần kinh tế chủ động sử dụng công cụ quyền chọn để phòng ngừa rủi ro mà không có sự hỗ trợ phí mua quyền như giai đoạn 1.
b. Mô hình và quy trình giao dịch công cụ quyền chọn trong phòng ngừa rủi ro về biến động giá cà phê tại Buôn Mê thuột
Hình 3.1: Mô hình giao dịch quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá cà phê trên sở giao dịch cà phê BMT
(1a): Các chủ thể (như nông dân, các hợp tác xã, trang trại và các DN sản xuất cà phê) có nhu cầu phòng ngừa rủi ro do giá cà phê có thế giảm thấp vào thời điểm thu hoạch, họ có thể đến gặp các công ty môi giới để mua quyền chọn bán cà phê.
4 Chủ thể có nhu cầu phòng ngừa giá tăng: - DN xuất khẩu - DN chế biến - DN thu mua SỞ GIAO DỊCH CÀ PHÊ BMT KẾT QUẢ GIAO DỊCH (Bảng Điện) Chủ thể có nhu cầu phòng ngừa giá giảm: - Nông dân - Trang trại - Hợp tác xã Chủ thể đầu tư: - Các nhà đầu tư - Công ty TC - Ngân hàng CÔNG TY MÔI GIỚI TRUNG TÂM THANH TOÁN BÙ TRỪ 1a 2 1b a 1c 3 5 6c 6a 6b
64
Trước hết, họ phải mở một tài khoản giao dịch quyền chọn tại một công ty môi giới, một tài khoản thanh toán tại ngân hàng và trước khi giao dịch họ phải nộp cho công ty môi giới chứng chỉ hàng hóa do Hiệp hội cà phê BMT cấp, để đảm bảo năng lực giao dịch, chất lượng và qui mô hàng hóa giao dịch. Sau đó, họ đặt lệnh cho công ty môi giới tiến hành thực hiện mua quyền chọn bán với khối lượng hàng hóa xác định và một mức giá thực hiện nhất định hoặc giá đang niêm yết trên sàn.
(1b): Các chủ thể (DN xuất khẩu, DN chế biến, DN thu mua…) có nhu cầu phòng ngừa rủi ro do mặt hàng cà phê tăng giá vào thời điểm mua hàng. Họ đến gặp các công ty môi giới để mua quyền chọn mua cà phê. Công ty môi giới yêu cầu họ phải mở một tài khoản giao dịch quyền chọn, một tài khoản thanh toán tại ngân hàng. Sau đó, họ đặt lệnh cho công ty môi giới tiến hành thực hiện mua quyền chọn mua với khối lượng hàng hóa xác định và một mức giá thực hiện nhất định hoặc giá đang niêm yết trên sàn.
(1c): Chủ thể đầu tư (gồm các nhà đầu tư, các công ty tài chính, ngân hàng, quỹ đầu tư…) có nhu cầu tham gia bán quyền chọn mua hoặc chọn bán cà phê. Nhà đầu tư phải mở một tài khoản giao dịch quyền chọn tại một công ty môi giới, tài khoản thanh toán tại ngân hàng và trước khi giao dịch nhà đầu tư phải ký quỹ tương ứng, sau đó ra đặt lệnh cho công ty môi giới tiến hành thực hiện bán quyền chọn mua hoặc chọn bán với khối lượng hàng hóa xác định và một mức giá thực hiện nhất định hoặc giá đang niêm yết trên sàn. Chủ thể đầu tư có thể phòng ngừa rủi ro bằng cách mua quyền chọn mua hoặc chọn bán trên các Sở giao dịch kỳ hạn quốc tế.
(2): Các công ty môi giới sau khi nhận được lệnh của các chủ thể phòng ngừa rủi ro biến động giávà các nhà đầu tư quyền chọn, sẽ tiến hành kiểm tra, đối chiếu với số dư tài khoản của nhà đầu tư và nếu phù hợp với các điều kiện qui định thì nhập lệnh và chuyển lệnh vào hệ thống giao dịch của Sở Giao dịch Cà phê BMT. (3): Các lệnh mua bán quyền chọn được các công ty môi giới chuyển đến máy chủ của
Sở Giao dịch Cà phê BMT sẽ được hiển thị trên bảng điện của Sở Giao dịch. (4): Kết quả giao dịch sẽ được thông báo về Trung tâm thanh toán bù trừ.
(5): Trung tâm thanh toán bù trừ sẽ thanh toán bù trừ tài khoản của các công ty môi giới với nhau và chuyển kết quả này về cho các công ty môi giới.
65
(6a), (6b), (6c): Các công ty môi giới thông báo kết quả giao dịch cho khách hàng đặt mua hoặc bán quyền chọn. Các công ty môi giới sẽ trừ phí mua quyền của các khách hàng đặt lệnh mua quyền chọn, chuyển phí bán quyền cho các khách hàng đặt bán quyền chọn, đồng thời thu phí môi giới mua bán quyền chọn.
3.2.1.3. Giải pháp hoàn thiện cơ chế vận hành thị trường kỳ hạn trong phòng ngừa rủi ro biến động giá cà phê