K TăLU NăCH NGăII
3.1.1.7 Xácăđ nhăngh aăv ăthuăc aăcácăDNăch ăbi năT CNă dùngătrongă giaă
giaăcông,ăc ngănh ătínhăphíăti năthuêăđ tăđ iăv iăDNăngo i.
CácăDNăch ăbi năT CNăs ăd ngăhìnhăth căch nănuôiăgiaăcôngăv aătránhăđ că thu ăGTGTă5%ăv aăkhôngăph iăt năti năthuêăđ t.ăChínhăph ăc năcóăbi năphápăđ ă t ngăthuăcácăkho năthu ănƠy.
3.1.2 G iă Ủă đ iă v iă ho tă đ ngă M&Aă c aă cácă DNă trongă ngƠnhă ch ă bi nă TACN :
3.1.2.1 Quy trình M&A trongăngƠnhăch ăbi năT CNă:
Vi cămuaăbán, sápănhơpăDN c nătuơnăth ăm tăs ăb căb tăbu c,ăcóă nhăh ngă đ năch tăl ngăc aăth ngăv .ăCóăth ăchiaăraălƠă4ăb căc ăb nălƠă:ăxemăxétăđánhăgiáă DN m cătiêu,ăđƠmăphánăgiá,ăhoƠnăt tăth ngăv ăchuy năs ăh uăDN m cătiêuăvƠăcu iă cùngălƠăthúcăđ yăDN m i.
(1) XemăxétăđánhăgiáăDN m cătiêuă(dueădiligence) : ơyălƠăgiaiăđo năđ căbi tă quană tr ngă đ iă v iă ng iă mua,ă nóă cóă Ủă ngh aă quy tă đ nhă đ nă s ă thƠnhă côngă c aă th ngăv ăM&A.ăKhiăti năhƠnhăc năxemăxétăk ăDN m cătiêuătrênăt tăc ăcácăph ngă di n,ăđóălƠ:
Các báo cáo tài chính : Xem xét các báo cáo tài chính vƠăcácăb năkhaiăthu ă c aăDN trong vòng 3 - 5ăn m,ăđ ăđánhăgiáăđ cătìnhătr ngătƠiăchínhăhi năt iăvƠăxuă h ngă trongă t ngă lai.ă Nh ngă s ă li uă nƠyă ph iă đ că ki mă toánă b iă m tă côngă tyă
ki mătoánăđ căl păcóăuyătín.ă ánhăgiáătìnhăhìnhătƠiăchínhăDN m cătiêuătrênănhi uă khíaăc nh,ăch ătiêuănh ă:ăm căđ ălƠnhăm nh;ăs ăphùăh păgi aăcácăbáoăcáoătƠiăchínhă vƠăcácăb năkhaiăthu ă:ăT ăsu tăv năhƠnhăvƠăbánăhƠngăc aăDN trongăt ngăquanăv iă m cătrungăbìnhăc aăngƠnhăkinhădoanhăđó;...ăCácăs ăli uănƠyăchoăphépăxácăđ nhăgiáă tr ăth căc aăDN m cătiêu.
Cácăkho năph iăthuăvƠăph iăchiă:ăKi mătraăngƠyăthángătrênăcácăhoáăđ năxemă DN m cătiêuăcóăthanhătoánăk păth iăkhông. Th iăh năthanhătoánăcóăth ăkhácănhauă tu ăt ngăngƠnhăkinhădoanh,ăsongăth ngăt ă30ăđ nă60ăngƠy.ăN uăcácăl nhătr ăti nă đ căthanhătoánăsauăth iăh năghiătrongăhoáăđ năt ă90ăngƠyătr ălên,ăthìăcóăngh aălƠă ng iăch ăDN cóăth ăđangăg păkhóăkh năv iăvi căthuăchi.Vi cătìmăhi uăxemăDN có b ăđ tăd iăquy năxi tăn ădoăkhôngăthanhătoánăđ căcácăhoáăđ năhayăkhôngălƠăr tă quanătr ng.
iăng ănhơnăviênă:ăXácăđ nhăt măquanătr ngăc aăđ iăng ănhân viên đ iăv iă s ăthƠnhăcôngăc aăDN (baoăg m:ăxemăxétăthóiăquenălƠmăvi căc aănhơnăviênă;ăth iă gianălƠmăvi căc aăcácănhơnăviênăch ăch tă;ăkh ăn ngăti păt că ăl iălƠmăvi căchoăcôngă tyăsauăkhiăcóăs ăthayăđ iăch ăs ăh uă;ăhìnhăth căkhuy n khíchăc năthi tăđ ăgi ănhơnă viênăch ăch t;ăkh ăn ngăd ădƠngăthayăth ănhơnăviênăch ăch tă;ăm iăquanăh ăc aănhơnă viênăch ăch tăv iăcácăkháchăhƠngăkháchăhƠngăc aăcôngăty...
Khách hàng : ơyălƠătƠiăs năquanătr ngănh tăc aăDN m cătiêu.ăPh iăb oăđ mă là các kháchăhƠngăc ngăb năv ngănh ănh ngătƠiăs năh uăhìnhăkhácăc aăDN.ă ánhă giáăkháchăhƠngătrênăm tăs ăkhíaăc chăch ăy uăsau:ăM iăquanăh ăv iăng iăch ăhi nă th iă c aăDN,ă l chă s ă kháchă hƠngă quană h ă v iăDN vƠă m că đ ă đóngă gópă c aă m iă kháchăhƠngăvƠoăl iănhu năc aăDN; đánhăgiáăkh ăn ngăkháchăhƠngăs ăraăđiăhayă ăl iă khi DN chuy năsangăch ăs ăh uăm i;ăchínhăsáchăc aăDN đ iăv iăvi căgi iăquy tăcácă khi uăn i,ătr ăl iăhƠngăđƣămua,ătranhăch p...ăm iăquanăh ăc aăNg iăch ăc ăc aăDN đ iăv iăc ngăđ ngăhayăngƠnhăkinhădoanh....
aăđi măkinhădoanhă:ă ơyălƠăđi uăđ căbi tăquanătr ngăđ iăv iăcác DN ch ă bi năT CN. aăđi măkinhădoanhăcóăt măquanătr ngănh ăth ănƠoăđ iăv iăs ăthƠnhă côngăc aăcôngăty?ă aăđi măc aăcôngătyăb năđ nhămuaăt tănh ăth ănƠo?ă ăđóăcóăđ ă
ch ăđ ăxeăđ ăt oăthu năti năchoăkháchăhƠngăđ năl yăth că năhayăch ănguyênăli uă đ n?ăCôngătyăph ăthu cănh ăth ănƠoăvƠoăvi căbánăhƠngăchoăcácăkháchăhƠngătrongă khuăv c?ăKho ngăcáchăv năchuy năhƠngăhóaăc aăcôngătyăđ năcácăkháchăhƠng?ăTri nă v ngăkinhădoanhătrongăt ngălaiă ăkhuăv cănƠy raăsao?ă aăđi măkinhădoanhănƠyăcóă tr ănênăcu năhútăh năhayăítăcu năhútăh nădoănh ngăthayăđ iă ăkhuăv călơnăc năhayă không?
Tìnhătr ngăc ăs ăv tăch tă:ăMáyămóc,ătrangăthi tăb ăph căv ăs năxu t,ăh ăth ngă l uă tr ă nguyênă li u,ă h ă th ngă s nă ph mă l uă kho c aă m tăDN cóă th ă choă bi tă r tă nhi uăv ăDN đó.ăVi căxemăxét,ăđánhăgiáăkhíaăc nhănƠyăc aăDN m cătiêuăr tăquană tr ng.
Cácăđ iăth ăc nhătranhă:ăXemăxétăkhíaăc nhănƠyăđ ăxácăđ nhăn ngăl căc nh tranhăc aăDN m cătiêuătrongăngƠnhăkinhădoanh.ăC nătr ăl iăđ căm tăs v năđ ăc ă b nă:ăCácăđ iăth c nhătranhălƠăaiăvƠăchi năthu tăc aăh ălƠăgì?ăTrongăkinhădoanhăcóă th ngăx yăraăcácăcu căchi năv ăgiáăc ăkhông?ăG năđơyămôiătr ngăc nhătranhăđƣă thayăđ iănh ăth ănƠo?ăCóăđ iăth ăc nhătranhănƠoăđƣăph iăb ăcu căkhông?ăLỦădoăt iă sao?
ngăkỦăkinhădoanh,ăcácăgi yăphépăvƠăvi căphơnăchiaăkhuăv căkinhădoanhă:ă C năđ măb oălƠăcácăgi yăphépăkinhădoanhăchínhăvƠăcácăv năb năphápălỦăkhácăcóăth ă đ căchuy năgiaoăl iăchoăbênămuaăm tăcáchăd ădƠng.ăC nătìmăhi uăxemăquáătrìnhă chuy nă giaoă s ănh ăth ă nƠo,ăphíăt nălƠăbaoănhiêu,ăb ngăcáchă liênăh ă v iăcácănhƠă ch cătráchăđ aăph ngăcóăth măquy n.ăN uăDN lƠăm tăcôngătyăc ăph năthìăđ că đ ngăkỦăkinhădoanhătheoăquyăch ănƠo?ăCóăph iăcôngătyăđangăho tăđ ngăv iăt ăcáchă lƠăm tăt păđoƠnăn căngoƠiăhayăkhông?
Hìnhă nhăcôngătyă:ăCáchăth cămƠăm tăcôngătyăđ căcôngăchúngăbi tăđ năcóă th ălƠăm tătƠiăs năđángăk ăho căm tăkho năn ăph iătr ămƠăkhôngăth ăđánhăgiá đ că trongăb năquy tătoán.ăCóăr tănhi uăy uă t ă vôăhìnhăc năxemăxétă khiăđánhă giáă m tă côngătyă:ăcáchăth căph căv ăkháchăhƠng,ăcáchăth cănhơnăviênăcôngătyătr ăl iăđi nă tho iăvƠăm căđ ăh ătr ăc ngăđ ngăhayăngƠnhăkinhădoanhăđó.
(2) Ơmăphánăgiáă: Các thông tinănh năđ cătrongăgiaiăđo năxemăxétăđánhăgiáă DN m cătiêuăs ăđ căx ălỦăđ ăDN muaăl iăquy tăđ nhăcóămuaăDN m cătiêuăđƣăch nă hayăkhông.ăN uăquy tăđ nhămuaăl i,ăb căti pătheoălƠăđƠmăphánăgiáămuaăl iăDN. Khiăti năhƠnhăđƠmăphán,ăvi cătìmăhi uăm căđích,ăđ ngăl căc aăcácăbênăthamăgiaăcóă Ủăngh aăh tăs căquanătr ng,ănhi uăkhiăcóăvaiătròăquy tăđ nhăthƠnhăcôngăc aăth ngă v ăM&A.ăCácăđ ngăl căc aăng iăbánăđ căhìnhăthƠnhăvƠăch uă nhăh ngăb iăm tă lo tăcácă“đ ngăl căgiáătr ”ă(valueădrivers).ăCóăhaiălo iăgiáătr ăch ăy uălƠălo iăgiáătr ă ti păc nă(approachăvalue)ăvƠălo iăgiáătr ăl ngătránhă(avoidanceăvalue).ăCácăgiáătr ăti pă c nă lƠă m că đíchă chúngă taă h ngă t i,ă nh ă ti nă b c,ă s ă giƠuă có,ă cu că s ngă sangă tr ng...ăcònăcácăgiáătr ăl ngătránhălƠănh ngăy uăt ăb tăl iăchúngătaămu nătránh,ănh ă nh ngătácăđ ngătiêuăc căc aăs ăphátătri n,ăcácăkhóăkh năn iăb ăDN,ănh ngăr iăroă chung,ăcácăv năđ ăliênăquanăđ năápăl căcôngăvi c...ăThôngăth ng,ăng iămuaăluônă c ăg ngătìmăhi uăđ ngăl cănƠoăđ ăng iăbánămu năbánăDN c aămình.ăVi căhi uărõă đ ng l căc aăng iăbánăs ăgiúpăchoăng iămuaăcóăk ăho chăđƠmăphánăh pălỦ,ăt nă d ngă đ căcácăc ăh iă vƠăphátăhi năđ căcácăr iăroăc ngănh ăđi măy uăc nă kh că ph c.ăTrongătr ngăh păM&Aăthônătínhă(hostileăM&Aăho căpoisonăM&A),ăbênăbánă bu căph iăbánăDN c aămìnhădoăápăl căc aăbênămua,ănh ălƠăquyălu tăc aăc nhătranhă th ătr ng.ă
ngăl căc aăng iămuaătrongăh uăh tăcácătr ngăh păM&Aăt ngăt ănh ăđ ngă l căc aăng iăbán,ăđóălƠăt iăđaăhoáăl iănhu n,ăm ăr ngăth ătr ng;ăt ngădoanhăthu,ă đ aăbƠnăho tăđ ng,ăl nhăv căho tăđ ng;ăt iăthi uăhoáăthu ăsu tătínhătrênădoanhăthu...ă M căđíchăbaoătrùmăc aăM&AălƠăduyătrìăvƠăm ăr ngăho tăđ ngăc aăDN,ăđ iăđ uăv iă c nhătranhătrênăth ătr ng.ăTrongănhi uătr ngăh p,ăvi cămuaăl iăm tăDN đ iăth ă ho tăđ ngătrênăcùngăm tăl nhăv căxu tăphátăt ăđ ngăl cătri tătiêuăc nhătranh,ăm tă đ ngătháiăkhôngăcóăl iăchoăxƣăh iăvƠăng iătiêuădùng.
ăđánhăgiáăchínhăxácăm tăcáchăt ngăđ iăgiáătr ăc aăcôngătyăm cătiêuăthìăcôngă tyăthơuătómăc năthi tănênăs ăd ngăk tăh păcácăph ngăphápăđ nhăgiáătrênăb ngăcáchă s ăd ngătr ngăs ăt ăl ăthìăs ăđ aăraăk tăqu ăm tăcáchăh pălỦăh n.ă măb oătínhăth că ti năcao.ăCh ngăh nănh ăápăd ngăcáchăs ăd ngătr ngăs ănh ăsauă:ă
Giáăc ăphi uă=ăK tăqu ătínhăc aăăph ngăphápăDCFăxă40%ă+ăK tăqu ătínhătheoă ph ngăphápătƠiăs năxă30%ă+ăK tăqu ătínhătheoăph ngăphápăt ngăđ iăxă30%.
(3) HoƠnăt tăho tăđ ngăM&A : ơyălƠăb căhoƠnăt tăcu iăcùngăchuy năs ăh uă DN,ăhoƠănh păho tăđ ngăc aăDN m iămuaăvƠoăho tăđ ngăchungăc aăDN thôn tính.
(4) Thúcăđ yă: H ngăt iăvi căt iăđaăhóaăgiáătr ălơuădƠiăc aăcôngăty m i.ăM tă khiăcácăho tăđ ngăh pănh tăđƣăđ căhoƠnăthƠnhăvƠăh uănh ăn uăkhôngăph iălƠăt tăc ă cácăngu năh păl căđƣăđ tăđ c,ătráchănhi măc aăbanăqu nălỦălúcănƠyăs ălƠăthúcăđ yă côngătyăkhôngăng ngăđ tăđ cănh ngăc iăti năv ăhi uăsu tăho tăđ ng.ă ngăc ădƠiă h năc aăngu năl călaoăđ ngăm iăđ căk tăh p.ăTuyănhiên,ăch ăc nănóiăr ngăs ăh pă nh tă đ că qu nă lỦă t tă s ă đ tă n nă t ngă choă vi că thúcă đ yă đ iă ng ă laoă đ ngă vƠă s ă thƠnhăcôngăb năv ngăc aăcôngătyăm i.