K TăLU NăCH NGă1ăă
2.5.1 Quyăđ nh pháp lý chi phi t rc tip ho tăđ ng M&A hin rc rt phân tán và
( ƣătrìnhăbƠyă ămucă2.1.3.2)
2.5.2 M tă cơnă đ i cung-c u v giao d ch M&A trong ngành ch bi n TACN:
S ă m tă cơnă đ iă cung-c uă trongă ngƠnhă khiă cácă ch ă DNă ch ă bi nă TACNă mu nă thoáiăv năđ uăt ăho căchuy năngu năl căsangăngƠnhăkhácănh ngăl iăkhôngăcóănhi uă s ăquanătơmăc aăcácăt ăch căhayăcáănhơnăkhác.ăTh căt ătrongăcácăngƠnhănƠyănhuăc uă chuy nănh ngăd ăán,ăDNăr tănhi u trongăkhiăphíaăc uăl iăth p.ăLỦădoălƠăquyămôă cácăd ăánăquáănh ăho căkhôngăn mătrongă“t măng m”ăc aăcácăt păđoƠnăn căngoƠiă ậ v năchiăph iăph năl năho tăđ ngăM&Aăt iăVi tăNam.ăDoăđóăcácăgiaoăd chănƠy,ă n uăđ căth căhi n,ăs ăch ă y uălƠănh ngă giaoăd chă gi aă cácăcôngătyătrongăn c.ă Tr ngăh pănh ăcôngătyăc ăph năT CNăLongăChơu,ăCôngătyăT CNăMinhăQuơnầ.
Quană tr ngă nh tă lƠă tơmă lỦă “ng i”ă M&Aă trongă c ngă đ ngă ph nă l nă DNă trongă ngƠnhăc ngănh ăt tăc ăDNVN,ăM&A v năđ căxemăvƠăhi uăv iăỦăngh aătiêuăc că h nălƠătíchăc cătrongănhi uăth ngăv .ăNhi uăDNăch ăbi năTACNăthuaăl ămuaăh pă tácăv iănhauăđ ăkhaiăthácăth ăm nhăv ăho tăđ ngănh ngăl iăs ăcácăDNăkhácăthơuătómă DNămình,ăđơyăc ngălƠăđi măy uăc aăng iăVi t.
i năhìnhălƠăcácăth ngăv ăliênăquanăđ nănh ngăDNăcóăv nănhƠăn căho căDNă “giaăđình”.ăCácăDNăcóăy uăt ănhƠăn căth ngăch ăđ căchuy nănh ngăph năl nă ho cătoƠnăb ăchoăt ănhơnăkhiăDNăđƣălƠmă năthuaăl ăvƠăliênăquanăđ nănhi uăbêăb iă trongăqu nătr ,ăđi năhìnhănh ăCôngătyăc ăph năT CNăB căLiêuầ
2.5.4 Hi uă bi tă M&Aă cònă h nă ch ă vƠă thi uă cácă t ă ch că t ă v nă M&Aă chuyênănghi pă:
CácănhƠăqu nălỦăNhƠăn c,ăcácăDN,ănhƠăđ uăt ,ăcácăt ăch cătrungăgianăch aăcóă nhi uăthôngătin,ăhi uăbi tăv ăM&A.ă i uănƠyăd năđ n:ă(i)ăTh căt ăcó nhi uăcôngătyă mu nă muaă vƠăc ngăcóăkhôngăítăcôngătyă mu năbánănh ngăph nănhi uătrongăs ăh ă khôngăcóănh ngăhi uăbi tăc ăb năv ănghi păv ăM&A,ăkhôngăbi tăph iăchu năb ăvƠă b tăđ uătri năkhaiăraăsao,ăc ngănh ăkhôngăbi tăđ căsauăM&Aăs ănh ăth ănƠo?ăH ă khôngăth t ămìnhătìmăki măđ iătácăphùăh p.ăH năth ăn a,ăvi căthôngătinăb tăcơnă x ngăc ngă nhăh ngăđ năcácăth ngă v ă M&Aă;ă(ii)ăHi nănayăcóă kháănhi uăcácă côngătyăch ngăkhoán,ăt ăv nătƠiăchính,ăki mătoánăthamăgiaăvƠoălƠmătrungăgian,ămôiă gi iă choă cácă bênă trongă ho tă đ ngă M&A.ă Tuyă nhiênă doă cóă nh ngă h nă ch ă v ă h ă th ngălu t,ănhơnăs ,ătínhăchuyênănghi p,ăc ăs ăd ăli u,ăthôngătin...ănênăcácăđ năv ă nƠyăch aăth ătr ăthƠnhătrungăgianăthi tăl păm tă“th ătr ng”ăđ ăcácăbênămuaă- bán g pănhau.
M tăth ngăv ăM&AăthƠnhăcôngăph iătr iăquaănhi uăgiaiăđo năkhóăkh n,ăph că t p,ăth iăgianăcóăth ăkéoădƠiăt ăvƠiăthángăđ năvƠiăn m,ăv iăs ăthamăgiaăc aănhi uăt ă ch căchuyênănghi pănh ăngơnăhƠngăđ uăt ă(côngătyăch ngăkhoán),ăcôngătyăt ăv nă lu t,ăcôngătyăki mătoánầVi căthamăgiaăc aăcácăt ăch c chuyênănghi păs ăgiúpăíchă r tănhi uăchoăcácăđ iătácăliênăquanăđ năth ngăv ătrongăquáătrìnhăM&Aăc ngănh ă h uăM&A.
Trongă quáă trìnhă M&A,ă s ă thamă giaă c aă cácă t ă ch că nƠyă s ă giúpă choă cácă bênă nh năth cărõăquáătrìnhănƠyădi năraănh ăth ănƠo,ăcáchăth căth căhi năra sao, cách th căgi iăquy tăcácăv năđ ătƠiăchính,ăs ăsách,ătranhăch păc ngănh ăcácăv năđ ăliênă quanăđ năphápălỦ.
NgoƠiă ra,ă cácă t ă ch că nƠyă cònă giúpă cácă bênă th ngă nh tă v iă nhauă trongă cácă ph ngăth căđ nhăgiáăDN,ăl aăch năcácăcôngăc ătraoăđ iă(b ngăti năhay b ngăcácă côngăc ătƠiăchính),ăđƠmăphánăcácătho ăthu nầăNóiăchungălƠăs ăgiúpăcácăbênăcóăth ă rútăng nă kho ngăcáchă “b tăcơnăx ngă v ăthôngătin”ăđ ăcóăth ăti năđ nănh ngătho ă thu năthƠnhăcông.ăCònăh uăM&A,ăcácăt ăch căchuyênănghi păcònăgiúpăcácăđ iătácă xơyăd ngcácăchi năl căhoƠănh p,ătáiăc uătrúcăcôngătyănh ăcóăth ătáiăc uătrúcăv ăc ă c uăt ăch c,ătáiăc uătrúcăho tăđ ng,ătáiăc uătrúcătƠiăchính,ăhayăxơyăd ngăc ăc uăc ă đôngăphùăh păv iă“ch ăth ”ăm iầănh măđ ăphátăhuyăt iăđaăgiáătr ăc ngăh ngăc aă cácăđ iătácăth i k ăh uăsápănh păv iăph ngăánăhi uăqu ănh tăcóăth ầăNh ăv yăcóă th ăth yăr ngăvaiătròăc aăcácăt ăch căchuyênănghi pălƠăr tăc năthi tăvƠăquanătr ngă trongăm tăth ngăv ăM&A.
2.5.5 Ngu nănhơnăl căc aăVi tăNamă:ă
Ngu nănhơnăl căv năcònăch aăđápă ngăđ căđ y đ ănhuăc uăc aăth ătr ngăv ă ho tăđ ngăM&A,ăvi căthi uăcácăqu nătr ăviênăc păcaoăđ ăcóăth ălƠmăgiámăđ cănh ngă c ă s ă m iă c ngă lƠă m tă nguyênă nhơnă d nă t iă tìnhă tr ngă cácă DNă v nă ch aă đ aă raă quy tăđ nhăM&A.ăV năđ ăđ tăraălƠătrongăth iăgianăt i,ăc năđƠoăt oăbƠi b năvƠăchuyênă sơuăh năt ngăv ătríănhơnăs ăc ăth . iăv iăngƠnhăch ăbi năTACNăngoƠiăhi uăbi tă nh ngăhi uăbi tăv ăho tăđ ngăM&Aăthìăph iăhi uăthêmăv ănh ngăđ căthùăc aăngƠnhă nh ă:ăNh păkh uănguyênăli uăch ăbi năTACN,ăMarkettingătrongăngƠnh,ătrangăthi tă b ăph căv ăch ăbi nầ..
2.5.6 V n đơuăchoăM&A?
Trongăh uăh tăcácăth ngăv ăM&Aă ăn căngoƠiăthìăth ngăg năli năv iăm tă đ nhăch ătƠiăchínhăcungăc păv năchoăbênămuaăth căhi năth ngăv .ăM tăm t,ăđi uă ki năkhóăkh năv ăv nătrênăth ătr ngăhi nănayăt oăraănhi uătƠiăs năx uănh ngăm tă
khácăth căt ănƠyăc ngălƠmăchoăcácăbênămuaăs ăkhóăhuyăđ ngăđ căngu năv năc nă thi tăđ ăth căhi năchi năl căM&Aăc aămình.ă
iă v iă cácă DNă trongă ngƠnhă ch ă bi nă TACNă nh tă lƠă nh ngă DNă n iă đ aă khiă mu năphátătri nănhanhăthìăph iăM&Aăv i cácădoanhănghi păkhácănh ngăvìăkh ăn ngă tƠiăchínhăh năh păvƠăcácăđ nhăch ătƠiăchínhăch aăcóăti năl ăcungăc păchoăcácădoanhă nghi pănƠy,ăđơyăchínhălƠăh năch ăr tăl năc aăho tăđ ngăM&AătrongăngƠnh.
2.5.7 Giáătr ăDNăch aăth căs ăh pălỦă:
M tătrongănh ngăv năđ ăchuyênămônăc tălõiăc aăth ngăv ăM&AălƠăv năđ ăđ nhă giáăDN.ă ơyăluônăluônălƠăv năđ ăph căt păđ iăv iăc ăcácănhƠăđ uăt ăvƠăDNăkhiăđƠmă phán.ă iăv iăcácăth ătr ngănonătr ănh ăVi tăNamăthìăđi uăki năđ ăv năd ngăcácă ph ngăphápăđ nhăgiáăđángătinăc yă(ch ngăh năph ngăphápăDCF)ălƠăm tăkhóăkh nă l n,ăđ căbi tădoătìnhătr ngăthôngătinăb tăđ iăx ng,ăthôngătinătƠiăchính,ăthôngătinăgiaoă d chăgi aăcácăbênăliênăquanăthi uăminhăb ch,ăch tăl ngăth p
Th căt ,ăr tănhi uăth ngăv ăMuaăl iăvƠăSápănh păDNăđƣăth tăb iătrongăvi căt oă raăgiáătr ăchoăc ăđôngăc aăbênămuaă(65%ăth ngăv ăkhôngăt oăraăgiáătr ăho căpháă h yăgiáătr ă- KPMG,ă2003).ăNguyênănhơnăchínhălƠăbênămuaăđƣăđánhăgiáăquáăcaoăcácă giáătr ăc ngăh ng,ăk ăv ngăquáăm căho cătơmălỦăquáăl căquanăc aăbênămuaăđ uăcóă th nhăh ngăđ nătínhătinăc yătrongăcácăd ăbáoăv ăt ăch căsauăkhiăk tăh p.
ôiălúc,ăcácăDNămuaăl iăth căs ămu năm tăDNănƠoăđóăvƠăc ăth ăb tăđ uănh ngă b .ăVƠăđ năkhiăcácătho ăthu năđ căhoƠnăt t,ăDNăb ămuaăl iăb ngănhiênăcóănhi uăl iă íchăvƠăquy năh n.
Vi căđ nhăgiáăchoăm tăth ngăv ăM&AălƠăr tăkhóăkh n,ăb iăluônăv păph iăỦăki nă tráiăng căc aăcácăbên.ăVìăth ,ăc năph iăcóăm tăquyăđ nhăho căh ngăd năvi căxácă đ nhăgiáătr ăDNăđ ălƠmăc ăs ăchoăcácăDNăth căhi năgiaoăd ch.ăTuyănhiên,ăxácăđ nhă giáătr ăDNăkhôngăch ălƠăvi căđ nhăgiáătƠiăs nămƠăcácăgiáătr ăc ngăh ngăcóăth ămangă l iă(ph ăl că2,ă3)ănênăc ngăkhóăđ ămƠăcóăm tămôăhìnhăcóăth ăápăd ngăchoăt tăc ăcácă lo iăhìnhăDN.
M tătrongănh ngăv năđ ăđ iăv iăcácăho tăđ ngăM&Aă Vi tăNamălƠăs ăkhôngărõă rƠng,ăthi uăcácăthôngătinătinăc y,ădoăv yăcácănhƠăđ uăt ăn căngoƠiăc năđ nănh ngă d chă v ănh ăc aăcácăt ăch cătƠiăchínhăqu căt ăđ ăth căhi nă vi că ki mătraă vƠăxácă minhăchoăh .
Xuăh ngăph ăbi nălƠălƠmăđ păbáoăcáoătƠiăchínhăđ ăt ngăl iănhu nă oăb ngăcáchă gi măchiăphíăkh uăhao,ătreoăchiăphí,ătr năthu ầ
K TăLU NăCH NGăII
Ho tăđ ngăM&Aătuyăcònăr tănonătr ă ăVi tănamănh ngădi năraăr tăsôiăđ ng.ăTuyă nhiên,ăho tăđ ngăM&Aăt iăVi tăNamăhi nănayăv năch aăphátătri nănh ăđúngă v iă ti măn ngv năcóăc aănóădoănh ngăh ătr ăc năthi tăv ăh ăth ngăv năb năphápălỦăchoă nghi păv ănƠyăcònăh năch ,ăthôngătinăgi aăcácăbênăkhiăthamăgiaăho tăđ ngăM&Aă ch aăđ căcôngă khai,ăminhăb chănênăcácăbênăkhiătìmăđ nă v iănhauăđ ăđƠmăphánă th ngăl ngăv năcònătơmălỦăeăng i.ăTrongăch ngănƠyătácăgi ăđiăsơuăphơnătíchăth că tr ngăngƠnhăch ăbi năT CNă ăVi tăNam,ăquaăđóăc ngăth yăđ căph năy uăkémăc aă cácăDNăn iăđ a,ăđơyălƠăc ăs ăđ ăho tăđ ngăM&Aădi năraătrongăth iăgianăt i.
Vi căphơnătíchătƠiăchínhăđ iăv iăcôngătyăDBCălƠăcôngătyătiêuăbi uătrongăngƠnhă ch ăbi năT CNăniêmăy tătrênăsƠnăHNX,ăquaăđóăminhăh aăthêmăth cătr ngăv ătƠiă chínhăđ iăv iăcôngătyătrongăngƠnh
V iăc ăs ălỦălu nă ăch ngă1ăvƠăth cătr ngă ăch ngă2ătácăgi ăs ăđ ăxu tănh ngă gi iăphápăđ iăv iăngƠnhăch ăbi năT CNăăc ngănh ăđ iăv iăho tăđ ngăM&A.ă
CH NGă3ă:ăM TăS ăG IăụNH MăNỂNGăCAOăHI UăQU ăHO Tă NGăM&AăTRONGăNGĨNHăCH ăBI NăT CN VĨăHO Tă NGăM&Aă ă
VI TăNAMTRONGăTH IăGIANăT I
3.1 G Iă ụă Iă V Iă HO Tă NGă M&Aă TRONGă NGĨNHă CH ă BI Nă T CNă:
3.1.1 G iăỦăchínhăsáchăđ iăv iăchínhăph ă:
3.1.1.1 iăv iănguyênăph ăli u ngƠnhătr ngătr tph căv ăch ăbi năT CN :
NhƠăn cănênăđ ngăraălƠmăc mătr chăđ ăápăd ngă:ăM&AătrongăngƠnhătr ngătr tă hayămôăhìnhă“Cánhăđ ngăm uăl n”ăđ iăv iăquyăho chăvùngănguyênăli uăđ uăvƠoăchoă ch bi năT CN.ă ơyălƠămôăhìnhăliênăk tăgi aănh ngăNhƠănôngăvƠăDNăv iăvaiătròă d năd tăNhƠăn căđ ăs năxu tăl n.ăMôăhìnhănƠyăđangăr tăthƠnhăcôngăđ iăv iănôngă dơnătr ngălúaă ăAnăGiang.ăTrongămôăhìnhănƠyăNhƠăn căđ ngăraăv năđ ngăng iă tr ngătr tăliênăk tăl iăthƠnhănh ngăvùngăr ngăl năhƠngăngƠnăhectaăđ ăcóăth ăs ăd ngă c ăgi iăhóaătrongănôngănghi p,ăDNăs ăcungă ngăgi ng,ăphơnăbón,ăthu căb oăv ăth că v tăkhôngătínhălƣiăvƠăc ăcánăb ăk ăthu tăxu ngăcùngă n,ăcùngă ,ăcùngălƠmăv iănôngă dơn.ăCh măsócăvƠăthuăho ch,ăb oăqu n theoăquyătrìnhăs ch.ăT ăđóăgiáăthƠnhănguyênă li uăđ uăvƠoăs ăr ăh n,ăch tăl ngăt tăh năDNăđ căl iănhi uăvƠăng iănôngădơnă c ngălƣiănhi uăh n.
NhƠăn căph i cóănh ngăđ uăt ăv ăchi uăsơuăchoăngƠnhăch ăbi năT CN, t călƠă ph iăquyăho chnh ngăvùngănguyênăli u l năđ ătr ngătr t,ăc năđ uăt ăngu năv năchoă nôngă dơnă đ ă t ngă c ngă h ă th ngă khoă bƣi,ă ph i,ă s y,ă b oă qu nă đ ă b oă đ mă ch tă l ngănôngăs n vƠăcóănh ngăc iăthi năv ăgi ng:ăgi ngăc aănh ngălo iăb p,ăgi ngă c a đ uă nƠnh.ă ă t ngă n ngă su tă gi ngă cơyă tr ngă nhƠă n că nênă k tă h pă v iă cácă tr ngă iăH că v ăNôngănghi păhayăcácăVi nănguyênăc uă nôngănghi pă ngă v nă nghiênăc uăsauăđóăth ngăm iăhóaăs năph mălƠmăra.ăVi cănƠyăv aăt oăđ căđi uă ki năchoăsinhăviênăti păc năv iăth căt ăv aăt oăraăs năph măcóăgiáătr ăchoăxƣăh iăvà l iănhu nă(n uăcó)ăchoănhƠăn c.
3.1.1.2 L pătrungătơmăki măđ nhă :
NhƠăn cănênăh ătr ăthƠnhăl pătrungătơmăkh oănghi măvƠăth măđ nhăconăgi ngă vƠăT CN.ăTheoăđó,ătrungătơmănƠyăđ nhăk ăs ăcôngăb ăx pălo iăconăgi ngăvƠăT CNă (kèmătheoăm căgiáăcóăth ăch pănh n)ăđ ăkhuy năcáoăng iănuôiăcóăs ăl aăch năphùă h p.
3.1.1.3 H ătr ătínăd ng,ăgi măthu ăchoăngƠnhăch nănuôiă:
NhƠăn căc năcóăchínhăsáchăh ătr ăc ăth ănh ăh ătr ălƣiă vayăchoăng iăch nă nuôi,ăh ătr ălƣiăsu tăvayăngo iăt ăchoăDN,ă uătiênăngo iăt ăchoăDNăch ăbi năT CNă nh păkh uănguyênăli uầ.
Mu năng iădơnăphátătri năch nănuôiăhi năđ iăc năcóăc ăch ătínăd ngă uăđƣiăchoă h .ă Hi nă nayă giáă đ tă nôngă nghi pă c aă Vi tă Namă caoă h nă nhi uă soă v iă cácă n că trongă khuă v c,ălƣiăsu tăc aăVi tăNamăquáăcaoăkhôngăth ăđ uăt ălơuădƠiăchoăch nă nuôiăđ c.ăCh aăk ăkhiăng iădơnăxinăđ uăt ătrangătr iăph iăt ăđ uăt ăđ ngăgiaoă thông,ăđ ngăđi năs ăthuăhútădơnăc ăđ năc ătrú.ăSauăđóăchínhăng iădơnăm iăđ năl iă ki năcácătr iăch nănuôiăvìăôănhi mămôiătr ngăvƠăcácătr iăch nănuôiăbu căph iăd i điă ch ăkhác.
Khôngănênătáchăbi tăngƠnhăch ăbi năT CNăraăkh iăngƠnhăch nănuôiăvìăT CNălƠă đ uă vƠoă quană tr ng,ă chi mă đ nă 70%ă giáă thƠnhă ch nă nuôi.ă Gi mă thu ă nh pă kh u,ă nh tălƠănh ngă m tăhƠngăth ngăxuyênăph iănh păv iăs ăl ngăl n,ăc năcóănh ngă chínhăsáchăb oh ăngƠnhăch ăbi năT CN,ăth tăvôălỦăkhiăm tăs ălo iănguyênăli uăch ă bi năT CNănh păkh uăv năđangăph iăch uăthu ătrongăkhiăthu ăxu tăkh uăb p,ăkhoaiă mì...ăl iăb ngă0.
3.1.1.4 Nghiênă c uă nguyênă ph ă li uă Premix,ă khoáng,viă sinh,ă emzymầ,ăcôngăth căch ăbi năT CN : côngăth căch ăbi năT CN :
uăt ănghiênăc uăkhoaăh căth tănghiêmătúcăvƠăhi uăqu ,ăchúătr ngănghiênăc uă nh ngăkhơuăđ tăpháătheoăchu iăs năph m:ăhoáăd c,ăkhoángăviăl ng,ăpremix,ăviă sinh,ăemzym,ăch tăt oămƠu,ăt oămùi.ăCácăcôngăth căs năxu tăth că năch nănuôiăhƠmă l ngă ch tă xámă caoă ph iă đ că ph ă bi nă r ngă rƣi.ă C nă đ uă t ă vƠă uă tiênă kêuă g iă n căngoƠiăđ uăt ăvƠoăs năxu tăcácănguyênăli uăt ăh păpremixăngayăt iăVi tăNam.ă
3.1.1.5 C năcóăchínhăsáchăđ ăh năch ăv năđ ăthônătínhătrongăngƠnhăch ă bi năT CNă:
Chínhăph ăc năcóănh ngălu tăvƠăchínhăsáchăđ ăh năch ăv năđ ăthônătínhătrongă ngƠnh.ă ơyălƠăngƠnhăliênăquanăđ năv năđ ăanăninhăl ngăth căr tăquanătr ngăc aă n cătaăvƠăcácăDNăVi tăNamătrongăngƠnhăđaăph nălƠănh ngăDNănh ăvƠăsiêuănh .
3.1.1.6 Ki mă soátă ch tă ch ă nh ngă DNă ngo iă chi mă th ă ph n l nă trongă ngƠnhăch ăbi năT CNăđ ăcóăcácăchínhăsáchăch ngăchuy năgiá.ă
Doăph iăxu tănh păkh uăr tăl nănguyênăv tăli uăph căv ăchoăngƠnhănênăkh ăn ngă chuy năgiáăr tăd ăx yăraăđ iăv iăcácăcôngătyăngo iăchi măth ăph năl n.ăChínhăph ă c năbanăhƠnhănh ngăbi năphápăđ ăh năch ătìnhătr ngănƠy.
3.1.1.7 Xácăđ nhă ngh aăv ăthu ăc aăcácăDNăch ă bi năT CNă dùngătrongăgiaăcông,ăc ngănh ătínhăphíăti năthuêăđ tăđ iăv iăDNăngo i. giaăcông,ăc ngănh ătínhăphíăti năthuêăđ tăđ iăv iăDNăngo i.
CácăDNăch ăbi năT CNăs ăd ngăhìnhăth căch nănuôiăgiaăcôngăv aătránhăđ că thu ăGTGTă5%ăv aăkhôngăph iăt năti năthuêăđ t.ăChínhăph ăc năcóăbi năphápăđ ă t ngăthuăcácăkho năthu ănƠy.
3.1.2 G iă Ủă đ iă v iă ho tă đ ngă M&Aă c aă cácă DNă trongă ngƠnhă ch ă bi nă TACN :
3.1.2.1 Quy trình M&A trongăngƠnhăch ăbi năT CNă:
Vi cămuaăbán, sápănhơpăDN c nătuơnăth ăm tăs ăb căb tăbu c,ăcóă nhăh ngă đ năch tăl ngăc aăth ngăv .ăCóăth ăchiaăraălƠă4ăb căc ăb nălƠă:ăxemăxétăđánhăgiáă DN m cătiêu,ăđƠmăphánăgiá,ăhoƠnăt tăth ngăv ăchuy năs ăh uăDN m cătiêuăvƠăcu iă cùngălƠăthúcăđ yăDN m i.
(1) XemăxétăđánhăgiáăDN m cătiêuă(dueădiligence) : ơyălƠăgiaiăđo năđ căbi tă quană tr ngă đ iă v iă ng iă mua,ă nóă cóă Ủă ngh aă quy tă đ nhă đ nă s ă thƠnhă côngă c aă th ngăv ăM&A.ăKhiăti năhƠnhăc năxemăxétăk ăDN m cătiêuătrênăt tăc ăcácăph ngă di n,ăđóălƠ:
Các báo cáo tài chính : Xem xét các báo cáo tài chính vƠăcácăb năkhaiăthu ă c aăDN trong vòng 3 - 5ăn m,ăđ ăđánhăgiáăđ cătìnhătr ngătƠiăchínhăhi năt iăvƠăxuă h ngă trongă t ngă lai.ă Nh ngă s ă li uă nƠyă ph iă đ că ki mă toánă b iă m tă côngă tyă
ki mătoánăđ căl păcóăuyătín.ă ánhăgiáătìnhăhìnhătƠiăchínhăDN m cătiêuătrênănhi uă khíaăc nh,ăch ătiêuănh ă:ăm căđ ălƠnhăm nh;ăs ăphùăh păgi aăcácăbáoăcáoătƠiăchínhă vƠăcácăb năkhaiăthu ă:ăT ăsu tăv năhƠnhăvƠăbánăhƠngăc aăDN trongăt ngăquanăv iă m cătrungăbìnhăc aăngƠnhăkinhădoanhăđó;...ăCácăs ăli uănƠyăchoăphépăxácăđ nhăgiáă tr ăth căc aăDN m cătiêu.
Cácăkho năph iăthuăvƠăph iăchiă:ăKi mătraăngƠyăthángătrênăcácăhoáăđ năxemă DN m cătiêuăcóăthanhătoánăk păth iăkhông. Th iăh năthanhătoánăcóăth ăkhácănhauă tu ăt ngăngƠnhăkinhădoanh,ăsongăth ngăt ă30ăđ nă60ăngƠy.ăN uăcácăl nhătr ăti nă đ căthanhătoánăsauăth iăh năghiătrongăhoáăđ năt ă90ăngƠyătr ălên,ăthìăcóăngh aălƠă ng iăch ăDN cóăth ăđangăg păkhóăkh năv iăvi căthuăchi.Vi cătìmăhi uăxemăDN có b ăđ tăd iăquy năxi tăn ădoăkhôngăthanhătoánăđ căcácăhoáăđ năhayăkhôngălƠăr tă quanătr ng.
iăng ănhơnăviênă:ăXácăđ nhăt măquanătr ngăc aăđ iăng ănhân viên đ iăv iă s ăthƠnhăcôngăc aăDN (baoăg m:ăxemăxétăthóiăquenălƠmăvi căc aănhơnăviênă;ăth iă gianălƠmăvi căc aăcácănhơnăviênăch ăch tă;ăkh ăn ngăti păt că ăl iălƠmăvi căchoăcôngă tyăsauăkhiăcóăs ăthayăđ iăch ăs ăh uă;ăhìnhăth căkhuy n khíchăc năthi tăđ ăgi ănhơnă viênăch ăch t;ăkh ăn ngăd ădƠngăthayăth ănhơnăviênăch ăch tă;ăm iăquanăh ăc aănhơnă viênăch ăch tăv iăcácăkháchăhƠngăkháchăhƠngăc aăcôngăty...
Khách hàng : ơyălƠătƠiăs năquanătr ngănh tăc aăDN m cătiêu.ăPh iăb oăđ mă là các kháchăhƠngăc ngăb năv ngănh ănh ngătƠiăs năh uăhìnhăkhácăc aăDN.ă ánhă giáăkháchăhƠngătrênăm tăs ăkhíaăc chăch ăy uăsau:ăM iăquanăh ăv iăng iăch ăhi nă th iă c aăDN,ă l chă s ă kháchă hƠngă quană h ă v iăDN vƠă m că đ ă đóngă gópă c aă m iă kháchăhƠngăvƠoăl iănhu năc aăDN; đánhăgiáăkh ăn ngăkháchăhƠngăs ăraăđiăhayă ăl iă khi DN chuy năsangăch ăs ăh uăm i;ăchínhăsáchăc aăDN đ iăv iăvi căgi iăquy tăcácă khi uăn i,ătr ăl iăhƠngăđƣămua,ătranhăch p...ăm iăquanăh ăc aăNg iăch ăc ăc aăDN đ iăv iăc ngăđ ngăhayăngƠnhăkinhădoanh....
aăđi măkinhădoanhă:ă ơyălƠăđi uăđ căbi tăquanătr ngăđ iăv iăcác DN ch ă bi năT CN. aăđi măkinhădoanhăcóăt măquanătr ngănh ăth ănƠoăđ iăv iăs ăthƠnhă côngăc aăcôngăty?ă aăđi măc aăcôngătyăb năđ nhămuaăt tănh ăth ănƠo?ă ăđóăcóăđ ă
ch ăđ ăxeăđ ăt oăthu năti năchoăkháchăhƠngăđ năl yăth că năhayăch ănguyênăli uă đ n?ăCôngătyăph ăthu cănh ăth ănƠoăvƠoăvi căbánăhƠngăchoăcácăkháchăhƠngătrongă khuăv c?ăKho ngăcáchăv năchuy năhƠngăhóaăc aăcôngătyăđ năcácăkháchăhƠng?ăTri nă v ngăkinhădoanhătrongăt ngălaiă ăkhuăv cănƠy raăsao?ă aăđi măkinhădoanhănƠyăcóă tr ănênăcu năhútăh năhayăítăcu năhútăh nădoănh ngăthayăđ iă ăkhuăv călơnăc năhayă không?
Tìnhătr ngăc ăs ăv tăch tă:ăMáyămóc,ătrangăthi tăb ăph căv ăs năxu t,ăh ăth ngă l uă tr ă nguyênă li u,ă h ă th ngă s nă ph mă l uă kho c aă m tăDN cóă th ă choă bi tă r tă nhi uăv ăDN đó.ăVi căxemăxét,ăđánhăgiáăkhíaăc nhănƠyăc aăDN m cătiêuăr tăquană tr ng.
Cácăđ iăth ăc nhătranhă:ăXemăxétăkhíaăc nhănƠyăđ ăxácăđ nhăn ngăl căc nh tranhăc aăDN m cătiêuătrongăngƠnhăkinhădoanh.ăC nătr ăl iăđ căm tăs v năđ ăc ă b nă:ăCácăđ iăth c nhătranhălƠăaiăvƠăchi năthu tăc aăh ălƠăgì?ăTrongăkinhădoanhăcóă th ngăx yăraăcácăcu căchi năv ăgiáăc ăkhông?ăG năđơyămôiătr ngăc nhătranhăđƣă thayăđ iănh ăth ănƠo?ăCóăđ iăth ăc nhătranhănƠoăđƣăph iăb ăcu căkhông?ăLỦădoăt iă sao?
ngăkỦăkinhădoanh,ăcácăgi yăphépăvƠăvi căphơnăchiaăkhuăv căkinhădoanhă:ă C năđ măb oălƠăcácăgi yăphépăkinhădoanhăchínhăvƠăcácăv năb năphápălỦăkhácăcóăth ă đ căchuy năgiaoăl iăchoăbênămuaăm tăcáchăd ădƠng.ăC nătìmăhi uăxemăquáătrìnhă chuy nă giaoă s ănh ăth ă nƠo,ăphíăt nălƠăbaoănhiêu,ăb ngăcáchă liênăh ă v iăcácănhƠă ch cătráchăđ aăph ngăcóăth măquy n.ăN uăDN lƠăm tăcôngătyăc ăph năthìăđ că đ ngăkỦăkinhădoanhătheoăquyăch ănƠo?ăCóăph iăcôngătyăđangăho tăđ ngăv iăt ăcáchă lƠăm tăt păđoƠnăn căngoƠiăhayăkhông?
Hìnhă nhăcôngătyă:ăCáchăth cămƠăm tăcôngătyăđ căcôngăchúngăbi tăđ năcóă th ălƠăm tătƠiăs năđángăk ăho căm tăkho năn ăph iătr ămƠăkhôngăth ăđánhăgiá đ că trongăb năquy tătoán.ăCóăr tănhi uăy uă t ă vôăhìnhăc năxemăxétă khiăđánhă giáă m tă côngătyă:ăcáchăth căph căv ăkháchăhƠng,ăcáchăth cănhơnăviênăcôngătyătr ăl iăđi nă tho iăvƠăm căđ ăh ătr ăc ngăđ ngăhayăngƠnhăkinhădoanhăđó.
(2) Ơmăphánăgiáă: Các thông tinănh năđ cătrongăgiaiăđo năxemăxétăđánhăgiáă DN m cătiêuăs ăđ căx ălỦăđ ăDN muaăl iăquy tăđ nhăcóămuaăDN m cătiêuăđƣăch nă hayăkhông.ăN uăquy tăđ nhămuaăl i,ăb căti pătheoălƠăđƠmăphánăgiáămuaăl iăDN. Khiăti năhƠnhăđƠmăphán,ăvi cătìmăhi uăm căđích,ăđ ngăl căc aăcácăbênăthamăgiaăcóă Ủăngh aăh tăs căquanătr ng,ănhi uăkhiăcóăvaiătròăquy tăđ nhăthƠnhăcôngăc aăth ngă v ăM&A.ăCácăđ ngăl căc aăng iăbánăđ căhìnhăthƠnhăvƠăch uă nhăh ngăb iăm tă lo tăcácă“đ ngăl căgiáătr ”ă(valueădrivers).ăCóăhaiălo iăgiáătr ăch ăy uălƠălo iăgiáătr ă ti păc nă(approachăvalue)ăvƠălo iăgiáătr ăl ngătránhă(avoidanceăvalue).ăCácăgiáătr ăti pă c nă lƠă m că đíchă chúngă taă h ngă t i,ă nh ă ti nă b c,ă s ă giƠuă có,ă cu că s ngă sangă tr ng...ăcònăcácăgiáătr ăl ngătránhălƠănh ngăy uăt ăb tăl iăchúngătaămu nătránh,ănh ă nh ngătácăđ ngătiêuăc căc aăs ăphátătri n,ăcácăkhóăkh năn iăb ăDN,ănh ngăr iăroă chung,ăcácăv năđ ăliênăquanăđ năápăl căcôngăvi c...ăThôngăth ng,ăng iămuaăluônă c ăg ngătìmăhi uăđ ngăl cănƠoăđ ăng iăbánămu năbánăDN c aămình.ăVi căhi uărõă đ ng l căc aăng iăbánăs ăgiúpăchoăng iămuaăcóăk ăho chăđƠmăphánăh pălỦ,ăt nă d ngă đ căcácăc ăh iă vƠăphátăhi năđ căcácăr iăroăc ngănh ăđi măy uăc nă kh că ph c.ăTrongătr ngăh păM&Aăthônătínhă(hostileăM&Aăho căpoisonăM&A),ăbênăbánă bu căph iăbánăDN c aămìnhădoăápăl căc aăbênămua,ănh ălƠăquyălu tăc aăc nhătranhă th ătr ng.ă
ngăl căc aăng iămuaătrongăh uăh tăcácătr ngăh păM&Aăt ngăt ănh ăđ ngă l căc aăng iăbán,ăđóălƠăt iăđaăhoáăl iănhu n,ăm ăr ngăth ătr ng;ăt ngădoanhăthu,ă đ aăbƠnăho tăđ ng,ăl nhăv căho tăđ ng;ăt iăthi uăhoáăthu ăsu tătínhătrênădoanhăthu...ă M căđíchăbaoătrùmăc aăM&AălƠăduyătrìăvƠăm ăr ngăho tăđ ngăc aăDN,ăđ iăđ uăv iă c nhătranhătrênăth ătr ng.ăTrongănhi uătr ngăh p,ăvi cămuaăl iăm tăDN đ iăth ă ho tăđ ngătrênăcùngăm tăl nhăv căxu tăphátăt ăđ ngăl cătri tătiêuăc nhătranh,ăm tă đ ngătháiăkhôngăcóăl iăchoăxƣăh iăvƠăng iătiêuădùng.
ăđánhăgiáăchínhăxácăm tăcáchăt ngăđ iăgiáătr ăc aăcôngătyăm cătiêuăthìăcôngă tyăthơuătómăc năthi tănênăs ăd ngăk tăh păcácăph ngăphápăđ nhăgiáătrênăb ngăcáchă s ăd ngătr ngăs ăt ăl ăthìăs ăđ aăraăk tăqu ăm tăcáchăh pălỦăh n.ă măb oătínhăth că ti năcao.ăCh ngăh nănh ăápăd ngăcáchăs ăd ngătr ngăs ănh ăsauă:ă
Giáăc ăphi uă=ăK tăqu ătínhăc aăăph ngăphápăDCFăxă40%ă+ăK tăqu ătínhătheoă ph ngăphápătƠiăs năxă30%ă+ăK tăqu ătínhătheoăph ngăphápăt ngăđ iăxă30%.
(3) HoƠnăt tăho tăđ ngăM&A : ơyălƠăb căhoƠnăt tăcu iăcùngăchuy năs ăh uă DN,ăhoƠănh păho tăđ ngăc aăDN m iămuaăvƠoăho tăđ ngăchungăc aăDN thôn tính.
(4) Thúcăđ yă: H ngăt iăvi căt iăđaăhóaăgiáătr ălơuădƠiăc aăcôngăty m i.ăM tă khiăcácăho tăđ ngăh pănh tăđƣăđ căhoƠnăthƠnhăvƠăh uănh ăn uăkhôngăph iălƠăt tăc ă cácăngu năh păl căđƣăđ tăđ c,ătráchănhi măc aăbanăqu nălỦălúcănƠyăs ălƠăthúcăđ yă côngătyăkhôngăng ngăđ tăđ cănh ngăc iăti năv ăhi uăsu tăho tăđ ng.ă ngăc ădƠiă h năc aăngu năl călaoăđ ngăm iăđ căk tăh p.ăTuyănhiên,ăch ăc nănóiăr ngăs ăh pă nh tă đ că qu nă lỦă t tă s ă đ tă n nă t ngă choă vi că thúcă đ yă đ iă ng ă laoă đ ngă vƠă s ă thƠnhăcôngăb năv ngăc aăcôngătyăm i.
3.1.2.2 iăv iăcácăDNătrongăngƠnhăch ăbi năTACN
Các doanh nghiêp ch ăbi n T CNăc năcóăđ uăt ăchi uăsơuăh n,ăch ăđ ngăvƠoă nh ngăvùngănguyênăli uătrongăn c,ăch ăđ ngătìmăki măngu năđ uăt ăv ăb păvƠăđ uă nƠnhătrongăn c,ăcungăc păngu nănguyênăli uăchoăs năxu tăth că năch nănuôi,ăgi m b tăph ăthu căvƠoăn căngoƠi”ă(có th ăápăd ngămôăhìnhăcánhăđ ngăm uăl n).
Các DN c ăkhí,ăch ăt oămáyătrongăn căcóănh ngăđ uăt ,ănghiênăc u,ăs năxu tă